論“營改增”下資產管理公司經營模式的轉變

秦雪芹

摘 要 “營改增”影響了各行業(yè)的經營模式，資產管理公司也不另外。在新的稅收模式下，資產管理公司需改變傳統(tǒng)的收入成本模式，通過改變經營模式，減少增值稅應稅收入，達到收益最大化的財務目標。

關鍵詞 營改增 股權 債權 納稅

2016年5月1日全行業(yè)施行“營改增”，行業(yè)經營模式發(fā)生轉變，資產管理公司也不例外，根據“營改增”試行辦法，“資產管理、信托管理、基金管理”等投資公司大多可以歸納到“金融保險”項下，由繳納營業(yè)稅改為繳納增值稅。按照年應稅銷售額超過500萬的標準，絕大部分投資公司都會納入一般納稅人管理，實行抵扣納稅模式，相比較為簡單的營業(yè)稅納稅模式，新稅制給納稅人帶來了更多的稅務籌劃空間，經營模式的選擇變得多樣化。

資產管理公司債務成本高，“營改增”政策規(guī)定，納稅人購進貸款服務以及納稅人接受貸款服務向貸款方支付的與該筆貸款直接相關的投融資顧問費、手續(xù)費、咨詢費等，其進項稅額不得從銷項稅額中抵扣，導致資產管理公司增值稅稅負水平高。由于資產管理公司屬于一般納稅人身份，所以可以考慮降低銷項稅或者增加進項稅抵扣。根據增值稅稅收條例，股權轉讓所得及股息分紅不屬于增值稅應稅行為，因此，可以改變債務融資方式或者將不良資產轉化為股權，以獲得股息紅利或股權轉讓方式獲取收益。

一、債權轉化為股權

（一）不良資產收購重組及債轉股的模式

資產管理公司在收購不良資產前與債務人進行充分協(xié)商，確定債務重組及債轉股方案，并與債務人及相關利益主體達成重組協(xié)議。公司通過對標的資產的經營，提升其價值，最終通過資產處置、并購、重組及上市等方式實現(xiàn)退出。債轉股是否屬于金融商品轉讓所得繳納增值稅，有待進一步考究，財稅〔2016〕140號文規(guī)定，納稅人購入基金、信托、理財產品等各類資產管理產品并持有至到期，不屬于金融商品轉讓。債轉股行為并非持有人之間金融商品所有權的轉移，而是發(fā)行人與管理人之間的交易行為導致的金融商品所有權滅失，不屬于金融商品轉讓，不征收增值稅。股權轉讓所得不屬于增值稅征收范圍，所以資產管理公司只需要就其債轉股收益繳納企業(yè)所得稅。債轉股過程中，因為此時收購的為不良資產，考慮到債務人的償債能力，一般債轉股不會很有大的收益，退出股權中確認投資收益不屬于增值稅征稅范圍。

（二）以不良資產為依托的公司分立或新設公司轉讓模式

資產管理公司可以以不良資產中抵押的不動為依托成立子公司，以股權轉讓的方式轉讓不動產，也可以通過公司分立方式，剝離不動產。根據《財政部、稅務總局關于繼續(xù)支持企業(yè)、事業(yè)單位改制重組有關契稅政策的通知》（財稅〔2018〕17號），對于公司分立、合并，在投資主體不變的情況下，對合并后公司所承受的原合并各方土地、房屋權屬和分立后公司所承受的原公司土地、房屋權屬，免征契稅。所以資產管理公司可以采用公司分立的辦法，將不動產從資產管理公司中剝離出來，單獨轉讓。公司股權轉讓的模式不僅避免了繳納資產轉讓環(huán)節(jié)增值稅，而且避免了不動產轉讓過程中的契稅、土地增值稅等。股權轉讓環(huán)節(jié)也有了更多的稅務籌劃空間，有利于企業(yè)進行節(jié)稅處理。

二、設立不良資產基金

資產管理公司成立具備私募基金管理經營資質的投資公司，并以之為基金管理人，管理第三方資金，將該資金投資于具有價值提升空間的企業(yè)。例如，公司在不良資產經營過程中，對具有價值提升空間的資產和存在短期流動性問題的企業(yè)進行投資，通過資產重整，改善企業(yè)資本結構、管理水平和經營狀況，提升不良資產價值及問題企業(yè)股權價值，最終實現(xiàn)退出，獲得增值收益。例如，安徽國厚資產管理公司（中國首批獲得金融資產管理公司牌子的地方資產管理公司之一）通過設立特殊的資產管理模式，以公司下屬擁有私募基金管理經營資質的子公司作為基金管理人，管理第三方資金，并將該基金投資于具有價值提升空間的企業(yè)，為其提供一攬子不良資產處置和資產管理的金融服務。

三、變通業(yè)務模式，以不良資產為依托，提供專業(yè)服務，收取一定的咨詢服務費用

例如，某某資產管理公司作為不良資產的專業(yè)經營機構，為不良資產持有方提供專業(yè)的服務，公司接受委托人的委托，對不良資產或問題企業(yè)進行經營、管理、處置、清算或重組，提供與不良資產相關的代理服務。從以上業(yè)務模式可見，可以變通資產管理公司的資金來源，將資金來源與標的資產受讓方合二為一。資產管理公司可以預先與資金提供方協(xié)商好，由資產管理公司對不良資產進行調研，再提供給資產購買方，資產購買方提供資金，管理公司收取一定的咨詢服務費，給資金提供方留有一定的利潤空間和資金成本。這樣一來，資產管理公司就不存在融資成本及進項抵扣問題，而且可以降低收入，減少銷項稅額，提高收益水平。

四、將融資顧問費、手續(xù)費、咨詢費等費用與借款合同分開簽訂

資產管理公司可以聘請一家中介公司，提供專業(yè)的財務咨詢業(yè)務以及資金借貸方面的咨詢服務，或者與旗下的投資公司達成投融資協(xié)議，便于將借款利息與融資咨詢服務等相關費用分開簽訂合同，取得咨詢服務費進項稅發(fā)票。

五、結語

“營改增”下資產管理公司的業(yè)務模式改變了傳統(tǒng)的成本收入模式，通過債權轉為股權投資、基金投資、公司分立、設立子公司、提供不良資產專業(yè)服務等多種模式，減少增值稅應稅收入，不同主體之間進行分散經營，從而達到收益最大化的財務目標。

（作者單位為宿遷產業(yè)發(fā)展集團有限公司）

參考文獻

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