經(jīng)濟(jì)短期下行，不改穩(wěn)中向好—當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與展望

支持我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的因素，無(wú)論在需求端還是供給端，都已基本形成。據(jù)此可以認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回升的態(tài)勢(shì)已基本確立

一、經(jīng)濟(jì)短期下行態(tài)勢(shì)明顯

三季度GDP增長(zhǎng)率為6.5%，較二季度降低0.2個(gè)百分點(diǎn)。從年內(nèi)走勢(shì)看，季度GDP增長(zhǎng)率呈持續(xù)下降態(tài)勢(shì)，1-3季度依次為6.8%、6.7%和6.5%。三季度GDP增長(zhǎng)率已低于保持12個(gè)季度的運(yùn)行區(qū)間（6.7%～6.9%）。9月份工業(yè)增長(zhǎng)率為5.8%，較8月份降低0.3個(gè)百分點(diǎn)，自2016年3月份以來(lái)，首次落到6%以下。增長(zhǎng)數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)短期下行態(tài)勢(shì)明顯。

同時(shí)要注意到，市場(chǎng)需求總體平穩(wěn)。9月份出口（美元）同比增長(zhǎng)14.5%，增速較8月份提高4.7個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)同比增長(zhǎng)9.2%，名義增長(zhǎng)率已連續(xù)兩個(gè)月回升；1-9月份投資同比增長(zhǎng)5.4%，增速較1-8月份提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求穩(wěn)中趨升。投資內(nèi)部，市場(chǎng)主導(dǎo)的投資繼續(xù)表現(xiàn)活躍。1-9月份，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)8.7%，增速較1-8月份提高1.2個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)9.9%，增速較1-8月份略降0.2個(gè)百分點(diǎn)；民間投資同比增長(zhǎng)8.7%，增速與1-8月份持平?；A(chǔ)設(shè)施投資增速降幅收窄。1-9月份基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)3.3%，較1-8月份降低0.9個(gè)百分點(diǎn)，降幅環(huán)比收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整成果不斷顯現(xiàn)。前三季度，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)11.8%和8.6%，分別快于規(guī)模以上工業(yè)5.4和2.2個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.8%，比規(guī)模以上工業(yè)快2.4個(gè)百分點(diǎn)。新產(chǎn)品快速成長(zhǎng)。前三季度，新能源汽車(chē)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)54.8%，集成電路增長(zhǎng)11.7%。生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)、農(nóng)業(yè)投資同比分別增長(zhǎng)33.7%和12.4%，增速分別快于全部投資28.3和7.0個(gè)百分點(diǎn)。

綜合研判，經(jīng)濟(jì)處于短期下行過(guò)程，但支持企穩(wěn)向好的因素正在增加。

二、支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的基本條件已經(jīng)確立

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)6年回落之后，于2017年企穩(wěn)。盡管受流動(dòng)性偏緊、基礎(chǔ)設(shè)施投資來(lái)源調(diào)整等短期因素影響，今年GDP增長(zhǎng)率呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本面已經(jīng)轉(zhuǎn)好，恢復(fù)增長(zhǎng)的條件已經(jīng)確立。

世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)趨于明朗，出口形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)。受其支持，2017年我國(guó)出口（美元）較上年增長(zhǎng)7.9%，增速較上年提高15.6個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了連續(xù)6年的大幅下滑。對(duì)國(guó)內(nèi)外向型企業(yè)增加銷(xiāo)售和生產(chǎn)，形成有力支持。今年1-9月份出口（美元）同比增長(zhǎng)12.2%，增速較上年同期又有提高。雖然中美貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)未來(lái)外貿(mào)出口有潛在影響，但也要看到，世界各國(guó)經(jīng)過(guò)近10年努力所形成的世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)不會(huì)被改變，各國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)對(duì)國(guó)際貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)全球化的支持總體不會(huì)被改變。中美貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)我國(guó)出口的影響總體是局部的，達(dá)不到國(guó)際金融危機(jī)的量級(jí)。綜合分析，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)出口增速雖有所下降，但不會(huì)持續(xù)大幅度下滑，也不會(huì)陷入負(fù)增長(zhǎng)。與2010—2016年出口滑坡比較，我國(guó)出口形勢(shì)已經(jīng)總體轉(zhuǎn)好。

城鎮(zhèn)化取得積極進(jìn)展，投資內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)。近年來(lái)，我國(guó)城鎮(zhèn)化正在發(fā)生一系列積極變化。一是城鎮(zhèn)化活動(dòng)的領(lǐng)軍城市，已從一線城市日益擴(kuò)展到多個(gè)二線城市。據(jù)QQ大數(shù)據(jù)發(fā)布的《2018全國(guó)城市年輕指數(shù)》，南昌、蘇州、武漢、鄭州、杭州、南寧等一批二線城市年輕指數(shù)超過(guò)了北上廣等一線城市，反映了隨著一批二線城市基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)水平持續(xù)提高，市場(chǎng)環(huán)境改善，其產(chǎn)城融合度明顯提高，進(jìn)而帶動(dòng)了城市人氣度加快提高的事實(shí)。二是新型城鎮(zhèn)化積極推進(jìn)。城市群的規(guī)劃建設(shè)，帶動(dòng)了大中小城市一體化發(fā)展，加快了中小城市基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)補(bǔ)短板的工作，促進(jìn)了一批中小城市環(huán)境改善、產(chǎn)城融合水平提高和人氣度提高。這些都有效地?cái)U(kuò)大了城市發(fā)展空間，帶動(dòng)了房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資的活躍，提高了投資的內(nèi)生動(dòng)力。受房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)趨于活躍的影響，大宗商品市場(chǎng)銷(xiāo)售形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，工業(yè)產(chǎn)能利用率提高，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，效益改善。這必然帶動(dòng)制造業(yè)投資、民間投資逐步回暖。

多項(xiàng)因素支撐國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)活躍。今年一季度最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)已提高到70%以上。4月份以來(lái)出現(xiàn)的消費(fèi)增速下降，主要受房地產(chǎn)銷(xiāo)售形勢(shì)持續(xù)滑坡、進(jìn)口消費(fèi)品減稅預(yù)期使相關(guān)消費(fèi)品購(gòu)買(mǎi)后延、汽車(chē)消費(fèi)滑坡等短期因素影響。應(yīng)看到，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)具有長(zhǎng)期的高成長(zhǎng)性。一是源自于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以改善民生為根本目標(biāo)的特征。十幾億人民群眾對(duì)美好生活的不懈追求以及為此在社會(huì)生產(chǎn)、建設(shè)方面持之以恒的艱巨努力，推動(dòng)了中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)快速擴(kuò)大，也支持了工業(yè)、服務(wù)業(yè)和城鄉(xiāng)建設(shè)的蓬勃發(fā)展，形成了相互促進(jìn)的良性循環(huán)。二是由于國(guó)內(nèi)各類(lèi)消費(fèi)品、與生活消費(fèi)相關(guān)的服務(wù)，供給日益充裕，水平和質(zhì)量不斷提高，種類(lèi)和技術(shù)創(chuàng)新日益豐富，對(duì)消費(fèi)需求形成了不斷加強(qiáng)的推動(dòng)。三是由于中國(guó)政府確保基本民生的努力。面對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行給基本民生帶來(lái)的威脅，這些年來(lái)政府在保就業(yè)、精準(zhǔn)脫貧、幫扶困難群體、穩(wěn)定居民收入等方面做了大量工作，取得顯著成效。支持了就業(yè)穩(wěn)定、居民收入增長(zhǎng)穩(wěn)定，也保障了消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)活躍。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革綜合成效不斷顯現(xiàn)，供給對(duì)需求的動(dòng)態(tài)適應(yīng)能力明顯提高。在長(zhǎng)期的高速增長(zhǎng)之后，中國(guó)市場(chǎng)供給的數(shù)量保障能力大幅度提高；相對(duì)于市場(chǎng)需求增長(zhǎng)轉(zhuǎn)穩(wěn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)從普遍短缺轉(zhuǎn)為一定程度的過(guò)剩。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)型的“倒逼”作用加強(qiáng)，對(duì)企業(yè)和產(chǎn)能的優(yōu)勝劣汰力度加大。市場(chǎng)調(diào)節(jié)程度較高的大量中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)優(yōu)勝劣汰、轉(zhuǎn)型升級(jí)活動(dòng)啟動(dòng)早，效果也比較明顯。與此同時(shí)，政府通過(guò)去產(chǎn)能、去杠桿等多項(xiàng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革工作，積極推動(dòng)大型企業(yè)、國(guó)有企業(yè)兼并重組、轉(zhuǎn)型升級(jí)；特別是以“破、立、降”為重點(diǎn)，著力深化基礎(chǔ)性關(guān)鍵領(lǐng)域改革，圍繞產(chǎn)權(quán)制度和要素市場(chǎng)化配置機(jī)制，著力補(bǔ)齊制約市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作用的制度短板，目前已取得積極效果。新動(dòng)能明顯增強(qiáng)，航空航天、人工智能、深海探測(cè)、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域涌現(xiàn)出一批重大科技成果，新產(chǎn)業(yè)新產(chǎn)品蓬勃發(fā)展。2017年我國(guó)研發(fā)（R&D）支出比上年增長(zhǎng)11.6%，為GDP的2.12%，較2014年提高0.34個(gè)百分點(diǎn)。低水平產(chǎn)能加快退出，行業(yè)發(fā)展環(huán)境持續(xù)好轉(zhuǎn)；企業(yè)加快從數(shù)量擴(kuò)張型效益轉(zhuǎn)向質(zhì)量和創(chuàng)新型效益，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)量擴(kuò)張的自律能力增強(qiáng)，提質(zhì)增效、創(chuàng)新發(fā)展活動(dòng)增加。這些都促進(jìn)了企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，使企業(yè)效益明顯改善。

綜上，支持我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的因素，無(wú)論在需求端還是供給端，都已基本形成。據(jù)此可以認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回升的態(tài)勢(shì)已基本確立。

必須注意到，基于防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)等目標(biāo)，今年以來(lái)加強(qiáng)金融監(jiān)管、規(guī)范金融秩序，規(guī)范地方政府隱性債務(wù)、PPP融資活動(dòng)等方面的工作力度加大。銀行表外資金業(yè)務(wù)收縮明顯，金融市場(chǎng)流動(dòng)性下降較多，地方政府融資活動(dòng)受到較大影響。受資金不足等因素影響，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速降幅較大，部分企業(yè)融資困難；受流動(dòng)性收緊、信心不足等因素影響，股市下滑明顯。短期經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。再考慮到中美貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)出口增長(zhǎng)的潛在威脅，特別是對(duì)市場(chǎng)信心的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面對(duì)的短期下行壓力不可低估。

三、采取有效措施，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好

我國(guó)經(jīng)濟(jì)已從高速增長(zhǎng)階段，進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。提高供給體系質(zhì)量，最重要的是增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勝劣汰的能力，通過(guò)開(kāi)放、有序的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提質(zhì)增效，促進(jìn)優(yōu)秀企業(yè)不斷脫穎而出，促進(jìn)高質(zhì)量供給較快增長(zhǎng)。因此，中國(guó)必須堅(jiān)定不移地堅(jiān)持改革開(kāi)放，著力完善產(chǎn)權(quán)制度，加強(qiáng)市場(chǎng)機(jī)制在要素配置方面的決定性作用。必須全方位擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，從產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)、規(guī)則等多個(gè)方面，加快與世界經(jīng)濟(jì)接軌，積極加入和全力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程。同時(shí)也要注意到，中國(guó)仍然是發(fā)展中國(guó)家，人口眾多，就業(yè)、收入增長(zhǎng)，出行難、住房難、上學(xué)難、看病難等多方面短板亟待解決，經(jīng)濟(jì)社會(huì)各方面對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快發(fā)展有著迫切需求。因此，防止經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，把握時(shí)機(jī)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)亦非常重要。

需要認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前城鎮(zhèn)化正在走出長(zhǎng)周期調(diào)整的谷底，出現(xiàn)了一系列積極現(xiàn)象。要把握機(jī)遇，以城市群為主體形態(tài)，加快推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化。要大力抓好各城市群面向長(zhǎng)遠(yuǎn)的整體規(guī)劃工作，認(rèn)真畫(huà)好一張藍(lán)圖；根據(jù)規(guī)劃目標(biāo)，合理安排土地用途，保障好城鄉(xiāng)一體化發(fā)展對(duì)土地的各種必要需求；根據(jù)規(guī)劃，基于遠(yuǎn)期目標(biāo)，高起點(diǎn)、高標(biāo)準(zhǔn)加快建設(shè)覆蓋城鄉(xiāng)的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)保障體系；在財(cái)政“分灶吃飯”基礎(chǔ)上，根據(jù)城市群一體化發(fā)展要求，適度由小灶并大灶，在更大范圍內(nèi)統(tǒng)一協(xié)調(diào)財(cái)政資金使用，同時(shí)完善地方發(fā)債工作，保證必需的建設(shè)資金；以產(chǎn)城融合水平提高為支撐，綜合施策，促進(jìn)城鎮(zhèn)化水平普遍提高，釋放中國(guó)現(xiàn)代化活動(dòng)的強(qiáng)大動(dòng)力。

對(duì)短期流動(dòng)性收緊、投資增速下降等問(wèn)題，則應(yīng)綜合考慮和適度應(yīng)對(duì)。在加強(qiáng)違規(guī)融資活動(dòng)監(jiān)管時(shí)，注意通過(guò)適時(shí)適度的貨幣政策調(diào)整，及時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)性。在淘汰僵尸企業(yè)、打破剛性兌付等基礎(chǔ)性制度建設(shè)方面，應(yīng)該選準(zhǔn)典型目標(biāo)重點(diǎn)突破，有效控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)連鎖傳導(dǎo)，由點(diǎn)到面積極穩(wěn)妥推進(jìn)。對(duì)地方政府融資活動(dòng)，應(yīng)按照堵后門(mén)、開(kāi)正門(mén)的原則，積極改進(jìn)和加快地方債發(fā)行工作。總之，在堅(jiān)持完善基礎(chǔ)性關(guān)鍵領(lǐng)域的制度短板、加強(qiáng)金融監(jiān)管和規(guī)范融資秩序的同時(shí)，要做好貨幣政策、財(cái)政政策適時(shí)適度的關(guān)聯(lián)操作，保持流動(dòng)性合理充裕，支持基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的資金需求，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施投資較快增長(zhǎng)。協(xié)調(diào)好穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革之間的關(guān)系。

綜上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)已基本確立，盡管面對(duì)新的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，但經(jīng)過(guò)綜合施策，合理應(yīng)對(duì)，就一定會(huì)化解短期下行壓力，克服諸多不確定因素，從而使中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)。據(jù)此，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)底部企穩(wěn)，逐步回升的發(fā)展態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)的規(guī)范性、有序性將逐步提高；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、供給質(zhì)量提高的綜合成效將更加明顯。