告別熊途迎復(fù)蘇
——2017《財富》榜單看礦業(yè)

7月20日，美國《財富》雜志發(fā)布2017年全球最大的500家公司（按營業(yè)收入排名）榜單，有9家有色礦業(yè)公司榜上有名，較2016年減少了兩家，中國有色礦業(yè)集團公司和美鋁公司今年沒能上榜。9家上榜的有色礦業(yè)公司中中國占5席，從經(jīng)營規(guī)模來看，中國礦業(yè)公司足以“傲視全球”。

2017年《財富》500榜單9家有色礦業(yè)公司榜上有名

7月20日，美國《財富》雜志發(fā)布2017年全球最大的500家公司（按營業(yè)收入排名）榜單，有9家有色礦業(yè)公司榜上有名（見表1），較2016年減少了兩家，中國有色礦業(yè)集團公司和美鋁公司今年沒能上榜。9家上榜的有色礦業(yè)公司中中國占5席，從經(jīng)營規(guī)模來看，中國礦業(yè)公司足以“傲視全球”。

與去年榜單呈現(xiàn)的營業(yè)收入下降態(tài)勢不同，今年9家上榜企業(yè)有7家同比增長，而去年11家上榜企業(yè)有9家同比大幅下降。從500強的座次來看，9家上榜企業(yè)整體比較平穩(wěn)，只有必和必拓大幅滑落，從去年的168位滑落至今年的350位，而中國五礦由于中冶集團的并入，排位急升，從去年的323位升至今年的120位。

2017年有色礦業(yè)盈利狀況可以說是“柳暗花明”，9家上榜企業(yè)中有6家盈利，只有3家虧損，行業(yè)整體盈利狀況明顯改善。而去年上榜企業(yè)盈利狀況只能用“非常難堪”來形容，11家上榜的有色礦業(yè)公司中有8家虧損，行業(yè)整體盈利狀況幾乎降至冰點。

表1 9家上榜有色礦業(yè)公司營業(yè)收入排名 （單位：億美元）

從負債情況看，2017年上榜企業(yè)的負債率平均達到70%，與2016年基本持平。說明行業(yè)整體負債率依然偏高，且債務(wù)情況沒有改善。中國五礦和中國鋁業(yè)的負債率連續(xù)兩年都在96%以上，面臨較大的“去杠桿”壓力。

財務(wù)數(shù)據(jù)釋放礦業(yè)復(fù)蘇信號

1.營業(yè)收入同比由降轉(zhuǎn)增

營業(yè)收入增減的背后是銷量和價格因素的變化，而價升量增通常是判斷一個行業(yè)觸底回升的一個重要依據(jù)。與2016年榜單比較，2017年9家上榜有色礦業(yè)公司其中8家營業(yè)收入同比增長（見表2），只有必和必拓營業(yè)收入同比大幅下降?！敦敻弧?00大榜單上榜企業(yè)作為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，其營業(yè)收入的增減通常與整個行業(yè)營業(yè)收入的變化存在一致性。另外，標(biāo)準普爾全球礦業(yè)指數(shù)結(jié)束了連續(xù)五年來的下降走勢，在2016年表現(xiàn)出明顯的上升態(tài)勢，而標(biāo)準普爾全球礦業(yè)指數(shù)向來被看作礦業(yè)興衰的晴雨表。

表2 9家上榜有色礦業(yè)公司營業(yè)收入同比增長 （單位：億美元）

圖1 9家上榜有有色礦業(yè)公司2012-2016年度營業(yè)收入變化情況

表3 2015年與2016年9家礦業(yè)巨頭盈利數(shù)據(jù)對比表 （單位：億美元）

分析9家榜單企業(yè)近五年營業(yè)收入走勢（見圖1），不難發(fā)現(xiàn)，2015年營業(yè)收入是最近五年來的一個相對低點，2016年度伴隨有色金屬價格觸底之后的強勁反彈，營業(yè)收入同比由降轉(zhuǎn)增，基本可以確認，這不是一次正常的波動，而是有色礦業(yè)釋放出比較清晰的復(fù)蘇信號。

2.有色礦業(yè)公司整體盈利狀況令人鼓舞

受益于2016年大宗商品價格強勁反彈，2016年有色礦業(yè)行業(yè)盈利大幅回升。2017年9家上榜企業(yè)中有6家盈利，只有3家虧損，盈利總計53億美元，而2016年11家上榜公司中有8家虧損，盈利總計-171.6億美元，行業(yè)整體盈利狀況幾乎是近30年來全球有色礦業(yè)行業(yè)的一個谷底。2017年上榜有色礦業(yè)公司盈利狀況的整體改善基本反映出整個有色礦業(yè)行業(yè)由虧轉(zhuǎn)盈的積極變化（見表3）。中國有色礦業(yè)上市公司年報數(shù)據(jù)也充分印證了這一變化，2016年有色金屬行業(yè)上市公司實現(xiàn)凈利潤207.13億元，與2015年上市公司整體性虧損形成鮮明對照。

需要特別說明的是，2017年《財富》500大榜單顯示必和必拓出現(xiàn)63.85億美元的巨虧，這個數(shù)據(jù)實際上是必和必拓公司2016財年（2015年7月～2016年6月）發(fā)生的虧損額。必和必拓的財年與中國公司年報報告期（1～12月）不同，所以這個數(shù)據(jù)有一定的滯后性。必和必拓(BHP Billiton)發(fā)布的2017財年上半年(2016年7～12月)財報顯示已經(jīng)盈利，凈利潤由2015財年同期的虧損56.69億美元轉(zhuǎn)為盈利32.04億美元。