做早期投資煎熬的是人心,扎堆看項目難有好結(jié)果

王蒙

王東暉 阿米巴資本創(chuàng)始管理合伙人

2011年3月，阿米巴資本剛成立沒多久，就看到了蘑菇街這個項目。三個合伙人，王東輝、李治國（口碑網(wǎng)前CEO，阿米巴資本創(chuàng)始合伙人）、趙鴻（阿米巴資本創(chuàng)始合伙人）當(dāng)時看到的，其實是一個導(dǎo)購方式。

12月6日，蘑菇街在美股成功上市，我的感覺就像自己的第一個寶寶要上大學(xué)了。蘑菇街是阿米巴投資的第一個項目，現(xiàn)在回想這件事，我會感覺時間過得特別快。三個月前我在北京跟陳琪（蘑菇街創(chuàng)始人兼CEO）吃了頓飯，當(dāng)時他也在感慨，怎么感覺時間一下子就過去，回過頭來一看，都七年了。

那時阿里巴巴還沒有能夠做到現(xiàn)在這種“千人千面”的精準(zhǔn)營銷。我們看蘑菇街的時候覺得這部分流量是有機會的。當(dāng)然，最終決定投資蘑菇街還是因為陳琪。我們很欣賞陳琪這個人，他決定創(chuàng)業(yè)的時候放棄了阿里的股票，拿自己的錢出來創(chuàng)業(yè)，這需要很大的犧牲和魄力。

蘑菇街一路走來，期間經(jīng)歷了很多，包括跟美麗說合并，從創(chuàng)業(yè)到上市經(jīng)歷了七八年時間，我覺得最核心的還是堅持。這是一種煎熬啊，能把握這種煎熬的人都是不容易的。

早期投資尤其是天使投資，其實也挺熬人的，它煎熬的實際上是人心。做生意，尤其在中國做生意，這種煎熬可能更大。因為除了中國發(fā)展速度快以外，整體的經(jīng)商環(huán)境還是蠻著急的。做一件事，大部分人的規(guī)劃其實就是三到五年時間就要把這件事做成。但事實上，早期投資沒有一個七到十年的時間準(zhǔn)備，我覺得很難做成。

七到十年的時間去準(zhǔn)備，這是一個什么概念呢？就是你投完了就別再想著怎么快速獲得回報，你要想怎么能夠幫助創(chuàng)始人，如果幫不上，你也別去給他們添亂了。

當(dāng)然，做早期投資一定不能跟風(fēng)，必須獨立判斷。我們在復(fù)盤所有投資案例的時候發(fā)現(xiàn)，無論是蘑菇街、滴滴、威馬汽車還是聚水潭、小藥藥，沒有任何一個項目是我們著急要投的，都是我們正好想清楚了。不要因為外界有了一個什么口就扎堆去看這個賽道，去投這些項目。

我始終認(rèn)為，創(chuàng)始人的“心”對項目成敗有極大的影響。

另外，必須對創(chuàng)始人的“心”有足夠的了解。

在決定投資威馬汽車之前，我跟沈暉沈總、杜衛(wèi)剛杜總聊了有小半年，不斷在溝通他們的想法。造車行業(yè)的門檻太高了，融資沒有兩三百億元這種規(guī)模你根本不可能走到量產(chǎn)這一步。除了資金之外，你的牌照、上下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合、與未來科技的融合、人才引進(jìn)……這哪一項是輕松的事情？如果創(chuàng)始團隊不夠堅定，其實很難走下去。

我始終認(rèn)為，創(chuàng)始人的“心”對項目成敗有極大的影響。這個“心”不僅僅是決心、干成這件事的信心，還包括創(chuàng)業(yè)這件事對他的意義，他的心思在哪里?，F(xiàn)在有一些創(chuàng)始團隊，創(chuàng)始人喜歡報各種班，我覺得對于一個起步階段的團隊，尤其是處于從0到1這樣一個階段，好的創(chuàng)始人肯定是沒有時間干這些事的。

其次，我們也要看創(chuàng)始人能夠把創(chuàng)業(yè)這件事想得多簡單，能多專注于這件事。很多人不愿意去面對真相，就是因為欲望太多了，訴求點太多了，讓事情本身變得不單純。就像一個本來背景很強的創(chuàng)業(yè)者，他看到同行一下拿到了A輪1000萬美金，他心里就想，他還不如我都能拿1000萬美金，那我應(yīng)該拿1500萬美金。那我就覺得這件事就離真相比較遠(yuǎn)了。

對利益的態(tài)度也非常重要，有的創(chuàng)始人老是算計，算計團隊、投資人，那他的生意一定做不大。當(dāng)然遇到那種幾個創(chuàng)始人平分股權(quán)的團隊，我們基金肯定也不會投，因為說明這個團隊吃大鍋飯，沒有主心骨，還沒有搞定誰是老大。

當(dāng)然，我覺得對于創(chuàng)始人而言，最重要的“心”其實是一種相信，甚至是一種盲目的相信。我們在做任何一項投資看的都是未來，創(chuàng)始人做的大部分事情都是從0到1，有時候甚至就是一個PPT，或者一張紙，創(chuàng)始人必須堅定地相信這件事。創(chuàng)始人的這種“信”會影響到團隊，繼而能夠讓你的投資人相信。

早期投資最重要的就是不跟風(fēng)、獨立判斷。扎堆去看項目至少從我們阿米巴來講，沒有特別成功的案例，都是我們自己想清楚了，在尋找項目過程中碰到了我們欣賞的創(chuàng)始人。當(dāng)然在這之中也有碰到我們想清楚了，但是沒有找到合適創(chuàng)始人的情況。

比如說我們在很早的時候就在看直播這個賽道，2012年的時候就想投出一兩家公司，我們看了很多項目，但沒找到一個團隊。類似這種案例還是蠻多的，因為畢竟是個小基金，我們能夠覆蓋的創(chuàng)業(yè)團隊，包括我們的信任圈還沒有到那種程度，這是我們的局限。

到今年10月阿米巴資本基本完成三期人民幣基金的募集，在基金成立早期，我們投了許多2C的項目，比如蘑菇街、快的。但從二期基金開始，2B的SaaS企業(yè)成為了我們的投資主方向之一。

我覺得從信息化，通過SaaS到數(shù)據(jù)的形成，再到人工智能，這個轉(zhuǎn)變會從中小企業(yè)開始，未來會深入到更多垂直行業(yè)。這個影響可能不只是十年，所以大家的爭奪點在效率工具上。我認(rèn)為人工智能最終能夠?qū)崿F(xiàn)的結(jié)果就是“去人工”，這些年人力資源密集型企業(yè)感觸應(yīng)該非常深。人工智能創(chuàng)業(yè)公司樂言，雖然它成立才兩年多，但是雙十一期間處理的客服量已經(jīng)占了整個雙十一的百分之五。

很長一段時間，企業(yè)級服務(wù)其實是不被關(guān)注的。就像聚水潭，它雖然是一個創(chuàng)業(yè)公司但它現(xiàn)在是中國電商SaaS最大的企業(yè)。一天處理的訂單占了整個阿里巴巴電商服務(wù)的六分之一到七分之一左右。但是我們投的時候，它其實一天只有幾萬單而已。

從幾萬單到了幾千萬單，這么好的企業(yè)，在三年以前是不被理解的。我記得我在跟紅茶（聚水潭創(chuàng)始人駱海東）聊的時候，他就說剛來北京路演一共見了大概二十多家投資機構(gòu)，沒有一家愿意投。從這個角度來看，每一種成功的背后一定有堅持和辛苦，而每個創(chuàng)始人成功的背后一定有平常人難以理解和體會的艱辛。

在人工智能發(fā)展的過程中，我們也會看到一些顛覆式的場景出現(xiàn)。從滴滴到威馬汽車、立刻出行，阿米巴為什么要投交通？我們投資的本質(zhì)其實不止是新能源、智能駕駛，而是人工智能。

技術(shù)如果發(fā)展到了智能駕駛階段，對整個行業(yè)將產(chǎn)生顛覆式的變革。汽車已經(jīng)不只是交通代步工具，而是人與人、人與物連接的一種工具。人從駕駛員的位置解放出來后，坐車兩三個小時，能夠干些什么呢？移動的商業(yè)地產(chǎn)就產(chǎn)生了，汽車?yán)锩婵梢蕴峁┬碌姆?wù)，新的需求又被創(chuàng)造出來了。

某種意義上我們認(rèn)為這個自動駕駛創(chuàng)造的不是一個汽車行業(yè)，不是一個交通行業(yè)，而是人與機器連接的新手段，是一個全新的行業(yè)。未來新的硬件平臺出現(xiàn)之后，很多的行業(yè)會融合，會重建，我們看到的會是全新的行業(yè)和世界。

回顧過去，我們也看到2011年、2012年做投資其實趕上了一個特別好的時機。那時候正是移動互聯(lián)網(wǎng)的流量紅利期，安卓手機出貨量大增，趕上那個時間點其實很多早期投資做得都不會太差。我們第一期基金就投中了蘑菇街、滴滴，但在這個過程中，我不是說沒有遺憾的，有時候還是因為沒有想清楚，一味去糾結(jié)、權(quán)衡，我覺得我們其實可以投更少的項目和更好的項目。我對我們的成績是滿意的，只是說現(xiàn)在復(fù)盤的時候覺得可能會干得更好。

我始終覺得無論是投資人還是創(chuàng)業(yè)者都需要有三個“心”互相印證，這就是信仰之心、大道至簡之心和激情之心。我們投資人會多一個“心”，就是我們的平常心，因為你每天面臨最多的就是失敗，對失敗要有一個泰然處之的態(tài)度。

觀察中美投資市場可以發(fā)現(xiàn)，其實大部分好的投資節(jié)點都是在一個市場的糾正期，或者是說科技的顛覆醞釀期。

今年以來，我們明顯看到一些所謂的獨角獸都面臨著特別大的挑戰(zhàn)，我甚至覺得在未來兩到三年，很多獨角獸會死掉或者瀕臨死亡。但這個時機對于我們而言并不是一件壞事，因為在市場環(huán)境不那么理想的情況下，其實已經(jīng)天然淘汰了一批目的不是那么單純的創(chuàng)業(yè)者，自動篩掉了那一批想要投機的人。

如果市場上錢泛濫，是金錢在追逐項目的時候，往往很難投出好項目，而當(dāng)市場的錢沒有那么充足，大家反而能夠保持清醒的頭腦。