動態(tài)30指數(shù)：抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng) 精選個股亮眼

2017年已經(jīng)過去，這一年的A股市場呈現(xiàn)顯著的分化行情，中小市值股票跌跌不休屢創(chuàng)新低，而龍頭白馬股票則一路高歌猛進(jìn)，在11月中旬之后才逐步開始回調(diào)。我們動態(tài)30指數(shù)也設(shè)置一年了，是時候回顧一下這一年的歷程。

收益超過大盤，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)

截至2017年12月22日，股市動態(tài)30指數(shù)收于1080點(diǎn)，自年初我們設(shè)置該指數(shù)以來，累計(jì)漲幅為8.01%；同期上證綜指的累計(jì)漲幅為6.23%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則下跌9.31%，股市動態(tài)30指數(shù)不僅超越了上證綜指的漲幅，相對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)超額收益率更是超過17%。

從收益率走勢圖中我們可以看到，股市動態(tài)30指數(shù)與上證綜指兩者相關(guān)性較強(qiáng)，而與創(chuàng)業(yè)板指的走勢關(guān)聯(lián)度要弱一些，這主要是因?yàn)槲覀冞x擇的30成分股整體市值偏大。以股市動態(tài)30成分股來看，總市值超過500億元的占比超過50%，其中不乏工商銀行、招商銀行等5000億市值以上的巨無霸，也有一批如招商蛇口、交通銀行、中信證券、廣發(fā)證券、中國中車、美的集團(tuán)、保利地產(chǎn)等千億級的中堅(jiān)力量，2017年的A股市場明顯的出現(xiàn)了大市值股票與中小市值股票的分化走勢，全年來看大股票為主的上證50指數(shù)漲幅達(dá)25%，小股票為主的中證1000則下跌超過18%，風(fēng)格分化超級明顯。

大市值股票為主的股市動態(tài)30成分股不但整體收益超過上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，在波動幅度上也顯著偏小，即使成分股中有大幅下跌的小盤股拉低收益率，但整個組合很好的控制住了回撤，指數(shù)最低收益率僅-3%。綜合來看，我們設(shè)置的動態(tài)30指數(shù)具有很強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并取得了超過市場大盤的收益率，這充分證明了我們選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的能力以及組合的多樣性。

精選個股表現(xiàn)亮眼

從動態(tài)30指數(shù)具體的個股來看，從年初調(diào)入至今仍在組合之后之中的股票，表現(xiàn)最為突出的是招商銀行。截至12月22日，招行股價上漲超過70%，最大收益率超過85%，以2%的權(quán)重計(jì)算，動態(tài)30指數(shù)8%的總收益中有1.4%來源于招行。保利地產(chǎn)、工商銀行最高收益率也分別超過60%、50%，兩者占指數(shù)的初始比重分別為3%，對指數(shù)總體收益的貢獻(xiàn)也非?？捎^。我們設(shè)置初始比重為5%的招商蛇口，最大漲幅也超過35%，截至12月22日，累計(jì)上漲21%，為組合最終貢獻(xiàn)收益也超過1%。

今年我們于二季度末和三季度末分別對成分股做出了調(diào)整。6月30日我們調(diào)出6只股票，其中包括美的集團(tuán)、華東醫(yī)藥。當(dāng)時我們認(rèn)為這兩只股票基本面仍然優(yōu)秀，但是股價漲幅巨大，出于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控的考慮，我們暫時調(diào)出。調(diào)出時，美的集團(tuán)較年初已經(jīng)上漲57%，華東醫(yī)藥較年初上漲40%。而當(dāng)時調(diào)入用于取代魯泰A市值份額的中國國航，在11月大盤弱勢的情況下，強(qiáng)勢上漲，截至12月22日，相比6月底調(diào)入時上漲28%，最高收益率超過30%。我們于9月29日調(diào)入國電南瑞、歐普照明、北方華創(chuàng)取代中國平安、富安娜及中國國旅。中國國旅調(diào)出時確認(rèn)的收益為62%。中國平安9月29日調(diào)出時漲幅為56%。調(diào)入的北方華創(chuàng)上漲超過30%，最大上漲超過60%，趕上了半導(dǎo)體板塊的聯(lián)動，為組合帶來了不小收益?？傮w上來看，我們對指數(shù)成分股的調(diào)整，在考慮風(fēng)險(xiǎn)與收益兩方面的情況下，是非常合理的。漲幅過大個股我們提前確認(rèn)了收益，調(diào)入的個股后續(xù)也有較好的表現(xiàn)。

股市動態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)

回過頭看，我們也有需要吸取教訓(xùn)的地方。比如將廣電運(yùn)通納入成分股，考慮的是公司作為ATM機(jī)龍頭，盈利能力突出，但在移動支付的沖擊下，公司的主業(yè)持續(xù)受到?jīng)_擊，股價持續(xù)下跌。而昆藥集團(tuán)，作為一個中成藥的企業(yè)，在醫(yī)?？刭M(fèi)及嚴(yán)控中藥注射劑的大環(huán)境下，業(yè)績大幅增長超預(yù)期的可能性非常小，股價也是跌跌不休。這給我們的啟發(fā)在于，在選擇標(biāo)的，調(diào)入調(diào)出成分股的時候，需要更加慎重的考慮公司業(yè)績的穩(wěn)定性與發(fā)展前景，選擇確定性更高的公司進(jìn)行投資。