信托與融資租賃在電力行業(yè)融資中的綜合運用

電力行業(yè)屬于國民經(jīng)濟基礎行業(yè)，對經(jīng)濟社會發(fā)展有很重要的影響，目前電力行業(yè)盈利能力顯著提高，特別是國家對風電、光伏等清潔能源發(fā)展的鼓勵，投資回報比較穩(wěn)定，收益率比較高，而且電力行業(yè)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，風險相對較小。但隨著新一輪電力體制改革的啟動，電力行業(yè)市場化程度提高，市場競爭力度加大，電力企業(yè)分化將趨于明顯，融資項目的論證尤為重要。本文針對我國信托與融資租賃的發(fā)展現(xiàn)狀，探討了信托與融資租賃在電力行業(yè)融資的綜合運用。

近十年來電力行業(yè)高速發(fā)展，為社會經(jīng)濟發(fā)展提供了重要支撐和強勁動力，但同時電力行業(yè)快速發(fā)展也積累一些問題，規(guī)模擴張過快，資產(chǎn)質(zhì)量參差不齊，盈利能力可持續(xù)不強，資產(chǎn)負債率過高，嚴重制約電力企業(yè)的科學發(fā)展。近年來金融改革持續(xù)深入，信托行業(yè)在規(guī)范的基礎上得到長足發(fā)展，融資租賃業(yè)發(fā)展迅速，這為電力行業(yè)運用信托、融資租賃等方式融資提供了重要機遇。

一、我國信托與融資租賃的發(fā)展現(xiàn)狀

（一） 信托業(yè)務的發(fā)展情況

改革開放以來，信托業(yè)發(fā)展一波三折，先后經(jīng)過六次行業(yè)整頓，信托機構(gòu)經(jīng)過大浪淘沙共有68家。2002年《信托法》的頒布以及2007年《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》的出臺，信托公司發(fā)展得到規(guī)范，信托公司業(yè)務回歸信托行業(yè)本身，業(yè)務范圍明確，信托行業(yè)法律環(huán)境不斷完善，行業(yè)監(jiān)管得到加強，信托行業(yè)進入規(guī)范發(fā)展的新階段。今年信托業(yè)務保持快速發(fā)展的態(tài)勢，資產(chǎn)規(guī)模二季度達到15.87萬億，環(huán)比增長10.13%，同比增長27.16%，信托業(yè)自此跨入了“15萬億時代”。

（二） 融資租賃業(yè)務的發(fā)展情況

今年前三季度，全國融資租賃業(yè)繼續(xù)快速發(fā)展，截至2015年9月底，全國融資租賃企業(yè)總數(shù)約為3742家，同比增加1540家，其中金融租賃企業(yè)40家，內(nèi)資租賃企業(yè)191家，外資租賃企業(yè)3511家。行業(yè)注冊資本金約12167億元，比去年年底增加5556億元，增幅為84.04%。 全國融資租賃合同余額約3.98億元，比2014年底的3.2萬億元增加0.78萬億元，增幅為24.4%；比2013年底的2.1萬億元增加約1.1萬億元，增幅為52.4%。我國融資租賃行業(yè)總體規(guī)模不斷提升，但仍與商業(yè)銀行、信托、保險有較大差距，融資租賃市場滲透率依然偏低，2013年為4.85%，遠低于歐美發(fā)達國家的15-30%的水平，這充分反映了我國融資租賃業(yè)整體發(fā)展水平不高。

（三）信托與融資租賃機構(gòu)融資服務的有效對接

今年上半年信托行業(yè)規(guī)模就增加1萬億多元，資金籌集能力與日俱增，將信托資金用于融資租賃是信托資金使用的重要方式。融資租賃企業(yè)融資渠道單一，嚴重制約著租賃企業(yè)的發(fā)展，根據(jù)商務部統(tǒng)計，2013年底非金融系租賃企業(yè)通過銀行融資仍是融資租賃企業(yè)最主要的融資渠道，其中銀行融資占70.95%，股東資本金占5.04%，信托融資占2.57%，基金融資、資產(chǎn)證券化、上市及再融資、發(fā)債等融資方式微不足道，都不到1%。

融資租賃公司與承租客戶簽訂租賃協(xié)議，租賃客戶選擇設備供應商和設備型號，融資租賃公司與信托公司合作，由信托公司以租賃客戶選擇的租賃設備和與租賃客戶簽訂的租賃協(xié)議為標的設立信托計劃籌集資金，信托公司籌集到資金后交付融資租賃公司，融資租賃公司將資金支付給設備供應商，設備供應商將設備交付租賃客戶，租賃客戶按照租賃協(xié)議每月或者每季度支付租賃款給融資租賃公司，融資租賃公司按照信托合約支付給信托公司，租賃設備、租金收取權(quán)作為信托計劃抵押物，確保信托委托人的資金安全。

二、我國電力行業(yè)融資需求

電力行業(yè)屬于資金密集型，投資金額數(shù)以億計，根據(jù)國辦印發(fā)的《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃（2014—2020年）》，到2020年核電裝機容量達到5800萬千瓦在建3000萬千瓦；常規(guī)水電裝機達3.5億千瓦，風電裝機達到2億千瓦，光伏裝機達到1億千瓦，結(jié)合電力企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的今年1-9月統(tǒng)計數(shù)據(jù)，十三五期間預計核電新增裝機3000萬千瓦，新增水電裝機5000萬千瓦以上，新增風電裝機8000萬千瓦，新增光伏裝機6000萬千瓦，如果按核電單位造價20000元/千瓦、水電單位造價15000元/千瓦、風電裝機單位造價8000元/千瓦、光伏裝機單位造價9000元/千瓦計算，投資估算約為25000億元，扣除5000億元的股東資本金投入，還需要融資2萬億。

三、深化信托與融資租賃在電力行業(yè)融資的綜合運用

電力項目作為一個地區(qū)重要基礎設施，本身就是龐雜的系統(tǒng)工程，同時對本地區(qū)的環(huán)境、資源、用水、運輸、供電等方面產(chǎn)生重要影響，需要進過嚴格科學的研究論證，一個電源項目的要經(jīng)歷前期籌集、基本建設、生產(chǎn)運營等階段，短則四五年，長達十幾年，所需投入巨大，以兩臺60萬千瓦的火電機組為例，靜態(tài)投資約為43.30億元。

A公司計劃建設一個兩臺60萬千瓦的火電機組，已經(jīng)經(jīng)過前期論證階段，可研報告和環(huán)評報告已經(jīng)取得了政府主管部門的核準，項目前期共發(fā)生費用3000萬元，融資來源來自于A公司的股東資本金投入。目前正在履行開工決策程序，項目即將全面開工建設，項目已經(jīng)具備融資條件，A公司計劃采用信托與融資租賃的方式籌集項目建設所需的資金，共需資金43億元，其中建筑工程費9.02億元，設備購置費19.98億元，安裝工程費7.98億元，其他費用（如建設場地征地費、項目建設管理費、技術服務費、系統(tǒng)調(diào)試費、生產(chǎn)準備及培訓費）6.02億元。

A公司就建設兩臺60萬千瓦火電機組項目融資尋找意向合作方，B信托公司就項目融資和A公司進行協(xié)商談判，并提出對火電設備熟悉的C融資租賃公司一起合作，經(jīng)過洽談三方達成一致，由B公司以火電項目建設為標的陸續(xù)發(fā)起多個信托計劃籌集資金，C公司與經(jīng)A公司投標選擇的設備供應商D公司簽訂設備購買合同，約定設備由A公司監(jiān)造，并由D公司將設備交付A公司。B公司籌集一筆資金10億元，其中6億元支付給C公司，由C公司支付給D公司作為設備預付款和備料款，4億元支付給A公司用于支付建筑工程費、其他使用費；根據(jù)工程建設進度和A公司提出的資金需求，B公司籌集的第二批資金18億到位，其中10億元支付給C公司用于支付D公司的設備制造款，D陸續(xù)交付設備進行安裝；8億元支付給A公司用于支付工程建設費、設備安裝費和其他費用。B公司籌集的第三批資金到位，其中3.98億元支付給C公司，C公司根據(jù)A公司的意見將資金支付給D公司，D公司設備交付完畢并將增值稅專用發(fā)票開具給C公司，C公司再向A公司開具增值稅專用發(fā)票；其中資金支付給A公司，由A公司統(tǒng)籌使用于項目建設的方面。項目建設完畢，通過168小時試運行轉(zhuǎn)入商業(yè)運行后，項目步入經(jīng)營期，A公司按照約定分期向B公司支付除設備部分資金以外的本金和利息，按約定每季度支付C公司租賃費，C公司用收到的租賃費支付B公司的本金和利息。

通過信托與融資租賃融資，A公司獲得項目融資，也取得了自己選定的設備，通過支付本金利息就擁有了兩臺火電機組，獲得企業(yè)經(jīng)營收益；B公司通過合法合規(guī)項目發(fā)起信托計劃，為委托人獲取合理收益，自身也得到了相應回報，同時選擇C公司，利用其熟悉電力設備的優(yōu)勢分擔了自己的風險，同時還可以要求A公司提供電費權(quán)質(zhì)押方式，降低項目風險；C公司通過與B公司合作，增加了一項融資租賃業(yè)務，從收取的租賃費中獲取合理回報，同時還由B解決了資金來源問題，設備所有權(quán)可以抵押給B公司，降低其設備資金借用風險。總之，通過這個合作模式，多方實現(xiàn)了共贏。（作者單位為國電河南電力有限公司）