中國企業(yè)跨國并購的機遇和風險分析

文/郭明娜，南開大學經(jīng)濟學院

中國企業(yè)跨國并購的機遇和風險分析

文/郭明娜，南開大學經(jīng)濟學院

全球經(jīng)濟在21世紀進入一體化發(fā)展，世界各國在日益激烈的市場經(jīng)濟中，不斷發(fā)展壯大，海外跨國企業(yè)并購是其中一條獨具潛力的道路。中國走海外企業(yè)跨國并購的道路，毫無疑問將為中國帶來很多機遇，然而也面臨著不容忽視的風險問題。鑒于此，本文在分析中國企業(yè)跨國并購現(xiàn)狀的基礎之上，結合我國國情，分析中國企業(yè)跨國并購的機遇和風險，希望能為相關部門提供一定的參考意見。

跨國并購；機遇；風險

1 中國企業(yè)跨國并購現(xiàn)狀分析

上個世紀八九十年代，日本韓國等國家在全球經(jīng)濟一體化中，繼承并接受了很多來自歐美產(chǎn)業(yè)的轉移。隨著中國在世界上不斷崛起，經(jīng)濟不斷發(fā)展，綜合國力不斷增強，中國也開始在全球經(jīng)濟一體化中發(fā)展自我，大量繼承和接受來自歐美的先進產(chǎn)業(yè)技術和文化，由此，也與日韓等國家產(chǎn)生了激烈的競爭。對于歐美產(chǎn)業(yè)文化的承接有很多種方式，可以采取并購的方式來買斷其企業(yè)的生產(chǎn)資料、途徑、技術，生產(chǎn)渠道和品牌等等，這樣對于自己國家在全球經(jīng)濟中的發(fā)展壯大起到了很好的引領作用。對于海外企業(yè)的承接方式，除了海外并購的方式方法以外，也可以采用代工等辦法，但顯然，海外并購更加徹底，更加方便，是一種比較好的發(fā)展本國經(jīng)濟的方式。

中國改革開放以來，迅速發(fā)展很多新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展高新科技和高新技術，不斷培養(yǎng)人才，加入了世界貿易組織WTO等等，促進了世界經(jīng)濟全球化的發(fā)展進程，也提高了國家的綜合國力。經(jīng)濟在發(fā)展，中國企業(yè)的實力和勢力也在不斷擴張，強大的背景下，海外擴張的趨勢可以說是必不可少、勢在必行的，這利于中國的經(jīng)濟發(fā)展趨勢，也是世界經(jīng)濟發(fā)展前進的必要步驟。中國的企業(yè)就像是一塊“硬骨頭”，在世界經(jīng)濟中，西方國家經(jīng)濟尤其是大企業(yè)不斷在“軟化”的過程中，中國仍然在發(fā)展自己的步伐，擴展自己的勢力，在和平外交的基礎上，堅持自己的特色道路。中國企業(yè)的不斷崛起和壯大，海外并購作為一種經(jīng)濟發(fā)展的重要方式，是使中國企業(yè)全球化的一種捷徑。在PC行業(yè)，聯(lián)想無疑在這方面是做的比較好的，就像柳傳志所說，“我們希望能做一個英雄，而不要做一個市場的魯莽好漢。我們現(xiàn)在確實敢吃螃蟹了，但我們想把螃蟹吃了吸取營養(yǎng)，而不是中毒。”PC行業(yè)面臨同質化、價格白熱化、市場競爭激烈化的時候，個性時代就來臨了?；萜掌髽I(yè)，學會在外觀設計做足文章，使其充滿個性化色彩，努力憑借著“個性掌控世界”這樣的理念來打通商用與消費的區(qū)別和間隔，由此而一舉超越戴爾電腦，逐步成為PC行業(yè)中的老大。而相對惠普企業(yè)更為先進的訂制營銷，戴爾則是采取直銷模式代表著網(wǎng)絡營銷的手段，聯(lián)想以分銷模式代表著合作營銷的方式方法。在整個PC行業(yè)，聯(lián)想猶如一個創(chuàng)新技術的跟隨者，為要真正成為實際上的國際巨頭，不斷在研發(fā)、設計、創(chuàng)新加大碼力，積極利用中國的成本優(yōu)勢和廣闊的市場前景，發(fā)展屬于自己的一番作為。中國走海外企業(yè)跨國并購的道路，毫無疑問將為中國帶來很多機遇，然而也面臨著不容忽視的風險問題。

本文在分析中國企業(yè)跨國并購現(xiàn)狀的基礎之上，結合我國國情，分析了中國企業(yè)跨國并購的機遇和風險，希望能為相關部門提供一定的參考意見。

2 中國企業(yè)跨國并購所面臨的風險

1+1＞2的道理在企業(yè)發(fā)展中眾所周知，中國在走向世界、走向未來、走向發(fā)展強大的道路上，為提高我國的綜合國力，走出國門發(fā)展經(jīng)濟是非常重要的一個步驟。只有在與世界各個國家之間的競爭中，才能認清自己的位置，找準自己的發(fā)展方向，參與國際上各國之間的競爭，在競爭中前進自己的步伐，在國際競爭中找到捷徑，才能加快發(fā)展進程?？鐕髽I(yè)是一條能在國際企業(yè)競爭中發(fā)展國家經(jīng)濟的重要捷徑，但是這也是一條布滿風霜血雨的路途，上面荊棘叢生，很多企業(yè)未能完成“1+1＞2”的目標。這樣一條發(fā)展道路上，主要有以下幾點主要風險：海外并購實施前的決策風險、海外并購實施中的操作風險、海外企業(yè)并購后的整合風險。下面，本文將予以詳細敘述。

2.1 海外并購實施前的決策風險

海外企業(yè)并購在方案實施前主要就是戰(zhàn)略風險、經(jīng)濟風險和法律風險這三方面。

在戰(zhàn)略風險上，企業(yè)實施并購，是一個企業(yè)成長的過程。企業(yè)成長可以實施的戰(zhàn)略方案有很多種，他們目的主要還是為了獲得更多的資源，開拓相應的市場經(jīng)濟范圍，在海外并購企業(yè)上有取得他們原先所有的品牌效應和影響力，增強原企業(yè)公司的威信力。這就猶如一場豪門之間的強強聯(lián)姻，在增強企業(yè)發(fā)展前景的同時，也存在許多豪門之間不可避免的恩怨是非。企業(yè)并購必須應該是一個科學而又嚴謹?shù)倪^程，這需要很多專業(yè)并且有前景的人士進行分析，這是一個企業(yè)并購必須分析的問題，也是企業(yè)并購必須解決的首要的決策問題。一旦企業(yè)在對自身能力的評估上，或者對于所需要并購的海外企業(yè)的分析上缺少經(jīng)驗和分析，想要“一口吃成一個大胖子”，產(chǎn)生盲目海外并購的行為，僅僅是為了海外并購而選擇去并購這個海外企業(yè)，那么這樣的一個決策失誤，一個顯然的重大隱形風險就宛如一顆定時炸彈，隨時可能爆發(fā)。一旦時機到了，企業(yè)的人力物力財力就會受到巨大的影響，大量耗費和損失，最后不僅沒有實現(xiàn)相應的夢想，反而會得不償失，損失重大。

在政治風險上，海外企業(yè)并購會受到很多政治因素的影響，特別是一些國家之間的外交政策，外交關系的變化，國家政局穩(wěn)定情況和東道國政策都會作為政治因素影響到海外企業(yè)的并購。這些政治風險，作為影響海外企業(yè)并購的諸多風險中最為突出的風險之一。當海外企業(yè)并購活動影響到國家利益時，目標企業(yè)在其國家擁有的一些特殊待遇和權利在海外并購之后可能會對我們國家的政府管理職能產(chǎn)生一定的政治影響，不僅僅會影響國家的政治安全，還影響著一個國家的根本利益?？鐕①徠髽I(yè)可能受到目標國家的某些工會保護，對于具有一定勢力的外國工會力量不容小覷。

在法律風險上，我國海外企業(yè)跨國并購的起步是比較晚也相對落后的，那么在法律認識和實施上也缺少很多理論和實踐經(jīng)驗。作為被并購的海外企業(yè)，它本身其實是受到很多政治法律關系保護的，目標國家在很長的歷史發(fā)展條件下，也擬定了很多關于并購的風險和管理方面的法律法規(guī)。其中，像勞工法、反壟斷法、知識產(chǎn)權所有權問題保護法等還是比較常見的。而我國在這方面的法律意識還是比較薄弱的，很多方面需要發(fā)展和健全。

2.2 海外并購實施中的操作風險

我國企業(yè)發(fā)展壯大經(jīng)濟實力，實施海外并購，在確定具有可行性的方案中，存在許多實際中的操作問題，特別是涉及到財務風險問題和企業(yè)之間信息不對稱的問題。

財務風險，貫穿于整個海外并購的過程。每一項并購活動的進行，其中相應步驟的實施和貫徹落實，少不了背后巨大資金鏈的支持和輸出。在整個過程中，輸出巨大的資金數(shù)額，這對于一個企業(yè)的運行無疑是一項很大的風險，也會給企業(yè)帶來沉重的經(jīng)濟負擔。就我國企業(yè)基本現(xiàn)狀來看，真正能獨立完成海外企業(yè)并購者少之又少，資本問題是最直接的問題。如果企業(yè)在跨國并購中付出的代價過大，那么勢必會影響到原企業(yè)的正常運行，使原企業(yè)的資本結構發(fā)生惡化，負債所帶來的壓力，一定情況下甚至會使原企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)的風險。難以實現(xiàn)海外并購的資金獨立的大多數(shù)企業(yè)，在進行籌資的過程中，還面臨著籌資成本的高增長性、籌資方式上的多樣性和不確定性等等風險。

信息不對稱的風險，大多是由于原需要并購的企業(yè)對于目標企業(yè)缺乏了解和把握。目標企業(yè)的管理層和股東層存在許多的內部問題，存在許多信息不對稱的問題，很多信息需要深入了解。如果目標企業(yè)負責人在實施并購活動中，為了獲取很大的利益，而故意隱瞞了很多關于該企業(yè)的債務問題，比如一些未解決的刑事訴訟問題，資產(chǎn)潛在問題和一些擔保問題等等，這些就有很大的復雜性，需要信息的對稱性，才能正確發(fā)展企業(yè)，實際解決問題。如果不能正確把握住這些信息，很容易掉入陷阱，損失大量資本，從而產(chǎn)生難以預料的不良后果。

2.3 海外企業(yè)并購后整合風險

海外企業(yè)并購是一項非常巨大而且復雜的工程，在工程實施交接之后，仍然存在許多并購之后的整合風險問題，特別是在文化整合風險、人事整合風險以及經(jīng)營管理整合風險等方面尤為突出，解決起來也是相當棘手。

在文化整合方面，海外企業(yè)并購問題還是比較棘手的。中西方文化本來就存在著很大的差異，放在企業(yè)管理文化和政治影響中，這種差異會變得更加具體化，也更加難以應對。我國企業(yè)與西方企業(yè)具有完全不同的兩套文化體系，特別是體現(xiàn)在員工工資的激勵手段上、企業(yè)的管理模式和經(jīng)營管理模式上、上下級之間的溝通方式上，突如其來的混合，讓這兩種文化差異難以融合，需要時間和正確的方式技巧去引導。

在人事整合方面，其存在風險之處也不容小覷。人本身就是一種復雜的動物，體現(xiàn)在陪伴人時間最長的工作上，其中所牽連的人事關系以及能力問題更是難以忽視也難以解決。企業(yè)作為整體，人在其中是整體力量的一部分，他個人的生活習慣、做事風格、管理理念和文化風俗以及法律法規(guī)理念都會作為這個社會人的一部分，影響整個團隊的力量的發(fā)揮。以人的角度來思考企業(yè)的發(fā)展，人才流失則是企業(yè)發(fā)展的一個很嚴重也急需在企業(yè)訂購之后避免的問題，因為核心人才的打造需要很多時間人力物力和財力的支持，為了避免很多損失，那么人事調整中必須得到重視。

在經(jīng)營管理方面，跨國企業(yè)并購存在一定的風險。一個企業(yè)管理水平的高低直接影響到人事整合能力的強弱和文化差異克服的技巧高低。在調整企業(yè)內部人員價值觀念一致的前提下，管理手段影響跨國并購后企業(yè)在市場經(jīng)濟中的戰(zhàn)略地位、戰(zhàn)略目標以及銷售策略。管理整合本身難度就很大，如若管理不當，將直接影響跨國并購成功與否，管理上的混亂，甚至會直接導致企業(yè)的重要

信息和人才的流失，最后留給它的將是破產(chǎn)的結局。

3 中國企業(yè)跨國并購所擁有的機遇

在了解中國企業(yè)跨國并購的實際背景之后，采取正確而又積極的措施，避免上述分析中所可能面臨的種種風險，那么這個海外企業(yè)跨國并購作為走向國際化發(fā)展的重要捷徑，將給中國帶來很多機遇，具有重要意義。

3.1 促使國有企業(yè)轉化機制

中國國有企業(yè)計劃體制下，很多經(jīng)濟發(fā)展不符合世界發(fā)展需要和潮流，需要轉變，而海外企業(yè)并購之后，目標企業(yè)可以為國有企業(yè)帶來新的發(fā)展體制。在市場經(jīng)濟體制的影響下，世界上大多數(shù)資本主義國家和中國國有企業(yè)之間的貿易也會增強很多，海外貿易經(jīng)濟機遇增多，改善了單一的資本結構，國有企業(yè)中資本動力不足，妨礙發(fā)展的不利因素也會得到逐步解決。

3.2 培養(yǎng)高新技術和管理人才

海外企業(yè)并購，目標企業(yè)很多管理理念和管理人才會相應地引進國有企業(yè)，文化和知識在調整中西方之間的差異之后，會作為一部分新的動力的資源，培養(yǎng)國有企業(yè)的人才，更新國有企業(yè)之前的管理理念。這是一種新生力量，會推進國有企業(yè)技術上的進步，使同等產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)結構升級，擁有更加成熟和具有潛力的技術，引領企業(yè)走向更有發(fā)展?jié)摿Φ奈磥怼?/p>

3.3 提供了新的資金來源

中國是社會主義社會，一開始發(fā)展計劃經(jīng)濟體制，本身暴露出來很多缺點和弊端。意識到市場經(jīng)濟和計劃經(jīng)濟不是劃分社會主義和資本主義的標準之后，順應形勢需要和中國基本國情，發(fā)展市場經(jīng)濟體制，深化改革，在進入全球經(jīng)濟一體化發(fā)展需求之后，開始走海外企業(yè)并購的捷徑，這不僅引進了國外新的資本，也為企業(yè)發(fā)展帶來了新的資金鏈。海外企業(yè)并購之后，直接利用國外資金來發(fā)展自己的技術，彌補國內企業(yè)發(fā)展的資金缺口，使得企業(yè)發(fā)展在日益激烈的市場競爭中，不斷接觸新的高新技術和高新產(chǎn)業(yè)。

4 結語

為增強我國綜合國力，發(fā)展生產(chǎn)力，需要深化改革開放，在進入世界經(jīng)濟一體化發(fā)展的道路上，走海外企業(yè)并購的道路，對中國來說一項難得的機遇，這是一條走向國際化的重要捷徑。在這條道路上，也存在不可避免的難以解決的風險和問題，需要我們以正確以及積極地態(tài)度去面對和解決。同時，中國發(fā)展需要基于中國的基本國情，審時度勢，走適合中國發(fā)展的社會主義道路。

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