淺析第三方理財家族財富傳承業(yè)務

尚浩宇+羅婉青

摘要：在大資管的時代背景下，中國高凈值人群對“財富傳承”的需求日益增加，在國內(nèi)家族財富管理業(yè)務起步之初，對于第三方理財公司而言，能否搶占家族財富傳承這片新藍海，對公司未來的發(fā)展起著關鍵性的作用。本文以NY財富為例，試圖探討第三方理財機構(gòu)開展家族財富傳承業(yè)務的可行性方案。

關鍵詞：第三方理財；家族財富傳承；NY財富

家族財富傳承業(yè)務的需求：

隨著中國第一代創(chuàng)業(yè)致富者面臨企業(yè)交接需要，如何傳承家族財富成為中國富豪家族面臨的首要問題，據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，50.9%的高凈值人群有財富傳承的需求，16.3%的高凈值人士有家族企業(yè)管理與傳承的需求。

面對家族財富傳承這片藍海，國內(nèi)金融機構(gòu)如信托、保險、商業(yè)銀行紛紛試水，而在此方面，第三方理財機構(gòu)也大有可為，金融產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達的國家（如英美、香港等）的第三方機構(gòu)在家族財富管理業(yè)務方面都已較為成熟，可為客戶搭建一個永續(xù)傳承的架構(gòu)，且能幫助培養(yǎng)企業(yè)的繼承人，但國內(nèi)在此領域尚未能滿足客戶需求，因此有極大的發(fā)展空間。

NY財富家族財務傳承業(yè)務分析：

1.業(yè)務現(xiàn)狀

（1）家族財富管理——歌斐資產(chǎn)

目前NY財富已經(jīng)開展了家族財富管理業(yè)務，其子公司歌斐資產(chǎn)旗下業(yè)務包括家族財富管理業(yè)務，涉及家族財富的資產(chǎn)配置，包括財富傳承、稅收等方面的服務。歌斐資產(chǎn)家族財富管理和全委投資業(yè)務團隊，主要服務于超高凈值家族客戶和機構(gòu)客戶。

歌斐資產(chǎn)所提出的其在家族財富管理方面的優(yōu)勢主要有五個方面。第一是波動率低，組合較為穩(wěn)定。第二是動態(tài)調(diào)整，適度擇時。第三是分散投資使風險更加可控。第四是一站式投資更為便捷。第五是穿越周期長期增值。

（2）家族信托——方舟信托

由NY集團全資控股的方舟信托有限公司于2014年在香港設立，也成為NY財富涉足家族財富管理業(yè)務領域后另一大布局，成為內(nèi)地第一個真正意義上開展家族信托的獨立財富管理機構(gòu)。

與此同時，方舟信托于2016年9月取得了澤西島信托牌照，方便開展離岸家族信托業(yè)務，借此，NY財富的高凈值客戶得以更便捷地享受全球資產(chǎn)配置的綜合金融服務。

2.優(yōu)勢：

第三方理財機構(gòu)相較于銀行、券商為代表的傳統(tǒng)金融機構(gòu)具有財富管理的優(yōu)勢，銀行等機構(gòu)由于法律規(guī)定，偏重于避險產(chǎn)品，不利于產(chǎn)品創(chuàng)新和靈活設計。而第三方理財機構(gòu)可在保值增值的基礎上靈活設計產(chǎn)品，根據(jù)企業(yè)具體情況做出相應調(diào)整，滿足家族財富追求高回報、靈活創(chuàng)新的要求。

以NY財富為例，NY財富于2013年設置了歌斐家族辦公室，針對超高凈值家族客戶提供財富資產(chǎn)管理服務。在歌斐“家族辦公室業(yè)務”搭建的基本框架中，為家族客戶制定個性化的“家族目標書”是最核心的部分，內(nèi)容涉及家族企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展、家族治理、金融投資、財富傳承、子女教育、稅務規(guī)劃、慈善捐贈等。

而方舟信托在取得了澤西牌照之后，實現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，有效避稅等家族財富管理需求，使得NY財富的高凈值客戶能夠更便捷地享受全球資產(chǎn)配置的綜合金融服務。

3.挑戰(zhàn)：

（1）第三方理財在拓展家族傳承業(yè)務方面面臨的很大一個困難是國內(nèi)客戶的信任度問題。相較于西方金融業(yè)發(fā)達國家，家族信托等財富傳承模式發(fā)展成熟，已普遍被富豪家族所認可，國內(nèi)的高凈值人群由于財富觀念仍較為保守且國內(nèi)財富傳承模式堪堪起步等原因，對于財富傳承機構(gòu)不信任，不愿意將資產(chǎn)長期存續(xù)。

歌斐家族辦公室的服務對象如今還局限于與NY財富已有多年合作的客戶，如何吸引超高凈值家族客戶，并取得其信任是歌斐資產(chǎn)所需努力的方向。

（2）從第三方理財機構(gòu)角度來看，大部分國內(nèi)第三方理財機構(gòu)是中介機構(gòu)，在盈利模式上嚴重依賴銷售返傭，目前尚難完成從產(chǎn)品推銷者到財富服務者的角色轉(zhuǎn)變。

（3）相較于國外的健全的法律環(huán)境，國內(nèi)的政策法律環(huán)境不利于家族信托等財富傳承業(yè)務的開展，舉例而言：中國在保護私人財產(chǎn)的相關法律條文數(shù)量不足美國的10%；我國并未設立信托登記制度，導致一些家族信托的法律效力不被肯定；家族信托進行過程中可能會涉及到房屋產(chǎn)權變更，而在內(nèi)地此項變更會被征收大額稅費，從而增加成本；中國信托生效需要公示，違背了家族信托的“保密性”需求等等。

相關建議：

針對上文中的問題，本文提出以下幾點第三方理財機構(gòu)在開展家族傳承業(yè)務方面可行的發(fā)展方案。

（1）先做家族財富規(guī)劃，實現(xiàn)保值增值，然后從打理個人的小部分資產(chǎn)開始嘗試，再逐步擴展至其他的金融資產(chǎn)投資服務，包括財富傳承、合理避稅、家族成員之間的關系治理，以及慈善公益。

（2）在香港或其他政策法律有利區(qū)域設立分公司，開展離岸家族財富管理業(yè)務，避開外匯管制，進行全球配置規(guī)避風險。

（3）借鑒國外經(jīng)驗，完善產(chǎn)品設計，為客戶搭建永續(xù)傳承的構(gòu)架。與國外著名的對沖基金、保險公司合作，將國內(nèi)富裕家族的流動性資金轉(zhuǎn)移到海外進行投資，實現(xiàn)傳承。

（4）培養(yǎng)專業(yè)化人才。家族財富管理涉及到子女教育、繼承人培訓、合理避稅、慈善公益等領域，因此要求從業(yè)人員有豐富經(jīng)驗和寬廣知識面，不僅需要國際化的財富管理觀念，對于法律、稅務籌劃以及家族的各種問題都必須有豐富的經(jīng)驗和深刻的認識。

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（作者單位：南京財經(jīng)大學）endprint