我國(guó)中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀與對(duì)策研究

陽(yáng)金龍

據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重超過(guò)60%，納稅總額占國(guó)家稅收總額的一半以上[1]，完成了60%以上的發(fā)明專利和80%以上的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，無(wú)可爭(zhēng)議地占據(jù)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)版圖的“半壁江山”。中小企業(yè)數(shù)量龐大，遍布各行各業(yè)，已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)體中最具創(chuàng)新、最具活力、最具潛力的市場(chǎng)主體，在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、解決就業(yè)、增加財(cái)政收入等方面都發(fā)揮著不可替代的作用。

1 融資現(xiàn)狀

隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐的加快，新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)企業(yè)不斷出現(xiàn)。但與之相適應(yīng)的金融體系跟不上社會(huì)需求的變化，出現(xiàn)了科技中小企業(yè)資金不足，難以發(fā)展的局面，相較投資風(fēng)險(xiǎn)較高的中小企業(yè)，銀行出于謹(jǐn)慎性原則，更愿意將資金投向信用基礎(chǔ)好、投資風(fēng)險(xiǎn)小的大企業(yè)，雖然給大企業(yè)的貸款利率低于給中小企業(yè)的貸款利率[2]。

1.1 融資渠道

企業(yè)融資按渠道的不同主要分為四類：上市發(fā)行股票融資、銀行貸款、發(fā)行債券和民間借貸。我國(guó)存在大量的中小企業(yè)，大多數(shù)中小企業(yè)都是小生產(chǎn)的生產(chǎn)方式，規(guī)模較小，很難達(dá)到我國(guó)對(duì)于上市企業(yè)的要求，所以大多中小企業(yè)不能通過(guò)上市來(lái)融資。而發(fā)行企業(yè)債券在我國(guó)是被嚴(yán)格控制的，不但對(duì)發(fā)行主體有很高的條件要求，并且需要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的審批，目前只有少數(shù)大型國(guó)有企業(yè)發(fā)行了企業(yè)債券。對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，發(fā)行企業(yè)債券是不現(xiàn)實(shí)的債權(quán)融資渠道。事實(shí)上，大多中小企業(yè)更希望通過(guò)銀行借貸的方式來(lái)進(jìn)行融資，然而在商業(yè)銀行方面，更愿意貸款給實(shí)力雄厚的大型企業(yè)，許多中小企業(yè)被各種嚴(yán)苛的條件拒之門外。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)貸款申請(qǐng)?jiān)饩苈蔬_(dá)56%。目前，中小企業(yè)的融資渠道主要是民間借貸[3]。

1.2 融資方式

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，中小企業(yè)一般通過(guò)兩種方式獲取資金：內(nèi)源融資和外源融資。前者是同一經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化；后者是不同經(jīng)濟(jì)體之間的儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化。

內(nèi)源融資對(duì)企業(yè)資本的形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性的特點(diǎn)，是企業(yè)生存和發(fā)展不可或缺的重要組成部分。內(nèi)源融資可以減少信息不對(duì)稱問(wèn)題及與此有關(guān)的激勵(lì)問(wèn)題，節(jié)約企業(yè)的的交易費(fèi)用，降低融資成本，增強(qiáng)企業(yè)的剩余控制權(quán)。因此，內(nèi)源融資在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展壯大中的作用是相當(dāng)重要的。但是，內(nèi)源融資能力及其增長(zhǎng)，受到企業(yè)的盈利能力、凈資產(chǎn)規(guī)模和未來(lái)收益預(yù)期等方面的制約。

外源融資是指企業(yè)通過(guò)一定方式從外部吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄，使之轉(zhuǎn)化為自己的投資的過(guò)程。外源融資對(duì)企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點(diǎn)。因此，在經(jīng)濟(jì)日益貨幣化、信用化和證券化的進(jìn)程中，外源融資成為企業(yè)獲取資金的主要方式?，F(xiàn)實(shí)中的資金供求矛盾總是存在的，并推動(dòng)著外源融資的發(fā)展。外源融資的發(fā)展，提高全社會(huì)對(duì)儲(chǔ)蓄資源的動(dòng)員和利用能力，優(yōu)化社會(huì)資源的配置效率，有利于分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

1.3 融資特點(diǎn)

在融資渠道的選擇上，中小企業(yè)較多的依賴內(nèi)源融資。中小企業(yè)一般建立的時(shí)間較短，缺乏外源融資所需的信用記錄和健全的財(cái)務(wù)報(bào)表，信用能力也較差，很難得到外部投資者和銀行的信任，這就決定了其主要依靠業(yè)主出資和企業(yè)的內(nèi)部積累來(lái)進(jìn)行融資。

債務(wù)融資表現(xiàn)出規(guī)模小、頻度高和更加依賴流動(dòng)性強(qiáng)的短期貸款。中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)靈活性要求其資產(chǎn)快速周轉(zhuǎn)，在營(yíng)運(yùn)資金和流動(dòng)資金的使用比率上高于大企業(yè)。同時(shí)中小企業(yè)的自有資金比率低，所需的營(yíng)運(yùn)資金主要依賴銀行的短期融資。

與大企業(yè)相比，中小企業(yè)更加依賴企業(yè)之間的商業(yè)信用、設(shè)備租賃等來(lái)自非金融機(jī)構(gòu)的融資渠道以及民間的各種非正規(guī)融資渠道。中小企業(yè)貸款的需求具有季節(jié)性，應(yīng)急性特征，而銀行貸款的手續(xù)比較繁瑣，這就迫使中小企業(yè)將更多的求助十手續(xù)簡(jiǎn)單的商業(yè)信用和民間借貸等非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)。雖然非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的融資成本高于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，但它們能更好的適應(yīng)中小企業(yè)的需求。

總之在金融資源的配置方面，中小企業(yè)始終處于劣勢(shì)地位，生存和發(fā)展的困難嚴(yán)重困擾著中小企業(yè)，無(wú)法獲得長(zhǎng)期持續(xù)的金融支持，大部分的金融機(jī)構(gòu)和銀行嫌貧愛(ài)富、重大輕小、偏私向公，不能為中小企業(yè)提供充足的資金支持。中小企業(yè)存在融資的歷史性難題。改革開(kāi)放之初，我國(guó)中小企業(yè)的融資受到了所有制的歧視，商業(yè)銀行偏向于大中型企業(yè)，對(duì)中小企業(yè)提供的融資服務(wù)少，使得中小企業(yè)難以獲得金融支持。隨著金融深化的加深，中小企業(yè)的融資環(huán)境得到了一定的改善，融資渠道也有所增加，但是中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不完善、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、缺乏抵押、信用記錄缺少，在金融貸款時(shí)仍存在很大問(wèn)題。中小企業(yè)板的推出使得一些中小企業(yè)可以通過(guò)股票市場(chǎng)融資，但仍有更多的中小企業(yè)被拒于市場(chǎng)融資的門外[4]。

2 融資對(duì)策

國(guó)家高度重視中小企業(yè)的發(fā)展，把促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展作為國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，把扶持中小企業(yè)發(fā)展作為一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)政策。但是，中小企業(yè)“強(qiáng)勢(shì)弱位”的狀況沒(méi)有得到根本改觀，尤其是融資方面，對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)與其獲得的金融支持極不對(duì)稱。由于中小企業(yè)規(guī)模小、實(shí)力弱、資金少，在當(dāng)前金融危機(jī)的影響下，中小企業(yè)融資陷入更加尷尬的境地，很容易產(chǎn)生資金鏈斷裂、融資困難，甚至面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題逐漸成為制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵因素，如何解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題已成為當(dāng)前政府及金融界關(guān)注的熱點(diǎn)。

2.1 政府方面的建議

中小企業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的原始動(dòng)力，政府應(yīng)以社會(huì)公共管理者的身份，以立法、財(cái)稅、金融等方式，轉(zhuǎn)變政府職能，扶持符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)：制定有利于中小企業(yè)與大企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展規(guī)劃與規(guī)則；推動(dòng)和構(gòu)造有利于中小企業(yè)健康發(fā)展的社會(huì)化促進(jìn)體系，特別是信用體系和擔(dān)保體系；引導(dǎo)和鼓勵(lì)社會(huì)對(duì)中小企業(yè)的中介服務(wù)；加大政府對(duì)中小企業(yè)的財(cái)稅支持力度；完善和健全對(duì)中小企業(yè)的行政和司法監(jiān)督。

第一，制定強(qiáng)有力的中小企業(yè)融資優(yōu)惠政策。（1）稅收優(yōu)惠政策。對(duì)中小企業(yè)最直接、最有效的優(yōu)惠政策就是稅收優(yōu)惠，它能提升企業(yè)的自我積累。稅務(wù)部門支持中小企業(yè)發(fā)展責(zé)無(wú)旁貸，應(yīng)通過(guò)免征、減征金融機(jī)構(gòu)的印花稅、營(yíng)業(yè)稅來(lái)鼓勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度。（2）貸款援助。貸款援助是指中小企業(yè)向銀行貸款時(shí)獲得政府幫助的一種政策，主要有信用擔(dān)保、貼息以及直接優(yōu)惠貸款等方式。中小企業(yè)初期信用狀況不明，在有技術(shù)改革和出口方面貸款需求時(shí)需要政府給予信用擔(dān)保才能獲取相應(yīng)的貸款。貼息貸款是政府對(duì)中小企業(yè)貸款的利息補(bǔ)貼，其根本目的在于引導(dǎo)更多的資本流向中小企業(yè)以支持中小企業(yè)的發(fā)展。（3）加速形成中小企業(yè)系列法律體系，對(duì)中小企業(yè)組織形態(tài)、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、權(quán)利與義務(wù)界定等方面進(jìn)行法律意義上的規(guī)定，就中小企業(yè)提出有針對(duì)性的法律細(xì)則，完善中小企業(yè)發(fā)展路徑上的制度缺陷[5]。endprint

2.2 金融機(jī)構(gòu)方面的建議

第一，深化金融體系改革，建設(shè)現(xiàn)代金融制度。為改善中小企業(yè)從銀行貸款的約束條件，必須不斷深化金融機(jī)構(gòu)改革、建設(shè)現(xiàn)代化金融體系制度、減少行政干預(yù)、促進(jìn)銀行間公平競(jìng)爭(zhēng)、提升銀行的業(yè)務(wù)服務(wù)能力、拓展銀行的服務(wù)范圍，升級(jí)銀行服務(wù)、完善銀行內(nèi)部制度和運(yùn)營(yíng)管理、滿足不同規(guī)模企業(yè)的金融需求，為中小企業(yè)提供多樣化的服務(wù)，緩解其融資困境。

第二，升級(jí)銀行業(yè)務(wù)、不斷進(jìn)行銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該拓寬思路，積極探索適合中小企業(yè)的授信方式。不斷升級(jí)銀行業(yè)務(wù)，提高服務(wù)水平，開(kāi)展制度創(chuàng)新，推出滿足社會(huì)需求的各類產(chǎn)品及融資工具，暢通融資渠道。銀行不斷提升自身銀行業(yè)務(wù)等級(jí)，向社會(huì)提供不同的金融服務(wù)，不斷進(jìn)行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，這樣既可以滿足中小企業(yè)的資金需求又可以有效的防范自身風(fēng)險(xiǎn)[6]。

第三，與中小企業(yè)建立良好的銀企關(guān)系。銀行通過(guò)向企業(yè)貸款獲得銀行的利潤(rùn)，而企業(yè)通過(guò)向銀行借款獲得資金進(jìn)行企業(yè)運(yùn)作并獲得利潤(rùn)支付銀行本息。銀行和企業(yè)之間互相依賴，互相依靠，企業(yè)只有獲得了銀行的借款才能運(yùn)營(yíng)并創(chuàng)造利潤(rùn)。

2.3 企業(yè)方面的建議

第一，加強(qiáng)企業(yè)自身管理、完善企業(yè)制度，強(qiáng)化內(nèi)部控制。一是中小企業(yè)應(yīng)找準(zhǔn)自身的產(chǎn)品定位，根據(jù)市場(chǎng)需求，調(diào)整企業(yè)的產(chǎn)品生產(chǎn)線，同時(shí)深入發(fā)展產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量和核心技術(shù)，不斷開(kāi)拓市場(chǎng)，擴(kuò)大產(chǎn)品銷售。二是完善企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度，明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系。

三是提高企業(yè)管理人員素質(zhì)、規(guī)范企業(yè)章程、促使企業(yè)運(yùn)營(yíng)制度化。中小企業(yè)的管理者必須提升自己的現(xiàn)代化管理知識(shí)，將企業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)范化，提升企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。四是要約束企業(yè)的盲目投資行為。中小企業(yè)在項(xiàng)目投資前必須進(jìn)行認(rèn)真的調(diào)查和分析，周全考慮各種不利因素，認(rèn)真分析自身的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，約束自己的行為，把資金用在該用的地方。

第二，改變?nèi)谫Y觀念，積極探索多途徑融資。我國(guó)資本市場(chǎng)正處于發(fā)展期，融資渠道越來(lái)越多樣化，企業(yè)應(yīng)改變傳統(tǒng)融資理念，與時(shí)俱進(jìn)加強(qiáng)融資管理、積極嘗試新的融資渠道，如民間金融、信托產(chǎn)業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資、社會(huì)政府財(cái)政支持等，才能更好的獲得發(fā)展需要的資金。此外，當(dāng)企業(yè)面臨融資問(wèn)題時(shí)，要立足于企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，因地制宜的選擇最佳的融資方式。在創(chuàng)業(yè)期，企業(yè)主要資金來(lái)源應(yīng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)者資本投入、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、政府財(cái)政資金支持及民間借款。還可以建立職工持股制度，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金；在成長(zhǎng)期，企業(yè)資金的募集來(lái)源于企業(yè)自身的留存收益和股東及社會(huì)投資者的追加投資以及在創(chuàng)業(yè)板等中小板市場(chǎng)上市募集資金，還可進(jìn)行融資租賃、期票和票據(jù)融資、存貨融資等；進(jìn)入成熟期，企業(yè)可通過(guò)資產(chǎn)重組、并購(gòu)、回購(gòu)等方式來(lái)獲取資本。

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