金穩(wěn)會(huì)亮相

謝瑋

明確了“管什么”，“怎么管”仍待觀察

今年7月召開的全國金融工作會(huì)議提出，設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，強(qiáng)化央行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé)，落實(shí)金融監(jiān)管部門監(jiān)管職責(zé)。其后，業(yè)內(nèi)一直有諸多預(yù)期。

11月8日，不到4個(gè)月的時(shí)間，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)（下稱“金穩(wěn)會(huì)”）即告成立，并召開了第一次全體會(huì)議。

據(jù)新華社報(bào)道，在金穩(wěn)會(huì)第一次全體會(huì)議上，備受關(guān)注的金穩(wěn)會(huì)具體職責(zé)漸漸明朗。從大處計(jì)，金穩(wěn)會(huì)要履行五大職責(zé)，包括：落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于金融工作的決策部署;審議金融業(yè)改革發(fā)展重大規(guī)劃;統(tǒng)籌金融改革發(fā)展與監(jiān)管，協(xié)調(diào)貨幣政策與金融監(jiān)管相關(guān)事項(xiàng)，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融監(jiān)管重大事項(xiàng)，協(xié)調(diào)金融政策與相關(guān)財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等;分析研判國際國內(nèi)金融形勢(shì)，做好國際金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，研究系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范處置和維護(hù)金融穩(wěn)定重大政策;指導(dǎo)地方金融改革發(fā)展與監(jiān)管，對(duì)金融管理部門和地方政府進(jìn)行業(yè)務(wù)監(jiān)督和履職問責(zé)等。會(huì)議還明確了包括提高統(tǒng)籌防范風(fēng)險(xiǎn)能力、保障國家金融安全在內(nèi)的7項(xiàng)近期工作重點(diǎn)。

此前，央行行長周小川在G30國際銀行業(yè)研討會(huì)上發(fā)表演講，曾初步透露了金穩(wěn)會(huì)將重點(diǎn)關(guān)注的四方面問題：一是影子銀行;二是資產(chǎn)管理行業(yè);三是互聯(lián)網(wǎng)金融;四是金融控股公司。

金穩(wěn)會(huì)終亮相。在級(jí)別設(shè)置及職能定位上，被賦予了協(xié)調(diào)與監(jiān)管職能的金穩(wěn)會(huì)高于現(xiàn)有監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但也并未從根本上打破分業(yè)監(jiān)管的體制，現(xiàn)行“一行三會(huì)一局”的職責(zé)權(quán)限將如何演變，仍有待觀察。

金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制“升級(jí)”

事實(shí)上，業(yè)界、學(xué)界關(guān)于金融監(jiān)管體制改革的探討已經(jīng)持續(xù)數(shù)年，也形成了數(shù)個(gè)版本，如“三會(huì)”合并，打造“超級(jí)央行”或成立“金融國資委”等。從今年金融工作會(huì)議宣布設(shè)立金穩(wěn)會(huì)起，各方均認(rèn)為其成立符合當(dāng)下金融發(fā)展的監(jiān)管需求。

北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長、央行貨幣政策委員會(huì)委員黃益平接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)表示，從目前來看，由金穩(wěn)會(huì)來統(tǒng)籌金融發(fā)展、金融改革、金融監(jiān)管，是不錯(cuò)的思路。

黃益平向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示，權(quán)衡過去幾年來有關(guān)金融監(jiān)管體制改革的種種方案，設(shè)立國務(wù)院層面的金穩(wěn)會(huì)在短期內(nèi)是較好的選擇。曾經(jīng)有專家提出，把現(xiàn)有監(jiān)管體制打散，重組為超級(jí)央行等各種模式?！暗陀^上看，在當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管的法律基礎(chǔ)還沒有完全改變的情況下，簡(jiǎn)單把機(jī)構(gòu)重組或者分開，可能不一定是最有效的方式?！?/p>

黃益平分析說，成立金穩(wěn)會(huì)比較符合當(dāng)前的實(shí)際，在更高層次上建立一個(gè)有權(quán)威的委員會(huì)可以部分解決我們的問題，但它也可能是一個(gè)過渡性的安排，從長遠(yuǎn)來看也許走向混業(yè)經(jīng)營是一個(gè)不可避免的趨勢(shì)。

回顧我國金融監(jiān)管體系的歷史變革，1992年前實(shí)行中國人民銀行大一統(tǒng)的監(jiān)管模式。1992年、1998年、2003年，證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)相繼成立，我國逐漸確立了“一行三會(huì)”分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管體制。

北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐介紹說，從上世紀(jì)90年代起，中國的金融監(jiān)管體系逐漸形成了“一行三會(huì)”分業(yè)監(jiān)管的體系。央行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)分別針對(duì)不同行業(yè)監(jiān)管，對(duì)中國金融業(yè)發(fā)展起了積極作用。隨著行業(yè)不斷發(fā)展，體制應(yīng)當(dāng)有所進(jìn)步和改革。一方面，綜合經(jīng)營、混業(yè)經(jīng)營成為行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，“銀行旗下有保險(xiǎn)公司、證券公司、基金公司?；鹦袠I(yè)有公募、私募、私募股權(quán)。平安保險(xiǎn)原來就是保險(xiǎn)公司，現(xiàn)在它的上面是純粹的控股公司了，它的保險(xiǎn)、銀行、證券、信托公司都在下面了?！痹诖粟厔?shì)下，分業(yè)監(jiān)管存在監(jiān)管不到位、監(jiān)管重復(fù)的問題。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的起點(diǎn)就是綜合經(jīng)營。在這種情勢(shì)下，金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)問題非常重要。

曹鳳岐介紹，在金融監(jiān)管協(xié)調(diào)問題上，此前并非一片空白。2004年，三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)就曾達(dá)成分工合作備忘錄，以期進(jìn)一步加強(qiáng)相互間的協(xié)調(diào)配合。2013年，由人民銀行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度也建立起來，每季度召開一次例會(huì)，對(duì)重大問題進(jìn)行協(xié)商?！暗沁@種會(huì)議形式實(shí)際上也沒起作用，因?yàn)檠胄泻腿龝?huì)實(shí)際上都是同級(jí)單位，誰管誰？分工不明確?！?/p>

“誰家的孩子誰抱，這是監(jiān)管的一個(gè)思路。但有些都不知道是誰家的孩子，信托誰管，互聯(lián)網(wǎng)金融誰管？搞不清，好孩子大家都去抱，可能抱死了，壞孩子野蠻生長。”曹鳳岐對(duì)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者說。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師徐洪才分析說，“建立金穩(wěn)會(huì)就是在過去的基礎(chǔ)上補(bǔ)齊短板，同時(shí)要強(qiáng)化中央銀行在防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)方面的責(zé)任?！?/p>

曹鳳岐透露，自己此前曾向有關(guān)方面報(bào)告，提出應(yīng)該在一行三會(huì)基礎(chǔ)上，在國務(wù)院層面成立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會(huì)。等條件成熟的時(shí)候，再把三會(huì)合并起來，成立中國金融監(jiān)管委員會(huì)，在監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會(huì)的下面來領(lǐng)導(dǎo)一行一會(huì)?！叭缃窠鸱€(wěn)會(huì)和協(xié)調(diào)委員會(huì)差不多。但是可能得等條件成熟，現(xiàn)在我們已經(jīng)基本完成了第一步，還有第二步。”

金穩(wěn)會(huì)如何協(xié)調(diào)、央行職責(zé)是什么有待進(jìn)一步明確

而在大成基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚余棟看來，成立金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)可以發(fā)揮充分的協(xié)調(diào)作用，并非是一個(gè)過渡性的機(jī)構(gòu)。

他分析說，“金融危機(jī)后，各發(fā)達(dá)國家也對(duì)金融監(jiān)管體系進(jìn)行了比較深入的改革。在監(jiān)管框架方面，強(qiáng)調(diào)設(shè)定監(jiān)管目標(biāo)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)操作的相對(duì)獨(dú)立性和各類監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間如何協(xié)調(diào)合作;在具體原則方面引入了宏觀審慎原則、逆周期等新的監(jiān)管概念?！?/p>

“我們這種機(jī)制正好處于美國和英國之間?！币τ鄺澖榻B，英國在金融危機(jī)后的監(jiān)管體系改革中，把銀監(jiān)會(huì)的功能并入央行，形成央行+行為管理局的雙峰結(jié)構(gòu)。美國則成立了由財(cái)政部牽頭的金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)，但效果比較弱?！拔覀円彩俏瘑T會(huì)，由國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)，辦公室設(shè)在央行，明確的是宏觀審慎職責(zé)，我對(duì)這種制度創(chuàng)新充滿信心。”

“金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)的辦公地點(diǎn)設(shè)在中國人民銀行，這強(qiáng)化了中國人民銀行的監(jiān)管功能。”中銀國際研究有限公司董事長曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，宏觀審慎的監(jiān)管工具基本都在央行，“宏觀審慎監(jiān)管統(tǒng)領(lǐng)行為監(jiān)管，其他三個(gè)監(jiān)管委員會(huì)更多是從事行為監(jiān)管。”

姚余棟直言，“凡是涉及跨行業(yè)的應(yīng)該上委員會(huì)討論，由這個(gè)委員會(huì)議事的形式協(xié)調(diào)，加強(qiáng)工作，事實(shí)上做到對(duì)混業(yè)經(jīng)營部分的混業(yè)監(jiān)管。”

談及委員會(huì)對(duì)各部門之間協(xié)調(diào)所起到的作用，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院常務(wù)副院長白重恩向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示，“之前有一些協(xié)調(diào)機(jī)制，但是可能還是不夠完善。成立這樣一個(gè)委員會(huì)，把它的辦事機(jī)構(gòu)設(shè)在央行，對(duì)于應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)很重要?！?/p>

白重恩表示，設(shè)置金穩(wěn)會(huì)，一個(gè)職責(zé)就是能夠更好地協(xié)調(diào)各個(gè)監(jiān)管主體，減少監(jiān)管漏洞。其中，央行要起到很重要的作用?！把胄性诤暧^審慎監(jiān)管方面要發(fā)揮重大作用，應(yīng)該有一個(gè)更宏觀的視野來特別關(guān)注系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”

在中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員董希淼看來，央行目前已承擔(dān)著金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)和處置金融風(fēng)險(xiǎn)的職能，未來央行與金穩(wěn)會(huì)的職責(zé)和職能有待進(jìn)一步厘清和明確。金穩(wěn)會(huì)與一行三會(huì)協(xié)調(diào)工作時(shí)的流程等工作機(jī)制需要進(jìn)一步明確，以便更好地將監(jiān)管政策落地執(zhí)行。

“它的功能還是比較全的，例如對(duì)整體金融發(fā)展的規(guī)劃，對(duì)各部門的協(xié)調(diào)。有幾條特別突出，過去談的不多，就是對(duì)地方金融管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。以前都說金融辦、金融局、金融廳，它們好像只是在地方政府的領(lǐng)導(dǎo)下工作，這是要觀察的?！眹医鹑谂c發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長李揚(yáng)向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示。

金控公司或成監(jiān)管重點(diǎn)

在許多業(yè)內(nèi)人士看來，加強(qiáng)對(duì)金融控股公司的監(jiān)管應(yīng)作為金穩(wěn)會(huì)近期的重頭工作之一。

事實(shí)上，早在2004年，一行三會(huì)簽署的備忘錄就曾提出，對(duì)金融控股公司的監(jiān)管應(yīng)堅(jiān)持分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的原則，對(duì)金融控股公司的集團(tuán)公司依據(jù)其主要業(yè)務(wù)性質(zhì)，歸屬相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)金融控股公司內(nèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)的監(jiān)管，按照業(yè)務(wù)性質(zhì)實(shí)施分業(yè)監(jiān)管;被監(jiān)管對(duì)象在境外的，由其監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)外聯(lián)系，并與當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)建立工作關(guān)系;對(duì)產(chǎn)業(yè)資本投資形成的金融控股集團(tuán)，在監(jiān)管政策、標(biāo)準(zhǔn)和方式等方面要認(rèn)真研究、協(xié)調(diào)配合、加強(qiáng)管理。

今年7月4日，央行亦在發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告》中提出，強(qiáng)化金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌監(jiān)管系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，統(tǒng)籌監(jiān)管金融控股公司和重要金融基礎(chǔ)設(shè)施。

在前述發(fā)言中，周小川指出，“我們觀察到，一些大型私人企業(yè)通過并購獲得各種金融服務(wù)牌照，但并非真正意義上的金融控股公司，其間可能存在關(guān)聯(lián)交易等違法行為，而我們對(duì)這些跨部門交易尚沒有相應(yīng)的監(jiān)管政策?！?/p>

他還撰文指出，“各類金融控股公司快速發(fā)展，部分實(shí)業(yè)企業(yè)熱衷投資金融業(yè)，通過內(nèi)幕交易、關(guān)聯(lián)交易等賺快錢”，可能產(chǎn)生“跨市場(chǎng)跨業(yè)態(tài)跨區(qū)域的影子銀行和違法犯罪風(fēng)險(xiǎn)”。

在交通銀行金融研究中心首席研究員仇高擎看來，金融控股公司監(jiān)管問題，既是協(xié)調(diào)監(jiān)管的“硬骨頭”，又是協(xié)調(diào)監(jiān)管的“關(guān)鍵點(diǎn)”。他撰文稱，之所以說是“硬骨頭”，是因?yàn)榕c某項(xiàng)重點(diǎn)業(yè)務(wù)的協(xié)同監(jiān)管相比，有效監(jiān)管跨業(yè)經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)難度更大、要求更高。之所以說是“關(guān)鍵點(diǎn)”，是因?yàn)槟壳皩?duì)金融控股公司的協(xié)調(diào)監(jiān)管尚存在信息掌握不充分、劃分標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、法律支撐不完備、監(jiān)管機(jī)制不清晰等問題。

他寫道，之所以說對(duì)金控公司的監(jiān)管進(jìn)入“深水區(qū)”，是因?yàn)橐恍┙?jīng)營經(jīng)驗(yàn)少、風(fēng)險(xiǎn)管理能力差的機(jī)構(gòu)“一擁而上”布局“金控”，造成“劣幣驅(qū)良幣”，滋生了公司治理、關(guān)聯(lián)交易、公司財(cái)務(wù)乃至違法犯罪等一系列風(fēng)險(xiǎn)，長此以往甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。