中國“金融強(qiáng)國”的戰(zhàn)略選擇

王文+卞永祖

繼“文化強(qiáng)國”、“海洋強(qiáng)國”之后，基于十九大報(bào)告的定調(diào)，應(yīng)適時(shí)提出“金融強(qiáng)國”，令金融助推國家崛起，促進(jìn)社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國的進(jìn)程

黨的十九大報(bào)告中提出，“深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展。健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，深化利率和匯率市場化改革，健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”，為下一步中國金融發(fā)展與改革工作指明了方向，更為金融如何服務(wù)中華民族偉大復(fù)興提供了指引。

筆者認(rèn)為，繼“文化強(qiáng)國”、“海洋強(qiáng)國”之后，基于十九大報(bào)告的定調(diào)，應(yīng)適時(shí)提出“金融強(qiáng)國”，令金融助推國家崛起，促進(jìn)社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國的進(jìn)程。

“金融強(qiáng)國”的必要性

中國已經(jīng)多年位居全球第二大經(jīng)濟(jì)體之位，恢復(fù)中國的強(qiáng)國地位是我國各方面建設(shè)的共同目標(biāo)。一個(gè)國家的強(qiáng)大不僅表現(xiàn)在能夠有效動(dòng)員其疆域內(nèi)的人力、生產(chǎn)能力和自然資源，而且突出地表現(xiàn)在能夠在不同程度上動(dòng)員域外的人力、生產(chǎn)能力和自然資源為其服務(wù)。金融可以說天然具有這方面的作用。

歷史上的強(qiáng)國荷蘭、英國以及現(xiàn)在的美國，都有賴于強(qiáng)大的金融體系維持其國際地位。隨著貿(mào)易的興起和全球市場的形成，現(xiàn)代金融體系的重要作用日益凸顯，金融正在逐漸成為一種非常重要的國家能力。相較于其他手段，金融方式更為高效，常常能夠以較小的成本撬動(dòng)大量的資源。

準(zhǔn)確來說，金融對(duì)于世界強(qiáng)國可以有以下方面的作用：

一、金融是成為現(xiàn)代世界強(qiáng)國的必要工具。發(fā)達(dá)的金融系統(tǒng)有利于在全球范圍內(nèi)的資源整合。如果金融體系足夠發(fā)達(dá)，那么政策當(dāng)局就可以通過金融安排改變國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，并影響其他經(jīng)濟(jì)體相應(yīng)地改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，為遭受意外不利沖擊的經(jīng)濟(jì)體提供流動(dòng)性，幫助渡過難關(guān)、平滑消費(fèi)。發(fā)達(dá)的金融體系也是信息聚集中心，當(dāng)今的社會(huì)是信息社會(huì)，金融的重要作用之一是提供信息，國際金融中心能夠及時(shí)了解各方面的相關(guān)信息，這種信息優(yōu)勢是一種無形的實(shí)力。

二、金融是國家實(shí)力的倍增器。除了能夠在一國之內(nèi)發(fā)揮發(fā)展功能，強(qiáng)大的貨幣金融體系還有利于提升本國在國際經(jīng)濟(jì)金融治理中的地位。金融體系效率存在某種國際競爭。如果我國擁有強(qiáng)大金融體系，那么不僅能夠吸引國外資源服務(wù)于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)調(diào)整，而且能夠介入國外相關(guān)投資項(xiàng)目，成為國家實(shí)力的倍增器。

三、金融是國家實(shí)力受損時(shí)的緩沖墊。當(dāng)未被充分預(yù)期和防范的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，通過金融工具調(diào)動(dòng)國內(nèi)外資源有序調(diào)整相關(guān)經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)，從而避免社會(huì)經(jīng)濟(jì)無序破壞性調(diào)整，減輕國家實(shí)力受損的程度，是金融保障功能的具體體現(xiàn)。比如，當(dāng)損失發(fā)生時(shí)，避免小的損失通過擴(kuò)散機(jī)制造成經(jīng)濟(jì)危機(jī)甚至導(dǎo)致社會(huì)政治危機(jī)。

中國金融發(fā)展現(xiàn)狀

20世紀(jì)90年代中后期，中國才開始建立起自己的現(xiàn)代金融體系，貨幣市場和資本市場開始從無到有逐漸發(fā)展完善， 金融機(jī)構(gòu)開始市場化運(yùn)作，金融開放度也逐漸提升。目前，金融業(yè)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)增長的新動(dòng)力，金融業(yè)的發(fā)展非常迅速。

2005年以來，中國金融業(yè)增加值占GDP比重由4%逐年增長，并在2015年達(dá)到8.4%，在短短十年之內(nèi)翻了不止一番。從資本市場規(guī)模上來看，按國內(nèi)上市公司總市值來算我國已經(jīng)成為全球第二大資本交易市場。我國雖已成為金融大國，但還不是“金融強(qiáng)國”。

首先，金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有待完善。中國金融發(fā)展起步較晚，監(jiān)管體系方面，1983年國務(wù)院決定中國人民銀行專門行使中央銀行職能，證監(jiān)會(huì)1992年成立，保監(jiān)會(huì)1998年成立，銀監(jiān)會(huì)2003年成立，至此“一行三會(huì)”的監(jiān)管機(jī)制才正式形成。隨著中國金融行業(yè)的快速發(fā)展和對(duì)外開放程度的不斷提高，創(chuàng)新產(chǎn)品的推出節(jié)奏不斷加快，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜，金融行業(yè)大多跨行業(yè)經(jīng)營，現(xiàn)行的法律與監(jiān)管體系也需要作出改變。

其次，中國的金融市場機(jī)制還不夠完善。以股票發(fā)行體制為例，現(xiàn)有的發(fā)行體制仍然是核準(zhǔn)制，中國企業(yè)上市仍然面臨著行政控制環(huán)節(jié)過多、審批程序復(fù)雜等問題，在發(fā)行人資格審查、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行乃至上市時(shí)間等方面都受到監(jiān)管部門的較多干預(yù)。目前境外絕大多數(shù)交易所都實(shí)行注冊制，程序更為便捷與標(biāo)準(zhǔn)化。企業(yè)上市相對(duì)困難與缺乏相應(yīng)退市機(jī)制的問題共同造成了市場上“殼”資源的珍貴，不少公司在融資壓力下選擇借殼上市，“殼”資源的炒作成了資本市場的亂象之一，制約了資本市場的健康良性發(fā)展。

第三，金融中介機(jī)構(gòu)深化水平有待提高。金融中介機(jī)構(gòu)是一個(gè)國家金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中最直觀的部分，是廣大企業(yè)與居民接觸金融活動(dòng)、從事金融業(yè)務(wù)的中介，也是衡量一國金融深化水平的重要指標(biāo)。在中國的金融機(jī)構(gòu)中，與證券、基金、保險(xiǎn)和信托相比，銀行機(jī)構(gòu)占絕對(duì)的主導(dǎo)地位，但是與發(fā)達(dá)國家銀行深化水平相比仍有較大差距。

第四，金融相關(guān)信息服務(wù)建設(shè)有待完善。由于西方金融信息服務(wù)市場發(fā)展歷史久遠(yuǎn)，國際金融信息服務(wù)市場處于其高度壟斷之下，中國的本土金融信息服務(wù)機(jī)構(gòu)起步較晚，大都選擇在模仿的基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新，雖然在國內(nèi)有了不錯(cuò)的發(fā)展勢頭，但是仍然缺乏有國際影響力與公信力的金融信息服務(wù)機(jī)構(gòu)。

目前我國對(duì)金融信息服務(wù)內(nèi)容的監(jiān)管主要以政府監(jiān)管部門為主。長期以來，我國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)通常用看待媒體的角度來看待金融信息服務(wù)機(jī)構(gòu)及其發(fā)布內(nèi)容，往往忽視了其中所涉及的話語權(quán)、金融安全等內(nèi)容。因此，總體上來說，我國對(duì)金融信息服務(wù)內(nèi)容、傳播的監(jiān)管理念、框架還需要加強(qiáng)，亟須完善。

第五，金融結(jié)構(gòu)存在一定程度的失衡。我國的金融結(jié)構(gòu)是典型的銀行主導(dǎo)型金融體系。雖然中國目前已經(jīng)建立了種類比較齊全的金融機(jī)構(gòu)體系，但銀行在金融機(jī)構(gòu)中占絕對(duì)的主導(dǎo)地位，這一特點(diǎn)可以從金融資產(chǎn)比例與融資比例中體現(xiàn)。

從金融資產(chǎn)來看，我國金融資產(chǎn)中貨幣性資產(chǎn)占比過高，在中國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，貨幣性資產(chǎn)占到了高達(dá)62%的比例，而債券與股票資產(chǎn)分別只占18%與20%。與同期美國的數(shù)據(jù)對(duì)比，美國貨幣性資產(chǎn)僅占17%，而債權(quán)資產(chǎn)與股票市值分別占比高達(dá)49%與34%。從融資比例來看，我國間接融資比例要遠(yuǎn)高于直接融資比例。endprint

第六，人民幣國際化程度低。IMF將人民幣納入SDR貨幣籃子是人民幣國際化的重要里程碑，標(biāo)志著人民幣正式成為全球第五大貨幣，也是中國金融逐步融入全球金融體系的表現(xiàn)。然而，與中國在國際的經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易地位相比，人民幣國際化程度與中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力并不匹配，人民幣國際化程度還有很大的發(fā)展空間，國際化進(jìn)程仍然有很長的一段路要走。

第七，國際金融機(jī)構(gòu)話語權(quán)低。中國是國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行的創(chuàng)始國之一，但是中國在這兩大金融機(jī)構(gòu)中的話語權(quán)卻不高。首先表現(xiàn)在投票權(quán)上，2010年IMF和世界銀行對(duì)投票權(quán)進(jìn)行了改革，改革后中國投票權(quán)份額分別為6.39%和4.42%，比以前有了大幅提高，排名雙雙升至第三位，但仍然不高。在高級(jí)管理人員方面，中國籍高層與其他經(jīng)濟(jì)大國相比數(shù)量不多。

面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

當(dāng)然，建設(shè)金融強(qiáng)國，中國亦面臨內(nèi)外兩方面的挑戰(zhàn)。

一是金融全球化帶來的挑戰(zhàn)。金融全球化加深了全球經(jīng)濟(jì)與金融一體化的程度，這在一定程度上沖擊著我國經(jīng)濟(jì)與金融政策的獨(dú)立性，也客觀上造成了金融風(fēng)險(xiǎn)在全球的蔓延，沖擊著我國金融系統(tǒng)的安全與穩(wěn)定。2008年的美國次貸危機(jī)，不僅對(duì)其本國的金融系統(tǒng)造成了沖擊，也沖擊著我國的金融安全與穩(wěn)定。當(dāng)時(shí)，由于國際金融市場的聯(lián)動(dòng)性，全球股市僅在1月份便蒸發(fā)5.2萬億美元的市值，其中新興市場平均跌幅12.44%，高于發(fā)達(dá)國家股市平均跌幅（7.83%），中國A股市場以21.4%的跌幅位居全球跌幅前列。

二是國內(nèi)金融亂象與金融短板并存。近幾年，金融市場新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)務(wù)花樣迭出，銀行同業(yè)、理財(cái)業(yè)務(wù)、資管產(chǎn)品等業(yè)務(wù)領(lǐng)域創(chuàng)新較多，交叉性金融產(chǎn)品存層層嵌套、鏈條過長，參與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、行為等不規(guī)范，這些問題被視為金融亂象。拉長鏈條、層層嵌套，是諸多金融產(chǎn)品“創(chuàng)新”慣用的手法，也是繞開監(jiān)管、實(shí)現(xiàn)監(jiān)管套利的常見方式，投資人包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)看不清底層資產(chǎn)，無法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出判斷，存在極大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。此外，金融行業(yè)反腐一直是以前反腐工作中容易疏忽的部分。

然而，我國建設(shè)金融強(qiáng)國也面臨著重大機(jī)遇。

首先，現(xiàn)行國際金融體系存在重大缺陷需要中國方案。

在現(xiàn)行國際金融體系中，廣大發(fā)展中國家長期受到排擠，處于絕對(duì)的弱勢。伴隨著新興經(jīng)濟(jì)體在世界經(jīng)濟(jì)中的比重?cái)U(kuò)大，越來越多的國家對(duì)現(xiàn)行國際金融體系中的缺陷與不公正感到不滿。在國際金融機(jī)構(gòu)不公正與失效的背景下，中國發(fā)起并主導(dǎo)的亞投行成立，宗旨是為了促進(jìn)亞洲區(qū)域的建設(shè)互聯(lián)互通和經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程，并且加強(qiáng)中國及其他亞洲國家和地區(qū)的合作。發(fā)展中國家需要大量的資金來支持其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而現(xiàn)有的IMF與世界銀行往往不能提供有效的支持，這正是亞投行發(fā)展擴(kuò)大的機(jī)遇。

其次，互聯(lián)網(wǎng)金融與金融科技的快速發(fā)展為中國提供了“彎道超車”的機(jī)會(huì)。

中國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歷程要遠(yuǎn)短于美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，花旗銀行的報(bào)告顯示，在2016年前九個(gè)月中，中國在金融科技領(lǐng)域的投資約為90億美元，占據(jù)了全球投資總額的一半。渣打和《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》近期合作的研究表明，中國在電子支付、網(wǎng)絡(luò)信貸與網(wǎng)絡(luò)投資理財(cái)三個(gè)方面具有相當(dāng)大的優(yōu)勢。從體量規(guī)模上看，中國的電子支付規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他國家，占全球總體規(guī)模的近50%。在互聯(lián)網(wǎng)信貸領(lǐng)域，中國市場規(guī)模占全球市場規(guī)模的75%。在全球最具創(chuàng)新力的前五大金融科技公司中，中國占據(jù)四席。

“金融強(qiáng)國”的戰(zhàn)略布局

我國已經(jīng)是金融大國，在通往金融強(qiáng)國的道路上仍然面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)——金融監(jiān)管體系尚不夠成熟、金融亂象和金融腐敗時(shí)有發(fā)生，特別是經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境下，防控金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融安全的壓力增大。

與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革初見成效，人民幣國際化取得進(jìn)展，亞投行和“一帶一路”倡議獲得國際社會(huì)普遍響應(yīng)，中國正處于重要的戰(zhàn)略機(jī)遇期，加緊金融強(qiáng)國的戰(zhàn)略布局正當(dāng)其時(shí)。

第一，要制定金融強(qiáng)國戰(zhàn)略，提高我國金融行業(yè)的國際競爭力，維護(hù)國家金融安全。

將建設(shè)金融強(qiáng)國盡快納入國家發(fā)展戰(zhàn)略，引起全黨全社會(huì)對(duì)金融發(fā)展和穩(wěn)定的重視，將金融強(qiáng)國作為實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興和實(shí)現(xiàn)中國夢的重要組成部分。應(yīng)當(dāng)在準(zhǔn)確把握我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融客觀情況的基礎(chǔ)上，從戰(zhàn)略角度和國家層面對(duì)金融強(qiáng)國進(jìn)行科學(xué)的頂層設(shè)計(jì)，借鑒國際先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)，推進(jìn)相關(guān)規(guī)劃和政策的出臺(tái)，包括戰(zhàn)略目標(biāo)和重點(diǎn)任務(wù)、相關(guān)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)、實(shí)施步驟和時(shí)間表等，以滿足我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國際競爭的需要。

第二，做強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，實(shí)現(xiàn)金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性互動(dòng)。

將支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為金融發(fā)展的根本落腳點(diǎn)，打通資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的通道，提高資金的使用效率。發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，推進(jìn)價(jià)格機(jī)制改革，深化金融體制改革，包括利率市場化改革、匯率市場化改革等，推進(jìn)國企改革，打破政府對(duì)國有企業(yè)的兜底行為。

推動(dòng)金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，滿足多元化的融資需求，拓寬融資渠道，擴(kuò)大融資結(jié)構(gòu)中直接融資的比例，發(fā)展多層次資本市場，積極發(fā)展債券市場，規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融市場。防止資金在金融系統(tǒng)內(nèi)部的自我循環(huán)，規(guī)范銀行同業(yè)業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)的發(fā)展，規(guī)范房地產(chǎn)市場的發(fā)展，防止資金過多地流入房地產(chǎn)市場，保證住房的居住屬性。

第三，從硬件設(shè)施和軟環(huán)境建設(shè)兩方面，夯實(shí)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保障金融市場安全高效運(yùn)行和整體穩(wěn)定。

在金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)上，硬件設(shè)施和軟環(huán)境建設(shè)要雙管齊下，完善金融產(chǎn)業(yè)鏈條，推動(dòng)金融改革的進(jìn)一步深化。要高度重視金融基礎(chǔ)設(shè)施在經(jīng)濟(jì)增長、制度變革、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)中的基礎(chǔ)性作用，將其作為金融改革的配套體系協(xié)調(diào)推進(jìn)。不僅要加強(qiáng)硬件設(shè)施諸如支付清算系統(tǒng)、征信系統(tǒng)等建設(shè)，還要完善金融法制環(huán)境、社會(huì)信用環(huán)境、金融監(jiān)管、定價(jià)機(jī)制等軟環(huán)境。既要借鑒國際發(fā)展經(jīng)驗(yàn)、對(duì)接國際標(biāo)準(zhǔn)，也要積極建立中國標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)我國金融體系的開放程度和國際影響力。

第四，通過科技創(chuàng)新推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)跨越式發(fā)展，解決金融領(lǐng)域的核心問題，加快互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)金融部門的改造。

加大金融領(lǐng)域的科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新，依托大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和區(qū)塊鏈等新技術(shù)，優(yōu)化資金配置效率、強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)管理、保障金融系統(tǒng)安全，拓展金融市場的廣度和深度，保持我國在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的領(lǐng)先地位。發(fā)揮“互聯(lián)網(wǎng)+”的乘數(shù)效應(yīng)，加快傳統(tǒng)金融部門的轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高金融行業(yè)的整體運(yùn)行效率。

傳統(tǒng)金融部門要加快向互聯(lián)網(wǎng)方向的轉(zhuǎn)型速度，通過提升管理、優(yōu)化服務(wù)、創(chuàng)新產(chǎn)品提高自身的競爭力，新興互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)要發(fā)揮小額、大眾、公開的特點(diǎn)，在普惠金融方面例如小微、三農(nóng)等領(lǐng)域重點(diǎn)發(fā)力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，細(xì)分金融市場，重塑金融格局，打造高效便利普惠的金融生態(tài)系統(tǒng)。

第五，推動(dòng)國際金融合作，參與全球金融治理，提升在國際金融組織中的話語權(quán)。

提高人民幣的自治力和影響力，加速推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。拓展離岸人民幣交易市場平臺(tái)，提高經(jīng)常項(xiàng)目下人民幣的結(jié)算比例，擴(kuò)大貨幣互換國的數(shù)量和規(guī)模，更多地在境外發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算的金融債和企業(yè)債；維持人民幣匯率穩(wěn)定，促進(jìn)人民幣成為國際儲(chǔ)備貨幣；積極與發(fā)展中國家和新興國家合作，逐漸改變牙買加貨幣體系（美元本位）之下世界金融格局，弱化美元霸權(quán)地位。

積極謀求金融和資本市場定價(jià)權(quán)，建成國際性的金融中心。積極參與全球金融治理，成為國際金融游戲規(guī)則的制定者。繼續(xù)推進(jìn)現(xiàn)有國際金融機(jī)構(gòu)如國際貨幣基金組織和世界銀行的改革，聯(lián)合廣大非話語霸權(quán)國開展與話語霸權(quán)國的對(duì)話、溝通和博弈，在決策機(jī)制、治理結(jié)構(gòu)、貸款職能和資源分配等方面取得突破。

充分利用區(qū)域性的金融合作機(jī)制，如“金磚國家”開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行、東亞及太平洋央行的合作機(jī)制等，通過積極參與、增加出資比例或援助等方式，提升金融話語權(quán)的微觀空間；倡議建立新的多邊合作機(jī)制，如亞投行、“一帶一路”等，增加全球公共產(chǎn)品供給，提升在全球經(jīng)濟(jì)治理中的制度性話語權(quán)。

（作者王文為中國人民大學(xué)重陽金融研究院執(zhí)行院長、國務(wù)院參事室金融研究中心研究員，卞永祖為中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員，編輯：王東）endprint