長(zhǎng)信基金：延長(zhǎng)募集期背后

易強(qiáng)

基金行業(yè)整體表現(xiàn)不佳，令基民對(duì)不少基金產(chǎn)品產(chǎn)生厭惡情緒，而自身業(yè)績(jī)萎靡，也成為長(zhǎng)信基金兩只新發(fā)產(chǎn)品在原定截止日期之前未能足額募集的主要原因。

11月8日，長(zhǎng)信基金發(fā)布公告稱，“為充分滿足投資者的需求”，經(jīng)與基金托管人及銷售代理機(jī)構(gòu)協(xié)商，決定將兩只正在發(fā)行的基金——長(zhǎng)信樂(lè)信靈活配置基金（004608.OF）與長(zhǎng)信利尚一年定開(kāi)混合（004607.OF）的募集截止日分別延至11月30日和11月17日。

上述兩只基金被準(zhǔn)予注冊(cè)的批文早在4月5日和4月12日即先后下發(fā)至基金公司，按照要求，長(zhǎng)信基金需在批文下發(fā)后6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行募集。

公告顯示，上述兩只基金發(fā)起募集的時(shí)間分別是9月30日和10月9日。也就是說(shuō)，發(fā)起募集時(shí)，批文規(guī)定的時(shí)間幾乎就要結(jié)束。至于結(jié)束募集的時(shí)間，原先的計(jì)劃是11月10日，但現(xiàn)在看來(lái)，似乎出了一點(diǎn)狀況。

但這種狀況不能稱之為意外。事實(shí)上，11月9日新成立的一只基金——長(zhǎng)信低碳環(huán)保行業(yè)（004925.OF）——也曾延長(zhǎng)募集期，將原先計(jì)劃的10月27日延至11月3日。

市場(chǎng)注意到了上述狀況。有一種看法是，A股市場(chǎng)近期的疲弱表現(xiàn)，讓不少投資者擔(dān)心行情已經(jīng)見(jiàn)頂，此時(shí)無(wú)論是購(gòu)買股票，還是股票型與混合型基金，都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)；而且，從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在行情見(jiàn)頂前后發(fā)行的基金，業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀只是極少數(shù)，再加上年關(guān)將至，贖回壓力漸大，持幣觀望不失為一種策略。

但也有意見(jiàn)認(rèn)為，上述看法固然有其道理，但它并不能解釋另外一種現(xiàn)象，即處于同一時(shí)點(diǎn)與同一市場(chǎng)之中，為何有的基金公司的募集工作卻十分順利。例如，有報(bào)道說(shuō)，同在上海的另一家基金公司發(fā)行的一只定開(kāi)混合型基金，僅11月8日一天就募集了接近180億元。因此，就基金的發(fā)行而言，市場(chǎng)行情固然會(huì)在一定程度上影響投資者的購(gòu)買行為，但基金公司的業(yè)績(jī)或形象也是決定其發(fā)行工作順利與否的關(guān)鍵因素。

偏股型基金份額縮水

從數(shù)據(jù)上看，上述兩種意見(jiàn)都有其依據(jù)。

根據(jù)Wind資訊，截至11月12日，市場(chǎng)上各類基金共計(jì)4590只，其中，股票型基金732只，混合型基金2131只，該兩類基金的合計(jì)份額分別為5637.60億份和18725.31億份，占比分別為5.27%和17.50%，兩者合計(jì)占比為22.77%。

10月同期，市場(chǎng)上股票型與混合型基金分別為728只和2115只，份額分別為5606.97億份和18352.60億份，占比分別為5.28%和17.30%，兩者合計(jì)占比22.58%。

9月同期的情況則是，市場(chǎng)上股票型與混合型基金分別為715只和2091只，份額分別為5833.52億份和19272.91億份，占比分別為5.98%和19.76%，兩者合計(jì)占比25.74%。

8月同期的情況是，股票型與混合型基金分別為707只和2066只，份額分別為5843.96億份和19118.64億份，占比分別為6.00%和19.64%，兩者合計(jì)占比25.64%。

再看看年初的情況。截至1月12日，市場(chǎng)上股票型與混合型基金分別為633只和1781只，份額分別為6431.43億份和19654.57億份，占比分別為7.26%和22.20%，兩者合計(jì)占比為29.46%。

顯然，投資者對(duì)股票型與混合型基金的熱情呈相對(duì)減弱的趨勢(shì)，且這一趨勢(shì)進(jìn)入10月之后似乎更加明顯。

“賺錢效應(yīng)”下降

這一趨勢(shì)或許與A股市場(chǎng)的“賺錢效應(yīng)”下降有關(guān)。

Wind資訊顯示，截至11月13日，在2929只非新股（上市日期早于2016年10月1日）中，有2078只2017年以來(lái)的漲幅為負(fù)，占比70.95%；股價(jià)下跌5%以上的有1886只，占比64.39%；股價(jià)下跌10%以上的有1638只，占比55.92%；股價(jià)下跌20%以上的有1081只，占比36.91%。有173只股票的股價(jià)下跌幅度超過(guò)40%，占比5.91%。

10月以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)是，在上述2929只股票中，有1887只漲幅為負(fù)，占比64.42%，有498只的跌幅超過(guò)10%，占比17%。

至于股票型與混合型基金（含偏債混合型，下同），在2346只有業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)可查的基金中，截至11月13日，2017年以來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率跑贏滬深300指數(shù)（漲幅24.71%）的只有536只，占比22.85%；10月以來(lái)跑贏滬深300指數(shù)（漲幅7.60%）的也只有669只，占比28.52%。因此，投資者對(duì)股票型與混合型基金的熱情下降也在情理之中。

長(zhǎng)信業(yè)績(jī)不佳

不過(guò)，長(zhǎng)信基金本身的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，可能也是導(dǎo)致投資者對(duì)其信心不足的重要因素。

長(zhǎng)信基金成立于2003年5月，截至2017年2月23日，長(zhǎng)江證券（000783.SZ）、海欣股份（600851.SH）、武鋼股份、上海彤勝投資管理中心（有限合伙）及上海彤駿投資管理中心（有限合伙）分別持有44.55%、31.21%、15.15%、4.55%及4.54%的股權(quán)。其中，上海彤勝與上海彤駿是長(zhǎng)信基金的股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)，前者的股東主要有總經(jīng)理覃波、副總經(jīng)理李小羽、程燕春等公司高管，后者的股東則主要是公司中層及骨干；其股權(quán)激勵(lì)制度于2017年初開(kāi)始實(shí)施。

Wind資訊顯示，截至11月13日，長(zhǎng)信基金資產(chǎn)管理規(guī)模為518.65億元，在122家基金公司中排在第50位，是公司成立以來(lái)最低位次。公司歷史上的最高排名是第11位，時(shí)間是2005年年底，比長(zhǎng)盛、鵬華、銀華、廣發(fā)、國(guó)泰等前輩都靠前。2016年年底時(shí)，長(zhǎng)信排在第39位，管理規(guī)模為634.84億元。

在基金類型方面，截至11月13日，長(zhǎng)信基金旗下除少量QDII基金外，股票型、混合型、債券型、貨幣型等四類基金的占比分別為5.34%、40.07%、32.11%及22.19%。

不過(guò)，盡管混合型基金是長(zhǎng)信基金的主力，但這類基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不佳。

Wind資訊顯示，在過(guò)去兩年（截至11月13日）的業(yè)績(jī)方面，長(zhǎng)信旗下有數(shù)據(jù)可查的14只混合型基金中，復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)的有5只，占比35.71%；跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的有9只，占比64.29%。至于過(guò)去一年的業(yè)績(jī)，則更加不理想：在有數(shù)據(jù)可查的18只混合型基金中，復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)的有7只，占比38.89%；跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的有13只，占比達(dá)到72.22%。

就混合型基金整體而言，在過(guò)去兩年的業(yè)績(jī)方面，在有數(shù)據(jù)可查的1102只基金中，復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)的有330只，占比29.95%；跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的有510只，占比46.28%。至于過(guò)去一年的業(yè)績(jī)，在有數(shù)據(jù)可查的1597只基金中，復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)的有217只，占比13.59%；跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的有751只，占比47.03%。

顯然，長(zhǎng)信旗下混合型基金的表現(xiàn)低于平均水平。

高管“一拖十”

再回頭說(shuō)前面提到的那兩只延長(zhǎng)募集期的基金。

根據(jù)招募說(shuō)明書(shū)，長(zhǎng)信樂(lè)信靈活配置的基金經(jīng)理是朱君榮。他于2011年加入長(zhǎng)信，起先在專戶理財(cái)部任職，2016年11月成為新成立的長(zhǎng)信利信靈活配置混合（519949.OF）的基金經(jīng)理，而這也是他管理的唯一一只基金。

定期報(bào)告顯示，長(zhǎng)信利信2017年上半年的份額凈值增長(zhǎng)率為3.74%，跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)（收益率為5.36%）；第三季度的份額凈值增長(zhǎng)率為4.29%，跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)（收益率2.64%）。而據(jù)Wind資訊，該基金近一年（截至11月13日）的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為6.70%，跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)（收益率為9.28%）。

長(zhǎng)信利尚一年定開(kāi)混合的基金經(jīng)理是前面提到過(guò)的持有長(zhǎng)信基金股權(quán)的李小羽。公開(kāi)資料顯示，李小羽2002年入職，曾參與長(zhǎng)信基金的籌備工作，2015年4月起擔(dān)任副總經(jīng)理一職。

作為兼任高管的基金經(jīng)理，李小羽以“一拖十”著稱，而以債券型基金見(jiàn)長(zhǎng)。根據(jù)Wind資訊，在他管理的10只基金中，債券型基金占到8只，混合型基金則僅有兩只，資產(chǎn)凈值分別合計(jì)97.53億元和11.26億元；該兩類基金的資產(chǎn)凈值占到公司資產(chǎn)管理規(guī)模的20.98%。

不過(guò)，從天天基金網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)上看，李小羽管理的債券型基金的業(yè)績(jī)似乎良莠不齊。在8只債券型基金中，既有業(yè)績(jī)表現(xiàn)在81只同類基金中排在第4位的長(zhǎng)信利豐債券C（519989.OF），也有在584只同類基金中排在第520位的長(zhǎng)信利保債券（519947.OF）。

兩只混合型基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)則相對(duì)平均。長(zhǎng)信利廣混合（519961.OF）的任職回報(bào)率為23.94%，在1334只同類基金中排在第652位，長(zhǎng)信利盈混合（519963.OF）的任職回報(bào)率為13.83%，在1471只同類基金中排在第772位。

11月11日，即延長(zhǎng)募集期公告發(fā)布3日后，長(zhǎng)信基金再次發(fā)布公告，將長(zhǎng)信利尚一年定開(kāi)混合的募集截止日定為11月13日。截至11月15日，未有新的動(dòng)態(tài)發(fā)布。