做投資，要走出去

李嘉文

兩年半前，畢業(yè)不久的劉天杰進入風險投資（VC）行業(yè)。在此之前，他在投資銀行實習過，并在一家私募股權投資（PE）機構工作了一段時間，但“我覺得自己在里面能發(fā)揮的作用很有限”，劉天杰對自己職業(yè)生涯的開始并不滿意。

在PE機構，劉天杰感覺自己就像是商業(yè)機器中的一顆螺絲釘，因為PE機構的投資標的都是具有一定規(guī)模的成熟公司，當他給這樣的公司估值時，“估值已經在財務數(shù)字中，我只要按照一貫的方式建模就可以?！贝送?，他的工作節(jié)奏也完全不受自己把控，類似于流水線的工作流程使得劉天杰每天都很緊繃。

因為跟著老板跳槽，他接觸到了VC行業(yè)。雖然都是投資，但VC的工作方式和和PE完全不同：風險投資人要研究的是新的商業(yè)模式以及創(chuàng)業(yè)公司，也就是說在做決策之前，他們幾乎很難拿到現(xiàn)成的財務數(shù)字以及行業(yè)報告作為參考。這種新的工作方式讓劉天杰適應了一段時間，自由度大了，意味著他必須更主動地去抓住機會，“只能跟一些一線創(chuàng)始人打成一片，在看懂這些新興商業(yè)模式的基礎上尋找投資機會?！?p>

在觀察了一段時間之后，劉天杰投資了罐頭視頻。這是一家專業(yè)制作視頻內容的公司，拿到融資后，這家公司的發(fā)展一度非常樂觀，用戶數(shù)量以及點擊量都在迅速增長，但問題也隨之而來—變現(xiàn)方式不明朗。劉天杰參考了同類公司的發(fā)展路徑，發(fā)現(xiàn)目前主要有兩種方向：要么繼續(xù)往上走，制作網(wǎng)劇、網(wǎng)綜等節(jié)目；要么發(fā)展社群經濟，通過電商渠道嘗試變現(xiàn)。前者的代表公司有萬合天宜，后者則有一條視頻等先例，但無論哪一種，商業(yè)模式的壁壘都不低。

在思考罐頭視頻是否還有其他變現(xiàn)方式的時候，劉天杰發(fā)現(xiàn)了一種新的商業(yè)模式，即做內容矩陣，類似于由一家公司嘗試不同的頻道，每個頻道做不同內容、接不同廣告、賣不同產品，這種模式現(xiàn)在業(yè)內稱之為MCN。

因為這個模式還比較新，可參考的資料有限，劉天杰只能找創(chuàng)業(yè)者聊，兩個月內他聊了30多家同類型的公司。在對MCN模式深入了解的過程中，他發(fā)現(xiàn)了新的投資機會，“這套模式需要公司團隊懂內容，還要對平臺的流量玩法很熟悉?！惫揞^視頻并不適合這個發(fā)展模式，但這番摸索讓他意外地找到了另外兩家MCN模式的創(chuàng)業(yè)公司。

劉天杰發(fā)現(xiàn)，在VC行業(yè)，只要對一個新型模式有扎實深入的了解，就會擁有很多投資機會。不過留給投資人的時間并不多，國內新興互聯(lián)網(wǎng)產業(yè)成型的時間越來越短，“現(xiàn)在只要行業(yè)內有四五家創(chuàng)業(yè)公司拿到BAT的戰(zhàn)略投資，這個行業(yè)的競爭就基本宣告結束了?！笨焖俚男袠I(yè)發(fā)展對劉天杰的工作節(jié)奏以及判斷力都提出了更高的要求，不過他并不為此焦慮，不斷接觸和研究最新最前沿的模式讓他養(yǎng)成了獨立思考的能力和持續(xù)學習的習慣，“要接觸新東西，只有走出去，而不是對著一堆數(shù)據(jù)?！?/p>

C=CBNweekly L=Liu Tianjie

C： 早期投資最難的地方在哪里？

L： 對人的判斷。判斷無非就是3個層面。第一個是生意，也就是商業(yè)模式。第二個層面是經濟和社會趨勢，這一塊其實有很多人在幫著投資人做研究。最后一個層面就是對人的判斷，這需要時間以及經驗的積累，也是我覺得最難的地方。

C： 你一天的工作都是如何安排的？

L： 我基本上80%到90%的上班時間都花在聊項目上了，思考的時間一般都是下班后。項目都要一家一家聊，無論是做得好的還是做得差的。其實聊成功的項目并不能幫助自己形成太精準的判斷，效率最高的方式是聽一些曾經遭遇過坎坷的公司。它們碰到過哪些事情，又是如何解決的。這最能幫助我形成自己的判斷。