螺紋鋼期貨現(xiàn)狀分析及未來(lái)走勢(shì)預(yù)測(cè)

孫海拓

摘 要 螺紋鋼是我國(guó)產(chǎn)量最大的鋼材品種之一，主要用于房地產(chǎn)、橋梁、道路等土建工程等基礎(chǔ)性設(shè)施建設(shè)，與基礎(chǔ)建設(shè)投資有著密切的關(guān)系。螺紋鋼期貨就是以螺紋鋼為標(biāo)的物的期貨品種。目前，上海期貨交易所可以交易的鋼材期貨是螺紋鋼期貨。本文將介紹螺紋鋼期貨的概念，對(duì)其行業(yè)特點(diǎn)及發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行概括，并對(duì)其發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析，進(jìn)而對(duì)其未來(lái)三個(gè)月的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。

關(guān)鍵詞 螺紋鋼期貨 市場(chǎng)供需狀況 期現(xiàn)市場(chǎng) 趨勢(shì)預(yù)測(cè)

一、引言

我國(guó)是全球最大的鋼材生產(chǎn)國(guó)與消費(fèi)國(guó)，年產(chǎn)量與消費(fèi)量超過(guò)世界消耗總量的1/3。鋼材是關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的重要品種，螺紋鋼是其中極具中國(guó)特色的鋼材產(chǎn)品，備受投資者關(guān)注。

二、螺紋鋼期貨的概念

螺紋鋼期貨就是以螺紋鋼為標(biāo)的物的期貨品種。螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)合約的交易單位為每手10噸，交割單位為每一倉(cāng)單300噸，交割應(yīng)當(dāng)以每一倉(cāng)單的整數(shù)倍交割。

三、發(fā)展現(xiàn)狀及行業(yè)特點(diǎn)

（一）市場(chǎng)供應(yīng)情況及其特點(diǎn)

以螺紋鋼為主的建筑鋼材一直占據(jù)著我國(guó)鋼材生產(chǎn)的半壁江山。除2008年受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，螺紋鋼產(chǎn)量總體保持較快增長(zhǎng)，在2014年達(dá)到高峰值。不過(guò)2015年隨著鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)持續(xù)下跌，螺紋鋼產(chǎn)量下滑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年我國(guó)螺紋鋼產(chǎn)量2.043億噸，較2014年減少5.1%。2016年，我國(guó)房地產(chǎn)、基建等行業(yè)明顯回暖，支撐鋼價(jià)大幅上行，螺紋鋼產(chǎn)量2.008億噸，降幅1.7%。

1.螺紋鋼產(chǎn)業(yè)集中度低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2016年前10名鋼鐵企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量6589.8萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的32.82%，較2015年下降0.55個(gè)百分點(diǎn)。螺紋鋼集中度下降的主要原因是2015年“斷崖式”下跌行情過(guò)后，2016年我國(guó)實(shí)行供給側(cè)改革措施，去產(chǎn)能進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，產(chǎn)鋼大省大型鋼廠積極響應(yīng)號(hào)召，去產(chǎn)能效果顯著，螺紋產(chǎn)量也相應(yīng)有所減少，從而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步下降。

2.區(qū)域性特點(diǎn)突出。中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年螺紋鋼總銷量1.19億噸，其中流向華東地區(qū)4549萬(wàn)噸，占總統(tǒng)計(jì)量的38%；流向華北地區(qū)1566.9萬(wàn)噸，占總統(tǒng)計(jì)量的13%，華北地區(qū)是螺紋鋼凈流出地區(qū)；流向中南地區(qū)2257.1萬(wàn)噸，占總統(tǒng)計(jì)量的19%，中南地區(qū)也是螺紋鋼凈流出地區(qū)。華東是我國(guó)最大的螺紋鋼生產(chǎn)和消費(fèi)地區(qū)，區(qū)域特點(diǎn)突出。

（二）市場(chǎng)需求情況及其特點(diǎn)

1.季節(jié)性特點(diǎn)突出。冬儲(chǔ)和北材南下是冬季銷售的明顯特點(diǎn)。冬季，東北、華北等地區(qū)需求低于供給，鋼廠會(huì)停止施工，轉(zhuǎn)而冬儲(chǔ)或南下銷售。而夏季是銷售淡季，需求下降，鋼廠多會(huì)停產(chǎn)檢修，以應(yīng)對(duì)消費(fèi)不暢的季節(jié)性因素。

2.下游行業(yè)影響大，受上游行業(yè)影響小。由于供應(yīng)商較多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，因此本行業(yè)的價(jià)格基本接近市場(chǎng)價(jià)格，故對(duì)上游行業(yè)的依賴性較弱，議價(jià)能力較強(qiáng)，上游行業(yè)的變化對(duì)本行業(yè)的影響較弱。而下游行業(yè)直接影響其市場(chǎng)需求量，其對(duì)下游行業(yè)的行業(yè)變化較為敏感。

四、螺紋鋼期貨市場(chǎng)分析

螺紋鋼期貨價(jià)格自2017年5月下旬以來(lái)一直下跌，目前已陷入深度貼水，現(xiàn)貨市場(chǎng)雖然也在走低但下降幅度卻小于期貨，基差持續(xù)為正。期貨的深度貼水與現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需關(guān)系有著密切聯(lián)系，同時(shí)意味著市場(chǎng)對(duì)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。

（一）現(xiàn)貨市場(chǎng)

1.螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)利潤(rùn)高。持續(xù)的高利潤(rùn)一方面因?yàn)榄h(huán)保因素下降和部分地條鋼產(chǎn)能退出造成供給失衡?！耙粠б宦贰眹?guó)際合作高峰論壇結(jié)束后，環(huán)保因素下降，前期因環(huán)保力度增強(qiáng)而停產(chǎn)的鋼廠開(kāi)始復(fù)產(chǎn)。另一方面是原料價(jià)格一直下降，導(dǎo)致成本坍塌。

2.下游需求不容樂(lè)觀。第一是行業(yè)特點(diǎn)，消費(fèi)淡季導(dǎo)致需求下降。夏季是螺紋鋼產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)淡季，下游需求低迷，鋼廠一般會(huì)在6～8月停產(chǎn)檢修，但2017年高利潤(rùn)會(huì)吸引廠商繼續(xù)生產(chǎn)，而需求下降，很可能造成現(xiàn)貨價(jià)格下跌。第二是今年的特殊行情，房地產(chǎn)調(diào)整打壓消費(fèi)需求。房地產(chǎn)行業(yè)是螺紋鋼的下游產(chǎn)業(yè)，隨著“住房限購(gòu)”等政策在各地出臺(tái)、實(shí)行，整體購(gòu)房成本增加，政府繼續(xù)對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的決心明顯，房地產(chǎn)行業(yè)的銷售會(huì)受到很大影響，消費(fèi)需求勢(shì)必會(huì)遭到打壓，導(dǎo)致需求下降。

（二）期貨市場(chǎng)

1.期貨深度貼水，目前市場(chǎng)震蕩走弱。從圖1可看出期貨市場(chǎng)自5月下旬以來(lái)持續(xù)下跌趨勢(shì)，其間有震蕩回調(diào)，但仍陷入深度貼水。

2.期現(xiàn)基差持續(xù)走弱。期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格雙雙下降，但現(xiàn)貨價(jià)格的下降小于期貨的下降，導(dǎo)致基差為正，為反向市場(chǎng)，且目前基差持續(xù)走弱，此時(shí)進(jìn)入多方市場(chǎng)為宜。

綜上，短期內(nèi)螺紋鋼現(xiàn)貨的供需關(guān)系將會(huì)表現(xiàn)為供大于求，但目前現(xiàn)貨價(jià)格的跌幅明顯小于期貨，后期期貨的下跌趨勢(shì)將難以持續(xù)，而現(xiàn)貨的價(jià)格很可能繼續(xù)下跌，基差有望得到修復(fù)。

五、未來(lái)三個(gè)月走勢(shì)預(yù)測(cè)

目前螺紋鋼期貨市場(chǎng)繼續(xù)震蕩走弱，而現(xiàn)貨市場(chǎng)由于前面所述因素跟跌有限，但期貨市場(chǎng)的深度貼水預(yù)示著現(xiàn)貨市場(chǎng)的高利潤(rùn)不可持續(xù)。未來(lái)三個(gè)月為消費(fèi)淡季，但廠商由于高利潤(rùn)的吸引不會(huì)像往年一樣大范圍減產(chǎn)停休，這會(huì)導(dǎo)致短期內(nèi)供給增加而需求減少，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)期下跌趨勢(shì)明顯，期現(xiàn)基差有望得到修復(fù)，但期貨市場(chǎng)的大方向仍是震蕩走弱。若到了8月，現(xiàn)貨價(jià)格沒(méi)有按照預(yù)期大跌，那么到時(shí)的市場(chǎng)就將再次對(duì)多方有利。

（作者單位為山東師范大學(xué)）

參考文獻(xiàn)

[1] 陳偉華.鋼材期貨隨想[J].鐵路采購(gòu)與物流，2010（9）.

[2] 黃穎，楊曉坤.鋼材期貨逆勢(shì)滯漲向上空間仍存[N].上海證券報(bào)，2010-10-14.

[3] 中國(guó)螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)[DB/OL].期貨知識(shí)庫(kù)，2017-06-07.endprint