媒體報道對財務(wù)重述的影響分析

孫繼輝+任秀娟

摘要：財務(wù)報告是企業(yè)對外披露會計信息的主要形式，也是投資者獲得會計信息的重要途徑。近年來，上市公司對已經(jīng)披露的財務(wù)報告中重大差錯或重要遺漏事項等進行財務(wù)重述的現(xiàn)象日趨頻繁，引起了社會各界的廣泛關(guān)注。文章從媒體報道著手，以新的角度研究其對財務(wù)重述的影響，即通過手工搜集相關(guān)報刊以及百度新聞搜索各種網(wǎng)站媒體的報道，對發(fā)生財務(wù)重述的上市公司進行實證研究，從而找到媒體報道對財務(wù)重述的影響，以期豐富對財務(wù)重述影響因素的研究。

關(guān)鍵詞：財務(wù)重述 媒體報道 財務(wù)報告

一、引言

財務(wù)重述是指上市公司在發(fā)現(xiàn)并糾正前期財務(wù)報告的差錯時，重新表述以前公布的財務(wù)報告的行為。即，由于上市公司在公開市場上已經(jīng)披露的財務(wù)信息有會計差錯的存在或者信息的遺漏，公司自發(fā)或者被外部監(jiān)管機構(gòu)強制要求下，通過臨時公告的形式，對前期的差錯進行更正，對遺漏的信息進行補充說明，以此來修正公司披露的財務(wù)報告，使信息使用者能及時獲取可靠真實的決策信息。從根源上看，財務(wù)重述可能源于會計人員的疏忽，更可能源于舞弊。據(jù)于鵬、賀建剛和魏明海統(tǒng)計，我國A 股市場1999 年僅有 24 家上市公司發(fā)生財務(wù)重述，而 2008 年發(fā)生財務(wù)重述的公司數(shù)量上升為 113 家；從2010年到2014年，上海證劵交易所A股上市公司中457家重述公司發(fā)生了667份重述報告，整個上市公司財務(wù)重述的發(fā)展狀況不容樂觀，重述涉及的金額較大，重述的原因性質(zhì)嚴重。許多學者從企業(yè)內(nèi)外兩方面對財務(wù)重述進行了研究，比如從公司規(guī)模、資產(chǎn)負債率、成長性、盈余增長率、前十大股東的持股比例之和以及獨立董事占董事會總?cè)藬?shù)的比例、企業(yè)性質(zhì)、監(jiān)事會規(guī)模、審計意見等方面分析了財務(wù)重述的影響因素，但隨著市場的規(guī)范化這些因素已不能全面反映財務(wù)重述的影響因素。但是有關(guān)媒體報道的實證研究卻相對較少。賀建剛和魏明海在研究中指出，在財務(wù)重述公司中，媒介作用的有效報道能夠?qū)敬蠊蓶|行為起到約束作用，從而減少控制權(quán)的濫用。因此，大量學者隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的盛行，媒體報道的作用呈現(xiàn)出了越來越重要的一面。媒體，通俗地說就是宣傳的載體或平臺。媒體能為信息的傳播提供平臺，是信息傳播過程中從傳播者到接受者之間攜帶和傳遞信息的一切形式的物質(zhì)工具。本文將媒體分為報刊媒體和網(wǎng)絡(luò)媒體兩種形式。許多學者，研究了媒體監(jiān)督對通貨膨脹、企業(yè)融資、審計意見、信息披露等的影響，然而對于企業(yè)財務(wù)重述的影響研究卻很少。因此，本文從媒體報道的角度對財務(wù)重述進行研究，具有一定的理論意義和應(yīng)用價值。

二、 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

（一） 國外研究現(xiàn)狀

Joe，Louis和Robinson以因低效董事會而遭到媒體報道的上市公司為研究對象，研究這一事件對股價、投資者行為和公司治理的影響，指出媒體可以迫使公司進行財務(wù)重述。

Owen（2002）指出媒體是市場經(jīng)濟中一個重要的信息中介，指出媒體作為信息傳播的中介，能夠?qū)⒂袃r值的信息傳遞給社會大眾，以此控制上市公司對財務(wù)報告的操縱。

Dyck和Zingales（2004）指出在媒體關(guān)注下經(jīng)理人會減少自身的機會主義行為，即媒體能影響管理層決策，從而影響出具的財務(wù)報告。

Dyck，Volchkova和Zingales（2008）以1999—2002年俄羅斯的上市公司為樣本進行進一步研究，認為媒體報道對公司治理具有正面影響。媒體報道越大，公司治理越嚴謹，財務(wù)重述的可能性就越小。

Miller（2006）以因會計欺詐受到美國證監(jiān)會處罰的上市公司為樣本，認為媒體作為公共利益的監(jiān)控器，有助于識別早期不當?shù)臅嬓袨?，警示相關(guān)利益者對財務(wù)重述提高警惕。

Nguyen（2011）以1992—2002年間財富500強公司為研究對象，實證檢驗了媒體報道對公司價值和投資者行為的影響，研究發(fā)現(xiàn)媒體對CEO的關(guān)注越多，對公司的正面報道越多，對公司的財務(wù)重述的影響就越大。

（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀

賀建剛、魏明海（2012）以我國上市公司發(fā)生的財務(wù)報告重述為研究視角，將發(fā)布補充和更正公告定義為財務(wù)重述行為，釆用實證檢驗方法研究了不同媒介環(huán)境下控制權(quán)治理效應(yīng)和財務(wù)重述發(fā)生的關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，上市公司財務(wù)重述現(xiàn)象降低了財務(wù)信息的真實性，對資本市場優(yōu)化資源配置起到了反向作用；在財務(wù)重述公司中，媒介作用的有效報道能夠?qū)敬蠊蓶|行為起到約束作用，從而減少了控制權(quán)的濫用。

趙建梅、周珊和張欣越（2016）認為來自媒體的負面報道可以有效減少公司的財務(wù)重述行為，且媒體負面報道對那些經(jīng)濟后果較為嚴重，可能令投資者損失較大的非技術(shù)問題重述和核心指標重述的影響十分顯著。

戴亦一（2011）發(fā)現(xiàn)媒體關(guān)注降低了大股東在股改對價支付中的私利獲取，有助于遏制財務(wù)報告重述的發(fā)生。李培功、沈藝峰 （2010）選擇六份報紙的具體報道事項，發(fā)現(xiàn)媒體報道有助于糾正上市公司的違規(guī)行為。

衛(wèi)金金（2012）、劉林子（2016）采用實證研究的方式，選擇獨立董事比例、監(jiān)事會召開會議頻率等因素作為變量研究公司治理結(jié)構(gòu)與財務(wù)重述發(fā)生的關(guān)系。結(jié)果顯示，公司中獨立董事的比例和監(jiān)事會會議召開頻率與財務(wù)重述發(fā)生的概率呈現(xiàn)顯著的負相關(guān)關(guān)系。

（三）國內(nèi)外研究評述

通過國內(nèi)外研究可發(fā)現(xiàn)，媒體對財務(wù)重述的影響是近幾年開始進行研究的。媒體的報道大都為理論性研究或描述性分析，實證分析較少。學者的分析認為媒體報道有助于糾正上市公司的違規(guī)行為，有效減少公司的財務(wù)重述行為。同時，媒體報道對不同類型財務(wù)重述行為的影響也是不一致的。本文將以A股上市公司的財務(wù)報告為樣本，通過手工搜集相關(guān)報刊以及百度新聞搜素各種網(wǎng)站媒體的報道，對發(fā)生財務(wù)重述的上市公司進行實證研究。利用前人的研究經(jīng)驗，將媒體報道進一步區(qū)分，將財務(wù)重述也分為不同原因引起的財務(wù)重述，以及核心會計指標重述與非核心會計指標重述，最終得出結(jié)論，提出建議。endprint

三、實證分析

（一）樣本選取

考慮到國內(nèi)投資者更關(guān)注A股上市公司，本文以2014年到2015年A股上市公司為主要樣本，剔除了B股和H股上市公司，同時剔除了中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司。最終獲取樣本76個，并相應(yīng)選取了 76個未發(fā)生財務(wù)重述的配對樣本，采用SPSS 17.0統(tǒng)計軟件對152個統(tǒng)計樣本進行數(shù)據(jù)處理。

1.被解釋變量。財務(wù)重述（Restatement）為本文的被解釋變量，記為Res，該變量為分類變量，即發(fā)生財務(wù)重述時記為1，未發(fā)生財務(wù)重述時記為0。

2.自變量。根據(jù)媒體報道的特點，將媒體分為報刊媒體（NEWS）和網(wǎng)絡(luò)媒體（INTE），分別對各類媒體的類別（SORT）、報道數(shù)量（NUMB）進行統(tǒng)計。

3.控制變量。根據(jù)學者的分析，結(jié)合目前研究現(xiàn)狀，本文以公司規(guī)模（SIZE）、資產(chǎn)負債率（LEV）、成長性（GROWTH）、盈余增長率（EARNINGS GROWTH）、前十大股東的持股比例之和以及獨立董事占董事會總?cè)藬?shù)的比例（Shrcrl0）、企業(yè)性質(zhì)（SOE）、監(jiān)事會規(guī)模（NS）、審計意見（Audtype） 等作為控制變量。

（二）報刊媒體分析

本文按報刊發(fā)行量、影響力以及公眾熟悉程度選取六種報刊作為本文報刊數(shù)據(jù)源，分別是：人民日報、中國經(jīng)濟時報、中國證券報、證券時報、上海證券報、證券日報。對于報刊媒體，報道相關(guān)的數(shù)據(jù)通過手工搜索CNKI中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫得到。見上頁表1。

從報刊媒體對財務(wù)重述的相關(guān)性分析看出，報刊與財務(wù)重述相關(guān)性很小，為進一步找出人民日報、中國經(jīng)濟時報、中國證券報、證券時報、上海證券報、證券日報等各個報刊對于財務(wù)重述的影響，對變量進行進一步分析。見上頁表2。

根據(jù)檢驗可以看出，報刊媒體與財務(wù)重述呈正相關(guān)關(guān)系，但是各大報刊沒有通過顯著性檢驗，與上述的總體檢驗得出的結(jié)論一致。

（三）網(wǎng)絡(luò)媒體分析

對于網(wǎng)絡(luò)媒體，本文根據(jù)“中國互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)平臺”網(wǎng)站統(tǒng)計所公布的數(shù)據(jù)，分別按網(wǎng)站總覆蓋人數(shù)、總訪問次數(shù)、總頁面瀏覽量、總訪問時長選取了五大財經(jīng)資訊網(wǎng)站。具體包括：“東方財富網(wǎng)”“新浪財經(jīng)”“騰訊財經(jīng)”“搜狐財經(jīng)”“網(wǎng)易財經(jīng)”。

首先，對網(wǎng)絡(luò)媒體變量進行了相關(guān)性檢驗，變量間的相關(guān)系數(shù)見表3。

從網(wǎng)絡(luò)媒體對財務(wù)重述的相關(guān)性分析看出，網(wǎng)絡(luò)報道與財務(wù)重述相關(guān)性很大，為進一步找出東方財富網(wǎng)、新浪財經(jīng)、騰訊財經(jīng)、搜狐財經(jīng)、網(wǎng)易財經(jīng)等對財務(wù)重述的影響，對變量進行進一步分析。詳見表4。

可以看出，網(wǎng)絡(luò)媒體報道的數(shù)量與財務(wù)重述呈正相關(guān)關(guān)系，且在1%的顯著性水平上正相關(guān)，顯著性檢驗與上述的總體檢驗得出的結(jié)論一致。其中，東方財富網(wǎng)、新浪財經(jīng)、網(wǎng)易財經(jīng)的報道對于財務(wù)重述的影響尤為重要。

四、結(jié)論與建議

經(jīng)過實證分析，上述結(jié)果顯示，網(wǎng)絡(luò)媒體對于企業(yè)財務(wù)重述的影響比報刊媒體更大，且在控制公司財務(wù)特征與治理特征之后，媒體的報道確實發(fā)揮了監(jiān)督上市公司財務(wù)重述行為的作用，媒體報道有助于抑制上市公司財務(wù)重述行為。媒體報道作為公眾宏觀經(jīng)濟信息普遍、重要的來源，各方都應(yīng)該予以足夠的重視。通過實證研究以及結(jié)論，我們僅就本文研究內(nèi)容提出減輕財務(wù)重述發(fā)生可能性的幾點建議：

首先，對于企業(yè)而言，應(yīng)該充分結(jié)合自身特點，與媒體合作，積極引導社會公眾。企業(yè)可以考慮與媒體進行正常程序的溝通與合作，使媒體報道的信息更加真實、透明，提高財務(wù)報告透明度。尤其是知名度比較大的報刊、媒體，如：證券日報、新浪財經(jīng)、網(wǎng)易財經(jīng)等。另外，企業(yè)還可以積極利用媒體報道來適時披露企業(yè)內(nèi)部的相關(guān)政策信息，使其財務(wù)報告更加貼近實際，減少財務(wù)重述發(fā)生的概率，進而提高投資者的信任。

其次，對于媒體而言，由于新聞媒體掌握媒體報道內(nèi)容的主動權(quán)，因而對新聞報道內(nèi)容的真實性應(yīng)加以甄別，對于一些符合事實的新聞事件要進行積極的報道，讓公眾充分了解事實，從而有利于公眾作出更為理性的預期。同時新聞媒體要積極配合有關(guān)主管部門的政策落實工作，確保媒體輿論導向兼顧企業(yè)目標方向。

最后，對于財務(wù)報告的其他使用者來說，應(yīng)加強對互聯(lián)網(wǎng)知識的學習。通過實證檢驗，我們發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)媒體比報刊媒體更加能影響財務(wù)重述的發(fā)生。財務(wù)報告的使用者，可以積極關(guān)注相關(guān)媒體對于企業(yè)的報道，有效利用媒體報道信息。在盡可能獲得更多信息的同時，增強對有用信息的篩選能力，使自己的預期更接近于理性預測。

總之，對于如何正確引導公眾對于財務(wù)報告的理解，這不僅需要相關(guān)部門的積極引導、宏觀政策的有效實施，還需要相關(guān)媒體及公眾自身的積極配合。本文深入探索了媒體報道對財務(wù)報告重述的影響，得出的相關(guān)研究結(jié)論不僅補充了國內(nèi)外相關(guān)研究的一些空白之處，而且還可以為我國新時期的企業(yè)管理提供新的思路和視角。

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