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    匯率的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

    2017-11-04 22:15:23岳作泰
    智富時代 2017年9期
    關(guān)鍵詞:匯率貨幣利益

    岳作泰

    匯率,是“以一國貨幣為基準(zhǔn),在此基礎(chǔ)上換算他國金額的貨幣”。它的實(shí)質(zhì)是“兩國貨幣之間兌換的比例,是一國貨幣單位兌換他國貨幣單位的比率,也可以說是用一國貨幣表示的另一國貨幣的價格?!睆囊欢ǖ膶哟紊蟻碚f,一個國家的匯率,實(shí)質(zhì)是由現(xiàn)實(shí)中的種種經(jīng)濟(jì)因素和政治因素交織相互在一起決定的,是一個國家對內(nèi)對外政策的綜合體現(xiàn)。

    一、匯率制度的選擇

    匯率制度是“關(guān)于一國貨幣與其他國家貨幣進(jìn)行兌換時兩國貨幣比價的決定基礎(chǔ)、變動方式等一系列的制度性規(guī)定”。一般情況下,匯率制度的構(gòu)成內(nèi)容主要包括“確定合理的匯率水平的依據(jù);匯率波動的界限;維持匯率采取的措施;必要時對匯率水平做出調(diào)整的手段和途徑”。而匯率制度由于各項(xiàng)構(gòu)成內(nèi)容的不同,可以劃分為不同的類別,但大體都將匯率制度劃分為嚴(yán)格固定匯率制度、浮動匯率制度與中間匯率制度。

    固定匯率制度指的是現(xiàn)實(shí)匯率受到政府規(guī)定的法定平價的制約,只能圍繞其上下小范圍浮動的匯率制度。也就是說,在固定匯率制度下,各個國家的貨幣之間保持固定比價,允許市場匯率圍繞中心匯率上下自由浮動,但波動限制在一定的范圍之內(nèi),而且政府有義務(wù)采取措施維持所規(guī)定的波幅。

    浮動匯率制度是指現(xiàn)實(shí)匯率不受法定平價的限制,隨外匯市場供求變化而波動的匯率制度。在這種匯率制度下,各國貨幣間不再規(guī)定固定的兌換比價,匯率波動完全取決于外匯市場的供求,同樣也不再規(guī)定匯率波動的上下幅度,政府沒有維持匯率波幅的義務(wù)。只要市場上外匯的供求關(guān)系發(fā)生變化,匯率就自發(fā)的升降。

    中間匯率制度“是指在政府的控制下,匯率在一個或大或小的范圍內(nèi)浮動,它們之間沒有質(zhì)的區(qū)別。它既能保持匯率的靈活性來避免經(jīng)濟(jì)失衡,提高貨幣政策獨(dú)立性,又能夠抑制投機(jī)、減少匯率過度波動?!笔聦?shí)也證明,眾多發(fā)展中國家在實(shí)踐中趨向于選擇更為靈活的中間匯率制度,更易被接受的彈性中間匯率制度能夠更加有效控制經(jīng)濟(jì)失衡,這是其他兩種匯率制度不能做到的。

    二、匯率對經(jīng)濟(jì)的影響

    從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看, 匯率變動會對國家經(jīng)濟(jì)的資本流動、進(jìn)出口貿(mào)易和就業(yè)等方面產(chǎn)生影響。

    第一, 匯率變動對國家的資本流動會產(chǎn)生影響。這主要和人們的預(yù)期有關(guān)。在利率、通脹等因素不變或變化緩慢的情況下, 當(dāng)人們預(yù)期一國的貨幣將要或繼續(xù)貶值時, 由于規(guī)避風(fēng)險的想法, 就會將資金轉(zhuǎn)出到國外。反而當(dāng)預(yù)期貨幣的貶值不會繼續(xù)并將要回升時, 人們就會把資金重新轉(zhuǎn)回國內(nèi)。

    第二,匯率變化對國家間的進(jìn)出口貿(mào)易也有影響。當(dāng)一國貨幣相對外幣的名義價值發(fā)生變化時, 就會引起以本幣表示的進(jìn)出口商品價格的漲落, 從而抑制或刺激國內(nèi)外居民對進(jìn)出口商品的需求。如當(dāng)一國貨幣貶值時, 以外幣表示的本國商品價格下跌, 可以無形中增加本國商品的出口競爭力, 擴(kuò)大對其他國家的出口。同時, 一國貨幣貶值, 以本幣表示的進(jìn)口品價格上漲, 從而抑制了本國居民對進(jìn)口商品的需求, 限制了從其他國家進(jìn)口。而當(dāng)一個國家的貨幣升值時,則會限制了對外國的出口,但是會擴(kuò)大從其他國家的進(jìn)口。

    第三, 匯率的變化還會影響國家的就業(yè)情況。當(dāng)一個國家貨幣貶值時,會促進(jìn)出口而不利于進(jìn)口, 使得國內(nèi)的閑置資源轉(zhuǎn)向出口商品的生產(chǎn)部門, 同時還會促進(jìn)生產(chǎn)進(jìn)口替代品的部門的發(fā)展。這些部門生產(chǎn)的擴(kuò)大就會召入更多的員工,創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會。

    從上面的分析能看出一個現(xiàn)象,對于不同的人群,匯率變動的影響是不同的。一個國家不可能同時實(shí)現(xiàn)匯率穩(wěn)定、國際資本自由流動和國內(nèi)貨幣政策自主性這三個目標(biāo)。一般情況下, 只能實(shí)現(xiàn)其中的兩個目標(biāo), 而放棄第三個目標(biāo)。政府如何在這種情況下做出取舍, 很大程度上是由政治領(lǐng)域內(nèi)的博弈決定的。

    三、政治對匯率的影響

    匯率制度的選擇根源是國際經(jīng)濟(jì)學(xué)的問題, 通過進(jìn)一步分析可以看出, 匯率變動及匯率制度的選擇還涉及政治方面的因素。其原因?yàn)椋旱谝唬?匯率的變動和不同的匯率制度會使國內(nèi)利益集團(tuán)之間的收入再分配受到影響, 由此帶來了“輸家”和“贏家” 。利益集團(tuán)的利益受到影響之后, 必然會影響到它們的政策偏好, 最終將改變國內(nèi)政治博弈的均衡。第二, 匯率和匯率制度作為可供國家選擇的政策工具, 其有效性取決于政府的政策設(shè)計(jì)和不同政策間的配合, 這帶來了政府政策的“公信度”和“一致性”問題。這些問題表明, 政府為了達(dá)到最優(yōu)目標(biāo), 必須考慮到公眾和外國政府對其政策的反應(yīng), 這實(shí)際上也是一種政治博弈。

    在現(xiàn)實(shí)中,匯率決定的過程中存在著各種相互沖突的利益因素, 同時各國在選擇匯率政策時遇到的政治經(jīng)濟(jì)狀況各不相同, 各國政府追求的政策目標(biāo)也各不一致, 這決定了政府在同樣的匯率制度條件下均衡調(diào)整的成本是不一樣。所以各國政府往往不是考慮所選的匯率制度對均衡調(diào)整有利與否, 而是更多的考慮所選擇的匯率制度能否以最小的成本實(shí)現(xiàn)自己的政策目標(biāo)。同樣, 一國的匯率制度又是國際經(jīng)濟(jì)體系的重要環(huán)節(jié), 是利益沖突和協(xié)調(diào)機(jī)制在國際間的延伸。從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看, 在一國內(nèi)部, 匯率體現(xiàn)出政治制度、選舉方式、決策模式和壓力集團(tuán)的共同作用, 是相關(guān)利益集團(tuán)利益訴求與政府政策取向偏好之間相互博弈的結(jié)果;而在國際上, 匯率則體現(xiàn)出國家之間政治經(jīng)濟(jì)沖突、牽制與妥協(xié)的利益格局, 國際匯率體系反映的也是國際政治。

    在一國內(nèi)部, 匯率制度的選擇是對社會資源的一種再配置。在這一過程中, 由于存在政策非中性, 不同的利益集團(tuán)會得到不同的收益, 對匯率制度會有不同的偏好, 他們往往通過游說政府, 以獲取有利于自己的政策結(jié)果。在這一場利益博弈中, 政府也同樣具有特定的人格化身, 有其自身的政治經(jīng)濟(jì)利益, 例如對選舉、黨派壓力、政治合法性、政局控制力等因素的考慮。現(xiàn)實(shí)中這樣的利益群體大量存在, 而最終的政策結(jié)果則取決于:(1)不同主體的利益變動情況;(2)具有相同利益的團(tuán)體形成集體行動的能力;(3)既定的制度約束。由此得到的一個推論是:在一國內(nèi)部并不存在某種簡單疊加的或完全一致的“國家利益” , 后者往往是包括政府在內(nèi)的各種利益集團(tuán)相互較量而形成的均衡。在任何匯率制度下, 即使是在有更多自由市場因素的浮動匯率制度下, 無論利益集團(tuán)還是政府都擁有大量可以影響匯率變動, 尤其是造成某種市場預(yù)期的手段, 例如輿論導(dǎo)向、政策協(xié)調(diào)甚至經(jīng)濟(jì)報(bào)復(fù)等, 這使得匯率問題從來不單純是經(jīng)濟(jì)問題。

    在國際上, 匯率所反映的權(quán)力和利益特點(diǎn)就更加明顯。目前的牙買加國際貨幣體系從根本上說, 是一種美元本位, 美國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)成為各國貨幣匯率的一個重要決定因素, 各國主動或被動地接受這種貿(mào)幣霸權(quán)的安排。由于各個國家之間存在著不平等的貨幣地位, 直接導(dǎo)致了國際協(xié)調(diào)的不對稱性, 這尤其反映在美國的貨幣霸權(quán)方面。因此, 政治與經(jīng)濟(jì)因素的相互作用成為國際匯率體系運(yùn)轉(zhuǎn)的內(nèi)在動因。各國的匯率制度安排一直在國內(nèi)目標(biāo)與國際準(zhǔn)則之間尋求平衡。國際匯率體系實(shí)際上反映的是國際政治的權(quán)力結(jié)構(gòu)。

    從以上分析可以看出, 雖然通常人們認(rèn)為匯率是一個很技術(shù)化的問題, 但是在很大程度上它往往是各種經(jīng)濟(jì)和政治力量博弈的結(jié)果。在現(xiàn)實(shí)中可能并沒有一個絕對的、完全適合一國的匯率決定方式, 而經(jīng)濟(jì)學(xué)也很難解釋為什么其中某一個而不是其他的最終被作為政策選擇。因此, 從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度能夠更好地解釋國家如何在現(xiàn)實(shí)中決定其匯率。在現(xiàn)實(shí)中, 匯率更是一個政治經(jīng)濟(jì)學(xué)特別是國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)問題。endprint

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