大學(xué)生網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)度量與監(jiān)管改進(jìn)意見及措施

李銘洋++張琭++王毅誠(chéng)++董曉藝++趙文昌

摘 要 銀監(jiān)會(huì)教育部等六部委于2017年5月聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)校園網(wǎng)貸整治工作的通知》以來(lái)，各地加大對(duì)校園網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的清理整頓，取得了初步成效。但部分地區(qū)校園貸亂象仍然存在，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也沒有能夠得到很好的解決。本文正是基于這樣的政策背景下，進(jìn)行研究分析，主要分為四個(gè)部分：第一、二章對(duì)校園貸的整體發(fā)展歷史進(jìn)行簡(jiǎn)要介紹，并且對(duì)發(fā)展過程中產(chǎn)生的各種問題歸納總結(jié)；第三章主要通過資料收集并結(jié)合問卷調(diào)查的方式，對(duì)校園貸行業(yè)面臨的幾大主體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析；第四章通過衡量大學(xué)生未來(lái)現(xiàn)金流的方式，基于RAROC模型構(gòu)建貸款評(píng)級(jí)模型；第五章綜合上述論點(diǎn)以及相關(guān)調(diào)研內(nèi)容，給出一定的改進(jìn)措施與建議。

關(guān)鍵詞 大學(xué)生；校園貸；網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)；商業(yè)銀行

借著國(guó)家推動(dòng)“互聯(lián)網(wǎng)+”政策的東風(fēng)，金融搭乘著互聯(lián)網(wǎng)列車飛速向前，校園貸業(yè)務(wù)也隨著網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展進(jìn)入人們揚(yáng)中。一方面校園貸業(yè)務(wù)可以平衡大學(xué)生資金短缺與超前需求間的不匹配問題，對(duì)金融機(jī)構(gòu)庫(kù)存資金進(jìn)行合理分配，提高社會(huì)福利水平；在另一方面，校園貸的相關(guān)監(jiān)管法規(guī)空白，行業(yè)建設(shè)不完善，校園網(wǎng)貸悲劇叢生。因此，本文將從校園貸整體的發(fā)展現(xiàn)狀入手，逐步分析，總結(jié)得出可行的改進(jìn)意見與措施。

一、大學(xué)生網(wǎng)貸發(fā)展現(xiàn)狀

（一）起步階段

2014年，大學(xué)生網(wǎng)貸萌芽。分期樂、趣分期和愛學(xué)貸陸續(xù)宣布進(jìn)軍校園貸市場(chǎng)，在校大學(xué)生成為了網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)最大的潛在客戶，一些網(wǎng)絡(luò)貸款的盈利大約在7%～20%之間甚至更多。面對(duì)大學(xué)生如此廣大的客戶群，以及非?？捎^的利潤(rùn)，成百上千的校園網(wǎng)貸平臺(tái)如雨后春筍般生長(zhǎng)，應(yīng)運(yùn)而生，校園網(wǎng)貸市場(chǎng)迎來(lái)爆炸式增長(zhǎng)。

（二）發(fā)展階段

2014-2015年間，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)數(shù)目急劇增加。由2013年的600多家增長(zhǎng)至1300家左右，增幅超過100%。隨著網(wǎng)貸行業(yè)整體的快速發(fā)展，校園貸行業(yè)也迎來(lái)了巔峰時(shí)期。2015年1月，愛學(xué)貸完成4000萬(wàn)元的A輪融資；3月，分期樂獲京東集團(tuán)戰(zhàn)略投資；4月，趣分期宣布完成昆侖萬(wàn)維領(lǐng)投的1億元D輪融資；8月，趣分期表示獲得了螞蟻金服領(lǐng)投的約2億美元E輪投資；9月，愛學(xué)貸完成中銀系領(lǐng)投的3億元B輪融資，并獲得中國(guó)銀行50億元授信。校園貸作為網(wǎng)貸的一張，2015年正是它發(fā)展的黃金時(shí)期。

（三）問題階段

在網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)社會(huì)影響不斷擴(kuò)大、日益繁榮之際，其潛在問題也逐漸暴露。據(jù)未央網(wǎng)于2015年5月26日發(fā)布的《大學(xué)生網(wǎng)貸現(xiàn)況簡(jiǎn)析》指出，截止2015年4月初，征誠(chéng)征信研究部基于大數(shù)據(jù)技術(shù)統(tǒng)計(jì)得出，在25132個(gè)已經(jīng)發(fā)生逾期30天以上的數(shù)據(jù)中，有3550人將欠款還清，還款率為15.24%。從具體金額看，逾期大學(xué)生的人均欠款總額為2992.46元，人均總罰息為963.73元，罰息占欠款總額的32.2%，并且逾期大學(xué)生的人均逾期筆數(shù)是3.91筆。而同時(shí)期的各種新聞媒體對(duì)于多起校園貸違規(guī)事件的報(bào)道也同樣反映出校園貸問題日趨增多。

（四）改革階段

2016年4月，銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合教育部發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)校園不良網(wǎng)絡(luò)貸款風(fēng)險(xiǎn)防范和教育引導(dǎo)工作的通知》，校園網(wǎng)貸行業(yè)第一份正式的約束性文件出臺(tái)。2017年4月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)文《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見》，明確禁止向未滿18歲的在校大學(xué)生提供網(wǎng)貸服務(wù)。2017年5月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)校園貸規(guī)范管理工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱“通知”），一律暫停網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)對(duì)在校大學(xué)生網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的開展，暫時(shí)交由商業(yè)銀行進(jìn)行操作。

（五）發(fā)展趨勢(shì)

從目前來(lái)看，從事校園貸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)主要分為兩大類：一是網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，二是商業(yè)銀行。本文認(rèn)為，目前“通知”指出暫停網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)進(jìn)入校園貸市場(chǎng)主要目的是為了給予各大網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)整改時(shí)間，最終有關(guān)部門會(huì)依照整改情況，選擇合適的時(shí)間取消這一禁令，放開校園貸市場(chǎng)。

目前商業(yè)銀行銀行積極響應(yīng)“通知”要求。2017年5月，建行和中行向市場(chǎng)推出其校園貸產(chǎn)品——“金蜜蜂校園快貸”：該產(chǎn)品為純信用貸款，授信額度為1000元至50000元，年利率為5.6%期限靈活，可全額提現(xiàn)，在1年內(nèi)隨借隨還，按使用天數(shù)計(jì)算利息；工商銀行正與樂信集團(tuán)旗下的分期樂聯(lián)合開發(fā)一款“工銀分期樂聯(lián)名卡”，將于6月6日啟動(dòng)在武漢大學(xué)、中山大學(xué)、深圳大學(xué)、四川大學(xué)等九所高校的線下試點(diǎn)。商業(yè)銀行加入網(wǎng)貸行業(yè)的具體情況還有待觀察。

本文將根據(jù)目前最新的管理措施，本文在風(fēng)險(xiǎn)分析以及監(jiān)管改進(jìn)意見將偏向于分析商業(yè)銀行，部分觀點(diǎn)將圍繞商業(yè)銀行展開。

二、風(fēng)險(xiǎn)分析

本章將結(jié)合調(diào)查問卷中的有關(guān)內(nèi)容，針對(duì)大學(xué)生網(wǎng)貸中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的定性分析，并分別從貸方與借方的角度進(jìn)行闡述。其中借方部分專注于大學(xué)生在參與校園貸款時(shí)出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，而貸方部分則根據(jù)通知要求，對(duì)目前提供校園網(wǎng)貸的金融機(jī)構(gòu)——銀行進(jìn)行校園網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)分析。

（一）借方風(fēng)險(xiǎn)分析

1.信用風(fēng)險(xiǎn)

校園貸可以視為一種特殊的信用貸款，它面臨的其中一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)就是信用風(fēng)險(xiǎn)。在信用貸款中，借出方通過參考借入方的征信數(shù)據(jù)或者是在銀行中的信用記錄，從而確定發(fā)放的貸款金額。但是在校園貸的實(shí)際操作中，由于大部分大學(xué)生信用記錄幾乎沒有，在各個(gè)傳統(tǒng)的信用體系方面都難以獲得其真實(shí)可靠的信用數(shù)據(jù)，缺乏對(duì)照，這就使得校園貸的信用風(fēng)險(xiǎn)難以可靠衡量。

2.信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)

信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)并非完全屬于借方，在貸方也是有一定的存在的，貸方部分將會(huì)在下一節(jié)中繼續(xù)介紹。由于網(wǎng)絡(luò)貸款的特殊性，操作流程大部分基于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，申請(qǐng)過程一般為填寫相關(guān)的個(gè)人信息，提交申請(qǐng)，經(jīng)過貸款審核后發(fā)放貸款。在這一個(gè)貸款流程中，貸方所獲得的所有相關(guān)信息來(lái)自于借方在申請(qǐng)時(shí)所提交的信息，由于網(wǎng)貸形式的隱蔽與不確定性，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)難以得出準(zhǔn)確的審核結(jié)果，這也是在部分校園貸案例中盜用信息貸款的主要原因。endprint

3.償還風(fēng)險(xiǎn)

由于大學(xué)生群體的特殊性，大部分不能提供穩(wěn)定的還款資金，或者說現(xiàn)金流對(duì)于各項(xiàng)突發(fā)事件的波動(dòng)性較大，很容易面臨償還風(fēng)險(xiǎn)。主要分為以下三個(gè)方面：

償付能力低。根據(jù)問卷調(diào)查顯示，大學(xué)生平均月生活費(fèi)集中在1300-1600元/月，而月消費(fèi)水平也集中在1300-1600元/月，這就意味著一般情況下，大學(xué)生在除去兼職等方式獲取資金外，每月的凈現(xiàn)金流值較低。

流動(dòng)性低。根據(jù)問卷調(diào)查顯示，當(dāng)大學(xué)生預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流出現(xiàn)短缺時(shí)，主要會(huì)采取打工掙錢、將個(gè)人資產(chǎn)變現(xiàn)或者向家人索要資金這三種方式來(lái)彌補(bǔ)。不考慮家庭補(bǔ)助的情況下，其他的諸如兼職、獎(jiǎng)學(xué)金、助學(xué)貸款的方式獲取資金的方式在緊急情況下流動(dòng)性不足，即使是變賣個(gè)人資產(chǎn)，必定需要一定的周轉(zhuǎn)時(shí)間。在這一系列的影響下，大學(xué)生的償還貸款時(shí)很可能面臨流動(dòng)性不足的情況。

風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力低。在一般情況下，大學(xué)生每月可獲取的資金較為穩(wěn)定，不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)的情況。在這種情況下，一旦發(fā)生任何事故導(dǎo)致資金損失，將會(huì)影響到大學(xué)生的每月預(yù)留的還款資金，導(dǎo)致資金鏈緊張，貸款償付能力對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)率高。

（二）貸方分析

1.信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)

在網(wǎng)絡(luò)貸款中，貸款合同由貸方制定，而借方只能被動(dòng)接受，基本上沒有修改條款的權(quán)利。在這種情況下，貸方就有可能通過貸款合同中的某些條款，來(lái)達(dá)到對(duì)自己更加有力的局面。這就是貸方的信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。在P2P校園網(wǎng)貸時(shí)期，網(wǎng)貸公司經(jīng)常利用某些隱形條款為自己謀利。例如大部分網(wǎng)貸公司提供的利率為名義利率而非真實(shí)利率，而其他諸如采取不同的利息計(jì)算方式、收取服務(wù)費(fèi)等等方式更是數(shù)不勝數(shù)。一般情況下，如果不是經(jīng)管類專業(yè)或者說是有專門研究了解過的大學(xué)生，很容易被對(duì)方所蒙蔽。

2.資金風(fēng)險(xiǎn)

在校園貸只能由銀行參與的通知要求下，對(duì)于可能產(chǎn)生的校園貸違約情況，商業(yè)銀行銀行將面臨著壞賬導(dǎo)致的資金風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)今的網(wǎng)貸采用P2P模式，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)通過類似于證券化的操作方式，將網(wǎng)貸分散重組后提供給投資者。雖然機(jī)構(gòu)不同可能具體操作不同，但是在面臨貸款損失時(shí)，機(jī)構(gòu)本身一般不會(huì)遭受很大的損失，然而這一狀況在商業(yè)銀行中完全不同。

銀行參與校園貸業(yè)務(wù)所用的資金是來(lái)源于儲(chǔ)戶在銀行中的儲(chǔ)蓄資金，對(duì)于銀行來(lái)說是一種負(fù)債，一旦貸款發(fā)生違約，銀行將以股本權(quán)益彌補(bǔ)損失，增大銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。而另一方面由于政策與社會(huì)福利的需求，銀行不能過高要求貸款利率，這就使得校園貸業(yè)務(wù)對(duì)于銀行本身來(lái)說并不是好的投資。

三、大學(xué)生網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)模型

（一）傳統(tǒng)模型

傳統(tǒng)的貸款風(fēng)險(xiǎn)度量模型主要基于貸款者的信用程度以度量貸款風(fēng)險(xiǎn)，如KMV、Logistic模型、Z模型及Zeta模型。這類模型或量化、或定性，但都認(rèn)為在較高的置信水平下，貸款質(zhì)量與貸款者信用程度呈正相關(guān)。這顯然是有缺陷的。

在貸款運(yùn)營(yíng)中，最終目標(biāo)是還款，中介目標(biāo)是信用。但是由于上文所述原因，在校學(xué)生群體的信用等級(jí)與還款能力之間的關(guān)聯(lián)度小。大部分學(xué)生群體缺乏主動(dòng)收入，其主要還款源嚴(yán)重依賴于生活費(fèi)，一旦生活費(fèi)出現(xiàn)波動(dòng)甚至損失，貸款質(zhì)量將迅速下降。

一筆貸款質(zhì)量的好壞只決定于未來(lái)真實(shí)現(xiàn)金流，即使是一筆長(zhǎng)期貸款，只要未來(lái)現(xiàn)金流充裕，那么該筆貸款也是優(yōu)質(zhì)的。信用指標(biāo)只能作為一種參考，真正決定貸款質(zhì)量的，還是借貸者在貸款周期內(nèi)（或稍長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)）的預(yù)期收入。

（二）基于RAROC模型的貸款風(fēng)險(xiǎn)度量模型

1.模型簡(jiǎn)介

本模型從商業(yè)銀行視角出發(fā)，基于貸款的資產(chǎn)類屬性，參考RAROC模型，將校園網(wǎng)貸視作銀行的一項(xiàng)資產(chǎn)，從銀行收益角度分析風(fēng)險(xiǎn)。由于銀行的投資是貸款額，收益是貸款者在貸款期限內(nèi)償還的各期現(xiàn)金流。若將貸款者在投資期限內(nèi)所有的現(xiàn)金流入，都視作銀行可獲得收益，則認(rèn)為：

貸款風(fēng)險(xiǎn)率表示著貸款盈虧的不確定性，當(dāng)r為負(fù)值時(shí)，有損失可能性，當(dāng)r為正值時(shí)，有收益可能性，當(dāng)r大于某一設(shè)定值（R）時(shí)，該筆貸款可以視為優(yōu)質(zhì)貸款。在這里我們可以設(shè)立一個(gè)簡(jiǎn)單的公式計(jì)算出R。當(dāng)r≤0時(shí)，拒絕放貸；當(dāng)0

R=rf+rr

在這里rf 表示近期的中國(guó)5年期國(guó)債收益率；rr表示需要的回報(bào)率，由銀行的總資產(chǎn)回報(bào)率進(jìn)行加權(quán)平均后得出，權(quán)重參考各銀行的總資產(chǎn)。

四、校園貸行業(yè)改進(jìn)意見及措施

在校園網(wǎng)貸初期發(fā)展階段中，由于相關(guān)監(jiān)管缺失，產(chǎn)生很多問題?；谏衔姆治?，我們?cè)谛庞迷u(píng)級(jí)、信息共享、激勵(lì)機(jī)制、貸后管理、行業(yè)自律與政府監(jiān)管六個(gè)方面，提出改進(jìn)意見及措施。

（一）基于模型構(gòu)建信用評(píng)級(jí)

目前校園貸存在著難以定量信用風(fēng)險(xiǎn)的問題。不同于傳統(tǒng)的信用貸款信用評(píng)級(jí)方式（參考現(xiàn)有資金或者未來(lái)現(xiàn)金流），大學(xué)生網(wǎng)貸存在著其它的影響因子，需要針對(duì)性的添加到評(píng)級(jí)系統(tǒng)中。在這里，我們可以參考上一章所給出的大學(xué)生貸款風(fēng)險(xiǎn)率的計(jì)算公式。以貸款風(fēng)險(xiǎn)率為核心，建立一個(gè)專門用于大學(xué)生網(wǎng)貸的信用評(píng)級(jí)體系，加入其它可能的外部因素影響（如：擔(dān)保人）以及其它可以側(cè)面反映出大學(xué)生信用的因素（如：獎(jiǎng)懲記錄），按一定量的權(quán)重加總求和后，對(duì)評(píng)分進(jìn)行等級(jí)劃分，構(gòu)建出大學(xué)生網(wǎng)貸的信用評(píng)級(jí)體系，有針對(duì)性的對(duì)校園貸進(jìn)行一個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)的定量分析，可以在一定程度上降低信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二）信息共享機(jī)制

校園貸業(yè)務(wù)一直存在著的問題就是貸款人信息不能實(shí)現(xiàn)共享，這就導(dǎo)致了部分不法分子重復(fù)借款的現(xiàn)象。目前的網(wǎng)貸市場(chǎng)可以視為是一種OTC市場(chǎng)，由于中央清算所（信息共享）的缺失，交易都存在著信用風(fēng)險(xiǎn)。目前情況下，相比于網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，銀行之間存在著大量信息交流與業(yè)務(wù)往來(lái)，具有建立信息共享機(jī)制的基礎(chǔ)。通過建立貸款人的信息共享機(jī)制，可以很快確定貸款人的歷史貸款記錄、現(xiàn)有貸款金額以及歷史操作行為，這樣有助于避免惡意借貸導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）獎(jiǎng)懲機(jī)制

在目前的銀行校園貸產(chǎn)品中，貸款利率水平都是確定的，如建行的“金蜜蜂校園快貸”年化利率為5.6%。由于逆向選擇，這個(gè)利率是考慮了壞賬下所要求的收益，這在一定程度上損害了信用良好借貸人的利益。所以在發(fā)放校園貸的時(shí)候，對(duì)于有良好信用記錄的大學(xué)生可以適當(dāng)減免利息。對(duì)于有不良記錄的大學(xué)生給予適當(dāng)加息處罰。這樣可以更加有效的促進(jìn)、引導(dǎo)大學(xué)生正視校園貸，培養(yǎng)對(duì)自身信用的正確了解與重視。

（四）貸后管理

貸后管理是指從信貸業(yè)務(wù)發(fā)生后直到本息收回或信用結(jié)束的全過程各項(xiàng)管理與服務(wù)活動(dòng)，本文定義為由于貸款影響因素的變動(dòng)而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)變化的管理活動(dòng)。在校園貸中，由于信息不對(duì)稱的存在，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)難以通過貸款人進(jìn)行貸后管理。這點(diǎn)可以參考工商銀行試點(diǎn)與校方合作進(jìn)行校園貸的模式，通過與學(xué)校建立溝通，通過學(xué)校獲取大學(xué)生的相關(guān)信息，得知貸款大學(xué)生的情況，在一定程度上可以提前預(yù)測(cè)違約的發(fā)生，并及時(shí)對(duì)貸款進(jìn)行管理。

（五）行業(yè)自律

網(wǎng)貸行業(yè)目前在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)的管理之下，該行業(yè)協(xié)會(huì)于2015年12月31日獲準(zhǔn)組建，是國(guó)家有關(guān)部委組織建立的國(guó)家級(jí)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律組織。而到目前為止，網(wǎng)貸行業(yè)自身并沒有成立一個(gè)組織完善的全國(guó)性官方協(xié)會(huì)，但存在著大量地區(qū)性的組織機(jī)構(gòu)與社團(tuán)，但都缺乏足夠的公信力，只能提供有限的平臺(tái)匯總信息，無(wú)法有效約束會(huì)員。通過加快官方的網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會(huì)的組建，可以加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)的約束力，督促網(wǎng)貸行業(yè)正常發(fā)展，引導(dǎo)校園貸業(yè)務(wù)走上正軌。

（六）政府監(jiān)管

雖然目前有關(guān)部門在逐步跟進(jìn)校園貸改革，大量發(fā)文建議辦法與管理?xiàng)l例，但目前為止還沒能夠建立健全一套有效的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)管理辦法，只能暫停網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)從事校園貸業(yè)務(wù)。這樣的方法在一定程度上確實(shí)降低了校園貸行業(yè)的不良影響，但也有一定的弊端，并沒有從根本上解決校園貸業(yè)務(wù)目前存在的問題。所以就現(xiàn)在這個(gè)階段來(lái)看，政府加快網(wǎng)貸行業(yè)相應(yīng)監(jiān)管部門的建設(shè)，劃清監(jiān)管職權(quán)范圍，建立一套行之有效的網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管體系。只有這樣，校園貸業(yè)務(wù)才有可能重新開放給網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)進(jìn)行操作，促進(jìn)行業(yè)真正健康發(fā)展。

五、總結(jié)

當(dāng)前國(guó)家政策對(duì)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)開展大學(xué)生校園網(wǎng)貸進(jìn)行限制，使得大學(xué)生網(wǎng)貸逐漸擺脫了原先市場(chǎng)秩序紊亂。但是大學(xué)生存在的超前的消費(fèi)觀、較弱的自身能力評(píng)估以及有限的資金來(lái)源等問題依然不容忽視。針對(duì)上述所存在的問題，本文經(jīng)過一系列分析，提供了一些新的思路，來(lái)對(duì)校園貸進(jìn)行更好的管理，讓更多大學(xué)生能夠更安全，更方便的獲得貸款，建立一個(gè)安全完善的校園貸行業(yè)。

注：此文江西財(cái)經(jīng)大學(xué)大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計(jì)劃項(xiàng)目[201710421084]

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