2016年天然橡膠市場回顧與2017年展望

莫業(yè)勇

1 2016年天然橡膠市場回顧

2016年，我國輪胎生產(chǎn)和出口沒有因為美國對中國出口的乘用車和輕型卡車輪胎征收懲罰性“雙反”高額關稅而下降，也沒有出現(xiàn)預期的輪胎廠倒閉潮，天然橡膠消費量增加。在我國的天然橡膠需求及其它多種因素共同作用下，國內外天然橡膠價格自9月份開始明顯上升?；仡?016年天然橡膠價格變化過程，主要劃分為以下主要階段。

1.1 1～2月份延續(xù)2015年的低迷

2016年1～2月份，受世界經(jīng)濟發(fā)展緩慢、美國對中國出口乘用車和輕卡輪胎實施“雙反”、春節(jié)假期輪胎廠停工和國內天然橡膠庫存量超高等因素影響，國內外天然橡膠價格繼續(xù)在低位徘徊。2016年2月19日，美國商務部又宣布對進口自中國的卡車和客車（簡稱卡客車）輪胎發(fā)起“雙反”調查，預期將進一步打擊我國的輪胎制造業(yè)，天然橡膠價格保持低迷。

1.2 3～4月份小幅上漲

泰國、印度尼西亞和馬來西亞三國決定執(zhí)行天然橡膠“出口噸位計劃”，從3月1日起至8月31日共6個月，總計減少出口天然橡膠61.5萬t。其次是，春節(jié)后我國輪胎廠全面開工，啟動新一年的橡膠需求。更明顯的是，為了趕在美國實施卡客車輪胎“雙反”調查裁定前最大限度出口，我國輪胎企業(yè)加速生產(chǎn)?？蛙囕喬ヌンw重，天然橡膠占橡膠的比例較高，這類輪胎生產(chǎn)開工率增加，天然橡膠需求增長明顯，推動3～4月份天然橡膠價格小幅上漲。

1.3 5～8月份重回低迷狀態(tài)

全球天然橡膠進入供應旺季，又遇上人民日報發(fā)展表《權威人士談當前中國經(jīng)濟》，強調我國經(jīng)濟運行L型走勢不是一兩年能過去，今后幾年總需求低迷和產(chǎn)能過剩并存的格局難以出現(xiàn)根本性改變。市場信心再次受到打擊。還有，5月12日歐洲議會在斯特拉斯堡以壓倒性票數(shù)通過一項決議，拒絕承認中國市場經(jīng)濟地位，并呼吁歐盟采取反傾銷措施。天然橡膠價格下滑回到低迷狀態(tài)。

1.4 9月份后多項因素推動天然橡膠價格上漲

由于天然橡膠出口量沒有明顯減少，泰國、印度尼西亞和馬來西亞三大產(chǎn)膠國達成新的協(xié)議，繼續(xù)延長橡膠出口限制計劃，并邀請越南、老撾、緬甸加入減少出口計劃。這段時間我國的天然橡膠需求表現(xiàn)穩(wěn)定增長，美聯(lián)儲取消加息，美元和人民幣同時貶值，我國汽車生產(chǎn)和銷售形勢表現(xiàn)較好。7～9月份汽車生產(chǎn)同比增長28.9 %、26.6 %和32.8 %，銷售同比增長23.0 %、24.2 %和26.1 %。特別是實施史上最嚴的《超限運輸車輛行駛公路管理規(guī)定》后，單車運輸量受到嚴格控制，卡車需求量增加，7～9月份重型卡車銷售同比增長達到33.5 %、44.2 %和26.6 %。在多因素共同作用下，天然橡膠價格逐步回升。

1.5 11月份至12月中旬快速上升

國慶節(jié)前后，一批城市出臺房地產(chǎn)限貸限購政策，投機資金流向估值過低的天然橡膠和其它期貨商品。持續(xù)低迷的價格導致國內外天然橡膠供應減少已經(jīng)明顯，青島保稅區(qū)天然橡膠庫存從2月份最高23.77萬t減少到5.27萬t。同時，石油價格上漲帶動的合成橡膠價格上揚對天然橡膠價格形成支撐。11月20日，美國總統(tǒng)大選，特朗普意外勝出，市場普遍看好特朗普的基礎設施投資計劃。10～11月份我國重卡銷售同比增長分別達到54.0 %和96.7 %，繼續(xù)推動天然橡膠價格上揚，至12月15日美聯(lián)儲宣布加息，天然橡膠價格應聲下跌。隨后泰國又宣布拋售政府庫存橡膠，持續(xù)壓制天然橡膠價格至新的一年。

2016年，上海期貨天然橡膠主力合約價格從1月12日年內最低每噸9 590元上漲到12月14日最高每噸20 500元，上升了114 %。現(xiàn)貨市場12月份平均每噸約16 400元，比1月份每噸9 760元上漲69 %。根據(jù)全國三大天然橡膠產(chǎn)區(qū)市場日價格統(tǒng)計和平均，2016年國內全乳膠（含SCR5）天然橡膠全年平均價格為每噸1.26萬元，比2015年增長4 %。

2 2017年天然橡膠市場分析和展望

2.1 有利因素

2.1.1 天然橡膠供大于求的矛盾已經(jīng)緩解

近三年來，多個產(chǎn)膠國減少割膠或降低割膠強度，其中馬來西亞、印度、斯里蘭卡2016年的天然橡膠產(chǎn)量分別比2013年減產(chǎn)21.2 %、21.5 %和40.0 %；印度尼西亞減產(chǎn)2.44 %，我國也減產(chǎn)10.5 %。2014～2016年全球天然橡膠產(chǎn)量增長率分別為-1.26 %、0.45 %和1.04 %，平均為0.08 %。近三年全球生產(chǎn)天然橡膠共3 673.7萬t。而同期天然橡膠消費增長速度分別為6.57 %、0.20 %和3.15 %，平均為3.31 %，消費天然橡膠共3 670.0萬t，全球天然橡膠生產(chǎn)與消費恢復平衡，我國的天然橡膠庫存開始減少，泰國政府也將在2017年3月清空收儲的天然橡膠。

2.1.2 合成橡膠部分需求轉移到天然橡膠

長期以來，天然橡膠價格比合成橡膠每噸高2 000到4 000元。2016年石油價格從1月20日年內最低每桶26美元，在12月30日達到每桶54美元，上漲超過100 %。并且，隨著近年來乙烯生產(chǎn)原料從石腦油轉變?yōu)榧淄?、天然氣和甲醇等輕質原料，導致副產(chǎn)品丁二烯、苯乙烯和異戊二烯產(chǎn)量減少，價格上升，合成橡膠生產(chǎn)成本提高。2016年，丁二烯的價格上漲接近兩倍，帶動丁苯橡膠、順丁橡膠漲到每噸2.4～2.5萬元。合成橡膠價格已經(jīng)反超天然橡膠每噸高2 000到4 000多元，最高達到5 000多元。

合成橡膠價格高于天然橡膠已經(jīng)持續(xù)將近1年。乙烯原料輕質化是生產(chǎn)工藝和經(jīng)濟效益共同要求，也是當前的全球性乙烯生產(chǎn)工藝的改革趨勢。由丁二烯供應緊張促發(fā)的合成橡膠價格上漲恐怕短期內很難緩解，因此，有可能促使輪胎廠調整橡膠配方，增加天然橡膠的使用比例。

2.1.3 下游產(chǎn)業(yè)紛紛響應天然橡膠價格上漲

2016年，天然橡膠等上游原材料價格大幅度上漲還沒有傳導到輪胎等下游產(chǎn)業(yè)，缺少消費終端的同步上漲支持。2016年底到2017年初，國內外輪胎企業(yè)紛紛提價，以響應或支持天然橡膠和合成橡膠等原材料價格上漲。endprint

2.1.4 國內輪胎消費需求和出口預期看好

2016年實行最嚴格的超載治理政策后，貨運卡車的需求量快速增加，即使是春節(jié)期間的1、2月份，重型卡車的銷售量同比增長122 %和152 %，貨運卡車胎需求表現(xiàn)相當突出。2009年以來，我國汽車生產(chǎn)與消費均為世界第一，民用汽車保有量年均增長17.7 %，置換胎需求有可能較大規(guī)模啟動，輪胎消費需求預期看好。

在出口貿易環(huán)境比較嚴酷也可能是最嚴酷的2016年，我國輪胎生產(chǎn)和出口仍然取得較好的成績。輪胎產(chǎn)量達到9.78億條，增長4.19 %；按數(shù)量計算和按重量計算，輪胎出口量分別增長5.13 %和6.42 %。2017年2月22日，美國國際貿易委員否認從中國進口的卡客車輪胎損害美國企業(yè)的利益，從而取消對中國卡客車輪胎的雙反調查，我國的輪胎生產(chǎn)和出口將會操持較好的增長速度。

2.1.5 期貨市場可能更加活躍

2016年中央經(jīng)濟工作的重點是“三去一降一補”，把防控金融風險放到更加重要的位置，著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險”。2017年的工作重點則是深入推進“三去一降一補”，特別是提出“房子是用來住的、不是用來炒的”的定位來抑制房地產(chǎn)泡沫，可能有更多的投機資金流向期貨及其它商品市場，推動天然橡膠價格上漲。

2.1.6 天然橡膠的市場穩(wěn)定能力增強

天然膠經(jīng)過連續(xù)6年下跌后，供應鏈各環(huán)節(jié)被擠壓變革。上游在種植業(yè)和加工業(yè)快速集約，中游貿易商大量倒閉退出，下游輪胎企業(yè)開始并購重組。天然橡膠資源已經(jīng)集中到泰國詩董、中化國際、海南橡膠、廣墾橡膠、云南農(nóng)墾、泰國宏曼麗和泰國聯(lián)益等少數(shù)企業(yè)，對應的下游消費終端是大型輪胎企業(yè)和其它橡膠制品企業(yè)，價格穩(wěn)定能力進一步增強。

2.2 限制因素

2.2.1 全球天然橡膠產(chǎn)能釋放

勿容置疑，從2014年到2016年11月，天然橡膠價格已經(jīng)明顯低于所謂的生產(chǎn)成本，大多數(shù)國家的膠農(nóng)都難以維持正常的生活。經(jīng)過2016年年底的快速修復，當前的天然橡膠價格能夠吸引部分在前兩年放棄割膠的工人或膠園主回來割膠，還有，2010～2012年新種膠樹進入割膠期，增加割膠面積，新增的在割幼齡割膠樹產(chǎn)膠能力也在上升，全球天然橡膠產(chǎn)能將有更大的釋放。

2.2.2 輪胎需求已經(jīng)透支及其它國家的“雙反”風險增加

2016年，我國汽車產(chǎn)銷售增長速度達到14.46 %和13.65 %。2017年，小排量汽車購置稅優(yōu)惠從50 %減少為25 %后，銷售刺激力度減弱，原配胎需求減少；預計貨運卡車在第三季度后的銷售增長速度也會下降。其次是2016年2月美國宣布對進口自中國的卡客車輪胎開展“雙反”調查后，我國輪胎企業(yè)加快出口，美國的輪胎經(jīng)銷商已經(jīng)大量進口存貨，2017年美國對中國卡客車輪胎的需求可能減弱。另外，我國輪胎向美國之外其它小容納量的國家和地區(qū)尋求出口銷路，出口量增長速度過快，引發(fā)反傾銷的風險在上升，可能導致天然橡膠市場的波動更加頻繁。

2.2.3 石油價格難以繼續(xù)支持

自2017年1月實質性開始減產(chǎn)計劃以來，世界原油市場仍然處在供過于求的狀態(tài)，理論上還會減產(chǎn)以促進石油價格上漲。但是，2016年國際石油價格已經(jīng)上漲了100 %以上，當前石油價格在每桶52美元上下，是北美頁巖油是否開工的關鍵點。如果OPEC繼續(xù)減產(chǎn)，石油價格再上漲將刺激北美國家啟動頁巖油的開采，從而壓制石油價格進一步上升。也就是說，靠石油價格帶動天然橡膠價格上漲的不確定性增加。

2.2.4 美聯(lián)儲加息和美元升值

經(jīng)過幾次美聯(lián)儲加息預期導致人民幣貶值，以及年底快速貶，2016年人民幣實際貶值7.27 %。為了穩(wěn)定金融市場，防止資金外流，人民幣已經(jīng)沒有繼續(xù)貶值的空間或者說貶值的空間已經(jīng)非常小。2017年政府工作報告和中國人民銀行的發(fā)言都強調要穩(wěn)定人民幣匯率。預計2017年我國出口貿易順差上升也對人民幣匯率穩(wěn)定提供支撐。而特朗普當選總統(tǒng)的施政路線和美國經(jīng)濟持續(xù)恢復，使美元升值預期繼續(xù)存在。如果美元升值，人民幣穩(wěn)定或甚至升值，將對應降低天然橡膠價格。

2.2.5 國內天然橡膠需求增長放慢

為了突破出口貿易壁壘，輪胎企業(yè)加速“走出去”。目前國內大型輪胎企業(yè)如中策橡膠、玲瓏輪胎、森麒麟和賽輪金宇等10多家輪胎企業(yè)已經(jīng)或將在東南亞等國家投資建廠，國內天然橡膠需求增長可能放慢，而較大的需求增長體現(xiàn)在國外。所以，我們做市場分析還必須注意泰國、印尼、越南等天然橡膠生產(chǎn)國的消費增長情況。

總的來說，全球天然橡膠消費將繼續(xù)增長，但潛在產(chǎn)能釋放客觀存在，支持天然橡膠價格繼續(xù)上升的力量不強。2017年，天然橡膠價格將在全球產(chǎn)量增加、合成橡膠支持和美聯(lián)儲加息的影響下運行。endprint