中國對外投資大有作為

文｜白 明

中國對外投資大有作為

文｜白 明

迄今為止，中國在對外投資方面提出“走出去”國家戰(zhàn)略已經(jīng)將近20年時(shí)間。近些年來，中國不僅成為當(dāng)今世界上國際投資的主要流入地，而且也成為跨國投資的主要流出地。正如中共十八屆五中全會所強(qiáng)調(diào)的，要支持有條件的企業(yè)“走出去”，按照國際通行規(guī)則到境外投資，擴(kuò)大互利合作和共同開發(fā)。目前，從總體上看，對外投資的發(fā)展體現(xiàn)了中央的大政方針，受到了各界的充分肯定。

入駐泰中羅勇工業(yè)園的中資企業(yè)

迄今為止，中國在對外投資方面提出“走出去”國家戰(zhàn)略已經(jīng)將近20年時(shí)間。近些年來，中國不僅成為當(dāng)今世界上國際投資的主要流入地，而且也成為跨國投資的主要流出地。正如中共十八屆五中全會所強(qiáng)調(diào)的，要支持有條件的企業(yè)“走出去”，按照國際通行規(guī)則到境外投資，擴(kuò)大互利合作和共同開發(fā)。目前，從總體上看，對外投資的發(fā)展體現(xiàn)了中央的大政方針，受到了各界的充分肯定。

對外投資質(zhì)量至上

來自聯(lián)合國發(fā)布的《2017世界投資報(bào)告》顯示，2016年中國對外投資金額達(dá)到1830億美元，不僅創(chuàng)下歷史最高記錄，而且首次躍升為全球第二大對外投資國，同時(shí)對外投資金額還超過了利用外資金額。由此，不難看出在經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程中，中國在參與全球資源優(yōu)化配置過程中業(yè)已實(shí)現(xiàn)兩個(gè)“并重”，即不僅實(shí)現(xiàn)了從商品輸出為主向商品輸出與資本輸出并重的方向轉(zhuǎn)變，同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了從利用外資為主向吸收利用外資與對外直接投資并重的方向轉(zhuǎn)變。

從中國入世開始直至國際金融危機(jī)之前，幾乎每年的非金融類對外直接投資金額都增長40%以上，某些年份甚至翻番。國際金融危機(jī)之后，盡管增速下降，但對外投資金額也都呈現(xiàn)出兩位數(shù)增長。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2016年中國境內(nèi)投資者共對全球164個(gè)國家和地區(qū)的7961家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)對外投資1701.1億美元，增長44.1%。

實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略是為了在更廣闊范圍爭取獲得資源優(yōu)化配置的選擇機(jī)會。值得注意的是，盡管2016年全年增長幅度很大，但就12月單月而言，中國對外直接投資卻同比下降39.4%。從2017年以來的情況看，中國境內(nèi)投資者在前8個(gè)月共對全球152個(gè)國家和地區(qū)的4789家境外企業(yè)新增非金融類直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資687.2億美元，同比下降41.8%。中國的對外投資之所以出現(xiàn)了明顯下降，固然與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)帶來的分流作用有關(guān)，但最直接的原因在于有關(guān)部門在投資項(xiàng)目的真實(shí)性上強(qiáng)化了把關(guān)，有效抑制了各種各樣的非理性投資，確保了對外投資的質(zhì)量。2016年12月初，國家發(fā)改委、商務(wù)部、中國人民銀行、國家外匯管理局等四部門聯(lián)合發(fā)布的通告強(qiáng)調(diào)，要重視近期在房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂、體育俱樂部等領(lǐng)域出現(xiàn)的一些非理性對外投資傾向。

俄羅斯中白工業(yè)園的工作人員

對于不同類別的商務(wù)決策而言，由于沉沒成本占比較大，對外投資比對外貿(mào)易需要考慮的因素會更多，更需要從長計(jì)議?？傮w上看，判斷對外投資是否具有可行性與必要性，必須要判斷投資本身是否能夠更充分利用國內(nèi)國外兩種資源和兩個(gè)市場，是否能夠更有效地在全球范圍內(nèi)合理地配置資源。按照傳統(tǒng)的國際投資理論來解釋，對外投資是為了擴(kuò)大市場、尋求資源、優(yōu)勢互補(bǔ)、確保國家經(jīng)濟(jì)安全、在全球范圍內(nèi)布局產(chǎn)業(yè)鏈等。總之，無論出于什么樣的考慮進(jìn)行對外投資，基本上要符合英國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧所提出的國際投資折中理論，即企業(yè)的對外直接投資必須要體現(xiàn)所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢，而只有當(dāng)企業(yè)同時(shí)具備這三種優(yōu)勢時(shí)，才完全具備了對外直接投資的條件。照此看來，在俱樂部、球隊(duì)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域投資顯然不是“走出去”的當(dāng)務(wù)之急，而不在海外配置這些“豪華”資源，并不會對中國參與經(jīng)濟(jì)全球化帶來負(fù)面影響。

值得欣慰的是，有關(guān)部門在堵住了虛假投資、盲目投資之路后的不長時(shí)間，中國的外匯儲備規(guī)模與人民幣對美元匯率雙雙回穩(wěn)。前些年，中國的外匯儲備最高時(shí)曾接近4萬億美元，但到2017年初卻一度降至3萬億美元以下，說明很有必要堵住虛假對外投資之路。前不久，中國人民銀行公布的外匯儲備規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，截至2017年8月末，外匯儲備規(guī)模為30915億美元，較7月末上升108億美元，升幅為0.4%，為連續(xù)第七個(gè)月出現(xiàn)回升。與此同時(shí)，年初人民幣對美元匯率曾一度接近1美元兌換7元人民幣的重要心理價(jià)位，但從2017年9月初的在岸人民幣匯率來看，1美元曾經(jīng)一度只能兌換6.43元人民幣，人民幣較年初的升值幅度曾經(jīng)最高達(dá)到8%，人民幣對美元匯率也達(dá)到16個(gè)月的最高水平，基本上人民幣在市場均衡基礎(chǔ)上雙向浮動。

無論是對盲目投資而言，還是對虛假投資而言，都經(jīng)不起各類真實(shí)性調(diào)查的檢驗(yàn)。事實(shí)上，對海外投資的真實(shí)性審查是最基本的監(jiān)管，其主要內(nèi)容是核實(shí)在海外有否具體的項(xiàng)目、合規(guī)性如何、獲取相關(guān)資源是否便利、是否符合當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、潛在投資風(fēng)險(xiǎn)何在、對市場前景的預(yù)判、合作伙伴的資質(zhì)等諸多方面。真實(shí)性審查并不是要一概叫停對外投資，而是為了讓對外投資更加健康發(fā)展。

對于任何企業(yè)而言，要想讓對外投資過程中體現(xiàn)出“高水平”的特征必然會從效益和安全上加以考慮，而站在國家角度從宏觀上講，更要有助于構(gòu)建中國在國際經(jīng)濟(jì)分工中的主導(dǎo)地位，提升中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈、供應(yīng)鏈中的話語權(quán)與安全保障水平。從這個(gè)意義上講，現(xiàn)階段的對外投資不妨適當(dāng)?shù)瘜σ?guī)模和增速的關(guān)注，而把更多注意力放在提升安全與質(zhì)量上。事實(shí)上，中國現(xiàn)在有許多企業(yè)具備了跨國經(jīng)營的實(shí)力，美國《財(cái)富》雜志公布的2017年全球財(cái)富500強(qiáng)榜單中，共有115家中國企業(yè)榜上有名，說明中國具有高水平與大規(guī)?！白叱鋈ァ蹦芰Φ钠髽I(yè)不僅越來越多，而且越來越強(qiáng)。

對外投資尋求新突破

在提高對外投資質(zhì)量方面，中國要做到有所作為就需要集中精力在以下方面尋求突破：

第一，海外并購案例的增多在很大程度上體現(xiàn)出中國企業(yè)在對外投資中大有作為。前些年，國內(nèi)民營企業(yè)吉利并購國際知名企業(yè)沃爾沃，不僅讓吉利在國際市場上找到更好站位，而且也幫助沃爾沃?jǐn)[脫了經(jīng)營上的困難。而通過海外并購，還可以幫助一些國內(nèi)企業(yè)實(shí)現(xiàn)國際化經(jīng)營戰(zhàn)略。作為全球著名家電企業(yè)，海爾集團(tuán)在最近8年先后完成了對日本三洋、新西蘭斐雪派克和美國通用電氣公司家用電器部門三大并購，而且從本世紀(jì)開始還在美國、巴基斯坦建立了產(chǎn)業(yè)園。海爾在國際化經(jīng)營過程中真正實(shí)現(xiàn)了“走出去、走進(jìn)去、走上去”的戰(zhàn)略。另一個(gè)家電巨頭美的并購德國機(jī)器人企業(yè)庫卡，則有助于在高科技方面補(bǔ)足國內(nèi)的短板。

第二，在提高對外投資質(zhì)量方面還有一個(gè)重要抓手就是通過建立境外經(jīng)濟(jì)合作區(qū)，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)出海。建立境外經(jīng)濟(jì)合作區(qū)不僅能夠最大限度保障國內(nèi)企業(yè)的對外投資安全，而且也便于對國內(nèi)企業(yè)提供更為精準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)外交服務(wù)。按照相關(guān)政策，凡經(jīng)政府批準(zhǔn)、確認(rèn)、考核通過的合作區(qū)，在符合商務(wù)部、財(cái)政部關(guān)于《境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)資金管理辦法》《境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)確認(rèn)、考核暫行辦法》的前提下，可享受合作區(qū)發(fā)展資金的支持，而相關(guān)金融機(jī)構(gòu)對符合國家政策規(guī)定和貸款條件的建區(qū)和入?yún)^(qū)企業(yè)，積極提供必要的授信支持和配套金融服務(wù)。更重要的是，通過建立境外合作區(qū)，國內(nèi)企業(yè)在海外也容易形成上下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合，從企業(yè)的單獨(dú)對外投資行為向產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同對外投資轉(zhuǎn)變。目前來看，柬埔寨西哈努克港經(jīng)濟(jì)特區(qū)、泰國羅勇工業(yè)園、埃及蘇伊士運(yùn)河經(jīng)貿(mào)合作區(qū)、埃塞俄比亞東方工業(yè)園、白俄羅斯中白工業(yè)園等園區(qū)對于提高中國企業(yè)“走出去”的質(zhì)量已經(jīng)發(fā)揮了重要作用。根據(jù)《商務(wù)部辦公廳關(guān)于做好2017年境外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)統(tǒng)計(jì)工作的通知》確定的權(quán)威認(rèn)定要求，2017年境外合作區(qū)的統(tǒng)計(jì)范圍調(diào)整為103家。從推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)來看，截至2016年底，中國企業(yè)已在“一帶一路”沿線20多個(gè)國家建設(shè)了56個(gè)經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，累計(jì)投資超過185億美元，為所在國創(chuàng)造了近11億美元的稅收和18萬個(gè)就業(yè)崗位。

第三，控制投資風(fēng)險(xiǎn)是確保投資質(zhì)量最主要的當(dāng)務(wù)之急。目前來看，國內(nèi)企業(yè)在海外面對的投資風(fēng)險(xiǎn)大體上可以分為兩大類。一方面，對外投資的風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在準(zhǔn)入前階段，而其中最令人頭痛的問題就是投資保護(hù)主義。近年來，中國的一些對外投資項(xiàng)目在海外不止一次被“拒”。至于東道主出于什么樣的想法，理由似乎很難完全抬到桌面上，但大體上也能夠讓外人看出，這種“拒”要么出于冷戰(zhàn)思維考慮，要么出于市場保護(hù)考慮。如美的并購德國機(jī)器人企業(yè)庫卡在當(dāng)?shù)仉U(xiǎn)些被叫停就很能說明問題。某國內(nèi)電力企業(yè)在澳大利亞并購當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)也被叫停。而前些年中海油并購美國優(yōu)尼科石油公司被“拒”也說明美國政府有關(guān)部門的防人之心。另一方面，對外投資的風(fēng)險(xiǎn)也體現(xiàn)在準(zhǔn)入后階段，特別是在勞資糾紛、基礎(chǔ)設(shè)施、社會秩序、管理團(tuán)隊(duì)、適應(yīng)當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)等方面，國內(nèi)企業(yè)在海外投資經(jīng)常遇到麻煩，像三一重工在美國就曾被強(qiáng)制搬離。上海汽車并購韓國雙龍汽車公司也遇到勞資糾紛。而中資企業(yè)在利比亞、也門、伊拉克、敘利亞等國家更是不止一次遇到政局不穩(wěn)或戰(zhàn)爭而停工，甚至不得不撤離。

第四，提高對外投資質(zhì)量還需要與搞活國有企業(yè)緊密結(jié)合起來?，F(xiàn)階段國有企業(yè)在對外投資中扮演著重要角色，許多重大項(xiàng)目由國企承擔(dān)。如果在海外投資，就更需要強(qiáng)化針對境外經(jīng)營的監(jiān)督管理，不能只追求上項(xiàng)目，不重視投資后的經(jīng)營管理，到頭來很容易在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中“踩地雷”。鑒于此，2017年1月，國資委宣布加強(qiáng)央企境外投資的審查，其中包括中央企業(yè)原則上不得在境外從事非主業(yè)投資等。當(dāng)然，如果是國有企業(yè)，在海外投資還要注意，一些發(fā)達(dá)國家借口“競爭中立”，實(shí)際上是為了進(jìn)行市場保護(hù)，因而對外來的國有企業(yè)設(shè)限較多。

現(xiàn)階段，投資金額暫時(shí)出現(xiàn)下降或許可以被看作是某種形式的“刮骨療毒”，相信打好基礎(chǔ)后，中國實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略會更加順利。按照2017年8月國務(wù)院辦公廳印發(fā)國家發(fā)改委、商務(wù)部、中國人民銀行、外交部四部門《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向的指導(dǎo)意見》中的“鼓勵(lì)發(fā)展+負(fù)面清單”模式，在六大重要領(lǐng)域不僅不會限制對外投資，而且還要鼓勵(lì)開展境外投資。其中包括重點(diǎn)推進(jìn)有利于“一帶一路”建設(shè)和周邊國家基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的基本設(shè)施境外投資；穩(wěn)步開展帶動優(yōu)勢產(chǎn)能、優(yōu)質(zhì)裝備和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)輸出的境外投資；加強(qiáng)與境外高新技術(shù)和先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)的投資協(xié)作；在審慎評估經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)上穩(wěn)妥參加境外能源資源勘察和開發(fā)；著力擴(kuò)展農(nóng)業(yè)對外配合；有序推進(jìn)服務(wù)范疇境外投資。當(dāng)然，除了鼓勵(lì)，限制和禁止同樣是出于提高對外投資質(zhì)量的考慮，特別是限制房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等境外投資和限制在境外設(shè)立無具體實(shí)業(yè)項(xiàng)目的股權(quán)投資基金或投資平臺更具有現(xiàn)實(shí)意義?？傮w來看，在對外投資方面的“鼓勵(lì)發(fā)展+負(fù)面清單”相當(dāng)于一個(gè)正面清單和負(fù)面清單相結(jié)合，對于海外投資具有更強(qiáng)的引導(dǎo)作用。

未來，中國將進(jìn)一步推進(jìn)境外投資管理體制改革，堅(jiān)持對外開放的戰(zhàn)略方向、推進(jìn)“走出去”戰(zhàn)略、防范境外投資風(fēng)險(xiǎn)原則的三個(gè)“不動搖”。中國將更加強(qiáng)調(diào)高水平的“走出去”，而這種高水平主要體現(xiàn)在擴(kuò)大市場、優(yōu)化資源配置、形成產(chǎn)業(yè)鏈、提高話語權(quán)、保證經(jīng)濟(jì)安全、推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)等諸多方面。

白明 商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院國際市場研究所 副所長、研究員