中國化工優(yōu)勢企業(yè)進入戰(zhàn)略并購時代
——基于化工行業(yè)、優(yōu)勢企業(yè)的數(shù)據(jù)分析

張國安(上海卓代企業(yè)管理咨詢有限公司)

本刊時評

中國化工優(yōu)勢企業(yè)進入戰(zhàn)略并購時代
——基于化工行業(yè)、優(yōu)勢企業(yè)的數(shù)據(jù)分析

張國安(上海卓代企業(yè)管理咨詢有限公司)

0 引言

近五年，中國化工業(yè)呈現(xiàn)出日漸明朗的趨勢性特征，化工企業(yè)因其某一方面或多個方面的優(yōu)勢放大，進入超常規(guī)發(fā)展軌道，進而引領(lǐng)甚至主導了某些行業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展。五年的趨勢表明，依靠成本、技術(shù)、品牌、資本等構(gòu)建起的競爭優(yōu)勢，可以使企業(yè)越來越優(yōu)秀、越來越強大，但是這些優(yōu)勢的能級差別巨大。用產(chǎn)業(yè)資本撬動并購重組，在效率和效益上能產(chǎn)生明顯的乘數(shù)效應(yīng)。本文認為，未來五到十年，將有越來越多的優(yōu)勢化工企業(yè)快速切入并購重組的發(fā)展快車道，事先周密的戰(zhàn)略性并購策劃將是提高勝算的關(guān)鍵。

1 近5年中國化工行業(yè)發(fā)展態(tài)勢

最近5年，我國化工行業(yè)在動蕩中基本維持了增長態(tài)勢。規(guī)模以上企業(yè)在經(jīng)歷了產(chǎn)品暴漲暴跌、多數(shù)領(lǐng)域產(chǎn)能過剩、行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、化工企業(yè)搬遷、資本并購熱潮、安全環(huán)保風暴等等之后，多數(shù)步入平穩(wěn)較快發(fā)展階段。

縱觀5年的發(fā)展，我國化工市場總體需求平穩(wěn)，行業(yè)供給端能力得到改善，生產(chǎn)放緩，效益趨于穩(wěn)定，同時也出現(xiàn)了投資疲軟、外貿(mào)不振等新常態(tài)現(xiàn)象。卓代咨詢認為，雖然行業(yè)面臨諸多矛盾疊加、風險隱患增多的嚴峻挑戰(zhàn)，但是中國化工行業(yè)發(fā)展仍處于可以大有作為的重要戰(zhàn)略機遇期。

1.1 規(guī)上企業(yè)數(shù)增長出現(xiàn)拐點，行業(yè)市場集中、存量整合將加速

截止2016年底，化工行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)達到24941家，較上年減少27家，規(guī)上企業(yè)數(shù)增長出現(xiàn)拐點；虧損企業(yè)3155家，行業(yè)虧損總額1002.2億元，同比增長10.9%，近兩年虧損面有擴大跡象。這一現(xiàn)象說明企業(yè)依靠營收規(guī)模自然增長空間已經(jīng)很小，市場將更加集中，競爭將更趨激烈，預(yù)示著存量整合勢在必然。

2012-2016年中國化工行業(yè)規(guī)上企業(yè)數(shù)量走勢來源：中化企協(xié)；卓代分析

2012-2016年中國化工行業(yè)規(guī)上企業(yè)虧損狀況

1.2 行業(yè)步入中低速增長時代，投資迭創(chuàng)新低，出口持續(xù)下降

2016年，我國化工行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入87707億元，同比增長5.6%，比上年相比提升3.3.個百分點，高于全國工業(yè)增速(4.9%)0.7個百分點。2016年，全國主要化工產(chǎn)品總產(chǎn)量約5.69億噸，比2015年增長2.0%，2015年產(chǎn)品總產(chǎn)量比2014年增長4.9%。

2012-2016年中國化工行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入及增速來源：中化企協(xié)；卓代分析

2016年完成固定資產(chǎn)投資1.61萬億元，比2015年下降0.7%；2015年固定資產(chǎn)也只比2014年小幅增長1.1%；

2016年出口貿(mào)易總額1413.0億美元，比2015年下降7.1%；2015年出口金額1520.15億美元，比2014年下降6.2%。

1.3 隨著市場整體回暖，行業(yè)利潤總額迭創(chuàng)新高，盈利能力趨于穩(wěn)定

2016年，我國化工行業(yè)實現(xiàn)利潤總額近5000億元，同比增長10.7%，比上年提升3個百分點，高于全國工業(yè)利潤增速(8.5%)2.2個百分點。5年以來，我國化工行業(yè)利潤總體維持增長，總額迭創(chuàng)新高。

2016年，行業(yè)毛利率達到14.2%，與上年相比上升0.3個百分點；行業(yè)銷售凈利率達到5.7%，與上年相比上升0.3個百分點。5年以來，行業(yè)毛利率波動減小，盈利能力趨于穩(wěn)定。

2012-2016年中國化工行業(yè)利潤總額及增速來源：中化企協(xié)；卓代分析

2012-2016年中國化工行業(yè)毛利率走勢

1.4 行業(yè)雖周期性復蘇，但化工子行業(yè)分化加劇，境況差別大

2016年化工市場整體回暖，化工行業(yè)業(yè)績回升，但在中低速增長時代，化工各子行業(yè)必然差別巨大。丙烯產(chǎn)業(yè)鏈、MDI產(chǎn)業(yè)鏈、氯堿產(chǎn)業(yè)鏈強勢上漲，溴化工、氟化工震蕩盤升，化肥子行業(yè)積弱難返。下文是以2016年為例，分析部分子行業(yè)的境況。

從增加值看，化學工業(yè)整體增幅8.0%。其中，專用化學品、農(nóng)藥和合成材料制造等增加值增速較高，分別為10.8%、10.8%和10.0%，但是化肥制造和化學礦采選等增加值增速只有3.6%和5.4%。

從主營收入情況看，化學工業(yè)收入增長5.6%。其中，專用化學品和合成材料收入增幅較快，均為7.6%;；基礎(chǔ)化學原料制造增幅次之，為6.7%；而化肥行業(yè)則是下降4.5%，橡膠制品業(yè)增速也只有2.6%。

從主要產(chǎn)品產(chǎn)量看，主要化學品產(chǎn)量在整體增長2.0%。其中，無機化學原料產(chǎn)量增幅僅為2.2%，但有機化學原料和合成材料增幅分別為5.7%和8.0%；化肥總產(chǎn)量下降4.8%，化肥出口量和出口額下降21.5%和39.5%。

1.5 決定行業(yè)變化發(fā)展的內(nèi)因不斷強化，行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快推進

縱觀2012到2016的5年，正是由于內(nèi)因與外因、多重因素、不同方向的疊加影響造成了以上化工子行業(yè)不同的境遇。

外因是造成子行業(yè)境況變化的條件，條件是可以變化的，而且要通過內(nèi)因起作用。近幾年影響化工子行業(yè)發(fā)展的外因主要有：人民幣匯率變化、因房地產(chǎn)火爆引起的調(diào)控等。

影響化工行業(yè)發(fā)展的內(nèi)因才是根本性的，不可逆的。促成行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)因有：

一是產(chǎn)業(yè)政策影響。在政府引導下，行業(yè)和企業(yè)加大去產(chǎn)能的力度。如化工大省山東持續(xù)開展化工行業(yè)綜合整治，加快企業(yè)搬遷改造和集聚發(fā)展；浙江大力處置“僵尸企業(yè)”，淘汰化工落后裝置和工藝；江蘇對全省石化產(chǎn)業(yè)布局重新界定，大調(diào)整、大優(yōu)化。

二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加快調(diào)整。新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)，提高了效率與效能，替代了進口。如水煤漿等先進煤氣化技術(shù)在煤化工領(lǐng)域中的應(yīng)用更加普遍，降低了企業(yè)的耗能和排放；緩控釋肥、水溶肥、生物肥料等在化肥中的占比進一步提高；磷化工更多利用國內(nèi)低品位磷礦資源，加強綜合利用和循環(huán)經(jīng)濟；水性涂料在涂料行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)中越來越成為趨勢；一些大型煉化企業(yè)從原來單純提供通用原料，通過更加重視研發(fā)，改進配方，增加牌號多樣性等，向市場提供差異化、專用性、功能性的合成材料；輪胎行業(yè)質(zhì)量水平繼續(xù)提升，低滾阻力防滑綠色輪胎比重進一步提高，等等。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，對滿足和帶動下游升級需求，促進行業(yè)提質(zhì)增效，推動長期可持續(xù)發(fā)展具有重大意義。

三是兼并重組增多，集中度提高。如佰利聯(lián)并購四川龍蟒，躋身亞洲第一、全球第四大鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)；沙隆達并購農(nóng)藥巨頭ADAMA，一躍成為中國最大、世界領(lǐng)先的農(nóng)化公司、我國農(nóng)藥行業(yè)的旗艦型企業(yè)等。

四是化工搬遷入園工作加快實施。隨著2015年底工信部印發(fā)的《促進化工園區(qū)規(guī)范發(fā)展的指導意見》，化工企業(yè)向化工園區(qū)搬遷和發(fā)展成為重點，在政府、社會和企業(yè)的共同作用下，2016年化工企業(yè)搬遷入園步伐明顯加快。

五是企業(yè)在環(huán)保、安全、科技、智能制造方面的投入加大。2016年，化工行業(yè)內(nèi)企業(yè)投資的主要方向集中在技術(shù)改造、環(huán)保項目、科研創(chuàng)新、提升管理水平、智能制造、兩化融合等，這也是改造和提升傳統(tǒng)工業(yè)的有效投資方向，總體來看，行業(yè)內(nèi)企業(yè)整體能力和發(fā)展能力有所提升。

2 從優(yōu)勢企業(yè)看化工業(yè)發(fā)展趨勢

隨著行業(yè)與市場逐漸走向成熟，那些在規(guī)模、資本、品牌與技術(shù)、經(jīng)營管理等方面優(yōu)勢突出的企業(yè)，才具有更充分的行業(yè)競爭力。通過這些企業(yè)所呈現(xiàn)的發(fā)展特點，可以更好地認識行業(yè)未來的發(fā)展趨勢?；?00強企業(yè)具有突出的規(guī)模優(yōu)勢，是化工行業(yè)主力軍和領(lǐng)頭羊，它們是中國化工的脊梁；登陸資本市場的中國化工企業(yè)具有突出的資本優(yōu)勢，同時因資本的逐利性促使這些化工上市公司以其資本優(yōu)勢擴大規(guī)模、增強可持續(xù)發(fā)展的能力，它們有的當前已是中國化工500強企業(yè)，有的將是中國化工未來的新生力量。兩者都是中國化工優(yōu)勢企業(yè)的代表。

2.1 行業(yè)集中度在提升，優(yōu)勢企業(yè)規(guī)模越來越大

(1)從2012年到2016年，化工500強的銷售收入總和每年持續(xù)保持2位數(shù)以上的增長。2012年增長25%；2013年增長17%；2014年增長15%；2015年增長20%；2016年增長11%。

(2)同期，500強銷售收入增長幅度通常是化工行業(yè)主營收入增長幅度的1.5倍以上。行業(yè)增長幅度，2012年為12.3%，2013年為12.9%，2014年為8.5%，2015年為2.3%，2016年為5.6%。

(3)同期，500強企業(yè)平均銷售收入增長超過兩位數(shù)，2016年企業(yè)平均銷售收入達到116.6億元，增長10%。

(4)同期，500強中50億元以上的高銷售收入分組企業(yè)數(shù)越來越多；500強中前10名、前50名、前100名企業(yè)的平均銷售收入增長也大大超過行業(yè)營收增長幅度；500強最后一名銷售收入持續(xù)增長。

2.2 行業(yè)增長向高端技術(shù)、高進口替代方向集聚

(1)自2013年以來，精細化學品、合成材料市場持續(xù)較快增長，有機化學原料、合成樹脂等消費熱度不減，但同時根據(jù)統(tǒng)計，我國約有80%的大宗化工產(chǎn)品產(chǎn)能超過市場需求，且主要處于產(chǎn)業(yè)價值鏈的中低端，高端石化產(chǎn)品、化工新材料和高端專用化學品(材料)需大量進口。很多優(yōu)勢企業(yè)在把握市場供求矛盾中，選擇“精細化、高端化、綠色化”戰(zhàn)略，加快技術(shù)引進，加大研發(fā)投入，大力度調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，走出了一條以高端技術(shù)為導向的進口替代之路。

(2)從固定資產(chǎn)投資看，產(chǎn)品附加值較高的精細化工和專用化學品是投資最集中的領(lǐng)域。盡管2013年、2016年是行業(yè)投資的低谷期，但有機化學原料、涂(顏)料制造等精細化學品和合成樹脂投資仍保持較快增長。

(3)從資本市場看，產(chǎn)品附加值較高的精細化工行業(yè)更受資本市場青睞。2014年到2016年新增了87家化工類上市公司中，有42家從事化學原料及化學制品制造業(yè)，占比近50%；截止2017年6月30日，該領(lǐng)域又有17家公司登陸資本市場。

(4)從進出口貿(mào)易看，隨著進口替代效應(yīng)的顯現(xiàn)，一兩年內(nèi)，相關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)品進口持續(xù)下降，出口大幅攀升，進出口貿(mào)易波動巨大。

2.3 優(yōu)勢企業(yè)群向產(chǎn)業(yè)下游、向市場終端、向經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)集聚

(1)我國人口前10名省份、GDP前10名省份與化工銷售前10名省份，高度吻合，說明人口越集中、經(jīng)濟越發(fā)達，化工行業(yè)越集聚。

化工排名與人口排名、GDP排名有很高正相關(guān)性

(2)廣東的500強企業(yè)銷售排名沒有優(yōu)勢，但是企業(yè)數(shù)排名第四，從人口、經(jīng)濟看，下游市場潛力較大。

(3)500強在各省企業(yè)數(shù)排名、銷售收入排名很大程度上也受總部經(jīng)濟因素影響(總部統(tǒng)計合并)。

500強排名中變化較大的省份

2.4 優(yōu)勢企業(yè)資產(chǎn)體量大、營收規(guī)模高，正加速向資本市場集聚

(1)中國化工類上市公司平均資產(chǎn)規(guī)模約60億元，平均營收規(guī)模38億元，平均凈利潤過億元。

(2)隨著多層次資本市場的發(fā)展，2016年新增化工類上市公司59家，出現(xiàn)井噴態(tài)勢。

(3)化工類上市公司經(jīng)營質(zhì)量出現(xiàn)改觀，2016年凈利潤虧損的上市公司僅為30家，虧損面縮小到9.3%，低于行業(yè)規(guī)上企業(yè)12.65%的虧損面。

中國化工類上市公司總體表現(xiàn)

2.5 優(yōu)勢企業(yè)創(chuàng)利能力大幅度提升，內(nèi)涵式增長顯成效

(1)從2013年到2016年，中國化工類上市公司平均員工數(shù)持續(xù)下降，企業(yè)平均資產(chǎn)、平均營業(yè)收入未見明顯增長，但是企業(yè)平均凈利潤卻大幅提升。

(2)這其中可能有多種原因：一是存量上市公司在技術(shù)水平、業(yè)務(wù)經(jīng)營、管理運作上更加精益化、集約化，產(chǎn)品、業(yè)務(wù)調(diào)整顯現(xiàn)成效，促進了盈利水平的提升；二是多數(shù)上游原材料、大宗商品跌價，下游產(chǎn)品部分漲價，擴大了贏利空間；三是新增上市企業(yè)在資本架構(gòu)、技術(shù)水品、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式上更有優(yōu)勢，拉高了化工類上市公司的平均水平。鑒于存量的化工類上市公司體量更大，第一種原因應(yīng)該是主要的。

中國化工類上市公司內(nèi)涵式增長的數(shù)據(jù)體現(xiàn)

2.6 優(yōu)勢企業(yè)運營效率高，資產(chǎn)負債率低，迎來擴張好時機

(1)2016年，化工行業(yè)規(guī)上企業(yè)每100元主營收入成本86.71元，下降0.29元，全年產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為13.9天，應(yīng)收賬款平均回收期為27.0天。說明規(guī)模以上企業(yè)運營效率更高。

(2)從化工類上市公司看，由于所從事的子行業(yè)領(lǐng)域毛利率較高(平均在25%以上)，相應(yīng)的總資產(chǎn)報酬率也較高，2016年平均總資產(chǎn)報酬率達到7.66%；近幾年，由于大量化工企業(yè)新上市，權(quán)益資產(chǎn)比重大，使得拉低了凈資產(chǎn)收益率，使得平均凈資產(chǎn)收益率降到4.57%。

(3)隨著整體市場回暖，上市公司經(jīng)營業(yè)績大幅度改善，存量上市公司有條件降低杠桿比率，加上新上市企業(yè)資本充裕，使得化工類上市公司的杠桿比率大幅度降低，2016年底平均資產(chǎn)負債率僅為37.63%。可見，多數(shù)化工企業(yè)資金風險控制得當，降杠桿的壓力不大；那些資金實力強、資本充裕的企業(yè)將迎來產(chǎn)業(yè)擴張的戰(zhàn)略機遇。

中國化工類上市公司擴張潛力大

2.7 并購重組正成為化工企業(yè)做大做強的重要方式

根據(jù)中國證監(jiān)會全市場口徑統(tǒng)計，2013年上市公司并購重組交易金額為8892億元，到2016年已增至2.39萬億元，年均增長率41.14%，居全球第二，并購重組已成為資本市場支持實體經(jīng)濟發(fā)展的重要方式。

并購重組可以促進技術(shù)升級，推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2016年，新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料、服務(wù)業(yè)新業(yè)態(tài)等戰(zhàn)略性新興行業(yè)上市公司共發(fā)生并購重組交易270單，涉及金額3253.31億元。

2016年，機械設(shè)備、化工兩大行業(yè)申報并購重組的上市公司排名前兩位，但是化工行業(yè)的并購重組交易金額超過機械設(shè)備行業(yè)，我國化工行業(yè)的并購活動之活躍可見一斑。

3 近10年來全球及中國化工業(yè)的并購重組

在宏觀經(jīng)濟波動、化工需求增長放緩、市場競爭加劇的背景下，優(yōu)勢企業(yè)采用并購策略發(fā)展核心優(yōu)勢，促進業(yè)績增長，為股東創(chuàng)造更大價值，是最明智的戰(zhàn)略選擇。并購重組是全球包括化工業(yè)在內(nèi)所有行業(yè)發(fā)展走向成熟的重要標志。

3.1 全球行業(yè)并購活動日趨活躍，巨型并購日漸普遍

近10余年，全球所有行業(yè)的并購活動在2007年達到峰值后，經(jīng)過金融危機的洗禮，走過U型底部，在全球量化寬松政策的大潮中，企業(yè)在收購方充足的現(xiàn)金和較低的融資成本的幫助下，推動了并購活動的持續(xù)增長。在交易量波動甚至減少中，所有行業(yè)的交易價值都增長到了最高水平。2015年總交易額超過 4萬億美元。3.2 在巨型交易推動下，世界化工業(yè)并購活動浪潮迭起

2005-2015年全球所有行業(yè)并購活動水平

最近10余年，世界化工業(yè)的并購活動在2007年、2012年達到峰值；經(jīng)過2012年谷底后連續(xù)四年的增長，于2015年達到1100億美元。

2005-2015年全球化工業(yè)并購活動水平

2016年，由于陶氏化工與杜邦公司、中國化工與先正達這兩起并購案因監(jiān)管審查而推遲到2017年，使當年度全球化工并購交易總額出現(xiàn)2012年以來的首次下降。

3.3 歷經(jīng)10年，全球化工業(yè)并購的焦點領(lǐng)域基本穩(wěn)定

過去10余年，石化和基礎(chǔ)化學品、特種及精細化學品、貿(mào)易和分銷三大方向的并購大體穩(wěn)定。石化和基礎(chǔ)化學品行業(yè)雖然2015年交易價值份額稍有下降，但在整個交易格局中仍占據(jù)主導地位。特種和精細化學品行業(yè)仍是2015年第二大主導行業(yè)。貿(mào)易和分銷行業(yè)是2015年在交易數(shù)量和交易價值方面的份額均有增長的唯一行業(yè)。

3.4 產(chǎn)品拓展、區(qū)域擴張、投資組合重組是最主要的交易動機

從近兩年全球化工業(yè)10大并購交易來看，美國、中國正成為巨型交易最主要的推手。由于化工業(yè)在知識產(chǎn)權(quán)保護方面的特殊性，多數(shù)大規(guī)模交易以完全收購所有權(quán)為主。

化工業(yè)并購領(lǐng)域聚焦

2015年全球化工業(yè)完成的10大交易

2016年全球化工業(yè)完成或已宣布的10大交易

從大規(guī)模交易的動機看，特種產(chǎn)品拓展、區(qū)域擴張、投資組合重組是最主要的交易動機，另外追求規(guī)模經(jīng)濟、價值鏈拓展也是大規(guī)模交易的重要動機。

3.5 中國作為全球第二大市場，化工并購量增價升，發(fā)展迅猛

在世界化工業(yè)并購市場，10年前中國的地位微不足道，但是自2015年起已經(jīng)快速崛起，并成為緊隨美國之后的全球第二大市場，目前在所有交易中占據(jù)21%的份額。積極推行國際化戰(zhàn)略的中國化工集團繼2015年收購倍耐力公司之后，在2017年收購了先正達，成為中國歷史上最大的海外收購案。

按收購方所屬國家的并購交易量

近10余年，無論從交易數(shù)量還是交易金額看，中國化工業(yè)的并購重組都處于量增價升、發(fā)展迅猛的良性狀態(tài)。

中國作為收購方的并購活動水平

3.6 中國作為新興市場第一收購方，并購動機強、潛力大

2015年全球有25筆交易的收購方來自新興市場，被收購方來自發(fā)達市場。在新興市場中，中國是最大的收購方。在這些交易中，德國是被收購方最多的國家，隨后是澳大利亞和美國。

由于我國化工市場發(fā)展減速，在全球并購市場上，中國作為最大的新興市場收購方其作用將會進一步增加，可以預(yù)見，未來會有更多的優(yōu)勢企業(yè)尋求收購世界一流的技術(shù)，尋求本土市場之外的增長契機。

新興市場收購方和成熟市場目標方之間并購交易量

4 卓代咨詢對化工優(yōu)勢企業(yè)并購整合的建議

在中低速增長時代，優(yōu)勢企業(yè)需要意識到，要構(gòu)建核心競爭優(yōu)勢，要在市場、客戶端形成持續(xù)影響力，要與員工、股東分享可以預(yù)期的長期回報，除了在技術(shù)、經(jīng)營、管理上自我提升之外，參與產(chǎn)業(yè)的并購整合是必然選項。

4.1 構(gòu)建面向未來的盈利性增長戰(zhàn)略

企業(yè)經(jīng)營首要的是立得實、做得穩(wěn)，化工優(yōu)勢企業(yè)的經(jīng)營者應(yīng)該對所在企業(yè)的先天缺陷、經(jīng)營短板、發(fā)展瓶頸“一門清”，尤其應(yīng)對攸關(guān)企業(yè)性命的核心問題時刻保持清醒的認識?；?yōu)勢企業(yè)完全可以通過“自檢+三方檢”相結(jié)合的方式，事半功倍，較全面、準確、公允地認識和把握自己。

接下來，通過戰(zhàn)略競爭塑造未來，應(yīng)該是化工優(yōu)勢企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的核心命題。營收增長和發(fā)展機會是一回事，把握住市場份額并持續(xù)盈利卻是另一回事。如今化工企業(yè)的息稅前利潤(EBIT)差異巨大。從市場佼佼者的27%，到其他同行的零利潤(甚至虧損)，這個差距短時間內(nèi)不太可能消除。優(yōu)勢企業(yè)的競爭對手們將會為了各個細分市場的主導地位而進行戰(zhàn)略競爭。

未來化工行業(yè)增長的驅(qū)動因素主要來自需求轉(zhuǎn)變、競爭加劇、對原料的獲取以及全球性規(guī)模性效應(yīng)。因此，為了構(gòu)建一條通向盈利性增長的道路，化工優(yōu)勢企業(yè)需要思考以下關(guān)鍵問題：一是什么樣的戰(zhàn)略能讓企業(yè)在國內(nèi)及周邊市場獲得盈利性增長；二是該如何為未來的競爭做好準備；三是企業(yè)該應(yīng)用單個還是多個商業(yè)模式；四是如何降低持續(xù)的波動性；五是怎樣抵抗成熟市場中的利潤侵蝕。這些問題沒有標準答案，行業(yè)大環(huán)境都是一樣的，但是每個企業(yè)的答案一定大相徑庭。

4.2 發(fā)現(xiàn)具有產(chǎn)業(yè)整合魄力的產(chǎn)業(yè)家

產(chǎn)業(yè)整合與企業(yè)經(jīng)營還是兩個層面的問題。放在全球化競爭的視野看，中國多數(shù)產(chǎn)業(yè)的基本特征還是“小、散、亂、弱”。因此，中國既需要企業(yè)家，更需要產(chǎn)業(yè)家，需要具有產(chǎn)業(yè)思維和產(chǎn)業(yè)視野、具有產(chǎn)業(yè)整合魄力的一批真正的產(chǎn)業(yè)家，去整合“小、散、亂、弱”。

化工行業(yè)整體來看依然是“小、散、亂、弱”的產(chǎn)業(yè)格局，未來產(chǎn)業(yè)整合的空間巨大?！爸袊ぜ瘓F”與任建新在中國化工行業(yè)可能是獨一無二的，但我們寧愿相信對更多的優(yōu)勢化工企業(yè)來說，中國企業(yè)的全球戰(zhàn)略性并購才剛剛開了頭，路還很遠！

因此，中國化工行業(yè)需要更多有野心的企業(yè)家、有產(chǎn)業(yè)整合魄力的產(chǎn)業(yè)家，需要家電行業(yè)的“美的”與何享健、需要水泥行業(yè)的“中國建材”與宋志平。這樣的企業(yè)、這樣的產(chǎn)業(yè)家多半要在在座的優(yōu)勢企業(yè)中產(chǎn)生，另類的企業(yè)、企業(yè)家將來自于“門口的野蠻人”。

4.3 精心謀劃，等待時機快速切入戰(zhàn)略性并購

并購整合是重大的戰(zhàn)略活動，并購過程及并購后的整合對并購方是全新的考驗。優(yōu)勢化工企業(yè)在并購前應(yīng)聘請專注行業(yè)的獨立第三方精心謀劃，并提供企業(yè)并購全過程的支持和輔導。

獨立第三方應(yīng)該提供的咨詢策劃服務(wù)包括：

(1)制定并購戰(zhàn)略：并購戰(zhàn)略目標；戰(zhàn)略路徑；關(guān)鍵策略；保障手段。

(2)收購對象搜尋：行業(yè)篩選；全面市場研究；投資標的識別；初步標的分析；合作資金籌措。

(3)并購實施支持：戰(zhàn)略盡職調(diào)查(戰(zhàn)略、協(xié)同效應(yīng))；目標估值；談判支持；實施管理。

(4)投后價值創(chuàng)造：增值規(guī)劃，如整合項目、百日改善項目；并購后整合；資本和最終結(jié)果優(yōu)化。

(5)退出戰(zhàn)略：上市準備；退出準備；賣方盡職調(diào)查；兼并與收購。

對優(yōu)勢化工企業(yè)來說，戰(zhàn)略性并購策劃之后不是悄無聲息地等待。內(nèi)外結(jié)合戰(zhàn)略投資團隊應(yīng)按計劃開展收購標的搜尋工作，有了明確目標后，企業(yè)決策者當在最佳的商業(yè)與政策窗口期作出“臨門一腳”的歷史性決策。