中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)存在問題及對(duì)策研究

劉阿珍

摘要：資本運(yùn)營(yíng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然要求，是實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部資源有效配置和提高資本運(yùn)作效率的重要方式，也是中小企業(yè)增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。近年來(lái)，在世界資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)潮的引領(lǐng)下，我國(guó)中小企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)方面也進(jìn)行了積極探索，但仍存在很多不足。本文針對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的需求和特點(diǎn)，結(jié)合資本運(yùn)作的實(shí)際情況對(duì)其在資本運(yùn)營(yíng)過程中存在的主要問題進(jìn)行了分析，在此基礎(chǔ)上提出提高我國(guó)中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)效率的相應(yīng)對(duì)策。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 資本運(yùn)營(yíng) 資本市場(chǎng) 對(duì)策研究

中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有舉足輕重的地位，在完善市場(chǎng)體系和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定、擴(kuò)大就業(yè)崗位等方面都發(fā)揮了顯著作用。然而，中小企業(yè)由于規(guī)模相對(duì)較小、信用等級(jí)低等問題，在其成長(zhǎng)過程中面臨諸多困難。其中，資金不足一直是制約中小企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸。近年來(lái)隨著資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)潮的涌動(dòng)，很多企業(yè)開始通過收購(gòu)、重組、兼并、融資租賃等資本運(yùn)營(yíng)模式來(lái)提高資本的使用效率，但在運(yùn)作過程中仍出現(xiàn)了很多問題，因此在此背景下研究中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)問題就具有一定價(jià)值。

一、資本運(yùn)營(yíng)的基本概念及其特點(diǎn)

企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)是通過企業(yè)兼并、收購(gòu)、重組、參股、控股、上市、托管、裂變、融資租賃等行為，將本企業(yè)的資本和其它公司或部門的資本進(jìn)行流動(dòng)并重組，從而實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的資本運(yùn)籌與經(jīng)營(yíng)。其目的是在企業(yè)利潤(rùn)最大化的目標(biāo)下實(shí)現(xiàn)資本的保值和增值，提高資本運(yùn)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張。資本運(yùn)營(yíng)具有價(jià)值性、增值性、流動(dòng)性、市場(chǎng)性和風(fēng)險(xiǎn)性等幾個(gè)特點(diǎn)。

二、中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)存在問題

目前，我國(guó)有許多中小企業(yè)面臨財(cái)務(wù)管理失敗的一個(gè)重要問題就是僅依賴原始資本的積累束縛了企業(yè)規(guī)模的發(fā)展，無(wú)法實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。為尋求更廣闊的發(fā)展空間，資本運(yùn)營(yíng)就成了企業(yè)的必經(jīng)之路。近些年很多中小企業(yè)也在資本運(yùn)營(yíng)方面進(jìn)行了積極的探索，但是仍存在很多不足，主要體現(xiàn)為融資和投資兩個(gè)方面：

（一）融資方面存在的問題

中小企業(yè)都是從產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)起步的，普遍存在規(guī)模較小、產(chǎn)品單一、結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單等特點(diǎn)，自我積累非常緩慢，且大部分都面臨著融資難、融資貴等問題。

1.融資結(jié)構(gòu)不夠合理。內(nèi)源融資比重過高；直接融資比重不足，由于目前我國(guó)的資本市場(chǎng)的發(fā)展還不夠成熟，很多中小企業(yè)都被拒于債券和股票市場(chǎng)之外；間接融資渠道受阻，由于中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)較低、償債能力不足，中小企業(yè)很難從銀行貸到足夠款項(xiàng)。

2.融資方式比較單一。只有極少部分中小企業(yè)能夠通過發(fā)行股票、債券等直接方式融資，絕大多數(shù)只能通過銀行和其他金融機(jī)構(gòu)借貸來(lái)融資。類似融資租賃、應(yīng)收賬款融資、基金融資等其他融資方式很少。

（二）投資方面存在的問題

企業(yè)投資是企業(yè)實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要手段之一，目前我國(guó)中小企業(yè)投資存在問題體現(xiàn)為以下幾方面：

1.投資缺乏科學(xué)性和合理性。我國(guó)中小企業(yè)投資者在投資過程中缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)容易引發(fā)盲目投資，沒有做好前期市場(chǎng)調(diào)查及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和防范工作，將投資范圍擴(kuò)展到主營(yíng)業(yè)務(wù)之外的領(lǐng)域。這種無(wú)關(guān)聯(lián)多元化的擴(kuò)張看似有利于分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)質(zhì)上不僅不能給企業(yè)帶來(lái)機(jī)遇，反而可能使企業(yè)走向衰退甚至破產(chǎn)。

2.缺少正規(guī)性和專業(yè)性的中介組織。我國(guó)目前的金融機(jī)構(gòu)活動(dòng)開展主要集中于傳統(tǒng)借貸業(yè)務(wù)，缺少對(duì)產(chǎn)權(quán)介入導(dǎo)向的中介媒體，因此資產(chǎn)流動(dòng)困難和緩慢，交易成本也很高。產(chǎn)權(quán)交易媒體的建立是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)流動(dòng)和重組以及產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的必要前提。目前我國(guó)投資管理公司等中介機(jī)構(gòu)起步較晚，且主要業(yè)務(wù)活動(dòng)都集中在次級(jí)市場(chǎng)的炒作上，對(duì)企業(yè)的內(nèi)部財(cái)務(wù)管理以及企業(yè)并購(gòu)等專業(yè)知識(shí)了解甚少，缺乏服務(wù)意識(shí)。

三、提高中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)效率的對(duì)策

針對(duì)以上對(duì)我國(guó)中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)存在問題的分析，本文建議從以下兩個(gè)方面來(lái)提高其資本運(yùn)營(yíng)的能力。

（一）健全中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)外部環(huán)境

1.政府應(yīng)做好法律引導(dǎo)工作，提供政策支持。政府應(yīng)加強(qiáng)引導(dǎo)中小企業(yè)投資方向的工作并著力提高財(cái)政資金的支持力度，發(fā)揮其杠桿作用，改善中小企業(yè)融資難的問題。推行稅收優(yōu)惠政策，推動(dòng)稅制體制改革，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。

2.建立多層次的資本市場(chǎng)體系。國(guó)家應(yīng)為中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)造一個(gè)良好的市場(chǎng)環(huán)境，降低中小企業(yè)資本市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，提高中小企業(yè)在主板市場(chǎng)的比重，同時(shí)還應(yīng)建立一批專門針對(duì)中小企業(yè)的資信評(píng)估機(jī)構(gòu)。努力研發(fā)一批專門針對(duì)中小企業(yè)投資的金融產(chǎn)品，幫助中小企業(yè)創(chuàng)造更多的投資機(jī)會(huì)。

3.鞏固資本運(yùn)營(yíng)中介組織的建設(shè)。證券公司應(yīng)該提高自我創(chuàng)新能力，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)并購(gòu)和重組等業(yè)務(wù)知識(shí)的培訓(xùn)和業(yè)務(wù)活動(dòng)的開展，以為中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)提供更多機(jī)會(huì)和有力保障。借鑒國(guó)外市場(chǎng)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，嚴(yán)格審核各中介組織的開業(yè)資格，考察其資產(chǎn)、專業(yè)知識(shí)和技能以及組織程序等方面的情況。

（二）加強(qiáng)中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)內(nèi)部環(huán)境建設(shè)

1.完善企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，增加財(cái)務(wù)信息披露的真實(shí)性。健全公司內(nèi)部權(quán)力機(jī)構(gòu)，完善激勵(lì)監(jiān)督機(jī)制，建立完善的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)；合理規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)制度和財(cái)務(wù)人員的行為，提高財(cái)務(wù)信息披露的有效性和真實(shí)性，以提高銀行對(duì)企業(yè)的信任程度。

2.合理選擇企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)方式，重視無(wú)形資本運(yùn)營(yíng)。中小企業(yè)要擴(kuò)大規(guī)模，傳統(tǒng)做法是增加廠房設(shè)備等有形資產(chǎn)擴(kuò)張。而在目前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越表現(xiàn)為品牌的競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)可以通過無(wú)形資本經(jīng)營(yíng)，以企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)類資產(chǎn)進(jìn)行參股、生產(chǎn)許可證轉(zhuǎn)讓等來(lái)擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。

3.加強(qiáng)全方位的人力資本運(yùn)營(yíng)力度。人力資本是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本源泉和動(dòng)力，其有效運(yùn)營(yíng)能夠幫助企業(yè)快速發(fā)展壯大。中小企業(yè)應(yīng)該建立合適的人才招聘標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)對(duì)員工專業(yè)文化和業(yè)務(wù)素質(zhì)的培養(yǎng)，為資本運(yùn)營(yíng)提供強(qiáng)有力的人才支持。

四、結(jié)語(yǔ)

有效的資本運(yùn)營(yíng)是中小企業(yè)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的重要方式。首先政府應(yīng)為企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)造就一個(gè)良好的外部環(huán)境，同時(shí)企業(yè)自身也要完善公司治理結(jié)構(gòu)，尋找有效的資本運(yùn)營(yíng)方式，充分發(fā)揮資本運(yùn)營(yíng)在中小企業(yè)發(fā)展中的作用。endprint