創(chuàng)業(yè)投資風險分析

白柯柯

【摘 要】 在大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的時代背景下，創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展被提升到國家戰(zhàn)略高度。本文對創(chuàng)業(yè)投資運作過程中的風險進行分析，有助于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)做好風險防范工作，進而推動我國創(chuàng)業(yè)投資的快速發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】 創(chuàng)業(yè)投資 進入風險 運營風險 退出風險

創(chuàng)業(yè)投資是一個不斷循環(huán)往復(fù)的過程，其一個循環(huán)過程包括三個階段：進入階段、運營階段和退出階段。由于風險存在于創(chuàng)業(yè)投資整個循環(huán)過程中，因此其三個階段也都有各自的風險存在，三個階段的風險分別是：創(chuàng)業(yè)投資進入風險、創(chuàng)業(yè)投資運營風險和創(chuàng)業(yè)投資退出風險。

一、創(chuàng)業(yè)投資進入風險

創(chuàng)業(yè)投資運作過程的第一個階段就是創(chuàng)業(yè)投資的進入，在這一階段，創(chuàng)業(yè)投資的主要任務(wù)是要選取具有較好發(fā)展前景的項目，并對其進行投資。由于技術(shù)、產(chǎn)品和相關(guān)法律環(huán)境等各方面因素在一定程度上會對創(chuàng)業(yè)投資項目產(chǎn)生影響，因此創(chuàng)業(yè)投資項目的收益、成本和生命周期就具有較大的不確定性。在這一階段，創(chuàng)業(yè)投資主要包括下面若干個風險：

1、技術(shù)風險 在企業(yè)的科研成果向現(xiàn)實的商品轉(zhuǎn)化過程中需要一些新技術(shù)路線以及技術(shù)原理，而這些技術(shù)路線以及技術(shù)原理能否適應(yīng)企業(yè)的生產(chǎn)工藝的要求，可能在現(xiàn)實運用過程中與企業(yè)所預(yù)想的結(jié)果存在一定的差距，這樣企業(yè)就會面臨了一定的風險。高新技術(shù)由于具有技術(shù)復(fù)雜、研發(fā)周期長的特點，而創(chuàng)業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新初期是不成熟的，可能存在許多問題，比方說適用性、配套性和技術(shù)壽命等等，這些問題的存在一定程度上都很有可能引發(fā)技術(shù)風險。

2、市場風險 市場風險是指企業(yè)將其生產(chǎn)出來的產(chǎn)品投放到市場上所存在的贏利或虧損的可能性。市場的千變?nèi)f化特點導(dǎo)致企業(yè)在市場中會面臨許許多多的不確定性因素。這些不確定性因素具體包括：①市場容量的不確定性②市場接受時間的不確定性③市場競爭的不確定性。

3、法律風險 創(chuàng)業(yè)企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品在某些方面可能沒有遵守環(huán)境保護法以及涉及公司專利權(quán)糾紛和內(nèi)部股權(quán)紛爭等。從美國的創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展歷程來看，在剛剛出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資萌芽時，政府就制定了一系列能夠促進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的相應(yīng)的中小企業(yè)管理法規(guī)。與美國的創(chuàng)業(yè)投資相比，目前我國仍在一個比較低的發(fā)展階段，缺乏與美國相似的中小企業(yè)管理法規(guī)。

二、創(chuàng)業(yè)投資運營風險

創(chuàng)業(yè)投資運營階段是整個投資過程中的第二個階段，也可稱之為實質(zhì)階段。在這一階段，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的主要任務(wù)就是按照與創(chuàng)業(yè)企業(yè)簽訂的合作協(xié)議為其提供創(chuàng)業(yè)資本的融通，同時還要與創(chuàng)業(yè)企業(yè)一起經(jīng)營管理企業(yè)，幫組創(chuàng)業(yè)企業(yè)開展產(chǎn)品開發(fā)以及市場開發(fā)等活動。在創(chuàng)業(yè)投資運營階段，其所面臨的風險主要包括以下的三個方面：

1、管理風險 管理風險主要是因創(chuàng)業(yè)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的不合理等多方面的因素而導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資失敗所造成的風險。例如，創(chuàng)業(yè)企業(yè)管理者缺乏管理知識和經(jīng)驗、決策失誤和企業(yè)組織結(jié)構(gòu)不合理、管理方法不當?shù)纫鹌髽I(yè)效益下滑，從而導(dǎo)致管理風險。

大部分創(chuàng)業(yè)企業(yè)都有一個相同的特點，那就是創(chuàng)業(yè)公司的人員大部分都只具有技術(shù)才能，但他們?nèi)狈芾碇R和經(jīng)驗。伴隨著創(chuàng)業(yè)投資的進入，企業(yè)進入了一個超常發(fā)展的階段，這時公司創(chuàng)始人的管理能力已經(jīng)不能適應(yīng)企業(yè)健康高速發(fā)展的要求，他們在企業(yè)管理上的風險將會日益突出。

2、信息不對稱風險 信息不對稱風險主要是指某個利益主體處于自身利益的考慮，對對方封閉信息從而給對方帶來損失的可能性。信息不對稱問題在創(chuàng)業(yè)投資活動中是比較常見的，這些信息不對稱主要包括兩個方面：一是創(chuàng)業(yè)企業(yè)和外部投資者之間存在著嚴重的信息不對稱，一般來說由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)擁有信息的真實性，從而使得外部投資者經(jīng)常處于一種很被動的狀態(tài)；二是創(chuàng)業(yè)企業(yè)與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)之間的信息不對稱。

目前，我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在合作談判過程中經(jīng)常是揚長避短，特別是由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)擁有較多的信息資源，其往往只向創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)告知對其有利的信息，結(jié)果導(dǎo)致雙方的信息嚴重性的不對稱。因此，如果在這種狀況下簽訂合作協(xié)議，那么創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)就會掉入創(chuàng)業(yè)企業(yè)為其設(shè)置的投資陷阱，最終會增大創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資風險。

3、融資風險 融資風險也可稱之為財務(wù)風險。即因創(chuàng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展過程中因資金不能得到適時的供應(yīng)進而產(chǎn)生的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資失敗的可能性。在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展過程中，特別是其起步階段，大部分企業(yè)都只存在一個技術(shù)構(gòu)思，如果轉(zhuǎn)化成為現(xiàn)實商品那么其相對比成熟階段企業(yè)所需要的資金要多，同時企業(yè)所擁有的都是一些無形資產(chǎn)，這些資產(chǎn)無法抵押給銀行，因此銀行等金融機構(gòu)往往不愿意給予貸款，這在很大程度上給創(chuàng)業(yè)企業(yè)在獲取開發(fā)商品所需資金方面造成了一定的困難，進而在很大程度上會影響到其高新技術(shù)產(chǎn)品開發(fā)。

另一方面，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)還會遇到所投入的資金不能夠按期收回的風險。特別是創(chuàng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展到一定階段后，其對資金的需求也會相對地增加，再者，由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品一般上生命周期較短，市場變化也較快，再加之其獲得資金支持的渠道少，從而很容易在某一階段因為不能得到創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資金扶持而失去先機結(jié)果被對手超過或者面臨經(jīng)營失敗的可能性。

三、創(chuàng)業(yè)投資退出風險

創(chuàng)業(yè)投資的最后一個階段就是退出階段，此階段同時也是下一輪創(chuàng)業(yè)投資的起點，起著承上啟下的作用，因此，退出階段是保證創(chuàng)業(yè)投資順利發(fā)展的關(guān)鍵階段。在這一階段，創(chuàng)業(yè)投資可能會遇到以下兩方面的風險：

1、退出時機及方式選擇風險 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)要想實現(xiàn)順利退出必須在什么時間退出和運用哪一種退出方式方面做出準確的判斷，當然，在此過程中會存在相當大程度的風險。因為無論在退出過程中哪一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題則都可能影響創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的收益實現(xiàn)以及投資沒有成功。

2、價值低估風險 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)不管運用哪種方式進行退出，其退出的根本目的就是創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)將創(chuàng)業(yè)企業(yè)以一定的價格轉(zhuǎn)讓給其它戰(zhàn)略投資者（創(chuàng)業(yè)企業(yè)的買方）。在轉(zhuǎn)讓過程中，則會由于種種原因，如創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)急于出讓創(chuàng)業(yè)企業(yè)或者由于中介評估機構(gòu)信用缺失等，造成創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值被低估，從而導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的收益大打折扣甚至在一定程度上會出現(xiàn)收益為負的情形。

【參考文獻】

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