萬(wàn)達(dá)電影并購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視 公司稱“為了減少關(guān)聯(lián)交易”

金見(jiàn)歡

萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)曾因港股估值及募資不理想而尋求回歸A股，但目前A股地產(chǎn)板塊的IPO通道幾乎已經(jīng)被關(guān)閉，因此萬(wàn)達(dá)集團(tuán)或?qū)⒁晕幕a(chǎn)業(yè)及服務(wù)板塊為主尋求上市。

萬(wàn)達(dá)在資本運(yùn)作上的步伐越來(lái)越大。

近期，萬(wàn)達(dá)曝出欲將旗下的電影制作與分銷商萬(wàn)達(dá)影視注入上市公司萬(wàn)達(dá)電影（002739.SZ）。目前萬(wàn)達(dá)電影已停牌數(shù)月，并爭(zhēng)取于2018年1月3日前披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案。

記者注意到，此前萬(wàn)達(dá)集團(tuán)曾對(duì)萬(wàn)達(dá)影視寄予厚望，借此平臺(tái)收購(gòu)了美國(guó)電影巨頭，并希望于2016年上市。但未曾料到，萬(wàn)達(dá)最終的選擇可能是將該資產(chǎn)注入現(xiàn)有上市公司平臺(tái)。

對(duì)此，萬(wàn)達(dá)電影公關(guān)部工作人員告訴記者：“萬(wàn)達(dá)電影并購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視是為了減少關(guān)聯(lián)交易，現(xiàn)在處于重組進(jìn)展期，其他事項(xiàng)一切以公告為準(zhǔn)?！?/p>

財(cái)經(jīng)評(píng)論員嚴(yán)躍進(jìn)告訴《投資者報(bào)》記者：“如果按照過(guò)去的萬(wàn)達(dá)電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，不排除萬(wàn)達(dá)希望重點(diǎn)扶持萬(wàn)達(dá)影視的可能。但由于現(xiàn)在對(duì)于各類上市公司的審查比較嚴(yán)，通過(guò)將此類影視資產(chǎn)注入到萬(wàn)達(dá)電影，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)間接上市，對(duì)于萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)，能夠在短期內(nèi)形成更大的電影產(chǎn)業(yè)?！?/p>

做大文化產(chǎn)業(yè)

近期，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布2017年中報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66億元，比上年同期增長(zhǎng)15.6%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為8.87億元，比上年同期增長(zhǎng)10%。凈利率超過(guò)10%，這對(duì)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)而言是一棵搖錢樹(shù)，回報(bào)率超過(guò)地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

2017年7月11日，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布了《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告》，首次正式對(duì)外宣布該重大事項(xiàng)，擬發(fā)行股份購(gòu)買萬(wàn)達(dá)影視傳媒有限公司股權(quán)，涉及重大資產(chǎn)重組，公司股票自2017年7月11日起轉(zhuǎn)入重大資產(chǎn)重組程序繼續(xù)停牌。

早在2016年5月，萬(wàn)達(dá)電影宣布，擬向萬(wàn)達(dá)投資等33名交易對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買其持有的萬(wàn)達(dá)影視100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)估值在375億元左右，各方協(xié)商暫定標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格為372億元，同時(shí)，公司還計(jì)劃配套募資不超過(guò)80億元，用于影院建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

9月13日晚間，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布公告稱，公司料無(wú)法于10月3日前披露重組預(yù)案，繼續(xù)停牌。公告稱，公司原承諾爭(zhēng)取于2017年10月3日前召開(kāi)董事會(huì)審議并披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，但因本次重大資產(chǎn)重組工作量較大且目前尚未完成，重組方案需進(jìn)一步協(xié)商及完善，公司預(yù)計(jì)無(wú)法于2017年10月3日前披露本次重大資產(chǎn)重組預(yù)案。

萬(wàn)達(dá)影視成立于2009年7月8日，主營(yíng)業(yè)務(wù)為電影和電視劇的投資、制作和發(fā)行，以及網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行和運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。實(shí)際控制人為王健林。

萬(wàn)達(dá)影視制作公司旗下最重要的資產(chǎn)之一是五洲電影發(fā)行，后者成立于2014年，參與投資、發(fā)行了《煎餅俠》、《滾蛋吧，腫瘤君》、《夏洛特?zé)馈?、《尋龍?jiān)E》等多部影片。

曾計(jì)劃獨(dú)立上市

2015年，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)就有傳聞稱，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)擬將電影部門上市，萬(wàn)達(dá)影視已完成100億元資產(chǎn)募資，擬于2016年上市。

2015年年底，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司計(jì)劃在一年內(nèi)上市電影制作和分銷業(yè)務(wù)。王健林當(dāng)時(shí)表示：“電影制作和分銷業(yè)務(wù)這兩部分是分開(kāi)上市還是打包上市，我們還沒(méi)有最終決定?！?/p>

青島萬(wàn)達(dá)影視此前曾大手筆擴(kuò)張，2015年花巨資收購(gòu)了美國(guó)傳奇電影公司（LegendPictures，LLC）。有報(bào)道稱，在以35億美元收購(gòu)傳奇影業(yè)一個(gè)月之后，就傳出萬(wàn)達(dá)集團(tuán)將萬(wàn)達(dá)影視上市的消息。

此前有消息稱，萬(wàn)達(dá)影視關(guān)于申請(qǐng)上市的文件流出。在這份文件中，萬(wàn)達(dá)影業(yè)被估值53.6億美元，這也是萬(wàn)達(dá)影視2016年預(yù)期收益的32倍。

2016年，王健林則又想將萬(wàn)達(dá)影視裝入萬(wàn)達(dá)電影。2016年5月，萬(wàn)達(dá)電影宣布擬向萬(wàn)達(dá)投資等33名交易對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買其持有的萬(wàn)達(dá)影視100%股權(quán)。

后來(lái)，萬(wàn)達(dá)電影公告稱，該次交易“因證券市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化”而中止，但萬(wàn)達(dá)電影表示將會(huì)擇機(jī)重啟該項(xiàng)交易。

2016年3月初，泛海控股公告稱，公司全資子公司泛海股權(quán)投資公司與萬(wàn)達(dá)集團(tuán)及王健林簽訂《萬(wàn)達(dá)影視傳媒有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以約10.58億元收購(gòu)后者合計(jì)持有的萬(wàn)達(dá)影視約6.61%股權(quán)。

有分析稱，泛?？毓膳c萬(wàn)達(dá)方面的合作，表明萬(wàn)達(dá)集團(tuán)有意加速萬(wàn)達(dá)影視上市進(jìn)程。嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，如果按照過(guò)去的萬(wàn)達(dá)電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，不排除是希望重點(diǎn)扶持萬(wàn)達(dá)影視的。從這個(gè)角度看，這也可能是萬(wàn)達(dá)在文化產(chǎn)業(yè)板塊急于尋求資源整合，所以放棄了原有的上市計(jì)劃。

輕資產(chǎn)之路

萬(wàn)達(dá)從不缺新聞，在這樣的背景下，萬(wàn)達(dá)電影傳出收購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視的新聞，有些耐人尋味。

7月10日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)、融創(chuàng)中國(guó)聯(lián)合公告稱，融創(chuàng)以總額631.7億元接手萬(wàn)達(dá)集團(tuán)13個(gè)萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目以及76個(gè)酒店項(xiàng)目。

王健林在接受記者采訪時(shí)表示，此次出售資產(chǎn)所獲資金將全部用于償還債務(wù)。萬(wàn)達(dá)商業(yè)計(jì)劃在年內(nèi)清償絕大部分銀行貸款，萬(wàn)達(dá)的負(fù)債率將隨之大幅下降。

大力發(fā)展電影業(yè)不失為明智之舉，電影產(chǎn)業(yè)的回報(bào)率明顯較地產(chǎn)業(yè)高。財(cái)經(jīng)評(píng)論員嚴(yán)躍進(jìn)告訴《投資者報(bào)》記者：“現(xiàn)在萬(wàn)達(dá)輕資產(chǎn)的模式，有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展及資產(chǎn)回報(bào)率。萬(wàn)達(dá)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的資源整合，使現(xiàn)有的板塊向上市公司集中。充分體現(xiàn)了萬(wàn)達(dá)將影視作為核心產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略設(shè)計(jì)，融合這些資源會(huì)形成更大的資源能力，提高競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

一般而言，向大股東定向增發(fā)，購(gòu)買資產(chǎn)，則大股東手中的股票會(huì)增多，而過(guò)了鎖定期，大股東可以向市場(chǎng)拋售，這對(duì)大股東而言，也是生財(cái)之道。此前賈躍亭曾將樂(lè)視影業(yè)注入樂(lè)視網(wǎng)，使樂(lè)視網(wǎng)業(yè)績(jī)大漲，而賈躍亭則從資本市場(chǎng)套現(xiàn)超過(guò)百億元。

除了尋求輕資產(chǎn)化，萬(wàn)達(dá)似乎更急于尋求資產(chǎn)證券化。上市可以調(diào)動(dòng)更多資源，尤其是發(fā)展所需資金，現(xiàn)在萬(wàn)達(dá)旗下多個(gè)板塊都已經(jīng)上市，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)也因港股估值及募資不理想而尋求回歸A股，但目前A股地產(chǎn)板塊的IPO通道幾乎已經(jīng)被關(guān)閉，因此萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在“去地產(chǎn)化”的同時(shí)進(jìn)行的輕資產(chǎn)模式運(yùn)作，或?qū)⒁晕幕a(chǎn)業(yè)及服務(wù)板塊為主尋求上市。endprint