博時(shí)基金：百億同業(yè)存單待調(diào)整

易強(qiáng)

即使不包括在新規(guī)發(fā)布之前的三季度所新增的同業(yè)存單，博時(shí)基金旗下產(chǎn)品仍然有百億元同業(yè)存單需要在未來的半年內(nèi)進(jìn)行調(diào)整。

10月1日起實(shí)施的《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》（下稱“《規(guī)定》”），在某種程度上具有溯及既往的效力，因?yàn)椤兑?guī)定》第四十一條寫道：“本規(guī)定施行前存續(xù)的開放式基金……不符合本規(guī)定第十五條、第三十條、第三十三條和第三十四條的，基金管理人應(yīng)當(dāng)自本規(guī)定施行之日起6個(gè)月內(nèi)予以調(diào)整?！?/p>

這意味著，在未來兩個(gè)季度，成百上千只不符合相關(guān)規(guī)定的開放式基金將不得不對其投資組合進(jìn)行調(diào)整，尤其是那些持有低評級同業(yè)存單的貨幣基金。

根據(jù)《規(guī)定》第三十三條，貨幣基金投資于主體信用評級低于AAA級的機(jī)構(gòu)發(fā)行的包括同業(yè)存單在內(nèi)的金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例合計(jì)不得超過10%，其中單一機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例合計(jì)不得超過2%。

《證券市場周刊》記者對相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理后發(fā)現(xiàn)，包括博時(shí)在內(nèi)，大部分基金公司在該兩項(xiàng)指標(biāo)上都未達(dá)標(biāo)。

截至上半年末，博時(shí)基金所持同業(yè)存單市值合計(jì)607.07億元，其中貨幣基金327.70億元，債券型基金213.45億元，靈活配置型與偏債混合型基金65.92億元，占比分別為53.98%、35.16%、10.86%。

同時(shí)，博時(shí)所持607.07億元的同業(yè)存單市值中，至少有151.67億元（因?yàn)橹慌稊傆喑杀九旁谇笆膫顿Y明細(xì)）是主體信用評級低于AAA的機(jī)構(gòu)發(fā)行的（下稱“低評級同業(yè)存單”），占比24.98%。其中，貨幣基金所持327.70億元市值中，至少有106.61億元是低評級同業(yè)存單，占比32.53%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，博時(shí)旗下持有低評級同業(yè)存單的貨幣基金至少有9只，其中博時(shí)現(xiàn)金收益、博時(shí)興榮、博時(shí)外服貨幣、博時(shí)現(xiàn)金寶4只不符合“不得超過10%”的標(biāo)準(zhǔn)，其比例分別達(dá)到29.67%、18.76%、17.34%、10.23%。

上述9只基金中，有8只不符合“不得超過2%”的標(biāo)準(zhǔn)。例如，博時(shí)現(xiàn)金收益持有的“16福建海峽銀行CD031”市值為5.48億元，占基金凈值的4.95%；博時(shí)興榮持有的“17東莞銀行CD046”市值為2.54億元，占基金凈值的4.74%；博時(shí)外服貨幣持有的“17包商銀行CD074”市值為1.49億元，占基金凈值的2.89%。

根據(jù)發(fā)行方提供的資料，博時(shí)持有的低評級同業(yè)存單，其主體信用評級大部分是AA+級，也有少數(shù)AA級，例如博時(shí)現(xiàn)金收益所持市值3.99億元的“16晉城銀行CD018”，以及所持市值4.39億元的“16遼陽銀行CD031”等。

靜態(tài)來看，根據(jù)《規(guī)定》第三十三條以及第四十一條，博時(shí)基金在上半年末仍持有的同業(yè)存單中，有101.62億元需要在2018年第一季度結(jié)束之前進(jìn)行調(diào)整。但事實(shí)上，所謂的調(diào)整，只對到期兌付日晚于2018年3月31日的同業(yè)存單有意義。

基于歷史數(shù)據(jù)，投資者不難判斷，博時(shí)旗下貨幣基金對同業(yè)存單的投資展現(xiàn)出了比較激進(jìn)的風(fēng)格，因此在《規(guī)定》出臺前的第三季度，應(yīng)有一定概率繼續(xù)購入一部分低評級同業(yè)存單。

由于披露的信息有限，投資者無法了解博時(shí)貨幣基金持有的主體信用評級低于AAA的機(jī)構(gòu)發(fā)行的同業(yè)存單中，到期兌付日晚于2018年3月31日的品種的市值與比重是多少，因此很難估計(jì)相關(guān)調(diào)整會給公司和市場帶來多大影響?？梢源_定的是，對主體信用評級低于AAA的機(jī)構(gòu)而言，未來同業(yè)存單的發(fā)行空間將極大壓縮。

根據(jù)Wind資訊，截至上半年末，博時(shí)旗下貢獻(xiàn)管理費(fèi)收入最多的3只貨幣基金，即博時(shí)現(xiàn)金收益、博時(shí)合鑫貨幣以及博時(shí)天天增利等，所持低評級同業(yè)存單市值分別為32.80億元、4.99億元、1.99億元。endprint