EVA評(píng)價(jià)在我國(guó)上市公司中的應(yīng)用研究

□姜倩云

（上海大學(xué)管理學(xué)院 上海 寶山 200444）

EVA評(píng)價(jià)在我國(guó)上市公司中的應(yīng)用研究

□姜倩云

（上海大學(xué)管理學(xué)院 上海 寶山 200444）

上市公司對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用不言而喻，為給經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入源源不斷的新鮮血液，合理的業(yè)績(jī)考核與評(píng)價(jià)方法對(duì)上市公司的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。西方以經(jīng)濟(jì)增加值理念為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)、決策機(jī)制及激勵(lì)報(bào)酬制度逐漸引入我國(guó)上市企業(yè)。本文通過分析我國(guó)上市公司的現(xiàn)狀，闡述EVA理論應(yīng)用的必然性，并以具體公司為例研究與分析了EVA評(píng)價(jià)對(duì)其公司長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展帶來的重要作用。

業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)；EVA；上市公司

1 經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）基本理論

1.1 實(shí)質(zhì)內(nèi)涵

EVA是稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)減去為產(chǎn)生這些利潤(rùn)所需資本投入的總成本后的剩余回報(bào)。在這里，資本成本不僅包括債務(wù)資本成本，而股本資本的成本也包括在內(nèi)。其實(shí)質(zhì)內(nèi)涵可以用4M來歸納。

1.1.1 評(píng)價(jià)指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)增加值將所有的資本成本都納入了核算，當(dāng)EVA大于零時(shí)才表明股東的投資得到了回報(bào)，否則這個(gè)企業(yè)或者項(xiàng)目就沒有存在的必要。

1.1.2 管理體系。經(jīng)濟(jì)增加值能取代其他的財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)指標(biāo)體系，與決策程序相統(tǒng)一，從而形成完整的企業(yè)管理體系。在這一基礎(chǔ)之上的管理體系更多的關(guān)注了企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造，最大程度保護(hù)了股東的利益。

1.1.3 激勵(lì)制度。傳統(tǒng)的利用獎(jiǎng)金與利潤(rùn)相掛鉤的方法忽略了資本成本的概念，而經(jīng)濟(jì)增加值的五種獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃特征（只對(duì)增加提供獎(jiǎng)勵(lì)、不設(shè)置臨界值和上限、按計(jì)劃目標(biāo)設(shè)獎(jiǎng)、設(shè)立獎(jiǎng)金庫和利用公式確定業(yè)績(jī)指標(biāo)）能夠使管理者更加關(guān)注改進(jìn)公司的業(yè)績(jī)。

1.1.4 理念體系。在經(jīng)濟(jì)增加值下，企業(yè)所有的部門都會(huì)努力的提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值，改變了傳統(tǒng)的利用一系列評(píng)價(jià)指標(biāo)體系評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，增強(qiáng)了企業(yè)各部門之間的合作。

1.2 基本模型

其中NOPAT代表調(diào)整后的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；C代表全部資本的經(jīng)濟(jì)價(jià)值；RONA代表資產(chǎn)收益率；WACC代表企業(yè)加權(quán)平均資本成本。

1.3 EVA的調(diào)整

那么該如何得到調(diào)整后的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)？這就需要在傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)方法基礎(chǔ)上對(duì)一些項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整。

稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的調(diào)整

這樣的調(diào)整會(huì)使EVA比會(huì)計(jì)利潤(rùn)更接近經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。

3 經(jīng)濟(jì)增加值在上市公司應(yīng)用中的案例分析-以宇通客車股份有限公司為例

3.1 宇通客車股份有限公司背景介紹

宇通客車股份有限公司于1997年上市，該公司在行內(nèi)一直處于領(lǐng)先水平，是上市民營(yíng)企業(yè)中的典范。公司一直采用傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，這一評(píng)價(jià)指標(biāo)為該企業(yè)在上市之初提供了強(qiáng)有力的保障。隨著經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系已不能滿足企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展需要。

3.2 實(shí)際運(yùn)用中的意見

為了使EVA更好的為宇通客車股份有限公司服務(wù)，提出以下改進(jìn)措施：

3.2.1 加大對(duì)EVA的宣傳。很多管理者對(duì)EVA這種先進(jìn)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系沒有全面深刻的認(rèn)識(shí)，也并沒有意識(shí)到其對(duì)現(xiàn)代企業(yè)管理帶來的可取之處。

3.2.2 提高會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性。從EVA的計(jì)算方法中可以看出，在很大程度上它還依賴企業(yè)的凈利潤(rùn)。傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)還會(huì)對(duì)EVA產(chǎn)生影響，從而影響企業(yè)對(duì)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)。因此，宇通客車股份有限公司應(yīng)該加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題并解決。

3.2.3 關(guān)注非財(cái)務(wù)信息的重要性。宇通客車股份有限公司應(yīng)該在關(guān)注EVA業(yè)績(jī)指標(biāo)的同時(shí)也應(yīng)加強(qiáng)對(duì)非財(cái)務(wù)信息的重視程度。如對(duì)創(chuàng)新能力強(qiáng)的員工給予更好的待遇等。

結(jié)束語

本文對(duì)EVA進(jìn)行了簡(jiǎn)單的探討與研究，以宇通客車股份有限公司為例分析了EVA作為一種先進(jìn)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法，克服了傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的許多缺點(diǎn)，更多考慮了股東投入資本的機(jī)會(huì)成本，讓管理者與股東的目標(biāo)趨于一致，有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展。

[1]陳平.上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法研究［J］.財(cái)會(huì)通訊，2010，(04):12-14.

[2]孫宋芝.EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法研究綜述［J］.會(huì)計(jì)之友,2010,(03):62-64.

[3]劉鳳委，李琦.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)EVA評(píng)價(jià)與企業(yè)過度投資［J］.會(huì)計(jì)研究,（02）：54.

1004-7026（2017）17-0090-01

F275

A

10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2017.17.056

姜倩云（1995.1-），女，漢族，河南禹州人，上海大學(xué)管理學(xué)院，2016級(jí)碩士研究生，研究方向：會(huì)計(jì)。