企業(yè)金融化對實體企業(yè)生產(chǎn)效率的影響研究

鄧珂

[摘 要]隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)金融化越來越占據(jù)如今的市場，已成為近年來中國非金融企業(yè)發(fā)展的一種重要趨勢。企業(yè)金融化對實體企業(yè)生產(chǎn)效率的影響像是一把雙刃劍：第一，企業(yè)金融化能夠增強企業(yè)資金的流動性，這樣就會支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級化和合理化；第二，企業(yè)金融化過程中的一些適當?shù)耐度胍约鞍l(fā)展可以說是在一定程度上已經(jīng)擾亂了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的平衡。但是，不管在一定程度還是整體水平上，企業(yè)金融對于實體業(yè)務(wù)的生產(chǎn)率都在不用程度上存在抑制效應(yīng)，究結(jié)果顯示，企業(yè)金融化與實體企業(yè)的合理化以及高級化在同方向變化，企業(yè)金融化為企業(yè)的改革和創(chuàng)新提供了功不可沒的機會，具體而言，企業(yè)金融化的這種抑制現(xiàn)象會持續(xù)存在，對于實體企業(yè)的負面效應(yīng)會愈加明顯，所以有正反面的影響。

[關(guān)鍵詞]企業(yè)金融化；實體企業(yè)；生產(chǎn)效率；影響

中圖分類號：D817 文獻標識碼：A 文章編號：1009-914X（2017）29-0134-01

1.前言

經(jīng)濟金融化正在研究的一個重要分支就是企業(yè)金融化，而且企業(yè)金融化已經(jīng)漸漸地成為學(xué)術(shù)界所研究的一個重點。目前來說，金融業(yè)的迅猛發(fā)展已經(jīng)在現(xiàn)代社會形成了巨大的市場，同時，在一定程度上而言，其已經(jīng)對實體經(jīng)濟造成了影響，創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)而出。隨著金融業(yè)的持續(xù)發(fā)展繁榮，傳統(tǒng)的市場結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了明顯改變。繁榮發(fā)展的金融市場已經(jīng)引起了非金融企業(yè)對于市場的投資轉(zhuǎn)變，其中重要的盈利和規(guī)模擴張途徑就是資本運作和金融投資，這些對于其他非金融企業(yè)的經(jīng)營造成了巨大的影響。研究表明經(jīng)濟新常態(tài)下政府機構(gòu)對于非金融行業(yè)的規(guī)則制定以及非經(jīng)融企業(yè)自身的戰(zhàn)略應(yīng)對方式具有重要的理論研究和現(xiàn)實意義。本文所做的研究是在當前經(jīng)濟背景下，深入探討我國企業(yè)金融化對于當前企業(yè)經(jīng)營性業(yè)務(wù)的重要影響，對企業(yè)金融化的相關(guān)研究進行了初步的分析，其中主要包括企業(yè)金融化的定義、企業(yè)金融化的度量、企業(yè)金融化的原因和后果、企業(yè)金融化的治理對策等，研究企業(yè)金融化的歷史背景、程度以及必須存在的原因；對如何進一步規(guī)范我國企業(yè)的金融化，提出相應(yīng)的應(yīng)對措施，以遏制經(jīng)濟的過度虛擬化，能有助于發(fā)展我國實體經(jīng)濟的發(fā)展及創(chuàng)新。

2.企業(yè)金融化的概念與原因

2.1 金融化的概念

下面介紹一下金融化的概念，隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)金融化已經(jīng)變得越來越流行，因為會直接影響經(jīng)濟的發(fā)展，“企業(yè)金融化”這一概念廣泛使用于21世紀初，由學(xué)術(shù)界和實務(wù)屆提出，進而諸多學(xué)者深入定義了“金融化”這一概念，才被社會廣泛了解有人認為，金融化能夠給實體企業(yè)帶來利益，主要通過金融途徑而不是形成貿(mào)易和商品生產(chǎn)；同時它還是金融資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的主要支配權(quán)，而且各種資本運作已經(jīng)漸漸地穩(wěn)步取代實體生產(chǎn)；針對經(jīng)濟金融化而展開論述的情況可以分為以下四種類型：（1）金融化可以是一種資本積累模式，換而言之意味著企業(yè)金融化給實體企業(yè)所帶來的利潤其中主要是通過金融有關(guān)途徑并不是有關(guān)貿(mào)易和商品生產(chǎn)。（2）金融化還可以表述為是一種商業(yè)模式，是一種注重將財務(wù)價值轉(zhuǎn)化為主動性制度和組織設(shè)計標準的進程，也就是目前市場上所存在的資本運作的經(jīng)營性活動，用以創(chuàng)造財富價值并不斷擴張經(jīng)營。（3）金融化逐漸擁有越來越重的支配權(quán)，尤其是在金融的占有者、控制者和業(yè)內(nèi)。（4）金融化對于非金融公司而言，是其參與金融市場，并從產(chǎn)業(yè)部門將經(jīng)濟的重心轉(zhuǎn)移到金融部門。

2.2 金融化的原因

我國企業(yè)金融化的原因可以從兩方面來進行分析，從宏觀層面上分析，我國的企業(yè)金融化其實是整個社會必然會經(jīng)歷的過程，尤其是當我國有的實體企業(yè)的經(jīng)濟和生產(chǎn)效率都面臨一定問題的時候，企業(yè)金融化對有關(guān)企業(yè)有很大的幫助，比如說是避免融資對企業(yè)的約束、為企業(yè)帶來價值，幫助擺脫困境有很大的幫助?？墒请m然我國經(jīng)濟在發(fā)展，但是企業(yè)金融化還是不夠成熟，各種體系還沒有發(fā)展的很完善，如果再加上一些非金融的資本會導(dǎo)致我國經(jīng)濟市場的紊亂，這樣就會導(dǎo)致我國的企業(yè)金融化就無法順利的對實體企業(yè)造成一定的影響，雖然我國的非金融企業(yè)金融化也可以對企業(yè)造成不小的影響，或者說是可以在一定程度上會給企業(yè)帶來可觀的效益，同時還有利于還可以在短時間內(nèi)看到成果，但過多關(guān)注金融投資、忽略實體生產(chǎn)將對企業(yè)社會責任的履行產(chǎn)生極大的影響。不過從另一方面說，也有不好的影響，如果過度的企業(yè)金融化也不會完全給實體企業(yè)帶來好處，最嚴重的情況下可能將導(dǎo)致實體經(jīng)濟空心化，尤其是在我國的經(jīng)濟下坡階段，表現(xiàn)的更為嚴重，可能造成的是實體產(chǎn)業(yè)所帶來的利潤會降低，導(dǎo)致我國的各行各業(yè)都會出現(xiàn)紊亂的現(xiàn)象，現(xiàn)在需要改變的就是能夠合理的進行企業(yè)金融化，在此本文認為應(yīng)當在以下幾個方面做出努力：（1）加大對高技術(shù)含量、具有市場潛力的實體產(chǎn)業(yè)的扶持力度，助力實體產(chǎn)業(yè)擺脫經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的發(fā)展困境；（2）引導(dǎo)企業(yè)完善公司治理，合理設(shè)計經(jīng)理人薪酬激勵，使經(jīng)理人更注重公司和利益相關(guān)者的長期利益，而不是短期的股價或利潤表現(xiàn)；（3）建立公開透明的金融市場規(guī)則和制度，確保金融市場風險可控。微觀企業(yè)作為宏觀經(jīng)濟投入產(chǎn)出效率的基礎(chǔ)，它本身的生產(chǎn)效率能通過全要素生產(chǎn)率來進行全面的評估。全要素的生產(chǎn)率會帶來較小的影響，勞動生產(chǎn)效率受要素價格、資源稀缺度等各種因素多多少少會影響實體企業(yè)的生產(chǎn)效率，但也不能完全根據(jù)這些去下結(jié)論，畢竟無法真實反映的問題。然而從微觀企業(yè)層面看，金融資產(chǎn)投資確實能在化解一些融資帶來的一定約束、對風險管控的完善、信息不對稱的良好解決等各種方面都為企業(yè)帶來了前所未有的優(yōu)勢。所以我國應(yīng)該同層次上、不同程度的去進行優(yōu)化，對企業(yè)金融化的方法、內(nèi)容要進行深入的了解和調(diào)查，這樣才能更好的為我國實體企業(yè)帶來效益，加快金融行業(yè)和各行各業(yè)的發(fā)展。

3.金融化對生產(chǎn)效率的影響

此處研究表明，金融化程度越高的企業(yè)全要素生產(chǎn)率越低，金融資產(chǎn)投資強度的提升對經(jīng)營性業(yè)務(wù)全要素生產(chǎn)率的提升存在抑制效應(yīng)，企業(yè)最終將降低經(jīng)營性業(yè)務(wù)的全要素生產(chǎn)率，這樣就會對一些方面造成一定程度上的影響，比如說對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展會帶來負面的影響。企業(yè)金融化對實體企業(yè)的生產(chǎn)效率有正反兩方面的影響，絕對不能放松警惕，一定要保證讓各大企業(yè)有最大產(chǎn)出的能力，這可以說是企業(yè)構(gòu)建良性的競爭的來源以及持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。對于不同的實體企業(yè)，企業(yè)金融化雖然表現(xiàn)的都為抑制效應(yīng)，但影響程度和持續(xù)性上會有很大的不同。

4.結(jié)束語

企業(yè)的金融化，是處于一種必不可少的情形下形成的，當其與西方國家的企業(yè)金融化相比較，既有共性也有個性。企業(yè)的金融化對實體企業(yè)生產(chǎn)效率的影響有正反兩個影響，對整個經(jīng)濟造成了一定的改變，通過對比分析研究某些發(fā)達國家在企業(yè)金融化領(lǐng)域取得的一系列研究成果，同時加以借鑒，有助于我們對此問題的深入開展，同時具有極高的啟迪和借鑒意義

參考文獻

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