中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)制度監(jiān)管建議

李琬屏

[摘 要]我國(guó)消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)尚處于初期發(fā)展階段，隨著市場(chǎng)關(guān)注度及活躍度提升，惡性競(jìng)爭(zhēng)、消費(fèi)者權(quán)益受損、不良告發(fā)及破產(chǎn)倒閉等風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)；鑒于此，建議監(jiān)管當(dāng)局研判國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景，通過(guò)頂層制度設(shè)計(jì)規(guī)范消費(fèi)金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，從戰(zhàn)略層面保障市場(chǎng)整體持續(xù)健康發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]消費(fèi)；金融市場(chǎng)；產(chǎn)業(yè)

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2017.27.024

1 消費(fèi)金融市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境分析

1.1 人口紅利

未來(lái)幾年，中國(guó)消費(fèi)者能否接棒美國(guó)消費(fèi)者成為全球購(gòu)買主要驅(qū)動(dòng)力，備受世界各國(guó)矚目。2016年年末，我國(guó)大陸人口達(dá)到13.8億人，其中城鎮(zhèn)居民8.2億人，16周歲以上至60周歲以下的勞動(dòng)年齡人口9.1億人，以上人群構(gòu)成了國(guó)內(nèi)消費(fèi)購(gòu)買主力人群。根據(jù)波士頓咨詢集團(tuán)預(yù)測(cè)，2020年國(guó)內(nèi)的消費(fèi)總量預(yù)計(jì)達(dá)到44萬(wàn)億人民幣，相當(dāng)于德國(guó)現(xiàn)有消費(fèi)市場(chǎng)的1.3倍。如果說(shuō)改革開(kāi)發(fā)的30年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受益于勞動(dòng)力的人口紅利，那么，未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)必將受益于消費(fèi)購(gòu)買力的人口紅利。

1.2 居民消費(fèi)GDP占比

居民消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎，與投資和出口并稱為三駕馬車。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出21392元，名義增長(zhǎng)7.1%，農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出9223元，名義增長(zhǎng)19%，人均可支配收入水平的提高將刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)總量的增長(zhǎng)。然而，我國(guó)國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重僅為35%，在173個(gè)國(guó)家中排名偏低，而發(fā)達(dá)國(guó)家居民消費(fèi)占比接近或高于60%，比如美國(guó)這一數(shù)值達(dá)到69%，大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)內(nèi)消費(fèi)已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱，而我國(guó)與這些國(guó)家相比存在較大差距。

1.3 消費(fèi)信貸滲透率

消費(fèi)信貸滲透率取決于透支消費(fèi)理念和未來(lái)可支配收入預(yù)期。透支消費(fèi)理念將滯后消費(fèi)收入提前至當(dāng)期，提升了消費(fèi)信貸的滲透率；對(duì)未來(lái)可支配收入預(yù)期越有信心，消費(fèi)信貸滲透率越高。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2013年，國(guó)內(nèi)消費(fèi)信貸規(guī)模達(dá)到13萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)24.7%，依然處于快速發(fā)展階段；2014年，達(dá)到15.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.5%；2015年，達(dá)到19萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)23.4%，占中國(guó)整體信貸規(guī)模的18%。

雖然國(guó)內(nèi)消費(fèi)信貸規(guī)模近年來(lái)都是雙位數(shù)增長(zhǎng)，但是消費(fèi)信貸滲透率卻相對(duì)較低。2015年一般性消費(fèi)信貸除房貸占總消費(fèi)支出的20%，低于韓國(guó)41%和美國(guó)28%，居民消費(fèi)信貸比例每提高1%，消費(fèi)信貸市場(chǎng)規(guī)模容量將增加千億元，這也恰恰是各路資本逐鹿消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)的根本原因。

2 消費(fèi)金融市場(chǎng)機(jī)制分析

理論上，我們希望任何一個(gè)市場(chǎng)能處于信息對(duì)稱、供需出清、資源集約、市場(chǎng)主體收益最大化，換言之，市場(chǎng)能達(dá)到一般均衡狀態(tài)。我們也希望真如偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)·斯密所說(shuō)有一只“看不見(jiàn)的手”，如同在經(jīng)濟(jì)中有一個(gè)包含許許多多小系統(tǒng)的大系統(tǒng)，能有某種調(diào)節(jié)手段，使得各小系統(tǒng)只要各自追求自己的目標(biāo)的最優(yōu)，就能使大系統(tǒng)的目標(biāo)也能達(dá)到最優(yōu)。那么，從理論上分析一下消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)機(jī)制：一是市場(chǎng)供給側(cè)；二是信息傳導(dǎo)機(jī)制。

2.1 市場(chǎng)供給側(cè)

（1）資金供給方。近年來(lái)銀行、保險(xiǎn)、傳統(tǒng)零售業(yè)及電商紛紛布局消費(fèi)金融領(lǐng)域，銀行及保險(xiǎn)利用資金優(yōu)勢(shì)，傳統(tǒng)零售業(yè)利用場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，電商利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)，爭(zhēng)相角逐萬(wàn)億元消費(fèi)金融市場(chǎng)。

（2）消費(fèi)金融服務(wù)商。國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融服務(wù)商主要包括銀行、消費(fèi)金融公司、融資租賃公司、汽車金融公司、P2P公司、融資性擔(dān)保公司及小貸公司等。從市場(chǎng)細(xì)分看，銀行主要服務(wù)于住房貸款類及信用卡公司；持牌消費(fèi)金融公司主要服務(wù)于購(gòu)物、生活服務(wù)等小額消費(fèi)貸款，如外資背景的捷信、電商背景的阿里、還有P2P背景的人人貸等；汽車金融公司及融資租賃公司主要服務(wù)汽車貸款。

（3）第三方中介機(jī)構(gòu)。在互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的時(shí)代，消費(fèi)金融市場(chǎng)分工合作日益細(xì)化，主要包括征信查詢機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)中介平臺(tái)服務(wù)公司以及逾期催收機(jī)構(gòu)等。征信查詢機(jī)構(gòu)專門提供消費(fèi)者信用記錄，幫助消費(fèi)金融服務(wù)商獲取客戶信用打分卡，征信查詢機(jī)構(gòu)既有政府主辦也有民營(yíng)投資，近年來(lái)發(fā)展速度迅猛，促進(jìn)信用體系日臻完善起到不可或缺的作用；互聯(lián)網(wǎng)中介平臺(tái)服務(wù)公司主要提供O2O產(chǎn)品營(yíng)銷推介；逾期催收機(jī)構(gòu)專門提供違約客戶呆壞賬催收。

2.2 信息傳導(dǎo)機(jī)制

因區(qū)域文化及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度差別，消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)金融品類、信用意識(shí)及權(quán)益保護(hù)等信貸知識(shí)與消費(fèi)金融服務(wù)商存在信息不對(duì)稱。在消費(fèi)金融服務(wù)商與消費(fèi)者之間，亦或是供需之間都需要有效的信息傳導(dǎo)機(jī)制，而這些信號(hào)成為市場(chǎng)交易各方的風(fēng)向標(biāo)。下面分析一下消費(fèi)金融市場(chǎng)的幾個(gè)重要的信息傳導(dǎo)信號(hào)。

（1）利率。利率是金融市場(chǎng)與總需求之間唯一的傳遞渠道，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，識(shí)別有效需求最重要的就是價(jià)格機(jī)制。價(jià)格信號(hào)告訴人們需求在哪里，投資者根據(jù)價(jià)格計(jì)算收益和成本，決定投資的標(biāo)的，相反政府不當(dāng)干預(yù)會(huì)扭曲價(jià)格，從而增加市場(chǎng)交易成本。

（2）信用配給。信用配給是央行貨幣政策的調(diào)控手段，央行可以通過(guò)信用管制限制商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款，調(diào)控?zé)o序的市場(chǎng)亂象，為虛假繁榮配備一個(gè)緊急制動(dòng)裝置。

（3）信用記錄。信用記錄是對(duì)個(gè)體消費(fèi)者違約成本的重要約束手段，在大數(shù)據(jù)時(shí)代背景下，交易行為留痕促使金融交易成本會(huì)大大降低，信用越發(fā)達(dá)，消費(fèi)金融利率成本越低，消費(fèi)者就越受益。

3 消費(fèi)金融市場(chǎng)制度監(jiān)管建議

綜上所述，建議監(jiān)管制度的設(shè)計(jì)上調(diào)控好兩類風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，政府也好，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也好，作為構(gòu)建市場(chǎng)秩序的管理者通過(guò)制度建設(shè)和監(jiān)管實(shí)施創(chuàng)造一個(gè)“公開(kāi)、公正、公平”的消費(fèi)金融市場(chǎng)環(huán)境，保護(hù)好市場(chǎng)參與主體的積極性，提高市場(chǎng)效率同時(shí)兼顧和諧，最終實(shí)現(xiàn)消費(fèi)金融市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展。

3.1 建立金融消費(fèi)者保護(hù)的事前預(yù)防機(jī)制endprint

近年來(lái)，金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的設(shè)計(jì)缺陷及營(yíng)銷推廣問(wèn)題導(dǎo)致消費(fèi)者利益受損事件頻發(fā)，保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益已成為監(jiān)管當(dāng)局主要目標(biāo)之一。

監(jiān)管當(dāng)局可以將產(chǎn)品監(jiān)督管理嵌入到消費(fèi)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理體系，規(guī)定消費(fèi)金融服務(wù)商建立一套持續(xù)的基礎(chǔ)產(chǎn)品監(jiān)督管理流程，并不斷對(duì)其進(jìn)行完善和審查；同時(shí)要求高級(jí)管理層應(yīng)當(dāng)確保產(chǎn)品推出之前和之后均符合產(chǎn)品監(jiān)管流程，并且要保存審查的評(píng)估記錄。

3.2 建立防范消費(fèi)金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的事前預(yù)防機(jī)制

2007年的美國(guó)次貸危機(jī)，由于美聯(lián)儲(chǔ)兩年17次加息，房貸利率居高不下，導(dǎo)致低信用居民違約成本增加，進(jìn)而使次級(jí)抵押貸款公司深陷壞賬危機(jī)，投資基金被迫關(guān)閉，股市劇烈震蕩，最終引發(fā)全球金融風(fēng)暴。這場(chǎng)離我們最近的金融危機(jī)引發(fā)了我們對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的深刻思考。

消費(fèi)金融市場(chǎng)更容易受到外部因素沖擊，如住房貸款受到房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及住房政策風(fēng)險(xiǎn)影響，小額消費(fèi)貸款受到經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)影響，因此，監(jiān)管當(dāng)局切不可放松消費(fèi)金融市場(chǎng)中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的警惕。

與個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)管理相比，由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)估測(cè)的困難，所以對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管更艱難、更復(fù)雜，需要監(jiān)管理念和監(jiān)管方式的根本改變。監(jiān)管當(dāng)局建立特定風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的防火墻，對(duì)特定風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化因素建立監(jiān)測(cè)模型，積累預(yù)警應(yīng)用數(shù)據(jù)，通過(guò)窗口指導(dǎo)消費(fèi)金融服務(wù)商識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，提高警惕性和謹(jǐn)慎性，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期變化及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型引致風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)監(jiān)管當(dāng)局設(shè)置系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)安全墊，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隱患初期為防止市場(chǎng)信心喪失造成的金融恐慌，央行作為最后貸款人向市場(chǎng)注入流動(dòng)性資金。

3.3 建立公開(kāi)信息披露及法制化的信用環(huán)境體系

市場(chǎng)形成初期，由于信息不對(duì)稱及制度尚不完善，機(jī)會(huì)主義會(huì)大行其道，獲取信息、談判、決策及監(jiān)督成本高昂，消費(fèi)服務(wù)商往往蒙受大面積不良貸款，誠(chéng)實(shí)守信的客戶往往得不到低利率的信用配給。在這種情況下，誠(chéng)實(shí)守信的客戶由于認(rèn)識(shí)到高利率無(wú)法實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)而謹(jǐn)慎借貸，惡意失信的客戶千方百計(jì)借貸拖欠不還款，如使用提高利率調(diào)控手段，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)資源配置效率低下，產(chǎn)生劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象。

由于監(jiān)管當(dāng)局有市場(chǎng)參與各方的交易信息，當(dāng)消費(fèi)金融服務(wù)公司出現(xiàn)違背謹(jǐn)慎原則及其他違規(guī)行為時(shí)，應(yīng)及時(shí)向投資者及目標(biāo)客戶進(jìn)行信息披露；同時(shí)當(dāng)消費(fèi)者失信違約時(shí)，通過(guò)個(gè)人征信報(bào)告及時(shí)向消費(fèi)金融服務(wù)公司反饋。最后，制定完善消費(fèi)金融相關(guān)的法律法規(guī)，通過(guò)法律的手段，強(qiáng)化金融監(jiān)管，嚴(yán)格法律約束，使消費(fèi)金融市場(chǎng)參與各方步入法制化、規(guī)范化的道路。

參考文獻(xiàn)：

周晶燕.消費(fèi)金融公司監(jiān)管法律問(wèn)題研究[D].重慶：西南政法大學(xué)，2015.endprint