化工：下游需求改善存在預(yù)期差

東興證券

化工：下游需求改善存在預(yù)期差

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投資要點(diǎn)：

1、關(guān)注產(chǎn)品價(jià)格有望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)的子行業(yè)。

2、電子化學(xué)品有望迎來(lái)發(fā)展黃金期。

建議關(guān)注下游需求改善有預(yù)期差、產(chǎn)品價(jià)格有望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)的子行業(yè)。自今年一季度多數(shù)化工品價(jià)格見(jiàn)頂、相關(guān)子行業(yè)上市公司單季度業(yè)績(jī)見(jiàn)頂后，市場(chǎng)普遍預(yù)期在本輪補(bǔ)庫(kù)存周期過(guò)后，下游需求增速難以持續(xù)。我們認(rèn)為房地產(chǎn)和服裝兩塊終端下游需求增速與市場(chǎng)存在預(yù)期差，2017年前5月房地產(chǎn)新開(kāi)工面積累計(jì)同比增速+9.5%，布產(chǎn)量累計(jì)同比增速+4.2%，前6月汽車產(chǎn)量累計(jì)同比增速+ 4.64%。我們看好房地產(chǎn)后周期和化纖板塊相關(guān)子行業(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注PVC、燒堿、純堿和粘膠子行業(yè)。

中報(bào)披露臨近，業(yè)績(jī)?yōu)橥酢鹘y(tǒng)來(lái)說(shuō)化工股的投資思路為漲價(jià)品種和成長(zhǎng)路徑外，而今年以來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)格尤為偏好除漲價(jià)外、還有業(yè)績(jī)估值低的龍頭白馬，并在未來(lái)有望成為常態(tài)，以往漲價(jià)概念更注重漲價(jià)幅度、持續(xù)性和彈性，而現(xiàn)在更注重業(yè)績(jī)和估值。持續(xù)關(guān)注電子化學(xué)品和食品添加劑行業(yè)。受益于全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的良機(jī)，在國(guó)家政策和市場(chǎng)需求的雙輪推動(dòng)下，電子化學(xué)品有望迎來(lái)發(fā)展的黃金時(shí)期，我國(guó)的電子化學(xué)品上市公司作為細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)也將伴隨整個(gè)行業(yè)的發(fā)展快速發(fā)展；食品添加劑行業(yè)處于行業(yè)的整合期，隨著消費(fèi)升級(jí)的大潮，擁有環(huán)保和技術(shù)儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)有望進(jìn)一步做大做強(qiáng)。

重點(diǎn)推薦：中泰化學(xué)、三友化工、揚(yáng)農(nóng)化工等。