太平船務(wù)：半個(gè)世紀(jì)的執(zhí)著

上海海事大學(xué) 張蔓玨 江南莼

公司故事

太平船務(wù)：半個(gè)世紀(jì)的執(zhí)著

上海海事大學(xué) 張蔓玨 江南莼

近年來，集裝箱運(yùn)輸市場兼并整合風(fēng)潮洶涌澎湃，很多公司都面臨被并購、被邊緣化或破產(chǎn)的威脅。前不久，業(yè)界又傳出太平船務(wù)（簡稱PIL）將是集運(yùn)市場整合潮的下一個(gè)目標(biāo)。那么，這究竟是一家什么樣的公司？其果真會成為下一個(gè)被收購和整合目標(biāo)嗎？

收購標(biāo)的？

7月中旬，Alphaliner報(bào)告指出，太平船務(wù)將是當(dāng)前集運(yùn)市場整合潮的下一個(gè)目標(biāo)。分析師指出，此輪整合涉及的8家班輪公司的運(yùn)力規(guī)模都在30萬～70萬標(biāo)箱區(qū)間，現(xiàn)在市場上只剩下4家市場份額在1.5%～2.8%的獨(dú)立運(yùn)營中型承運(yùn)商。

Alphaliner的報(bào)告說：“4家中的陽明海運(yùn)、現(xiàn)代商船和以星航運(yùn)都有政府背景，因此不太可能成為非本地區(qū)買家的收購目標(biāo)。而這3家班輪公司不斷惡化的現(xiàn)金狀況也令潛在買家卻步?！?/p>

在Alphaliner看來，太平船務(wù)是其中唯一沒有阻礙的候選者。此外，太平船務(wù)在利基市場的地位，特別是在與非洲有關(guān)的貿(mào)易中的地位，可使太平船務(wù)成為熱衷于開拓新興市場的買家的一個(gè)具有吸引力的目標(biāo)。

此外，Alphaliner還介紹道：“與可獲得政府支持的同行不同，最近，太平船務(wù)不得不出售資產(chǎn)獲得現(xiàn)金，并擔(dān)保抵押品以向銀行貸款償還債務(wù)?！?/p>

太平船務(wù)曾因虧損在今年出售好幾艘好望角型散貨船，7月還質(zhì)押了其持有的勝獅集裝箱制造公司（Singamas）的股份來償還債務(wù)。明年11月份，太平船務(wù)還要償還一批債券。

有分析師認(rèn)為，2016年太平船務(wù)出現(xiàn)虧損，其債務(wù)達(dá)到了26億美元。鑒于太平船務(wù)一直以來與中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)密切的關(guān)系，Alphaliner認(rèn)為一旦成功消化對東方海外的收購，中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)很有可能會買下這家新加坡班輪公司。

隨后，太平船務(wù)嚴(yán)正駁斥了這一“臆測”。那么，太平船務(wù)到底是一家什么樣的公司呢？

前11大船公司中唯一的非全球承運(yùn)人

根據(jù)業(yè)界的習(xí)慣思維，所謂“全球承運(yùn)人”，必須至少在三大東西向主干航線中的兩條航線上存在。按8月5日Alphaliner的數(shù)據(jù)，考慮到馬士基收購漢堡南美、三家日本公司合并成一家ONE公司以及中遠(yuǎn)海運(yùn)集裝箱收購東方海外之后的行業(yè)格局，太平船務(wù)成為前11大公司中唯一不是全球承運(yùn)人的船公司。它能夠名列第9位（位于太平船務(wù)后面的兩家全球承運(yùn)人是以星航運(yùn)和現(xiàn)代商船），實(shí)屬不易。

太平船務(wù)最初只是東南亞的一個(gè)小眾運(yùn)營商，現(xiàn)在PIL已經(jīng)擴(kuò)大到印度、中東、非洲、大洋洲、南美洲和其間的很多地方，同時(shí)在美國西海岸/加拿大和地中海/北歐之間的航線上有很小的業(yè)務(wù)。它除了傳統(tǒng)的集裝箱服務(wù)航線之外，還有從亞洲到南非和西非的多用途船服務(wù)航線。

PIL的營業(yè)額在2002年達(dá)到了10億美元，在2007年增加了兩倍到30億美元，到2012年達(dá)到了46億美元，這種成長速度使得很多大型集裝箱航運(yùn)公司艷羨不已。在普遍困難的2008年至2009年，太平船務(wù)并沒有幸免于難，雖然有些起伏，但是它的復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁。

截至今年8月5日，它的船隊(duì)有139艘船，運(yùn)力達(dá)37.2萬TEU，其中自有船舶120艘，運(yùn)力29.9萬TEU，占比80.3%。根據(jù)公司政策，自有運(yùn)力比重必須超過65%。在過去的兩年中，太平船務(wù)的成長速度一直在令人興奮的25%。還有另外13艘集裝箱船合計(jì)14.7萬TEU，其中包括4艘11800TEU船。訂單運(yùn)力占在役運(yùn)力的比重達(dá)38.2%，是11大公司中比重最高的。這些船在2018年底以前交付使用后，太平船務(wù)在某些特定航線的成本競爭力優(yōu)勢將會大幅提升。除了傳統(tǒng)的貿(mào)易區(qū)域外，它還將開拓通過新擴(kuò)寬的巴拿馬運(yùn)河到達(dá)美國東海岸的航線。

太平船務(wù)公司認(rèn)為，它用比較靈活機(jī)動的方法去租賃和購買船舶，使得它能夠充分利用有利的租船費(fèi)率以及新造船價(jià)格，這是在過去的兩到三年里，它在經(jīng)營領(lǐng)域極為艱難的條件中的一個(gè)特別有價(jià)值的功能。

值得注意的是，早在2009年太平船務(wù)與萬海有一個(gè)為期10年的戰(zhàn)略聯(lián)盟。截至8月5日，萬海營運(yùn)著一支89艘船的船隊(duì)，運(yùn)力為23.1萬TEU，大約為太平船務(wù)的60%，位居世界第12位。經(jīng)歷了行業(yè)的困難時(shí)期以后，現(xiàn)在一直維持著穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況。它與太平船務(wù)有許多合作的服務(wù)航線。

集裝箱制造商巨頭勝獅的控股股東

在眾多的集裝箱航運(yùn)公司中，太平船務(wù)的與眾不同之處在于，它擁有大型集裝箱制造商勝獅（Singamas）的大量股權(quán)。勝獅在香港上市，并且在中國大陸、香港和泰國擁有很多制造集裝箱的工廠和堆場。

勝獅的第一家工廠成立于1989年，并于1993年在香港上市。旗下11個(gè)工廠超過100萬TEU的年生產(chǎn)能力，是僅次于中集集團(tuán)（CIMC）的全球集裝箱制造商。但是，隨著集裝箱航運(yùn)公司財(cái)富的減少，船公司和出租人對于新集裝箱需求低迷，使得勝獅近幾年經(jīng)營慘淡。

作為勝獅的控股股東，太平船務(wù)和勝獅的命運(yùn)緊密相關(guān)。過去，集裝箱航運(yùn)公司需要全新的集裝箱來充實(shí)到他們的航線上，但是現(xiàn)在，他們早已認(rèn)識到如果選擇非常實(shí)用、但是比較老舊的，價(jià)格會更便宜。比如中遠(yuǎn)海運(yùn)宣布收購東方海外之后，旗下從事集裝箱租賃的中遠(yuǎn)海發(fā)（Cosco Shipping Development）決定斥資2.004億美元購買15.4萬只二手集裝箱，以滿足中遠(yuǎn)海運(yùn)集裝箱公司和其他公司的租箱需求。

勝獅的所有樂觀想法都寄托在美國和歐洲需求量的復(fù)蘇，因?yàn)榇蟛糠挚蛻艟驮谀抢?。勝獅尤其關(guān)注美國一大批已經(jīng)到達(dá)更新年限的國內(nèi)型號集裝箱。

勝獅目前擁有全球20%的市場占有率。盡管它的客戶群已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其服務(wù)的主要股東，但它依然補(bǔ)充了其集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，勝獅可能會被視為整個(gè)集團(tuán)中的一個(gè)薄弱環(huán)節(jié)。由于需求疲軟衰退，勝獅在近幾年的業(yè)務(wù)比較糟糕。此外，勝獅不會像太平船務(wù)一樣收獲大量現(xiàn)金。因此，勝獅有可能被看作一個(gè)表現(xiàn)不佳的資產(chǎn)，也許資產(chǎn)剝離是一個(gè)選擇，但是現(xiàn)在并不是測試這個(gè)特殊市場的最佳時(shí)機(jī)。

成功的私營企業(yè)

明年將迎來太平船務(wù)的50周年大慶和創(chuàng)始人張?jiān)手邢壬?9歲大壽。

1919年，張?jiān)手谐錾诟＝ń痖T的一個(gè)大戶人家。為避戰(zhàn)亂，全家遷移到新加坡。

然而，在生活中，成功卻姍姍來遲，在以大部分不定期船和雙層甲板的船隊(duì)為主建立太平船務(wù)時(shí)，張?jiān)手幸呀?jīng)49歲。當(dāng)時(shí)集裝箱還沒有今天這樣成為熟悉的景象。太平船務(wù)企業(yè)的發(fā)展為其帶來了真正的財(cái)富。而且，這家企業(yè)在新加坡和中國大陸的關(guān)系中做出了重要貢獻(xiàn)。

在過去20年中國大陸工業(yè)成功的背景下，中國大陸的企業(yè)已經(jīng)越來越重要。這些業(yè)務(wù)使太平船務(wù)在這些中國大陸企業(yè)中能夠長期存在，也獲得了忠誠的追隨者，并且對太平船務(wù)公司的成功貢獻(xiàn)巨大。目前，張?jiān)手械膬鹤訌埶陕暿翘酱瑒?wù)公司的總經(jīng)理。太平船務(wù)的同行、競爭對手、供貨商和客戶對它的贊美顯然表明這家公司是成功的。

基于對現(xiàn)金的價(jià)值和嚴(yán)格控制經(jīng)營成本應(yīng)有的尊重，太平船務(wù)建立了自己的一個(gè)強(qiáng)大的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，使它自己能夠擴(kuò)大船隊(duì)，并能夠在不威脅其整個(gè)結(jié)構(gòu)的情況下擴(kuò)大其地域分布。

從太平船務(wù)公司低調(diào)、保守而又進(jìn)取的方式，到它在全球航運(yùn)界選擇從事的細(xì)分市場，使得它已經(jīng)不再需要來自金融工程中不確定的利益。作為一家私營企業(yè)，它享受著不用接受外部股東監(jiān)督的自由。獨(dú)特的結(jié)構(gòu)使公司保持了持久性和穩(wěn)定性，而不是像許多同行一樣忽高忽低。

同樣，太平船務(wù)公司在航運(yùn)界選擇了它自己的方式，這種方式確保了公司不會受到收購和整合的干擾，從而避免公司進(jìn)入經(jīng)常遇到的被收購的波濤洶涌的“水域”。

第二代傳人張松聲順利接棒

2014年，在太平船務(wù)成立45周年的慶典上，張?jiān)手姓睫o去集團(tuán)主席一職，徹底退出太平船務(wù)高層。兒子張松聲接任后說，父親非常開明，卸任后雖然每天照常到公司上班，但大事已經(jīng)放手讓下一代負(fù)責(zé)。張松聲笑說：“幾億元的生意他叫我決定，幾百元的開銷他管?！敝就篮系母缸?，輕松融洽的關(guān)系，或許就是張?jiān)手谐缟械摹昂稀弊值淖罡呔辰??；蛟S這一理念將一直伴隨太平船務(wù)，馳騁大海。

張松聲不只是PIL的常務(wù)董事，他還是PIL在香港上市的子公司勝獅貨柜公司（Singamas）的董事長。張松聲在全球航運(yùn)界中以“嚴(yán)肅的掌門人”著稱。

張松聲的其它身份還包括新加坡海事局的核心人員、新加坡航運(yùn)協(xié)會的會長和新加坡海事基金會的主席，所有這些身份以外，他最頂級的身份是還被提名為新加坡議會的議員。

太平船務(wù)即使在忠于傳統(tǒng)航線的同時(shí)，也在積極尋找新的市場。

張松聲說，非洲和南美洲這些新經(jīng)濟(jì)體發(fā)展迅速。太平船務(wù)將大力拓展亞洲至非洲和南美的市場。

PIL與中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)、長榮海運(yùn)、川崎汽船和商船三井在亞洲和南非貿(mào)易航線建立了合作關(guān)系。在合作中，將會開辟新的服務(wù)航線，旨在減少兩條環(huán)線的船舶配置數(shù)量。PIL已經(jīng)與中遠(yuǎn)海運(yùn)就集裝箱航運(yùn)、集裝箱租賃和集裝箱制造全面展開合作的事項(xiàng)達(dá)成協(xié)議。

太平船務(wù)在建的一些環(huán)境友好型的高效率船舶也反映出了這點(diǎn)，這些船主要是為了非洲的貿(mào)易而設(shè)計(jì)的。

除了船舶之外，該集團(tuán)也在尋求大陸上的投資，包括在尼日利亞和坦桑尼亞等新興國家建立保稅倉。最近，太平船務(wù)在埃及的一個(gè)20000平方米的配送中心投入營運(yùn)。

除此之外，太平船務(wù)還在坦桑尼亞的穆特瓦拉建立了一個(gè)離岸的供應(yīng)基地，在蘇丹開展了卡車業(yè)務(wù)。

在周邊國家，太平船務(wù)正在加強(qiáng)與現(xiàn)有合作伙伴的關(guān)系，并與中國工商銀行新加坡分行和中國工商銀行融資租賃公司簽署了關(guān)于航運(yùn)相關(guān)的金融產(chǎn)品的合作協(xié)議。

拒絕被兼并

家族所有權(quán)、尊重公司的歷史和成就以及建立公司未來的共同愿景，這些都表明和它的過去不會有任何顯著的分歧。

在世界三大主干航線中，太平船務(wù)只在亞洲-美西航線市場經(jīng)營。三大聯(lián)盟在這塊市場一共配置了30條航線，市場份額高達(dá)92%。而現(xiàn)代商船、以星、萬海、太平船務(wù)、美森和森羅商船6家獨(dú)立承運(yùn)商一共配置了8條航線，市場份額為8%。

太平船務(wù)已經(jīng)確認(rèn)并進(jìn)入了提供機(jī)會的交易，特別是受到中國大陸客戶群的支持，在南美、非洲和中東等北南航線上有強(qiáng)大的優(yōu)勢。這些地區(qū)有其他地區(qū)所少有的成長潛力，這種成長潛力鞏固了太平船務(wù)以前的擴(kuò)張。太平船務(wù)擅長于通過聯(lián)合服務(wù)航線或者艙位租賃來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)入新的市場。這種方式已經(jīng)為其帶來利益。另外，多樣化的物流和整合一直支持它的核心集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)。陸上發(fā)展可能會提供進(jìn)一步的發(fā)展，但是不會對它的財(cái)務(wù)業(yè)績產(chǎn)生重大影響。

顯然，太平船務(wù)公司拒絕其他船公司的兼并意圖，這些船公司一直關(guān)注著太平船務(wù)的強(qiáng)大，并尋求合并或收購以開展多元化的業(yè)務(wù)。同樣，到目前為止，太平船務(wù)公司依然拒絕任何來自金融界尋求有利可圖的上市的方式。

因此，太平船務(wù)的未來很可能會追求其簡單的和經(jīng)過驗(yàn)證的自然成長的路徑，保持其在港口選擇、船舶購置與部署和港口輪換的靈活性，以確保它能繼續(xù)遵循客戶的需求，并在所選擇的航線上保持顯赫的地位。至少在目前還看不出太平船務(wù)會成為下一個(gè)被收購對象的跡象。