換帥在即，美聯(lián)儲口風或變

寇佳麗

2016年9月22日，彭博全球50大最具影響力人物排行榜上，美聯(lián)儲現(xiàn)任主席珍妮特·耶倫（Janet L. Yellen）排名第八。作為20世紀80年代以來首位民主黨背景、美聯(lián)儲歷史上的第一位女性“掌門人”，耶倫在2014年2月1日任職，將在2018年1月31日迎來首輪任期的結束。誰將會成為耶倫的接班人，是現(xiàn)在美國乃至整個國際金融界津津樂道的事情。

下一位主席會是誰？

美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)（The Federal Reserve System），簡稱美聯(lián)儲，由《聯(lián)邦儲備法》于1931年12月23日確立，負責履行美國中央銀行的職責。美聯(lián)儲的核心管理機構是美聯(lián)儲委員會，由7名委員組成，包括1名主席、1名副主席、5名委員，均經(jīng)美國總統(tǒng)提名、參議院批準產(chǎn)生。其中，主席和副主席的任期均為4年，可連任。

耶倫是美聯(lián)儲第九任主席，其前任為本·伯南克（Ben Shalom Bernanke），在任8年。伯南克的前任是艾倫·格林斯潘（Alan Greenspan），在任18年有余。依此看，耶倫未必會在2018年離開美聯(lián)儲主席這一職位。任期尚有余，為什么外界似乎就已不太看好她了呢？

多因素聯(lián)合作用，致使耶倫連任的可能性很小。

“美國現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普在競選的時候就明確表示過，上臺后很有可能換掉耶倫。特朗普是共和黨人，耶倫是民主黨成員。很大一部分共和黨人，包括特朗普在內(nèi)，在貨幣政策以及匯率問題上都比較‘鷹派，他們不太喜歡寬松的貨幣政策，希望加息進程能夠比現(xiàn)在更快一些。雖然，耶倫在上任1年多以后開啟了加息進程，至今，也已完成4次加息，在‘鷹派看來，這還不夠?！遍L江證券首席分析師王建在接受《經(jīng)濟》記者采訪時這樣分析。

我們常能在有關美聯(lián)儲話題的討論中看到“鷹派”“鴿派”字樣?！苞椗伞睅в屑みM意味，指那些傾向盡早收緊貨幣政策的人士；“鴿派”比較溫和，他們希望可以長時間維持寬松貨幣政策，推遲或放緩加息進程。

眼下，在所有可能被特朗普提名的人選中，加里·科恩（Gary Cohn）風頭最盛。

現(xiàn)年57歲的科恩，曾是國際領先投資銀行高盛集團最出名的公眾人物之一。出生在平凡猶太家庭的他，年幼時患有閱讀障礙癥；成年后，曾以銷售窗戶、在鋼鐵廠打工為生。1990年，科恩加入高盛集團，開始了在華爾街的工作。近26年的時間里，科恩練就了高超的財務技能。2016年12月12日，他被特朗普任命為白宮國家經(jīng)濟委員會負責人。

提到擔任美聯(lián)儲主席一職，美國政治新聞網(wǎng)站在報道中這樣說，“（科恩）身上濃重的華爾街交易員氣質顯然與美聯(lián)儲不符”。不過，這似乎并沒有影響他成為耶倫接班人的可能性。

“特朗普也不是一位常規(guī)的美國總統(tǒng)啊。他是商人出身，本身就重視華爾街的態(tài)度，到時候真的提名科恩，倒也在意料之中。”上海財經(jīng)大學國際工商管理學院世界經(jīng)濟研究中心主任林玨教授在接受《經(jīng)濟》記者采訪時這樣說。

有觀點認為，作為可能的美聯(lián)儲主席就任者，“非經(jīng)濟學家”的身份也令科恩與眾不同。不過，林玨指出，兩者之間并沒有必然聯(lián)系，比如，第五任美聯(lián)儲主席威廉·米勒（William Miller）就不是經(jīng)濟學家。

政策或更激進

自就任至今，耶倫帶領美聯(lián)儲分別在2015年12月、2016年12月、2017年3月和2017年6月完成了4次加息，但外界普遍為她貼上了“鴿派”標簽。

中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所副研究員曹永福對《經(jīng)濟》記者這樣說：“耶倫在7月12日的講話中，明確表達了她對通貨膨脹長期疲軟的擔憂。但在這以前的很長時間里，她主要關注的還是美國失業(yè)率表現(xiàn)。美聯(lián)儲加息的一個硬性條件就是失業(yè)率維持在5%左右，因對加息持審慎態(tài)度，耶倫堅持照規(guī)矩辦事，體現(xiàn)了典型的學者風范。不過，她對通脹水平的忽視，或許會引發(fā)潛在經(jīng)濟風險?！?/p>

美元低利率意味著貸款成本低，有助于增強美國企業(yè)在對外貿(mào)易上的競爭力，也有助于釋放美國經(jīng)濟中潛在的增長因素，為降低失業(yè)率做出貢獻。不過，低利率對投資者而言不是一個好現(xiàn)象，這意味著投資美元的回報普遍偏低，從而降低美元在外匯市場上的吸引力，導致美國資金外流。相反，美元利率高，有助于吸引投資，有助于提振美元走勢，進而提升通脹水平。

曹永福認為，如果科恩接任美聯(lián)儲主席一職，基于其在華爾街多年的工作經(jīng)驗，他很可能更重視對金融實務的操作直覺，而非教科書上的守則。此外，以特朗普目前對“美國優(yōu)先（America First）”原則的熱愛和對恢復美國制造業(yè)繁榮的執(zhí)著，即使接替耶倫的不是科恩，也極可能是一位傾向“鷹派”、與美國總統(tǒng)保持一致態(tài)度的人士。

未來，加快收緊貨幣政策、縮減負債表步伐很有可能會成為美聯(lián)儲的主要任務。而美元持續(xù)加息，無疑會加劇中國的資本外流問題，我國經(jīng)濟轉型的壓力會更大。

“推行‘三去一降一補政策，推進經(jīng)濟結構轉型，需要充裕的資本流動，美元加息，中國資本外流，我們企業(yè)的投資成本就會升高。”王建這樣說。

白宮人眼中的特朗普

盡管外界對特朗普褒貶不一，這位新總統(tǒng)的班子成員還是很看好他的。林玨透露，在特朗普上任百天時，白宮網(wǎng)站上以“美國優(yōu)先”為題登出一段話，大意如下：唐納德·特朗普總統(tǒng)在其上任后的前100天內(nèi)，采取了大膽的行動去恢復繁榮，保證了美國人的安全，擔負起政府的職責。這位總統(tǒng)以歷史性的步伐制定了更多立法，簽署了比過去的半個世紀里其他任何總統(tǒng)都要多的行政命令。總統(tǒng)著眼于重建軍隊，結束非法移民，恢復人們對經(jīng)濟的信心，信守對美國人民的承諾。