百名經(jīng)濟學家預測2017

本刊邀請近百名經(jīng)濟學家，就宏觀經(jīng)濟形勢、機遇與風險、重點改革任務等專題進行分析研判，建言2017年經(jīng)濟工作。

2016年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，穩(wěn)中求進工作總基調(diào)是治國理政的重要原則，也是做好經(jīng)濟工作的方法論。

會議指出，2016年以“三去一降一補”五大任務為抓手，推動供給側結構性改革取得初步成效，部分行業(yè)供求關系、政府和企業(yè)理念行為發(fā)生積極變化。2017年要繼續(xù)推進供給側結構性改革，適度擴大總需求，深化創(chuàng)新驅(qū)動，全面做好穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結構、惠民生、防風險各項工作。

近日，國家統(tǒng)計局發(fā)布宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，我國經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間，積極變化累積增多，多數(shù)指標有所改善，呈現(xiàn)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好。

中國經(jīng)濟的穩(wěn)定增長不僅事關實現(xiàn)“十三五”規(guī)劃目標和第一個百年目標，對拉動全球經(jīng)濟復蘇亦有關鍵意義。面對喜憂參半的國內(nèi)外環(huán)境，2017年中國經(jīng)濟面臨哪些風險點，供給側結構性改革的深化應如何有效推進，如何設置科學的增長目標和規(guī)制邊界，如何轉(zhuǎn)危為機創(chuàng)造發(fā)展的新機遇？《財經(jīng)國家周刊》經(jīng)濟增長與轉(zhuǎn)型課題組今年再度邀請近百名經(jīng)濟學家，就宏觀經(jīng)濟形勢、經(jīng)濟發(fā)展面臨的機遇與風險、重點改革任務等問題進行分析研判，為2017年經(jīng)濟工作提供建議意見。

參與問卷調(diào)查的經(jīng)濟學家包括：白澄宇、包純田、邊泉水、常清、程曉明、鄧郁松、丁志杰、董希淼、高玉偉、管清友、郭田勇、韓四喜、何志成、胡遲、胡俞越、黃劍輝、黃運成、雷曜、李慧勇、李雪松、李佐軍、梁曉鐘、劉煜輝、呂隨啟、馬良華、馬險峰、馬曉河、梅世文、苗雨峰、牛犁、潘璠、潘向東、任海龍、沈明高、蘇劍、孫博、孫潔、孫魯軍、孫曉凡、譚雅玲、涂永紅、汪同三、王大樹、王小廣、王建、王雍君、魏鳳春、魏建國、吳登寬、伍旭川、徐斌、徐洪才、徐諾金、楊建龍、楊槧、楊志勇、余永定、張斌、張超、張紅宇、張建平、張立群、張明、章政、周德文、周景彤、周清杰、朱斌、朱正罡、祝寶良。（按姓氏拼音排序，要求匿名者未列入）

第一部分 研判大形勢

中央經(jīng)濟工作會議提出“促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展和社會和諧穩(wěn)定”。隨著國內(nèi)外各種不利因素疊加累積，中國經(jīng)濟增長面臨較大壓力。調(diào)查結果顯示，超過半數(shù)的受訪經(jīng)濟學家認為，2017年GDP增速或?qū)⒃?016年基礎上繼續(xù)小幅下降，但仍居“穩(wěn)”的區(qū)間。

增長內(nèi)生動力不足

過去的2016年，中國經(jīng)濟既有亮點，也面臨諸多挑戰(zhàn)。哪些亮點對經(jīng)濟發(fā)展有重要和長遠的意義？有哪些問題與風險最應該引起關注與警示？

百名經(jīng)濟學家調(diào)查結果顯示，58.54%的受訪經(jīng)濟學家認為，人民幣加入國際貨幣基金組織SDR貨幣籃子是2016年中國經(jīng)濟的最大亮點，位居第一?！盎A設施建設突飛猛進”是第二大亮點，有50%的受訪經(jīng)濟學家為此投票。煤炭鋼鐵等行業(yè)去產(chǎn)能排在2016年經(jīng)濟亮點第三位，占比35.37%。

在2016年中國經(jīng)濟的問題方面，有70.73%的受訪經(jīng)濟學家認為高房價與較弱的民間投資是2016年中國經(jīng)濟的最大掣肘，這兩個問題并列首位。位居“問題榜”第三位的是“企業(yè)稅費負擔過重”，有65.85%的經(jīng)濟學家選擇此項。52.44%的受訪經(jīng)濟學家選擇了“生態(tài)環(huán)境惡化”，位居第四位。

2016年中央經(jīng)濟工作會議指出，我國經(jīng)濟運行面臨的突出矛盾和問題雖然有周期性、總量性因素，但根源是重大結構性失衡導致經(jīng)濟循環(huán)不暢，必須從供給側結構性改革上想辦法，努力實現(xiàn)供求關系新的動態(tài)均衡。

“部分城市的房價暴漲以及民間投資下滑，就是這種結構性失衡的集中體現(xiàn)。”北京大學經(jīng)濟學院教授蘇劍對《財經(jīng)國家周刊》記者表示，結構性失衡還體現(xiàn)在產(chǎn)能過剩與需求結構升級的矛盾突出、金融風險積聚、區(qū)域發(fā)展水平差距較大等問題上，這些問題共同造成了我國經(jīng)濟增長內(nèi)生動力不足。

增速或繼續(xù)下降

實體經(jīng)濟投資不振、出口持續(xù)收縮、前瞻性指標PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）長期處于枯榮線之下，這樣的經(jīng)濟下滑會持續(xù)到何時？2017年宏觀經(jīng)濟是否會迎來企穩(wěn)復蘇？

調(diào)查結果顯示，認為2017年GDP同比增速將在2016年基礎上有所下降和2017年經(jīng)濟增速將與2016年大概持平或增長的經(jīng)濟學家大致各半。

而認為2017年GDP增速會下降的，大都認為會在6.1%至6.5%之間，略低于上年水平；而認為持平或增長的經(jīng)濟學家大致預測2017年的GDP增速會在6.6%至7.0%之間?；旧显?.5%上下波動。

調(diào)查結果顯示，有51.22%的受訪經(jīng)濟學家認為，2017年還不會迎來實體經(jīng)濟觸底；另有21.95%的受訪經(jīng)濟學家預判實體經(jīng)濟有可能在2017年第二季度迎來觸底，位居第二位；12.2%的受訪經(jīng)濟學家則認為觸底可能發(fā)生在第四季度。

有60.98%的受訪經(jīng)濟學家認為，2017年尚難出現(xiàn)實體經(jīng)濟的全面復蘇。而一些經(jīng)濟學家則表現(xiàn)出了較為樂觀的預期，分別有17.07%和12.2%的經(jīng)濟學家預測實體經(jīng)濟復蘇將出現(xiàn)在2017年的第三季度和第四季度。

關于物價水平，有67.07%的經(jīng)濟學家認為CPI同比增速將處于2.1%至3.0%之間。2016年1至11月，我國CPI收于2.0%，這也意味著，大多數(shù)受訪經(jīng)濟學家認為2017年的CPI水平整體上會略高于2016年。

第二部分 改革釋放增長紅利

中央經(jīng)濟工作會議把2017年確定為“供給側結構性改革的深化之年”。在供給側結構性改革為主線的大背景下，中央經(jīng)濟工作會議明確，要按照統(tǒng)籌推進、重點突破的要求，在國企、財稅、金融、養(yǎng)老保險等方面加快改革步伐，更好地發(fā)揮改革的牽引作用。調(diào)查結果顯示，有兩大改革成為受訪經(jīng)濟學家的集中選項，分別是國企改革和降低企業(yè)成本的稅費改革。

國企改革最迫切

2017年作為供給側結構性改革的深化之年，意味著更多的改革舉措將在2017年發(fā)力。哪些改革選項是2017年最迫切的任務指向呢？

調(diào)查顯示，有兩大改革成為受訪經(jīng)濟學家的集中選項，位于首位的是國有企業(yè)改革，有64.63%的經(jīng)濟學家選擇此項；第二是降稅清費、降低企業(yè)成本，占比62.2%。這兩個選項比例遠遠超出其他選項。

國企改革是中央經(jīng)濟工作會議重書之筆。會議指出，混合所有制改革是國企改革的重要突破口，要在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質(zhì)性步伐。國務院國資委研究中心研究員胡遲對《財經(jīng)國家周刊》記者表示，中央經(jīng)濟工作會議明確提及混改并指明行業(yè)，顯示國企混改將提速。

降成本則主要體現(xiàn)為三個方面。一是國有企業(yè)的降成本，部分國有企業(yè)規(guī)模臃腫，效率較低，而一些落后產(chǎn)能企業(yè)在地方政府保就業(yè)的壓力下，難以真正實現(xiàn)去產(chǎn)能，這些企業(yè)要提高勞動力市場的靈活性?！斑@也是中央經(jīng)濟工作會議提出要推動企業(yè)眼睛向內(nèi)降本增效的意義所在。當然，社會兜底工作同樣重要，基本民生有保障，改革才能穩(wěn)步推進?！?胡遲表示。

二是要降低制度性成本，減少審批環(huán)節(jié)，這對民營企業(yè)尤其重要。民營企業(yè)長期面對很多隱性成本，例如民間投資中遇到的各種玻璃門、旋轉(zhuǎn)門，都大大提高了企業(yè)的投資成本。

三是從宏觀層面，財稅和社會保障政策還要繼續(xù)加大減稅降費?！?016年營改增帶給很多企業(yè)減稅福利，2017年營改增減稅效果將繼續(xù)發(fā)酵。如果部分行業(yè)的增值稅稅率能實現(xiàn)簡并，減稅效果將更進一步。”中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院稅收研究室主任張斌對《財經(jīng)國家周家》記者表示。

此外，2016年開始實施的部分地區(qū)企業(yè)社保繳費費率和住房公積金繳存比例下調(diào)以及清理規(guī)范價格調(diào)節(jié)基金等政府性基金收費項目，預計每年可以為企業(yè)減負1000多億元。

財政政策發(fā)力空間大

既要降杠桿、去產(chǎn)能，又需防范系統(tǒng)性金融風險，實現(xiàn)穩(wěn)增長目標；既要為企業(yè)減稅減負，又需財政政策更加積極有效。2017年經(jīng)濟要實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的目標，注定需要宏觀調(diào)控在騰挪進退中求得平衡。

中央經(jīng)濟工作會議指出，穩(wěn)是主基調(diào)，穩(wěn)是大局，在穩(wěn)的前提下要在關鍵領域有所進取，在把握好度的前提下奮發(fā)有為。

2017年的貨幣政策和財政政策如何體現(xiàn)這個“穩(wěn)”字，又將如何在一些關鍵領域有所進取呢？

2016年，廣義貨幣（M2）同比增速從年初的12%以上高位回落至11月份的11.4%。調(diào)查結果顯示，有近半數(shù)的受訪經(jīng)濟學家認為2017年M2同比增速將在11.1%至12%之間，也就是接近2016年年底的水平，占比為47.56%，位居第一位。另有18.29%的受訪經(jīng)濟學家認為M2同比增速將位于12.1%至13%之間，有13.41%的經(jīng)濟學家認為M2同比增速將處于10.1%至11%之間。

2016年12月中旬，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個基點到0.5%-0.75%的水平。中國利率是否會聞風而動？調(diào)查結果顯示，58.54%的受訪經(jīng)濟學家認為2017年中國央行基準利率將保持不變，占比最高。有18.29%的經(jīng)濟學家預測央行將于2017年7月至12月上調(diào)基準利率，18.85%的經(jīng)濟學家預測將在2017年的1月至6月上調(diào)基準利率。

在匯率方面，受訪經(jīng)濟學家表現(xiàn)出了較高的一致性，有93.9%的經(jīng)濟學家預測2017年人民幣兌美元匯率將在6.8至7.5之間波動。受訪經(jīng)濟學家普遍認為穩(wěn)定匯率是中央政府重要的政策目標之一。

財政收支缺口擴大的局面下，財政政策施展的空間更多依仗于財政赤字率。2016年全國人代會通過的財政預算報告確定，2016年中央財政赤字率上調(diào)至3%。調(diào)查結果顯示，有60.98%的受訪經(jīng)濟學家認為，2017年中央財政赤字率將繼續(xù)上調(diào)，處于3.1%至4.0%之間。另有12.2%的受訪經(jīng)濟學家認為赤字率將位于2.1%至3%之間。

按照中央經(jīng)濟工作會議的精神，貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，財政政策要更加積極有效。中央財經(jīng)大學教授郭田勇對《財經(jīng)國家周刊》記者表示，貨幣政策在2017年的任務主要是調(diào)解好貨幣閘門，保持政策傳導機制的暢通和流動性的穩(wěn)定。宏觀調(diào)控發(fā)力的重點，還將落在財政政策上，這一政策發(fā)力空間較大。

第三部分 如何投資布局

在多位受訪經(jīng)濟學家看來，中國經(jīng)濟不僅會注重增長托底，還會注重風險托底。2017年，中國經(jīng)濟防范的核心風險并不是經(jīng)濟增長減速，而是系統(tǒng)性金融風險。從2016年7月中央政治局會議首提“抑制資產(chǎn)泡沫”以來，防范金融風險一直備受關注。受訪經(jīng)濟學家普遍認為，國內(nèi)市場的多個經(jīng)濟風險點皆與金融有關。

防控金融風險

伴隨中國經(jīng)濟步入新常態(tài)，2017年我國經(jīng)濟增長和轉(zhuǎn)型面臨復雜的國內(nèi)外環(huán)境，一系列風險點和挑戰(zhàn)擺在面前，哪些最應該引起關注？

調(diào)查結果顯示，在國際市場上，最大的風險點來自于美國新任總統(tǒng)特朗普未來政策的不確定性，有84.15%的經(jīng)濟學家選擇了這一選項，位居國際市場風險點首位。其次，有48.78%的經(jīng)濟學家認為地緣政治的不確定性是我國經(jīng)濟穩(wěn)定增長面臨的一大風險，位居第二位。全球大宗商品價格走勢位居第三，有33%的受訪經(jīng)濟學家選擇了這一選項。

國內(nèi)市場上，多個風險點都與金融有關。經(jīng)濟學家首先聚焦于人民幣匯率貶值以及可能由此導致的人民幣資產(chǎn)外流，占比58.54%。

有56.1%的受訪經(jīng)濟學家認為，經(jīng)濟增長風險還體現(xiàn)在企業(yè)違約引發(fā)信用風險，導致銀行不良貸款率攀升，位居國內(nèi)市場風險點第二位。

地方政府債務累積，排在第三位。伴隨著經(jīng)濟速度放緩，地方財政收支壓力不斷加劇，這也使得地方債務成為中國經(jīng)濟持續(xù)增長的風險。

此外，也有經(jīng)濟學家指出，企業(yè)杠桿率居高不下、房地產(chǎn)泡沫過大、過剩產(chǎn)能企業(yè)與部分中小企業(yè)面臨停產(chǎn)倒閉風險等，也是2017年存在的風險點。

“形成較大共識的風險點，主要集中在金融領域，尤其是企業(yè)債、銀行不良貸款與地方債緊密相連，一旦某一點爆發(fā)危機，容易牽一發(fā)而動全身?！便y河證券首席經(jīng)濟學家潘向東對《財經(jīng)國家周刊》記者說。

“防控金融風險”成為2016年中央經(jīng)濟工作會議部署的重要工作之一。會議提出，要在增強匯率彈性的同時，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。要把防控金融風險放到更加重要的位置，下決心處置一批風險點，著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險。

房價走勢分化

2016年房價列車呼嘯而過，牽動著政府、開發(fā)商與普通百姓的敏感神經(jīng)。全國多個城市的樓市狂歡之后，2017年的市場將走向何方？2016年紛紛量價齊漲的城市，在新的一年是否會出現(xiàn)分化？愈發(fā)收緊的房產(chǎn)調(diào)控在2017年可能還將釋放哪些彈藥？

調(diào)查結果顯示，41.46%的受訪經(jīng)濟學家認為，2017年一線城市的房地產(chǎn)價格與2016年相比將穩(wěn)中有升，占比位居第一；另有30.49%的受訪經(jīng)濟學家預測將與去年持平；認為一線城市房價將小幅下降的受訪經(jīng)濟學家占比為25.61%。

對于二三線城市2017年的房價，調(diào)查顯示可能將與一線城市呈現(xiàn)分化走勢。有43.9%的受訪經(jīng)濟學家預測二三線城市房價降穩(wěn)中有降，位居第一；其次，有28.05%的經(jīng)濟學家認為將與去年持平，認為二三線城市房價穩(wěn)中有升的經(jīng)濟學家占比18.29%。

從2016年下半年開始，面對快速升溫的房地產(chǎn)市場，各地陸續(xù)出臺調(diào)控措施。年底的中央經(jīng)濟工作會議對調(diào)控定位于“既抑制房地產(chǎn)泡沫，又防止出現(xiàn)大起大落”，并有針對性的指出，要綜合運用金融、土地、財稅、投資、立法等手段，加快研究建立符合國情、適應市場規(guī)律的基礎性制度和長效機制。

那么，對于2017年最有可能采取的調(diào)控措施，受訪經(jīng)濟學家都給出了怎樣的判斷？

調(diào)查結果顯示，認為2017年的首選政策應是擴大土地供應的經(jīng)濟學家人數(shù)最多，占比為48.78%；排在第二位的是杠桿監(jiān)管，有42.68%受訪經(jīng)濟學家認為2017年應更加嚴厲地監(jiān)管加杠桿購房行為；排在第三位的調(diào)控措施是更為嚴格的限購政策，有37.8%的經(jīng)濟學家選擇了這一選項。

“中央經(jīng)濟工作會議明確房子是用來住的、不是用來炒的，這是對房子屬性的一個根本定位，未來的調(diào)控政策，都應該基于這句話。”蘇劍對《財經(jīng)國家周刊》表示，地方政府首先要保一方民生，所以要落實地方政府主體責任，房價上漲壓力大的城市就要合理增加土地供應，提高住宅用地比例，盤活城市閑置和低效用地。

同時，還要在宏觀上管住貨幣，微觀的信貸政策則要支持合理自住購房，嚴格限制信貸流向投資投機性購房?！凹訌姼軛U監(jiān)控，就是限制投機炒房的重要利器?！碧K劍說。

看好今年股市

經(jīng)濟定調(diào)之后，2017年投資如何布局？確保財富的保值增值，除了買房，在今年是否還有別的選擇？

調(diào)查結果顯示，位于2017年投資熱點名單第一位的是基礎設施建設，有70.73%的受訪經(jīng)濟學家選擇了這一項；排在第二位的是環(huán)保產(chǎn)業(yè)，占比為64.63%；另有60.98%的受訪經(jīng)濟學家選擇了高端制造業(yè)，排在第三位。

2017年消費熱點榜單上，旅游和醫(yī)療健康兩個領域高居榜首，各有67.07%的受訪經(jīng)濟學家選擇了這兩項，遠超出其他選項；有53.66%的受訪經(jīng)濟學家認為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也將成為2017年消費大戶，排在第三位；排在第四位的則是教育消費，有41.46%的受訪經(jīng)濟學家選擇了這一項。

2016年民間投資下滑備受輿論關注，也是受訪經(jīng)濟學家眼中2016年中國經(jīng)濟最重要的問題之一。調(diào)查結果顯示，有超過半數(shù)的經(jīng)濟學家認為，2017年民間投資將比2016年小幅提高，占比52.44%。另有23.17%的受訪經(jīng)濟學家認為2017年民間投資形勢與2016年持平，還有15.85%的經(jīng)濟學家則表示民間投資形勢可能繼續(xù)小幅下滑。

“從中央經(jīng)濟工作會議的表述上就可以發(fā)現(xiàn)，中央對民間投資非常重視，最根本的就是要堅持基本經(jīng)濟制度，堅持社會主義市場經(jīng)濟改革方向，堅持擴大開放，同時提高政府公信力，這樣才能穩(wěn)定民營企業(yè)家信心?！眹鴦赵喊l(fā)展研究中心研究員張立群對記者對《財經(jīng)國家周刊》記者說。

在大類資產(chǎn)投資方面，股市的預期最為樂觀，有35.37%的受訪經(jīng)濟學家對2017年的股市看好；其次，有28.05%的受訪經(jīng)濟學家選擇了大宗商品，占比28.05%；另有14.63%的經(jīng)濟學家選擇外匯，排在第三位。分別有12.2%和9.76%的受訪經(jīng)濟學家選擇了房地產(chǎn)和債券，分別位居第四、第五位。