亞投行獲得國際最高信用評級的意義

羌建新

近日，穆迪、惠譽(yù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾三大國際評級機(jī)構(gòu)先后發(fā)布對亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的信用評級報(bào)告，不約而同地給予了亞投行最高信用評級和“穩(wěn)定”評級展望。其中，6月29日，穆迪投資者服務(wù)發(fā)布公告，給予亞投行“Aaa”長期外幣發(fā)行人評級和“Prime-1”短期外幣發(fā)行人評級，評級展望“穩(wěn)定”；7月13日，惠譽(yù)評級發(fā)布公告，給予亞投行“AAA”長期發(fā)行人違約評級和“F1+”短期發(fā)行人違約評級，評級展望“穩(wěn)定”；7月18日，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評級發(fā)布公告，給予亞投行“AAA”長期發(fā)行人信用評級和“A-1+”短期發(fā)行人信用評級，評級展望“穩(wěn)定”。這是三大國際評級機(jī)構(gòu)首次發(fā)布關(guān)于亞投行的信用評級，標(biāo)志著亞投行在國際信用評級中實(shí)現(xiàn)了完美的“首秀”，亞投行與世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、歐洲投資銀行和泛美開發(fā)銀行等主要多邊開發(fā)銀行處在了同一信用評級水平上，這對于亞投行順利進(jìn)入國際金融市場，有效籌措資金，從而更好地履行其宗旨和職能，具有十分重要的意義。

獲得三大國際評級機(jī)構(gòu)最高信用評級和“穩(wěn)定”評級展望，標(biāo)志著亞投行正式獲得了國際社會的市場認(rèn)可。亞投行自2015年12月成立以來，輻射面和影響力不斷擴(kuò)大，并且先后于2017年3月、5月和6月三次啟動(dòng)吸收新成員程序，亞投行成員已從成立時(shí)的57個(gè)迅速增長到80個(gè)。如果說新成員不斷增多意味著亞投行越來越得到國際社會的官方認(rèn)可的話，那么，獲得三大國際評級機(jī)構(gòu)最高信用評級和“穩(wěn)定”評級展望，則意味著亞投行正式得到國際社會的市場認(rèn)可。信用評級機(jī)構(gòu)作為市場“公證員”，發(fā)揮著市場對投資者保護(hù)的功能。國際信用評級行業(yè)經(jīng)過一百多年的發(fā)展，至今已形成穆迪、惠譽(yù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾三大評級機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的局面。作為國際市場上最具影響力的信用評級機(jī)構(gòu)，三大國際評級機(jī)構(gòu)給出的評級結(jié)果，對于投資者判別受評對象的風(fēng)險(xiǎn)從而決定是否投資于受評對象具有十分重要的影響，受到投資者的高度重視。從國際金融市場的實(shí)踐來看，獲得三大國際評級機(jī)構(gòu)的信用評級，往往是受評對象能否進(jìn)入國際金融市場以及進(jìn)入得容易與否的必要前提。

三大國際評級機(jī)構(gòu)信用評級的指標(biāo)和權(quán)重有所不同，但在此次評級中，它們都認(rèn)為，亞投行具有穩(wěn)固的治理架構(gòu)、雄厚的資本基礎(chǔ)、強(qiáng)勁的流動(dòng)性狀況以及高質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)管理。此外，亞投行還擁有股東強(qiáng)有力的資本支持。這些因素有助于亞投行在進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)的同時(shí)，繼續(xù)保持高資產(chǎn)質(zhì)量、低風(fēng)險(xiǎn)敞口和較強(qiáng)的債務(wù)償還能力。因此，獲得三大評級機(jī)構(gòu)最高信用評級和“穩(wěn)定”評級展望，標(biāo)志著亞投行的業(yè)務(wù)運(yùn)營成效和發(fā)展前景得到了國際市場的充分肯定，從而也意味著亞投行正式獲得了國際金融市場的“準(zhǔn)入證”，國際金融市場對亞投行敞開了大門。

顯然，獲得三大國際評級機(jī)構(gòu)最高信用評級和“穩(wěn)定”評級展望，對于亞投行更好地發(fā)揮其職能作用，促進(jìn)各成員基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展具有十分重要的作用。自2016年1月正式開業(yè)以來，亞投行已批準(zhǔn)17個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目，總貸款額28億美元。隨著新成員不斷增多，亞投行的業(yè)務(wù)范圍必然要向更多的亞洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體延伸，這些成員從亞投行獲得資金支持的需求也必然會不斷增多。據(jù)亞洲開發(fā)銀行的最新研究，在未來15年中，亞洲地區(qū)每年的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求在1.5萬億美元左右。目前，亞投行發(fā)放的貸款主要來源于成員繳納的資本金。根據(jù)亞投行協(xié)定，亞投行法定股本為1000億美元，其中實(shí)繳股本200億美元，待繳股本800億美元。僅僅依靠資本金顯然難以實(shí)現(xiàn)亞投行的宗旨和職能。為更好地滿足亞洲地區(qū)成員日益增長的對于基礎(chǔ)設(shè)施和其他生產(chǎn)性投資資金的需求，亞投行必須開拓新的資金來源，借助市場化的融資方式籌集資金。

從理論上說，債券市場是籌集長期投資資本的有效市場。因此，順利進(jìn)入國際債券市場，以較低的成本通過市場渠道籌集資金，對于亞投行業(yè)務(wù)開展和職能發(fā)揮至關(guān)重要。要實(shí)現(xiàn)低成本籌資，一個(gè)重要的條件是獲得高信用評級。因此，獲得三大國際評級機(jī)構(gòu)最高信用評級和“穩(wěn)定”評級展望，必然有利于亞投行順利地進(jìn)入國際金融市場，更好地拓展資金來源，降低融資成本，提升資金動(dòng)員能力，從而更好地支持亞洲地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和互聯(lián)互通，更好地促進(jìn)亞洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)合作以及更好地推動(dòng)“一帶一路”新型發(fā)展倡議實(shí)施，同時(shí)也有利于更好地實(shí)現(xiàn)亞投行自身安全、平穩(wěn)、可持續(xù)運(yùn)營和發(fā)展。