軍工央企資產(chǎn)證券化

馮福章

出于對(duì)混改紅利的期待，中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)旗下三家上市公司中國(guó)船舶、中船防務(wù)和中船科技近階段均出現(xiàn)連續(xù)上漲。

在十大軍工集團(tuán)中，截至2015年年底，中船重工集團(tuán)資產(chǎn)證券化率為49.59%，距離中航工業(yè)集團(tuán)60.95%及國(guó)外平均70%至80%的水平還有較大差距。

在中船重工“十三五”規(guī)劃（草案）中，資產(chǎn)證券化仍然是重要的看點(diǎn)。據(jù)悉，“十三五”期間，中船重工集團(tuán)的目標(biāo)是證券化率達(dá)到70%，IPO、借殼都是可以采納的方式。現(xiàn)在集團(tuán)發(fā)展的矛盾就在于產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大，但是供產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本平臺(tái)相對(duì)較少。

從中國(guó)船舶業(yè)的基本面看，軍船發(fā)展正如火如荼。隨著綜合國(guó)力的持續(xù)提升，建設(shè)符合大國(guó)地位的強(qiáng)大海軍是眾望所歸。綜合考慮短期和中長(zhǎng)期海軍建設(shè)進(jìn)度，未來(lái)15 年我國(guó)海軍新型艦艇建造計(jì)劃將釋放約2391 億美元（約1.5 萬(wàn)億人民幣）的市場(chǎng)空間。

在民船方面，全球市場(chǎng)景氣度持續(xù)下降。2016 年全球新簽船舶訂單量2742 萬(wàn)載重噸，同比下降71.58%；全球性造船產(chǎn)能過(guò)剩：2 億噸的產(chǎn)能遠(yuǎn)大于1億噸的實(shí)際需求。

我國(guó)造船產(chǎn)能過(guò)剩更為嚴(yán)重，據(jù)工信部介紹，我國(guó)造船業(yè)還需削減30%以上的過(guò)剩產(chǎn)能。造船行業(yè)洗牌、格局重構(gòu)、產(chǎn)能去除尚需時(shí)日，因此投資界認(rèn)為民船行業(yè)寒冬仍將持續(xù)。但是，一方面是產(chǎn)能過(guò)剩，另一方面是我國(guó)急需發(fā)展高附加值船型，這是由“造船大國(guó)”向“造船強(qiáng)國(guó)”邁進(jìn)的主要瓶頸。目前我國(guó)已經(jīng)具備高附加值船舶建造實(shí)力，未來(lái)有望打開海警船、LNG/LPG 船、豪華郵輪等高附加值船型市場(chǎng)空間。

中船重工董事長(zhǎng)胡問(wèn)鳴此前在接受媒體采訪時(shí)提出，對(duì)于軍工央企來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)混合所有制的最好方式就是資產(chǎn)證券化?？紤]到軍船和高附加值船的未來(lái)市場(chǎng)，投資者可以對(duì)中航工業(yè)集團(tuán)保持關(guān)注。