城商行上市潮

江寒秋

銀行A股IPO重啟一年以來，多家城商行和農(nóng)商行沖刺上市熱情不減。據(jù)公開信息統(tǒng)計，截至8月10日，“候場”IPO的銀行共有12家，包括9家城商行及3家農(nóng)商行。其中，除成都銀行狀態(tài)為“預披露更新”外，其余11家均為“已反饋”。

作為服務地方經(jīng)濟的重要金融力量，城商行當前已經(jīng)進入轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期。雖然登陸A股市場的熱情高漲，但受制于不良率等因素，城商行的IPO之路仍難言坦途。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，部分快速擴張的城商行等中小銀行急需通過IPO來補充資本金。在成功上市后，還可獲得更多的融資渠道。不過，業(yè)務過于集中、股權(quán)結(jié)構(gòu)問題以及資產(chǎn)質(zhì)量不容樂觀等因素是其上市路上的絆腳石。

9家城商行排隊A股IPO

據(jù)證監(jiān)會近日披露的信息，在目前12家排隊A股IPO的小銀行中，城商行占據(jù)9席，包括蘭州銀行、長沙銀行、西安銀行、成都銀行、鄭州銀行、哈爾濱銀行、青島銀行、蘇州銀行、威海市商業(yè)銀行。其中，僅成都銀行狀態(tài)為“預披露更新”，其余11家銀行狀態(tài)均為“已反饋”。

城商行作為銀行業(yè)中規(guī)模較小的群體，受地域等限制，增資擴股工作很難開展，并長期受到資本充足率不達標問題的困擾。自2007年北京銀行、寧波銀行、南京銀行在A股上市，在此后近10年的時間里，城商行始終未能再登陸A股市場，直至去年8月，城商行上市才重新提速。

事實上，在銀行業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、監(jiān)管逐漸收緊的大環(huán)境下，無論大型銀行還是中小型銀行，在資本補充方面都有著迫切需求。面對資本不足的問題，銀行的解決方式主要有發(fā)行股票、增發(fā)新股、引進戰(zhàn)略投資者等。對于未上市的銀行來說，增資擴股顯然是籌集資金的重要路徑。

據(jù)相關(guān)估算，正在排隊的12家銀行IPO合計募集資金規(guī)模上限可達611.89億元。不過也有媒體分析稱，擬上市銀行最終的發(fā)行規(guī)?？赡軙槐O(jiān)管部門壓縮。根據(jù)《證券法》，股本總額超過4億元的公司，其公開發(fā)行新股占發(fā)行后總股本比例不能低于10%。而去年監(jiān)管部門批復發(fā)行的銀行股份數(shù)量大多就只占發(fā)行后總股份比例的10%。按照該下限計算，募資金額為239.52億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，這些銀行在成功上市后，還可獲得更多的融資渠道，如通過定增、優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)債的方式通過資本市場進行融資，這些方式都能在一定程度上補充核心一級資本，相較一些二級資本工具有更明顯的優(yōu)勢。

另外，銀行次新股的驚人漲幅也讓未上市銀行“眼紅”。中小銀行得益于銀行概念以及流通盤較小等因素，股價連續(xù)拉升，普遍在迎接數(shù)個漲停后才有所回落。如江陰銀行，此前在A股上市后連續(xù)十個交易日漲停。除了連續(xù)漲停外，多家銀行次新股目前的股價也較當初的發(fā)行價大幅增長。截至目前，江陰銀行、無錫銀行、常熟銀行和張家港行股價翻番，其中張家港行最新收盤價相較發(fā)行價增長229.52%。

中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，“小銀行的高估值中包含了對其控制權(quán)的溢價，但同時也說明市場看好其增長性和增長空間。”

另外，排隊的12家銀行中，哈爾濱銀行、鄭州銀行和青島銀行此前已登陸H股上市。曾剛表示，從估值的角度和再融資的便利程度來講，A股上市都更有優(yōu)勢。香港市場整體估值水平較低，這也意味著A股上市銀行發(fā)股籌資能籌集到更多資金，此外，A股融資使用的是人民幣，港股融資使用的港元還會面臨匯率波動等問題，包括后續(xù)再融資需要經(jīng)過更多的管理部門。此外，回歸A股對于企業(yè)未來資本補充而言，多了一條“A+H”股的渠道，比在單一市場上市的資本補充來源更廣泛。

不良率高企成為攔路虎

作為服務地方經(jīng)濟的重要金融力量，城商行經(jīng)過20多年的成長，當前已經(jīng)進入轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期。據(jù)統(tǒng)計，截至2016年年末，城商行總資產(chǎn)達到28.24萬億元，比當年年初增長24.5%，高出行業(yè)增速8.7個百分點，在整個銀行業(yè)中的市場占比由2016年年初的11.7%提升到12.5%。

不過，城商行的A股IPO之路走得難言輕松，不少銀行的上市計劃更已經(jīng)是幾進幾出。比如已經(jīng)登陸A股的江蘇銀行，其IPO花費時間達6年，上海銀行、杭州銀行更是花費10年之久。而在如今的排隊名單中，成都銀行也已先后3次遭遇“中止審查”而離開IPO序列，今年4月中旬重返IPO排隊隊伍，恢復“已反饋”狀態(tài)；4月28日，該行進入到“預先披露更新”階段。

在港上市的兩家銀行回歸之路也十分坎坷。今年3月31日，盛京銀行發(fā)布公告稱，董事會核心成員及股權(quán)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變動，決定撤回A股上市申請。目前，該行處于終止申請狀態(tài)?；丈蹄y行也在3月表示，鑒于該行須就相關(guān)法律法規(guī)及證監(jiān)會要求所涉及的部分事項與部分董事、股東進一步協(xié)商，且考慮到該行審計服務機構(gòu)面臨更換，該行董事會于3月23日通過決議，決定向證監(jiān)會申請中止審查A股發(fā)行。

雖然登陸資本市場熱情高漲，但受制于不良率等因素，專家認為，城商行的IPO之路仍難言坦途。

按照銀監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)，2016年，商業(yè)銀行平均不良貸款率達1.74%。以這個指標來看，排隊中的成都銀行、蘭州銀行不良率均高于全國平均水平，其中，成都銀行已超過了2%，為2.21%，蘭州銀行為1.77%。

值得關(guān)注的是，高企的不良率與登陸A股資本市場之間似乎形成了一種惡性循環(huán)。有報告認為，目前城商行關(guān)注類貸款增加較多，銀行經(jīng)營的潛在風險上升，銀行風險資產(chǎn)比例的增大也會加大對其資本金的要求，因此資本補充的壓力較大。而同樣受制于資產(chǎn)質(zhì)量的壓力，城商行IPO之路也走得異常艱難。

發(fā)揮地緣優(yōu)勢

毋庸置疑，城商行上市將使其擁有更加雄厚的資本實力，面對不良以及經(jīng)濟下行壓力時，抵御風險的能力會增強。但對于城商行來講，學會利用自己的區(qū)域優(yōu)勢、融入?yún)^(qū)域經(jīng)濟發(fā)展也是未來發(fā)展的重要方向。

普益標準日前發(fā)布研報分析稱，區(qū)域性銀行享有政策、客戶和體制三大優(yōu)勢。其中，區(qū)域性銀行的最大優(yōu)勢是地方政策優(yōu)勢，即具有地方政府對其的政策傾斜。而就客戶優(yōu)勢而言，區(qū)域性銀行可以依靠地緣認同，爭取更高的顧客忠誠度，持續(xù)專注自己的特長，逐步培養(yǎng)忠誠的目標客戶群。

此外，區(qū)域性銀行大多實行一級法人體制，其結(jié)構(gòu)較為扁平化，對市場變化反應迅速，經(jīng)營機制更為靈活多樣。在信貸資金的投向上，區(qū)域性銀行自主性更強，堅持以效益為中心的原則，只要有產(chǎn)品、有效益、有市場，不論企業(yè)規(guī)模大小，都一視同仁，并予以積極支持。

自今年以來，隨著金融業(yè)去杠桿深入推進，統(tǒng)籌監(jiān)管體系進一步完善，城商行面臨著更加復雜的經(jīng)營形勢。業(yè)內(nèi)人士認為，城商行需要堅持服務實體經(jīng)濟、回歸本源的定位，堅守城商行使命，明確戰(zhàn)略路徑，在關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)能力的突破提升，切實走出一條有特色的發(fā)展道路。endprint