基金稱調(diào)整助于市場去偽存真 緊握“價值股”不撒手

高方方

對于三季度的投資方向，多數(shù)基金表示，核心選股思路仍是“價值為王”，既包括高端白酒、家電、保險、醫(yī)藥、新能源汽車、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)，也包括大消費類的白馬龍頭標的，及低估值金融價值股

上周，雖然A股遭遇黑色星期一，但滬指振幅達3.45%，周漲幅0.48%，周線在今年以來首度現(xiàn)五連陽。泰達宏利基金表示，17日下跌的主要原因是受創(chuàng)業(yè)板龍頭中報業(yè)績不符合預(yù)期的影響。從長期來看，市場的規(guī)范化運作更有利于發(fā)展，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)也對經(jīng)濟復(fù)蘇相對有支撐。

在數(shù)據(jù)方面，近期，我國統(tǒng)計局公布了二季度以及上半年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，對此，前海開源楊德龍表示，上半年經(jīng)濟增速再次超過了市場預(yù)期。從經(jīng)濟增速的構(gòu)成來看，主要是工業(yè)產(chǎn)出以及消費的強勁增長，出口也強勁復(fù)蘇，從而帶來了經(jīng)濟較高的經(jīng)濟增速?？梢哉f中國經(jīng)濟的“三駕馬車”均出現(xiàn)了比較好的表現(xiàn)。良好的經(jīng)濟增長是上市公司取得盈利的重要保障，也是股市長期走強的基礎(chǔ)。

同時，長盛基金表示，從經(jīng)濟層面來看，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期，短期貨幣轉(zhuǎn)向?qū)捤傻目赡苄越档?。?jīng)濟的韌性增強，同時市場對下半年經(jīng)濟悲觀預(yù)期有所緩解，配合金融工作會議強調(diào)穩(wěn)健的貨幣政策，短期流動性難以顯著寬松。

三季度存結(jié)構(gòu)性機會

三季度的A股市場會怎么演繹？多數(shù)基金表示，市場總體或?qū)^(qū)間震蕩。

長盛基金表示，盡管金融去杠桿尚未結(jié)束，但防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險是底線，市場或?qū)⒀永m(xù)區(qū)間震蕩格局。風(fēng)格上，投資正逐步回歸價值本源，業(yè)績穩(wěn)定的藍籌股仍將相對受到資金的追捧，成長股需要進一步去偽存真，缺乏業(yè)績支撐單純的概念炒做、講故事的個股難以獲得青睞。此外，近日召開的全國金融工作會議傳達了強化金融服務(wù)實體經(jīng)濟功能以及加強金融監(jiān)管和投資者權(quán)益保護、防范金融風(fēng)險的信號。

國泰基金表示，預(yù)計國內(nèi)經(jīng)濟仍將較為平穩(wěn)，貨幣政策維持穩(wěn)健中性，同時各項改革將持續(xù)推進，市場風(fēng)險偏好會有所好轉(zhuǎn)。判斷下半年指數(shù)將處于區(qū)間震蕩之中，存在結(jié)構(gòu)性機會，具有較好成長性、且估值合理的公司或有較好表現(xiàn)。

南方基金表示，市場總體或?qū)^(qū)間震蕩，三季度的機會大概率來自市場有所回調(diào)。在結(jié)構(gòu)上，依舊看好低估值藍籌板塊，下半年低估值風(fēng)格跑贏高估值風(fēng)格或?qū)⒀永m(xù)。但三季度初期受制于低估值板塊上半年顯著的超額收益，中小盤成長板塊有望階段跑贏的可能，未來可重點關(guān)注國企改革主題。

上投摩根基金認為，在金融工作會議上，去杠桿、防范風(fēng)險、為實體經(jīng)濟服務(wù)明確為未來一段時間的金融工作主基調(diào)，未來將繼續(xù)鼓勵包括股權(quán)在內(nèi)的直接融資。這表示，健全資本市場仍是監(jiān)管政策的目標，IPO預(yù)期也將維持正常。另外，近期公布的上市公司業(yè)績快報顯示，創(chuàng)業(yè)板龍頭公司業(yè)績增速均大幅下滑，外延并購類企業(yè)的業(yè)績也普遍不大預(yù)期，也導(dǎo)致中小市值板塊的短期調(diào)整。

重點關(guān)注估值合理標的

對于三季度的投資方向，多數(shù)基金表示，核心選股思路仍是“價值為王”，高端白酒、家電、保險、銀行、醫(yī)藥等行業(yè)板塊被提及。

今年以來A股分化明顯，基本面整體較優(yōu)的行業(yè)及個股漲幅領(lǐng)先大盤，大摩華鑫基金表示，綜合近期上市公司發(fā)布的業(yè)績情況及隨后的股價走勢情況進行觀察，公司業(yè)績成為價格走勢的主導(dǎo)因素之一。中報大幕已然拉開，應(yīng)更加關(guān)注公司業(yè)績情況，在可預(yù)見的未來，業(yè)績?nèi)詫⑹枪蓛r走勢的重要變量。對那些業(yè)績波動較大、業(yè)績與自身業(yè)務(wù)匹配度低，或者預(yù)期業(yè)績遠好于行業(yè)平均但非行業(yè)龍頭的公司應(yīng)保持謹慎，同時，在選擇投資標的時，還應(yīng)綜合考慮公司估值水平，為投資構(gòu)建安全邊際。

展望后市，大摩華鑫基金表示，反彈或?qū)⑦M入瓶頸期，尤其是近期周期品領(lǐng)漲市場，后續(xù)新龍頭難覓的情形下。長期看，A股估值體系仍在與國際接軌的過程中，藍籌股仍有配置價值，成長板塊重點關(guān)注可能具備全球競爭力的先進制造業(yè)。金融去杠桿的大方向不變，市場風(fēng)格較難發(fā)生根本性的扭轉(zhuǎn)。鑒于前期一線白馬龍頭股票積累了較大的漲幅，在選股上更應(yīng)重視盈利和估值的匹配性，力求通過持有質(zhì)地優(yōu)秀、業(yè)績持續(xù)增長、估值具備優(yōu)勢的個股，獲得預(yù)期較優(yōu)的投資收益。三條主線尋找投資機會：1）受益于行業(yè)集中度提升、定價權(quán)增強、估值合理的白馬龍頭公司；2）受益于利差擴大的行業(yè)，如保險、銀行；3）估值水平合理或較低、現(xiàn)金流穩(wěn)定的行業(yè)板塊，如航空、機場等。

上投摩根基金認為，短期受業(yè)績下滑等因素影響，市場存在一定調(diào)整壓力。但從中長期來看，一方面市場監(jiān)管的不斷加強有利于資本市場的基礎(chǔ)建設(shè)，IPO的繼續(xù)也為A股市場提供更多優(yōu)質(zhì)標的，短期內(nèi)的市場調(diào)整有助于市場去偽存真，降低市場的整體估值水平，為接下來行情奠定基礎(chǔ)。另一方面，在市場部分板塊調(diào)整的同時，也有不少板塊較為抗壓，甚至不跌反漲。尋找真成長、在業(yè)績穩(wěn)定成長股票中尋找估值合理標的，依然是2017年投資的主題，尤其是在市場風(fēng)險充分釋放后，一些業(yè)績增長確定、估值又較低的品種將具備不錯的投資價值。

其實，自去年以來，國家頻頻頒布醫(yī)藥改革政策，吹向醫(yī)藥行業(yè)的暖風(fēng)從未間斷過。華泰柏瑞基金經(jīng)理徐曉杰表示，2017年是醫(yī)藥復(fù)蘇之年，老齡化帶來的需求增長、醫(yī)療改革和創(chuàng)新帶來的契機都將成為行業(yè)發(fā)展的強力助推器，中長期看來，行業(yè)內(nèi)蘊藏著諸多結(jié)構(gòu)性投資機會；此外，在上半年行情中，醫(yī)藥板塊滯漲，漲幅低于其他消費類板塊，后期補漲的可能性也會較大。從2005年以來的指數(shù)表現(xiàn)來看，醫(yī)藥行業(yè)整體估值水平目前也正處于歷史中低位，是一個比較好的配置時點。

招商基金認為，繼續(xù)持有趨勢明確的“價值股”，包括大消費類的白馬龍頭標的，以及低估值的金融價值股。

國泰金鑫基金則十分看好消費電子、新能源汽車、定制家居、家電、醫(yī)藥等子行業(yè)。

而光大保德信基金表示，低估值藍籌股仍是較安全的選擇，特別是細分行業(yè)龍頭、業(yè)務(wù)純粹的個股，家電、建筑、軍工等值得關(guān)注。