金融大整頓

中國金融業(yè)需要一次大整頓，這恐怕早已成為一個社會共識。

而歷史上，那些但凡成為社會共識的改革，多半都能獲得成功，比如，30多年前的改革開放。

但金融整頓，恐怕并不是這個邏輯。

金融的精髓，并不是那些關(guān)于風(fēng)險和收益匹配的復(fù)雜模型，而是杠桿使用和信息不對稱這兩個簡單的道理。

杠桿，它決定著金融業(yè)的投資收益遠(yuǎn)超過其他領(lǐng)域。另外，如果金融業(yè)存在嚴(yán)格管制的話，那么就等于金融的“資金杠桿”，得以加上另一個“權(quán)力杠桿”，成為了“雙重杠桿”。這樣一來，金融的收益將呈幾何級增長，它必然成為吸引資源的黑洞，不斷吞噬本該屬于其他人的財富。

同樣，信息的不對稱，則意味著權(quán)力層級設(shè)置越多越復(fù)雜、信息獲取權(quán)利越不平等、信息流動障礙越大的經(jīng)濟(jì)體，越是有人可以通過信息優(yōu)勢賺取超額收益，成為金融食利階層。

因此，在某種意義上可以說，中國某些特殊的經(jīng)濟(jì)體制和環(huán)境決定了，金融業(yè)在中國有著遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他國家的自我膨脹欲望。比如，在2016年，中國的金融業(yè)增加值占GDP8.4%，超過世界第一金融強國美國。

這種尾大不掉，也決定了金融整頓的阻力要比想象的大得多。但不整頓，是不行的，金融業(yè)的“道德底線”會陷入崩潰。金融的過度膨脹，最嚴(yán)重結(jié)果是對貨幣紀(jì)律的破壞，讓貨幣創(chuàng)造淪為一種“隱性掠奪”。它甚至比資本市場大佬明火執(zhí)仗式的財富轉(zhuǎn)移，更加缺乏道德感。

最近，中國財經(jīng)界流行著“去產(chǎn)能”的說法，即要把那些過剩的、落后的實體產(chǎn)能去掉，讓金融資源流向創(chuàng)新產(chǎn)能。

事實上，中國最需要去產(chǎn)能的剛好是金融業(yè)，它甚至比僵尸企業(yè)還需要去產(chǎn)能。因為，給僵尸企業(yè)續(xù)命的貸款，不過是金融機(jī)構(gòu)利用政府信用背書的放貸食利行為而已。

金融整頓，既要防止金融風(fēng)險，也要整飭金融產(chǎn)能。最終，則是重塑金融的“道德底線”—貨幣紀(jì)律。