投資與人生（六）： 學(xué)習(xí)歷史

借助于歷史的坐標(biāo)，有利于成功的投資者下達(dá)好的決策，或者是風(fēng)險(xiǎn)的管控。

君華你好：

我第一次到山東青島，是2009年從黃山游罷下來。

印象中這是第二次來中國(guó)大陸，第一次參加旅行團(tuán)游桂林，因團(tuán)費(fèi)已繳，沒有現(xiàn)金使用上的困擾，第二次來雖然有準(zhǔn)備現(xiàn)金，但當(dāng)時(shí)沒想到許多店家不收國(guó)外的信用卡，因此幾個(gè)大項(xiàng)目一支出，發(fā)生了現(xiàn)金不足的尷尬。

那天，剛好又碰上周六，美鈔也沒有機(jī)會(huì)兌換，最后摸摸口袋的現(xiàn)金剛好夠可以搭巴士的臥鋪，還剩30元錢，可以吃個(gè)早餐外加打車。

到達(dá)青島已是凌晨5點(diǎn)，我住進(jìn)了一家涉外的連鎖酒店，因其接受國(guó)外的信用卡，加上服務(wù)生良好的服務(wù)態(tài)度，當(dāng)下讓我加入了這酒店的會(huì)員，開啟了我對(duì)中國(guó)大陸連鎖酒店的觀察。

當(dāng)學(xué)生時(shí)離鄉(xiāng)背井，我逢年過節(jié)經(jīng)常都是搭夜車返家，夜里天一涼，又不像飛機(jī)上有毯子，有時(shí)候身子縮在一塊， 最常想起的就是李叔同的那句“今宵別夢(mèng)寒”。在臺(tái)灣地區(qū)，地方?jīng)]那么大，南北也不過五個(gè)小時(shí)的車程，高鐵也不過一個(gè)半鐘頭，所以從來沒有見過巴士可以像火車臥鋪這樣子平躺的設(shè)計(jì)，初次見到頗感新鮮，父親當(dāng)年口中大陸的臥鋪，突然有了畫面感，做了連接，旅游?？梢宰屛掖蜷_不同的窗口看到不同的世界。

羅杰斯寫給他女兒的第6封信里，提到了先讀歷史，再去看世界。他認(rèn)為，沒有歷史的背景知識(shí)，如果只是觀光客欣賞到不同美麗的景點(diǎn)，不可能對(duì)觀察到的事物有太多的了解。

這當(dāng)然是個(gè)正確的方法，畢竟有備而來，常收獲較大，但就算反其道而行，游完之后所引起的興趣，再去研讀那個(gè)地區(qū)或國(guó)家的歷史，對(duì)我而言印象更鮮明和生動(dòng)，也更有興趣深入地探討。

不管哪一種方法，我同意羅杰斯的觀點(diǎn)，從宏觀的角度觀看世界發(fā)生什么事，有時(shí)候今日為真的事，十年，二十年后并非如此，而這一個(gè)變化，甚至于形成潮流或趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變，這絕對(duì)是投資者應(yīng)該要關(guān)注的重要事情。

為什么這樣說呢？我們常說有錢人追趨勢(shì)，一般散戶投資者追價(jià)差，而趨勢(shì)的形成一定有它的歷史背景。

巴菲特持有的美國(guó)運(yùn)通公司、可口可樂、華盛頓郵報(bào)等，都是近10倍的成長(zhǎng)，而且是主力部隊(duì)，這種隨著企業(yè)，因掌握了當(dāng)時(shí)消費(fèi)環(huán)境的發(fā)展，借助股票的購(gòu)入，股份的擁有而和趨勢(shì)共同成長(zhǎng)，其實(shí)就是股市投資的真正意義和最高境界。

追求價(jià)差當(dāng)然也是股市存在的一種操作，但除非你對(duì)股價(jià)動(dòng)能的消長(zhǎng)有超乎常人的敏感度，練就一身飛檐走壁，左右可開弓，可自由選擇進(jìn)出場(chǎng)時(shí)機(jī)，否則極有可能犯了投資大師霍華德·馬克斯所說的——一檔可以獲利30元的股票，卻因?yàn)槊看芜M(jìn)出一元錢獲利了結(jié)，三次成功也不過獲得3元的獲利。與趨勢(shì)投資下的30元獲利相比較，哪一個(gè)值得追求呢？

談了兩位大師的操作和方法，霍華德·馬克斯的橡樹資本投資績(jī)效，過去28年的復(fù)利投資每年19%，相當(dāng)于當(dāng)年的100萬元，28年后成長(zhǎng)到今天的1.7億元，雖然我們沒有大師如此驚人的績(jī)效，但可以見賢思齊，好的觀念可以借重。

我管理的基金有7只股票，也是跟著這樣的消費(fèi)趨勢(shì)，而有一個(gè)不錯(cuò)的獲利大約10倍，蘋果公司我錯(cuò)過了她第一個(gè)優(yōu)秀產(chǎn)品iPad的股價(jià)成長(zhǎng)爆發(fā)期，就是從他破產(chǎn)威脅到浴火重生，股價(jià)由1美元上升到75美元（ 分股前的價(jià)錢 ），一股分成七股后，相當(dāng)于2007年推出iPhone后的股價(jià)約10美元，但我掌握到了iPhone的趨勢(shì)，在2008年金融海嘯時(shí)更形成了我的持股主力，至今仍未賣出，以我寫信時(shí)今天蘋果的股價(jià)148元計(jì)，獲利高達(dá)14倍。

我這個(gè)持有的不變，跟歷史的資料也有關(guān)聯(lián)。喬布斯從過去歷史的數(shù)據(jù)中，找到了未來發(fā)展的一個(gè)可能趨勢(shì)，當(dāng)時(shí)沒有人特別在意，我當(dāng)時(shí)也不知道iPhone會(huì)如此的成功，以及改變?nèi)祟惖纳钊绱酥蕖?/p>

但喬布斯當(dāng)時(shí)提到，聽音樂的iPad，以及他們的麥肯金iMac，根據(jù)歷史的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，這些人類需求的數(shù)量應(yīng)該是高于聽音樂的iPad，而手機(jī)預(yù)估需求量更大，約計(jì)算機(jī)的5倍以上，因?yàn)槊恳粋€(gè)人都需要。

我當(dāng)時(shí)略加懷疑，真的需要每一個(gè)人人手一機(jī)嗎，但如此的倍數(shù)，就算打個(gè)折扣也是驚人的商機(jī)？所以，我購(gòu)入蘋果公司的股票，一則看好他現(xiàn)有產(chǎn)品iPad所帶領(lǐng)的風(fēng)潮，也認(rèn)為如果手機(jī)還能夠加入更多智能功能運(yùn)用，大有引領(lǐng)趨勢(shì)的機(jī)會(huì)，喬布斯做到了他原先的預(yù)估，我們的基金也獲得了相當(dāng)?shù)膱?bào)酬。

第二個(gè)跟歷史也有關(guān)的，臺(tái)灣地區(qū)早年以10%的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率跑了近30年，中國(guó)大陸接下世界工廠的棒子，再搭配經(jīng)濟(jì)規(guī)模的優(yōu)勢(shì)，民間消費(fèi)從必需品進(jìn)入舒適或者奢侈品，這個(gè)歷史演變有其脈絡(luò)可循。我的一個(gè)同學(xué)，2003年到上海發(fā)展，在浦東買了三套房，一戶辦公室，2009年我由上海到黃山旅游之前，在他面對(duì)黃浦江的豪宅里共進(jìn)午餐，在大面窗的玻璃前面對(duì)滾滾江水，問他是什么動(dòng)機(jī)促成在浦東金融區(qū)附近買下如此多的房子。

他說，以前有所謂寧要浦西一張床，不要浦東一間房，但他參考臺(tái)灣地區(qū)，以前臺(tái)北西門町是黃金地段，但已經(jīng)發(fā)展成熟，新的摩天大樓和新規(guī)劃也無地可發(fā)展，結(jié)果臺(tái)北由西邊這種狹窄十分擁擠的都會(huì)地區(qū)，甚至往還有稻田錯(cuò)落其間的空曠東區(qū)發(fā)展，也就是今天最昂貴的信義計(jì)劃區(qū)，也是臺(tái)北101大樓的所在地，他以這個(gè)歷史發(fā)展的軌跡做參考，買下了在浦東超過自住的房屋量，也為他帶來了驚人的財(cái)富。

我非常認(rèn)同羅杰斯所說的，找出什么樣的歷史事件，促成的特定市場(chǎng)起落的現(xiàn)象，當(dāng)股價(jià)狂漲或暴跌時(shí)，世界發(fā)生了什么事，為什么這些事件是催化劑。

這封信里我特別喜歡羅杰斯的這段話，“要找出是什么驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)，要學(xué)習(xí)如何分析趨勢(shì)，回顧歷史這是一個(gè)好方法，更棒的是，它還教你如何預(yù)測(cè)未來的變化?！?/p>

羅杰斯在信中談到對(duì)歷史、政治和經(jīng)濟(jì)的興趣，將幫助你觀察到發(fā)生在一個(gè)國(guó)家的重大事件，如何影響到其他國(guó)家，他認(rèn)為戰(zhàn)爭(zhēng)和政治的不穩(wěn)定，可以使原物料的價(jià)格上漲，金價(jià)跟著翻身。

2008年的金融海嘯， 許多報(bào)章媒體都認(rèn)為美國(guó)會(huì)重現(xiàn)1929年的經(jīng)濟(jì)大蕭條，我則有不同的看法。2008年10月份，我在美國(guó)波士頓麻省理工學(xué)院，應(yīng)同學(xué)會(huì)的邀請(qǐng)做了一場(chǎng)演講，同學(xué)們把我的演講放在視頻上。事后，有人問我為什么判斷的對(duì)，因?yàn)槲乙彩峭ㄟ^大量的歷史，試著重返1929年的現(xiàn)場(chǎng)，找出了當(dāng)時(shí)和2008年相同及相異處，這個(gè)幫助我做出了持續(xù)逢低補(bǔ)進(jìn)的判斷。

歷史常會(huì)重演，雖然不一定完全相同，我認(rèn)為這當(dāng)中有一個(gè)關(guān)鍵因素是人性，就算歷經(jīng)百年或千年，依然相同，這就是我覺得成功的投資者，借助歷史的坐標(biāo)，有利于好的決策下達(dá)，或者是風(fēng)險(xiǎn)的管控。

我的書桌上有兩本書交替著閱讀，處在上漲牛市時(shí)，特別是狂漲不停的時(shí)候，我會(huì)閱讀《大熊市》這本書，借過去熊市發(fā)生的原因和歷史事件來提醒我，居高思危。

而當(dāng)股市低迷不振的時(shí)候，例如2008年金融海嘯過后，我的書桌擺上《股市多頭市場(chǎng)風(fēng)云錄》。人是健忘的，但人性卻是恒久不變，借助這兩本書讓我在每一次關(guān)鍵點(diǎn)上回顧歷史，多少讓我找到以史為鑒，知興替背后的原因和發(fā)展，股市的投資也常是如此。

中國(guó)的老祖宗還加了一句話，或許會(huì)說讀歷史哪有這么一點(diǎn)好處而已，以銅為鏡可以正衣冠， 以史為鏡可以明興替，以人為鏡，可以知得失。而股市里的興替，趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變，正是作為一個(gè)投資者應(yīng)該注意的！而回顧歷史，不但讓我們深刻地了解人生，而且也可以幫助我們成為一個(gè)成功的投資者。

又上

于美東新澤西州

作者闕又上為財(cái)務(wù)規(guī)劃師（CFP）、美國(guó)又上成長(zhǎng)基金經(jīng)理人，2014年第一季美國(guó)大型成長(zhǎng)基金第一名、基金截至2016年年底過去5年和8年的年均復(fù)利分別是12.5%和17%， 2014年路透社專訪（無名小子如何擊敗華爾街 How a little known stock picker beat wall Street）， 2016年《紐約時(shí)報(bào)》采訪（巴菲特的布局說明蘋果已成熟），著作《每年10分鐘，讓你的薪水變活錢》、《你沒學(xué)到的巴菲特——股神默默在做的事》。