為什么年末頻頻出現(xiàn)個(gè)股閃崩

石運(yùn)金

為什么年末頻頻出現(xiàn)個(gè)股閃崩

石運(yùn)金

近期不少個(gè)股在沒(méi)有明顯利空的情況下，盤(pán)中出現(xiàn)閃崩的現(xiàn)象，比如近期的天際股份（002759）、歐浦智網(wǎng)（002711）、融鈺集團(tuán)（002622）、達(dá)華智能（002512）等等。盤(pán)中閃崩的個(gè)股，翻看前十大股東，基金等機(jī)構(gòu)投資者很少，而普遍存在大量信托計(jì)劃，這些信托計(jì)劃多數(shù)是杠桿資金，同時(shí)存在大量的股東股權(quán)質(zhì)押情況。個(gè)股閃崩必定是里面有資金出逃，這種出逃有主動(dòng)出逃也有被動(dòng)出逃，多數(shù)是被強(qiáng)行平倉(cāng)導(dǎo)致的被動(dòng)出逃。資金出逃導(dǎo)致的個(gè)股閃崩只是一個(gè)結(jié)果，細(xì)細(xì)分析導(dǎo)致個(gè)股閃崩頻出的原因主要有以下幾個(gè)方面。

首先是年末流動(dòng)性緊張導(dǎo)致，這從近期國(guó)債逆回購(gòu)利率的趨勢(shì)性上升，以及債券價(jià)格的下跌都可以看出臨近年末流動(dòng)性變得緊張。中央政治局會(huì)議提出2018年要防范金融風(fēng)險(xiǎn)，也清晰的表明，在監(jiān)管層面，貨幣收緊將是一個(gè)常態(tài)。美聯(lián)儲(chǔ)最近啟動(dòng)了年內(nèi)的第三次加息，意味著美國(guó)一直在收緊流動(dòng)性，必然對(duì)新興市場(chǎng)資金流入產(chǎn)生負(fù)面影響?？傊鲃?dòng)性收緊直接導(dǎo)致股票等資產(chǎn)價(jià)格承壓，這是個(gè)股在年末出現(xiàn)閃崩較多的原因。

其次資管新政直接影響了券商、信托等發(fā)行的資管計(jì)劃。作為對(duì)百萬(wàn)億級(jí)資管產(chǎn)品的統(tǒng)一監(jiān)管，央行會(huì)同證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)發(fā)布了資管的新政，資管新政的核心要點(diǎn)之一是消除多層嵌套和通道業(yè)務(wù)，形成穿透式監(jiān)管；同時(shí)資管新政對(duì)杠桿監(jiān)管?chē)?yán)格，此次新規(guī)不再區(qū)分“一對(duì)一”和“一對(duì)多”的產(chǎn)品，統(tǒng)一執(zhí)行了“200%”的負(fù)債要求，新規(guī)在杠桿管理方面更加精細(xì)和嚴(yán)苛，監(jiān)管層對(duì)于去杠桿的態(tài)度已較為明晰。這必將對(duì)很多通過(guò)信托理財(cái)計(jì)劃性質(zhì)的股東產(chǎn)生重要影響，產(chǎn)品到期后無(wú)法同樣產(chǎn)品來(lái)承接，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌，出現(xiàn)了集中的拋售。

再者是監(jiān)管層對(duì)游資的打壓，無(wú)論是曾經(jīng)的游資總舵主徐翔，還是后來(lái)叱咤風(fēng)云的中信溧陽(yáng)路孫國(guó)棟、華泰榮超的徐留勝、以及成都蜀金路、華泰廈門(mén)廈禾路，直到最新的“佛山無(wú)影腳”廖國(guó)沛，幾乎是對(duì)中國(guó)的頂級(jí)游資集體封殺，對(duì)被爆炒的股票隨時(shí)停牌，這種監(jiān)管思路將導(dǎo)致對(duì)小妖票的炒作快速退潮，沒(méi)有了游資的參與，市場(chǎng)小票的活躍度急劇下降，甚至更多的游資拋售籌碼，也直接打擊了小票的流動(dòng)性。

此外IPO頻發(fā)，導(dǎo)致中小板、創(chuàng)業(yè)板股票稀缺性不再。截至12月6日今年以來(lái)A股IPO已達(dá)385家，創(chuàng)下歷史新高，上市公司總數(shù)已經(jīng)3400多家，這樣的直接結(jié)果就是小股票越來(lái)越被邊緣化，這次閃崩的個(gè)股普遍也是中小板、創(chuàng)業(yè)板股票居多，與小股票不再稀缺，流動(dòng)性缺失直接相關(guān)。

最后也是最重要的是股東質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的顯現(xiàn)。今年以來(lái)雖然上證指數(shù)上漲5.24%，上證50甚至上漲23.32%，但扣除新股有80%的股票是下跌的，股東質(zhì)押的股票恰恰集中在這些下跌的個(gè)股中。記得去年投資者就擔(dān)憂股東質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，而今一年過(guò)去，股價(jià)跌了，質(zhì)押的股票還要支付融資的利息，顯然質(zhì)押股票的股東面臨的強(qiáng)制平倉(cāng)壓力更大了，當(dāng)一些個(gè)股出現(xiàn)強(qiáng)平的時(shí)候，形成了恐慌效應(yīng)后，股東質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)將全面爆發(fā)，目前還沒(méi)有大面積出現(xiàn)這種情況，但不得不防。