嘉實(shí)基金CIO經(jīng)雷：以風(fēng)險(xiǎn)為核心進(jìn)行分散化資產(chǎn)配置

本刊記者 楊陽(yáng)

嘉實(shí)基金CIO經(jīng)雷：以風(fēng)險(xiǎn)為核心進(jìn)行分散化資產(chǎn)配置

本刊記者 楊陽(yáng)

作為首批公募FOF之一的嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合型FOF（A類(lèi)005156、C類(lèi)005157）于9月26日公開(kāi)發(fā)行，托管方為中國(guó)建設(shè)銀行。該基金采取國(guó)際上成熟的風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)投資策略，基于產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)確定組合波動(dòng)、回撤限制目標(biāo)，根據(jù)不同資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行配置，以實(shí)現(xiàn)該基金對(duì)各類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露保持均衡。記者了解到，嘉實(shí)基金希望通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略來(lái)最大化滿足廣大投資者穩(wěn)健理財(cái)?shù)男枨蟆?/p>

嘉實(shí)基金董事總經(jīng)理、機(jī)構(gòu)和固定收益業(yè)務(wù)CIO經(jīng)雷介紹，該基金以風(fēng)險(xiǎn)為核心進(jìn)行分散化資產(chǎn)配置、力爭(zhēng)創(chuàng)造優(yōu)秀穩(wěn)定的投資回報(bào)，核心投資流程包括：精選大類(lèi)資產(chǎn)、組合優(yōu)化配置以及組合定期調(diào)整。

具體來(lái)看，嘉實(shí)將按照各類(lèi)資產(chǎn)過(guò)去一年或半年的歷史波動(dòng)率、相關(guān)性、風(fēng)險(xiǎn)收益特征等指標(biāo)，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型，確定各大類(lèi)資產(chǎn)在投資組合中的初步配置比例；同時(shí)，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型，在投資團(tuán)隊(duì)對(duì)未來(lái)各類(lèi)資產(chǎn)波動(dòng)率的預(yù)期基礎(chǔ)上，微調(diào)各類(lèi)資產(chǎn)在投資組合中的配置比例，以實(shí)現(xiàn)基金對(duì)各類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露保持均衡；原則上，基金管理團(tuán)隊(duì)將每月考察各類(lèi)資產(chǎn)在過(guò)去一年或半年的歷史年化波動(dòng)率，調(diào)整組合的資產(chǎn)配置比例，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)組合的動(dòng)態(tài)平衡。

經(jīng)雷介紹，嘉實(shí)基金根據(jù)對(duì)過(guò)往專(zhuān)戶(hù)FOF實(shí)盤(pán)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)判定，未來(lái)對(duì)產(chǎn)品的考察周期將根據(jù)資產(chǎn)實(shí)際波動(dòng)率表現(xiàn)來(lái)判斷，“當(dāng)資產(chǎn)波動(dòng)率較低時(shí)，考察周期較長(zhǎng)，資產(chǎn)波動(dòng)率較高時(shí)，考察周期較短?！?/p>

從嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合型FOF的產(chǎn)品招募說(shuō)明書(shū)來(lái)看，這只公募FOF的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“中證800股票指數(shù)收益率×20%+中債綜合財(cái)富指數(shù)收益率×70%+Wind商品綜合指數(shù)收益率×10%”，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金，低于股票型基金。

在投資組合比例方面，該基金投資于公募基金份額的比例不少于基金資產(chǎn)的80%，投資于股票型基金的比例不高于基金資產(chǎn)凈值的30%，基金保留的現(xiàn)金或者到期日在一年以?xún)?nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

記者還了解到，嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合型FOF在投資范圍上還涵蓋了QDII基金和商品期貨基金兩類(lèi)資產(chǎn)，進(jìn)一步凸顯了該產(chǎn)品全市場(chǎng)資產(chǎn)配置以及多資產(chǎn)類(lèi)屬配置的特色。其中，將商品期貨基金納入投資范圍令產(chǎn)品增色不少，商品是在股票、債券之外的又一重要資產(chǎn)類(lèi)別，且與股票、債券兩大資產(chǎn)的相關(guān)性較低，有助于分散投資風(fēng)險(xiǎn)；此外，近兩年商品表現(xiàn)強(qiáng)勁，基金公司正在積極布局商品期貨基金，底層資產(chǎn)也愈發(fā)豐富。

值得一提的是，嘉實(shí)基金是國(guó)內(nèi)少有的擁有大規(guī)模專(zhuān)戶(hù)FOF實(shí)盤(pán)經(jīng)驗(yàn)的基金公司，嘉實(shí)的專(zhuān)戶(hù)FOF已實(shí)盤(pán)運(yùn)作超過(guò)兩年、日均管理規(guī)模超過(guò)百億元，其專(zhuān)戶(hù)FOF的客戶(hù)多為銀行、保險(xiǎn)等大型金融機(jī)構(gòu)，這類(lèi)客戶(hù)希望以多資產(chǎn)、多策略來(lái)規(guī)避經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，獲取穩(wěn)健的投資回報(bào)，嘉實(shí)的FOF業(yè)務(wù)實(shí)力得到了頂級(jí)機(jī)構(gòu)投資者的廣泛認(rèn)可。