PPP：或受益房地產(chǎn)調(diào)控

招商證券

PPP：或受益房地產(chǎn)調(diào)控

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1、房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)升級(jí)，基建加碼預(yù)期升溫。

2、基建央企訂單延續(xù)高增長(zhǎng)。

近期房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)升級(jí)，多地出臺(tái)調(diào)控“限售”新政，重慶、南昌、南寧、長(zhǎng)沙、西安、貴陽(yáng)、石家莊等城市政策密集出臺(tái)；此外，多地表態(tài)要嚴(yán)查消費(fèi)貸等違規(guī)資金進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，可以預(yù)見(jiàn)房地產(chǎn)銷售將受到明顯影響，地產(chǎn)投資增速下行是大概率事件，基建加碼預(yù)期繼續(xù)升溫，PPP或?qū)⒃俅问芤?。同時(shí)，從宏觀、政策、資金、公司等層面來(lái)看，目前PPP板塊悲觀預(yù)期已基本反映，資金等邊際改善正在發(fā)生，相關(guān)公司中報(bào)業(yè)績(jī)亮眼，符合或超市場(chǎng)預(yù)期，PPP項(xiàng)目落地促使公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)得到驗(yàn)證。而且，PPP公司現(xiàn)金流或由負(fù)轉(zhuǎn)正，或?qū)崿F(xiàn)改善，業(yè)績(jī)質(zhì)量也有所提升。我們認(rèn)為PPP個(gè)股估值低，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)快，配置空間較大。催化劑方面，關(guān)注PPP立法的落地，第四批財(cái)政部示范PPP項(xiàng)目的公布等。

基建央企新簽訂單延續(xù)高速增長(zhǎng)，前8月，中國(guó)化學(xué)增速達(dá)55.82%，中國(guó)建筑增長(zhǎng)26.20%，中國(guó)中冶增長(zhǎng)26.80%等，我們認(rèn)為未來(lái)行業(yè)集中度將處于提升的狀態(tài)，基建央企等綜合實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)訂單增長(zhǎng)可持續(xù)；此外，央企層面改革也在推進(jìn)，中國(guó)建筑、中工國(guó)際、中材國(guó)際等公布員工激勵(lì)方案，有望調(diào)動(dòng)員工積極性，提升企業(yè)效率，訂單轉(zhuǎn)化有望加快，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將更具保障。

綜上所述，我們推薦PPP和基建央企等，房地產(chǎn)調(diào)控升級(jí)，基建加碼預(yù)期升溫，PPP或?qū)⒃俅问芤妗?/p>

重點(diǎn)推薦：葛洲壩、東方園林和中國(guó)交建等。