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    金融蒸餾池:中國股市與樓市

    2017-07-31 21:34:38汪凌燕汪通
    讀者 2017年16期
    關鍵詞:賠率董卓呂布

    汪凌燕+汪通

    【編者按】金融改革、影子銀行、地方債、保障房、股市、高房價……這些話題自然是老百姓關心的。但是何為“金融”?賭博、投資、股票、保險跟金融有什么關系?讀者讀書會推薦的第7本書《穿越歷史聊經(jīng)濟》,就是從經(jīng)濟學、金融學的角度來看中國歷史,用通俗易懂的語言講述大家關注的熱點經(jīng)濟話題,引導大家在古代和現(xiàn)代之間來回穿越。話說東漢末年,董卓用西涼兵的戰(zhàn)利品做抵押,開辦了一個戰(zhàn)爭紅利交易所,購買相應的賠率來對沖風險和投機,這聽起來是不是很有趣?相信大家在讀了下面這篇節(jié)選自此書的文章后,都會不禁感嘆原來晦澀的經(jīng)濟學也能如此好玩兒,也一定會大有收獲。

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    《穿越歷史聊經(jīng)濟》書影

    在以物易物的時代,即便不受任何教育也明白,當沒有糧食可以交換的時候,一個人悶頭制作再多的精美手工藝品也會活活餓死。

    但是,當時代進展到多了一層通貨作為面紗之后,銅錢、金銀和財富的關系就有些讓人迷惑了,人們往往會把通貨當作衡量國家和個人財富的工具,以為通貨多就是國富民強了。

    到了近代,當?shù)谌龑用婕啠簿褪恰敖鹑凇背霈F(xiàn)的時候,通貨與財富的關系就變得更加微妙和模糊,金融也從最初為制造業(yè)服務的融資工具,轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在很多國家利潤率最高的獨立產(chǎn)業(yè)。

    我們以大家津津樂道的2008年4萬億救市方案為例。占GDP總量16%的錢直接砸到市面上,對此經(jīng)濟學家褒貶不一,但就結果來看,中國還能讓日常生活用品的通貨膨脹率維持在一個尚可接受的范圍,沒有出現(xiàn)滾雪球式不可控的通貨膨脹,還是值得西方一些國家嘆服的。

    中國之所以能夠?qū)⑼ㄘ浥蛎浘S持在一個可控的范圍內(nèi),有兩個相互聯(lián)系的主要原因。

    首先,金融已經(jīng)發(fā)展成為一個獨立的產(chǎn)業(yè),流動性經(jīng)由央行資產(chǎn)負債表上增加的負債,交給了商業(yè)銀行,然后這些資金就在銀行、投資機構和各種金融交易所之間來回循環(huán),真正貸給實業(yè)的只是其中一小部分,這一小部分還會被經(jīng)濟增長吸收一些,從而并沒有造成失控的通貨膨脹。

    其次,當代中國有兩個金融蒸餾池。大量的熱錢在金融圈內(nèi)循環(huán)的過程中,被蒸餾池吸了進去然后蒸發(fā)干凈,以局部的金融泡沫換取了全局的穩(wěn)定。這兩個蒸餾池便是股市和房地產(chǎn)。

    先說股市,每隔一段時間,就會有大量資金投到股市里來,但是在股票大盤一路高歌猛進之后,總會在某個時間點開始出現(xiàn)頹勢,然后下跌。那么股市跌了之后,這些被吸引來的資金到哪里去了呢?

    答案是蒸發(fā)了。因為股票交易本質(zhì)上并不是以滿足消費者效用為目的的商品交換。在商品交換中,排除欺詐行為,買家得到了商品,賣家得到了貨幣,雙方都是贏家。

    而股票作為一種權益,大家在買賣過程中其實并不會用到這種權益,主要是買進后以更高價格賣出為目的。也就是說,買進股票的人,買進的不是股票的真實權益,而是股票未來的主觀期望價格。當真實價格和自己預期的價格有偏差時,損失就產(chǎn)生了。

    對個人而言,這種蒸發(fā)自然是可悲的。比如中國A股于2015年6月到7月出現(xiàn)的暴跌,套牢者捶胸頓足,割肉者“心比金堅”,提前清倉者輕松笑望,眾生百態(tài)不一而足。

    盡管對投資者抱以絕對的同情,但還是不得不說,對國家而言,周期性的股市漲跌不僅是必要的,而且在某種意義上是有好處的。

    因為這種蒸發(fā)的好處是其僅僅在紙面上,損失的大都是散戶或者投資機構的熱錢,從宏觀上對經(jīng)濟并沒有造成傷筋動骨的影響,巨量的通貨沒有出現(xiàn)在商品交易的市場上,反而就此消失了。而如果沒有股市,這些錢最終還是會花在商品市場上,那么物價的漲幅就遠非今日可比了。

    再看房地產(chǎn)業(yè),它具備兩個特點:一是利潤率高于貨幣的增發(fā)率,所以基本上房地產(chǎn)商的資金進來后,不會用來投資別的,只會投資房地產(chǎn),扣掉通貨膨脹率之后,依然具有相當高的實際收益率;二是剛性需求,第一套房基本沒有流動性。這兩個特點導致房地產(chǎn)業(yè)長期在吸納外部資金,從而幫助其他商品市場穩(wěn)定了價格,也就是說,房地產(chǎn)業(yè)用自己的泡沫吸入了其他行業(yè)的大部分泡沫,讓大家除了郁悶房子貴之外,別的生計還可以正常維持。

    讓我們穿越到東漢末年,看看頗有金融才華的董相國是怎么做的吧。

    董卓帶著自己的女婿,也是大漢博業(yè)監(jiān)督管理委員會主席李儒一起微服私訪,來到了大漢博業(yè)大廳。

    一進門,董相國便看到了高高在上的兩塊巨大的木板,木板上都刻有小窗,內(nèi)嵌竹牌,有管理人員及時翻動并高聲報出翻動的數(shù)字。周圍是熙熙攘攘的人群,皇親國戚、名流巨賈云集,或在緊張地看木板上數(shù)字的變化,或三三兩兩竊竊私語,以至于董卓經(jīng)過他們身邊的時候,竟沒有多少人注意到。

    “我有內(nèi)部消息,這次關東諸侯里面有三個人特別驍勇善戰(zhàn),聽說叫關什么的……”

    “我還是看好呂布,我花了五千錢收買了一個西涼軍中的內(nèi)線,他說呂布的坐騎加成很大……”

    “最新賠率更新!關東聯(lián)軍對呂布,呂布一賠二,聯(lián)軍一賠五,呂布一個時辰斬一將賠率三、二將賠率七、三將賠率九,愿博速買啦!”交易員一邊翻動牌子,一邊高聲喊道。

    董卓看在眼里,聽在耳中,和自己身邊的李儒相視一笑。

    這個時空的董相國,用西涼兵的戰(zhàn)利品做抵押開辦了一個戰(zhàn)爭紅利交易所。大到戰(zhàn)爭、戰(zhàn)役的勝負,小到武將斬將搴旗,任何戰(zhàn)爭中的有概率的事件,都可以在交易所中購買相應的賠率來對沖風險和投機。

    這些平時捂住錢袋死活不愿意掏錢的富人,在博彩業(yè)的強大誘惑力下乖乖敞開了腰包。而擁有大量現(xiàn)金流的董卓政府,便可以充分調(diào)動洛陽的生產(chǎn)力,生產(chǎn)出精良的鎧甲裝備。

    有了好裝備,配合驍悍的西涼勁卒與天下無雙的飛將呂布,關東諸侯能奈我何?想到這里,董卓嘴角露出了淺淺的微笑……

    只可惜,真實世界里的董卓沒有這樣的頭腦與時運,退守長安之后不久便被呂布誅殺。王允和呂布短暫地掌握了政權,但是在西涼兵的問題上處理不當,招致禍端。后來董卓部下李傕、郭汜在賈詡的慫恿下殺進長安,趕跑了呂布,殺死了王允,劫持了漢獻帝。自此,中央王朝為數(shù)不多的權威蕩然無存,諸侯再也壓抑不住自己的野心,開始相互攻伐,拉開了明星璀璨的三國時代的序幕。

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