預期經(jīng)濟平穩(wěn)增長應保持宏觀政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性

趙軍利+賈德剛++常煒

預期中國經(jīng)濟平穩(wěn)增長，2017年GDP增長6.67%。2018年經(jīng)濟增長目標繼續(xù)保持6.5%左右比較合適

國家統(tǒng)計局中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心于2017年6月進行的中國百名經(jīng)濟學家信心調查顯示，2017年二季度經(jīng)濟學家信心指數(shù)為95.5（取值范圍在0-200之間），比上季度回落13.0點（見圖1）。其中，體現(xiàn)經(jīng)濟學家對當前經(jīng)濟形勢滿意程度的即期景氣指數(shù)為102.2，比上季度略降1.1點;反映經(jīng)濟學家對未來經(jīng)濟走勢樂觀程度的預期景氣指數(shù)為88.8，比上季度下降24.8點（見圖2）。

調查收到了國內有代表性、對宏觀經(jīng)濟有研究的92位經(jīng)濟學家的問卷，按姓名漢語拼音順序依次為：常欣、陳淮、陳浪南、陳彥斌、陳宗勝、程漫江、程永照、遲福林、鄧海清、丁寧寧、管清友、郭克莎、何自力、賀力平、胡必亮、華而誠、黃海洲、黃少安、黃衛(wèi)平、紀玉山、姜超、金雪軍、雎國余、李泊溪、李翀、李國璋、李康、李善同、李天德、李雪松、李迅雷、梁優(yōu)彩、梁中堂、劉厚俊、劉熀松、劉小川、劉迎秋、劉元春、馬曉河、梅新育、牛播坤、牛犁、潘向東、任若恩、邵挺、沈建光、史晉川、談世中、田國強、田秋生、汪丁丁、汪同三、王廣謙、王建、王劍輝、王軍、王珺、王曦、王小廣、王小魯、魏杰、謝亞軒、徐長生、許維鴻、姚枝仲、葉灼新、易憲容、喻新安、袁鋼明、袁志剛、臧旭恒、曾五一、張寶通、張斌、張立群、張明、張平、張曙光、張濤、章錚、趙巒、趙錫軍、趙曉雷、趙志耘、鄭超愚、周黎安、周立群、周天勇、周志斌、諸建芳、祝寶良和左小蕾。通過問卷了解他們對當前經(jīng)濟現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢的判斷，并征求他們對未來宏觀經(jīng)濟政策及改革的建議。

一、預期全球經(jīng)濟平穩(wěn)向好 人民幣匯率基本穩(wěn)定

預期美歐經(jīng)濟穩(wěn)中向好，日本經(jīng)濟基本穩(wěn)定，英國經(jīng)濟穩(wěn)中有憂。關于發(fā)達經(jīng)濟體，調查了解了經(jīng)濟學家對美國、歐元區(qū)、日本和英國經(jīng)濟的看法。調查結果顯示，對于未來六個月美國經(jīng)濟走勢，50%的經(jīng)濟學家預期美國經(jīng)濟形勢“改善”，比上季度減少29個百分點;42%預期“基本穩(wěn)定”，比上季度增加25個百分點;8%預期“惡化”，比上季度增加4個百分點。

對于現(xiàn)階段特朗普政府推出減稅政策及大規(guī)模基礎設施建設對美國經(jīng)濟走強的作用，相對多數(shù)經(jīng)濟學家持肯定態(tài)度。調查結果顯示，4%的經(jīng)濟學家認為作用“很大”，53%認為作用“較大”，39%認為作用“較小”，只有4%認為“幾乎沒影響”。調查結果同時表明，大多數(shù)經(jīng)濟學家認為美國經(jīng)濟承受美聯(lián)儲退出貨幣寬松政策（加息、縮表等）的能力較強，其中，78%認為“比較強”，3%認為“非常強”，合計超過八成;另有17%認為“比較弱”，2%認為“非常弱”。

對于未來六個月歐元區(qū)經(jīng)濟走勢，43%的經(jīng)濟學家預期“改善”，比上季度增加19個百分點;50%預期“基本穩(wěn)定”，比上季度減少10個百分點;7%預期“惡化”，比上季度減少9個百分點。

對于未來六個月日本經(jīng)濟走勢，24%的經(jīng)濟學家預期“改善”，比上季度增加5個百分點;69%預期“基本穩(wěn)定”，比上季度減少4個百分點;7%預期“惡化”，比上季度減少1個百分點。

對于未來六個月英國經(jīng)濟走勢，15%的經(jīng)濟學家預期“改善”，比上季度減少7個百分點;48%預期“基本穩(wěn)定”，與上季度基本持平;37%預期“惡化”，比上季度增加8個百分點，比預期“改善”的高出22個百分點，差距比上季度擴大15個百分點。

預期印度和俄羅斯經(jīng)濟溫和改善，東盟經(jīng)濟基本穩(wěn)定，韓國經(jīng)濟脫困向穩(wěn)。關于新興市場經(jīng)濟體，調查了解了經(jīng)濟學家對部分金磚國家、東盟和韓國經(jīng)濟的看法。調查結果顯示，對于未來六個月印度經(jīng)濟走勢，40%的經(jīng)濟學家預期“改善”，比上季度增加5個百分點;58%預期“基本穩(wěn)定”，與上季度基本持平;2%預期“惡化”，比上季度減少4個百分點。

對于未來六個月俄羅斯經(jīng)濟走勢，36%的經(jīng)濟學家預期“改善”，比上季度減少6個百分點;48%預期“基本穩(wěn)定”，與上季度基本持平;16%預期“惡化”，比上季度增加7個百分點。

對于未來六個月東盟經(jīng)濟走勢，28%的經(jīng)濟學家預期“改善”，比上季度增加4個百分點;70%預期“基本平穩(wěn)”，與上季度持平;2%預期“惡化”，比上季度減少4個百分點。

對于未來六個月韓國經(jīng)濟走勢，17%的經(jīng)濟學家預期“改善”，比上季度增加15個百分點;55%預期“基本穩(wěn)定”，比上季度明顯增加31個百分點;28%預期“惡化”，比上季度大幅減少46個百分點（見圖3）。

預期美歐日物價指數(shù)均窄幅波動。對于未來六個月美國CPI走勢，69%的經(jīng)濟學家預期“窄幅波動”，比上季度明顯增加30個百分點;22%預期“上升”，比上季度減少38個百分點;9%預期“下降”，比上季度增加8個百分點。

對于未來六個月歐元區(qū)CPI走勢，81%的經(jīng)濟學家預期“窄幅波動”，比上季度增加16個百分點;15%預期“上升”，比上季度減少11個百分點;4%預期“下降”，比上季度減少5個百分點。

對于未來六個月日本CPI走勢，83%的經(jīng)濟學家預期“窄幅波動”，比上季度增加2個百分點;12%預期“上升”，5%預期“下降”，均比上季度減少1個百分點。

預期美元指數(shù)小幅波動或溫和升值。對于未來六個月美元指數(shù)的總體走勢，調查結果顯示，51%的經(jīng)濟學家預期“小幅波動”，比上季度增加11個百分點;38%預期“逐漸升值”，比上季度減少13個百分點;11%預期“逐漸貶值”，比上季度增加2個百分點。

人民幣匯率穩(wěn)定預期有所增強。對于當前主要貨幣兌人民幣的名義匯率，調查結果顯示，45%的經(jīng)濟學家認為美元兌人民幣匯率“合適”，27%認為“高估”，28%認為“低估”。58%的經(jīng)濟學家認為歐元兌人民幣匯率“合適”，認為“高估”和認為“低估”的分別為19%和23%。45%的經(jīng)濟學家認為英鎊兌人民幣匯率“合適”，認為“高估”和“低估”的分別為28%和27%。69%的經(jīng)濟學家認為日元兌人民幣匯率“合適”，認為“高估”和“低估”的分別為14%和17%。

對于未來六個月人民幣兌美元匯率走勢，調查結果顯示，49%的經(jīng)濟學家預期“基本穩(wěn)定”，比上季度增加13個百分點;13%預期“升值3%以內”，比上季度增加4個百分點;1%預期“升值3%以上”;37%預期“貶值3%以內”，比上季度減少8個百分點;沒有經(jīng)濟學家預期“貶值3%以上”。

對于未來六個月中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數(shù)，61%的經(jīng)濟學家預期“基本穩(wěn)定”，比上季度增加10個百分點;18%預期“上升3%以內”，比上季度增加7個百分點;1%預期“上升3%以上”;20%預期“下降3%以內”，比上季度減少16個百分點;沒有經(jīng)濟學家預期“下降3%以上”。

預期國際糧油價格小幅波動。對于未來六個月國際大宗商品的價格走勢，調查結果顯示，71%的經(jīng)濟學家預期原油價格“小幅波動或持平”，比上季度增加3個百分點;10%預期“上漲”，比上季度減少8個百分點;19%預期“下跌”，比上季度增加5個百分點。

對于國際糧食價格，72%的經(jīng)濟學家預期“小幅波動或持平”，比上季度增加2個百分點;20%預期“上漲”，比上季度減少6個百分點;8%預期“下跌”，比上季度增加4個百分點（見圖4）。

預期全球貿易保護主義態(tài)勢尚難緩解。49%的經(jīng)濟學家預期2017年下半年全球貿易保護主義態(tài)勢“穩(wěn)定”;44%預期“加劇”，比預期“緩解”的（7%）高出37個百分點。

二、預期經(jīng)濟平穩(wěn)增長，就業(yè)穩(wěn)定

預期經(jīng)濟平穩(wěn)增長，2017年GDP增長6.67%。對于當前我國總體經(jīng)濟形勢，調查結果顯示，9%的經(jīng)濟學家認為“好”，比上季度減少8個百分點;84%認為“還可以”，增加14個百分點;7%認為“差”，減少6個百分點。展望未來六個月，13%的經(jīng)濟學家預期經(jīng)濟形勢“好轉”，比上季度減少7個百分點;62%預期“大致持平”，減少11個百分點;25%預期“惡化”，增加18個百分點。

對于2017年我國GDP增速，91%的經(jīng)濟學家預期在6.5%-6.9%之間，7%的經(jīng)濟學家預期高于6.9%，2%的經(jīng)濟學家預期低于6.5%;平均預測值為6.67%，比上季度預測值高0.12個百分點。

預期出口增長平穩(wěn)，進口穩(wěn)中有落，貿易順差增加。調查結果顯示，對于未來六個月出口增速，30%的經(jīng)濟學家預期“上升”，比上季度略減1個百分點;42%預期“大致持平”，略減1個百分點;28%預期“下降”，增加2個百分點。對于未來六個月進口增速，21%的經(jīng)濟學家預期“上升”，比上季度減少12個百分點;40%預期“大致持平”，增加13個百分點;39%預期“下降”，略減1個百分點（見圖5）。

綜合進出口形勢，46%的經(jīng)濟學家預期未來六個月貿易“順差增加”，比上季度增加15個百分點;21%預期“不變”，增加8個百分點;33%預期“順差減少”，減少20個百分點;沒有經(jīng)濟學家預期“出現(xiàn)逆差”。

預期投資需求基本平穩(wěn)。調查結果顯示，僅有2%的經(jīng)濟學家認為當前投資需求“好”，比上季度減少10個百分點;73%認為“還可以”，增加6個百分點;25%認為“差”，增加4個百分點。展望未來六個月，12%的經(jīng)濟學家預期投資需求“好轉”，比上季度減少18個百分點;60%預期“大致持平”，增加5個百分點;28%預期“惡化”，增加13個百分點。

對于未來六個月我國外商直接投資（FDI），13%的經(jīng)濟學家預期FDI增長“加快”，比上季度減少2個百分點;45%預期“持平”，增加7個百分點;42%預期“放慢”，減少5個百分點。對于未來六個月我國對外直接投資（ODI），26%的經(jīng)濟學家預期ODI增長“加快”，比上季度減少8個百分點;29%預期“持平”，與上季度相同;45%預期“放慢”，增加8個百分點（見圖6）。

對于2017年固定資產(chǎn)投資增速，80%的經(jīng)濟學家預期增長在8%-9%之間，14%預期增長高于9%，6%預期增長低于8%;平均預測值為8.6%，與前五個月的增速持平，但比上季度的預測值低0.7個百分點。

對于2017年民間固定資產(chǎn)投資增速，78%的經(jīng)濟學家預期增長在6%-8%之間，2%預期增長高于8%，20%預期增長低于6%;平均預測值為6.6%，比前五個月的增速低0.2個百分點，比上季度的預測值低0.1個百分點。

對于2017年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速，69%的經(jīng)濟學家預期增長在6%-8%之間，15%預期增長高于8%，16%預期增長低于6%;平均預測值為7.1%，比前五個月的增速低1.7個百分點，比上季度的預測值高0.1個百分點。

預期消費需求趨穩(wěn)。調查結果顯示，17%的經(jīng)濟學家認為當前消費需求“好”，比上季度增加5個百分點;74%認為“還可以”，增加12個百分點;9%認為“差”，減少17個百分點。展望未來六個月，11%的經(jīng)濟學家預期消費需求“好轉”，比上季度減少7個百分點;86%預期“大致持平”，增加18個百分點;3%預期“惡化”，減少11個百分點。

預期就業(yè)形勢穩(wěn)定。對于未來六個月我國就業(yè)狀況，調查結果顯示，93%的經(jīng)濟學家預期“就業(yè)穩(wěn)定”，比上季度增加13個百分點;3%預期“失業(yè)率下降”，減少4個百分點;4%預期“失業(yè)率上升”，減少9個百分點。

三、預期CPI穩(wěn)中略升，PPI繼續(xù)回落，國債收益率升勢趨緩，股價指數(shù)窄幅波動

預期消費價格穩(wěn)中略升。對于未來六個月我國居民消費價格指數(shù)（CPI）走勢，調查結果顯示，32%的經(jīng)濟學家預期“逐步上升”，比上季度減少3個百分點;67%預期“窄幅波動”，增加3個百分點;1%預期“逐步下降”，與上季度持平。

對于2017年全年CPI，77%的經(jīng)濟學家預期在1.5%-2.0%之間，11%預期高于2.0%，12%預期低于1.5%;平均預測值為1.7%，比前五個月CPI高0.3個百分點，比上季度預測值低0.6個百分點。

預期工業(yè)品價格指數(shù)繼續(xù)回落。對于未來六個月我國工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）走勢，調查結果顯示，51%的經(jīng)濟學家預期“逐步下降”，比上季度增加21個百分點;42%預期“窄幅波動”，減少6個百分點;7%預期“逐步上升”，減少15個百分點（見圖7）。

對于2017年全年PPI，60%的經(jīng)濟學家預期在4.0%-6.0%之間，30%預期高于6.0%，10%預期低于4.0%;平均預測值為5.2%，比前五個月PPI低1.6個百分點，比上季度的預測值低0.7個百分點。

預期國債收益率升勢趨緩。對于未來六個月短、長期國債收益率走勢，調查結果顯示，49%的經(jīng)濟學家預期三月期國債收益率“上升”，比上季度減少7個百分點;42%預期“大致持平”，略增1個百分點;9%預期“下降”，增加6個百分點。31%的經(jīng)濟學家預期10年期國債收益率“上升”，比上季度減少十個百分點;60%預期“大致持平”，增加4個百分點;9%預期“下降”，增加6個百分點。

預期股價指數(shù)窄幅波動。對于未來三個月股票市場價格指數(shù)趨勢，調查結果顯示，24%的經(jīng)濟學家預期“上升”，比上季度減少9個百分點;66%預期“小幅波動”，增加7個百分點;10%預期“下跌”，增加2個百分點。

四、房價上漲預期明顯回落

關于房價走勢，調查結果顯示，對于北上廣深等一線城市，18%的經(jīng)濟學家預期未來六個月房價“上漲”，比上季度減少24個百分點;41%預期“持平”，減少11個百分點;41%預期“下跌”，大幅增加35個百分點。對于省會城市，19%的經(jīng)濟學家預期“上漲”，比上季度減少9個百分點;48%預期“持平”，減少15個百分點;33%預期“下跌”，增加24個百分點。對于其他城市，18%的經(jīng)濟學家預期“上漲”，比上季度減少8個百分點;43%預期“持平”，增加9個百分點;39%預期“下跌”，略減1個百分點。

關于房地產(chǎn)銷量，調查結果顯示，對于北上廣深等一線城市，9%的經(jīng)濟學家預期未來六個月銷量“上升”，比上季度減少11個百分點;22%預期“持平”，減少14個百分點;69%預期“下降”，增加25個百分點。對于省會城市，11%的經(jīng)濟學家預期銷量“上升”，比上季度減少22個百分點;43%預期“持平”，增加4個百分點;46%預期“下降”，增加18個百分點。對于其他城市，26%的經(jīng)濟學家預期銷量“上升”，比上季度減少2個百分點;35%預期“持平”，增加3個百分點;39%預期“下降”，略減1個百分點。

不過，對于2017年下半年我國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)明顯向下調整的可能性，只有3%的經(jīng)濟學家認為“非常大”，37%認為“比較大”，59%認為“比較小”，1%認為“幾乎沒有”。

五、關于改革與宏觀經(jīng)濟政策的建議

一是建議財政政策溫和擴張，貨幣政策保持穩(wěn)健中性。對于2017年下半年我國財政和貨幣政策力度，調查結果顯示，54%的經(jīng)濟學家認為財政政策應“適度擴張”，44%認為應“保持不變”，2%認為應“適度收緊”;62%的經(jīng)濟學家認為貨幣政策應“保持不變”，24%認為應“適度收緊”，14%認為應“適度擴張”。

對于未來六個月我國外匯占款余額，15%的經(jīng)濟學家預期“上升”，比2016年四季度增加10個百分點;29%預期“基本不變”，增加15個百分點;56%預期下降，減少25個百分點，其中，43%預期“降幅收窄”，8%預期“降幅持平”，5%預期“降幅擴大”。

基于外匯占款余額的預期好轉，存款準備金率和存貸款基準利率可作微調，以保持流動性基本穩(wěn)定。對于未來六個月存款準備金率，調查結果顯示，88%的經(jīng)濟學家認為應降低，其中，60%認為應“降低1次”，23%認為應“降低2次”，5%認為應“降低3次及以上”;11%的經(jīng)濟學家認為應“維持不變”，1%的經(jīng)濟學家認為應“提高”。對于未來六個月存貸款基準利率，78%的經(jīng)濟學家認為應下調，其中，63%認為應“下調1次”，14%認為應“下調2次”，1%認為應“下調3次及以上”;19%的經(jīng)濟學家認為應“維持不變”，3%的經(jīng)濟學家認為應“上調”。

二是實體經(jīng)濟降成本應主要著眼于進一步減稅降費。對于我國下一步降成本最重要的舉措，68%的經(jīng)濟學家認為應“進一步減稅”，57%認為應“簡政放權進一步降費”，39%認為應“設法降低企業(yè)融資成本”，18%認為應“降低企業(yè)上繳社保費用”，8%認為應“降低電費、高速費等”，3%認為應采取其他措施。

三是應積極防控、穩(wěn)妥化解金融風險。不少經(jīng)濟學家建議，在當前經(jīng)濟增長好于預期的形勢下，要加大風險防控的力度，堅定不移去杠桿，從多方面加強金融監(jiān)管，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險。比如，對于當前各地快速推進的PPP項目產(chǎn)生潛在金融風險的可能性，3%的經(jīng)濟學家認為“非常大”，64%認為“比較大”，33%認為“比較小”，沒有經(jīng)濟學家認為“幾乎沒有”。

四是2018年經(jīng)濟增長目標繼續(xù)保持6.5%左右比較合適。對于2018年我國的經(jīng)濟增長目標如何確定比較合適，39%的經(jīng)濟學家選擇“6.5%左右”，分別有26%和5%選擇“6%-6.5%”和“6%以下”，分別有17%和2%選擇“6.5%-7%”和“7%以上”，另有1%選擇“6%-7%”，10%認為“不確定具體目標”。

（作者供職于國家統(tǒng)計局中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心）