樂(lè)視債權(quán)人：不再做“沉默的大多數(shù)”

一根繩上綁著N個(gè)螞蚱

樂(lè)視的債務(wù)讓公司一切都陷入了混 亂。

7月6日下午13點(diǎn)48分，午休時(shí)間，樂(lè)視大廈的一層充斥著焦躁的平靜。十幾名前來(lái)討債的供應(yīng)商躺在紫灰色的瑜伽墊上，有的已經(jīng)睡著了，有的翹著二郎腿平躺著玩手機(jī)，有的翻來(lái)覆去尋找舒服的姿勢(shì)。

樂(lè)視大廈的前臺(tái)人員站在柜臺(tái)里面，雙手趴在柜臺(tái)上睡著了。沒(méi)有人交談，沒(méi)有人進(jìn)出，只有“賈躍亭還錢(qián)”的喇叭聲無(wú)休止地回蕩。

自招商銀行申請(qǐng)凍結(jié)樂(lè)視財(cái)產(chǎn)風(fēng)波開(kāi)始，樂(lè)視資金危機(jī)的困難程度超過(guò)大眾想象，按照賈躍亭的說(shuō)法，也超過(guò)他本人的想象。這隨即引發(fā)了債權(quán)人的恐慌。

上門(mén)示威的供應(yīng)商只是“討債戰(zhàn)役”中最外顯、最脆弱，同時(shí)也是數(shù)額相對(duì)小的那一批債權(quán)人，他們只占樂(lè)視債務(wù)很小一部分，在他們熱鬧的聲討聲旁邊，還站著幾個(gè)隱形的高大身影：銀行、信托、債券持有者。這些人，無(wú)論強(qiáng)弱，都被樂(lè)視的債務(wù)綁在一根繩上。

銀行坐不住了

6月26日，由于樂(lè)視一筆內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)逾期兩個(gè)月未還，招商銀行上海川北支行向上海高級(jí)人民法院提交了凍結(jié)樂(lè)視系公司及賈躍亭夫婦財(cái)產(chǎn)的申請(qǐng)，當(dāng)天，法院便裁定該申請(qǐng)符合法律規(guī)定，發(fā)布了裁定文件。

招商銀行無(wú)奈下的“自我保護(hù)”直接點(diǎn)燃了樂(lè)視新一輪債務(wù)危機(jī)，也加深了債主們的擔(dān)憂。

事實(shí)上，樂(lè)視自2016年下半年就開(kāi)始爆出資金鏈危機(jī)，賈躍亭習(xí)慣大手大腳花錢(qián)。自2010年上市至今，光樂(lè)視網(wǎng)就累計(jì)融資300.77億元，但錢(qián)來(lái)得快，燒得也快。

問(wèn)題是，過(guò)去招行都能忍，為何偏偏這回忍不了？

有金融行業(yè)人士認(rèn)為，招行此舉真正目的在于通過(guò)法律的威懾力和輿論層面的轟動(dòng)效應(yīng)對(duì)樂(lè)視施壓，引起其他金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)新的擠兌，促使樂(lè)視不得不提升償還招商銀行債務(wù)的優(yōu)先級(jí)。

資料顯示，2015年7月，招行向樂(lè)視投放了第一筆信貸業(yè)務(wù)，總金額為27.4億港幣，目前收回約14億港元，剩余約13億港元。2015年11月，樂(lè)視控股與招商銀行上海分行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，招行向樂(lè)視提供100億的戰(zhàn)略性全球綜合授信額度。

由于手機(jī)業(yè)務(wù)欠款，招行多次催收無(wú)果后申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，這在民事案件中是常見(jiàn)情況。但招商銀行的這一舉動(dòng)卻引發(fā)了劇烈的連鎖反應(yīng)——樂(lè)視控股法人代表變更，賈躍亭卸任，由跟隨其15年的吳孟接任;賈躍亭首度發(fā)聲，“懇請(qǐng)大家給樂(lè)視一些時(shí)間，給樂(lè)視汽車(chē)一些時(shí)間，我們會(huì)把金融機(jī)構(gòu)、供應(yīng)商以及任何的欠款全部還上”;而后，賈躍亭宣布辭去樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)一職。

在招行公開(kāi)討債后，人們紛紛將目光聚焦到平安銀行身上。招商銀行和平安銀行是目前業(yè)內(nèi)公認(rèn)的樂(lè)視最大的兩家銀行債主。平安銀行北京分行從2016年開(kāi)始與樂(lè)視深度合作，在股票質(zhì)押式回購(gòu)、增資擴(kuò)股、直融理財(cái)、信用證+福費(fèi)廷、內(nèi)保外貸、融資性保函、離岸貸款等投行及國(guó)際業(yè)務(wù)上均有廣泛深入合作，金額高達(dá)百億。但平安銀行尚未有任何表態(tài)。

此外，樂(lè)視的銀行系債主還包括中信銀行、興業(yè)銀行、浙商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、寧波銀行、北京銀行等十幾家銀行，上述銀行在2016年中仍為樂(lè)視的主要授信單位，與樂(lè)視保持密切的合作關(guān)系，授信總額24.2億元，可以想見(jiàn)，當(dāng)中的部分銀行至今很可能還與樂(lè)視保持著債務(wù)關(guān)系。

公眾及媒體的目光還在搜索那些尚未浮出水面的銀行債主。如若金融機(jī)構(gòu)對(duì)樂(lè)視集體施壓，樂(lè)視的非上市體系離破產(chǎn)恐怕也就不遠(yuǎn)了。

接盤(pán)俠溫曉東

在樂(lè)視眾多的債主中，最果斷的恐怕是溫曉東。

溫曉東是TWG和韜蘊(yùn)資本共同的大股東，韜蘊(yùn)資本旗下公司投資了樂(lè)視系多家公司，包括樂(lè)視體育、樂(lè)視影業(yè)、樂(lè)視移動(dòng)（20，000萬(wàn)）和樂(lè)視汽車(chē)（33，400萬(wàn)），其中對(duì)樂(lè)視移動(dòng)和樂(lè)視汽車(chē)的投資都是可轉(zhuǎn)債。

作為樂(lè)視的債主，韜蘊(yùn)資本管理合伙人郭震公開(kāi)力挺樂(lè)視，他在接受采訪時(shí)表示：“在很多人懷疑我們對(duì)樂(lè)視的投資行為時(shí)，我選擇一如既往地支持。雖然我們的十幾億也只是九牛一毛，但至少能為迄今為止中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)史上最偉大的創(chuàng)舉添磚加瓦?！倍鴾貢詵|本人也從未掩飾自己對(duì)賈躍亭的欣賞：“賈躍亭是一個(gè)前瞻性很強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)者?，F(xiàn)在我們可能覺(jué)得樂(lè)視造車(chē)很無(wú)稽，為什么一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司要做汽車(chē)，但如果真的做成了，你要怎么去估值呢？”

對(duì)于樂(lè)視因缺錢(qián)頻繁質(zhì)押股權(quán)籌集資金的做法，溫曉東非但未曾嗤之以鼻，反而表現(xiàn)出少有的支持和理解：“如果你手中有幾百億的資產(chǎn)，放在那里不動(dòng)無(wú)疑是一種資源浪費(fèi)，進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，可以更好地利用閑置資產(chǎn)，是一種更高效的做法。”

值得一提的是，2014年8月，樂(lè)視網(wǎng)曾公布非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案，擬向藍(lán)巨投資等5名特定對(duì)象募集資金約45億元人民幣，藍(lán)巨投資將出資15億元人民幣。而樂(lè)視也在悄悄潛入韜蘊(yùn)資本。2015年5月份，樂(lè)視投資管理（北京）有限公司入股韜蘊(yùn)旗下公司“韜蘊(yùn)（北京）資訊科技有限公司”，占股20%。由此可見(jiàn)雙方關(guān)系的確非同一般。

2016年6月30日，在樂(lè)視股東大會(huì)上，賈躍亭面對(duì)42名股東侃侃而談：“會(huì)處理一批固定資產(chǎn)，甚至是股權(quán)資產(chǎn)”，“該賣(mài)的賣(mài)”。兩小時(shí)后，一場(chǎng)突如其來(lái)的并購(gòu)降臨在易到身上，接盤(pán)方為韓國(guó)投資方TWG。這一舉動(dòng)后來(lái)被解釋為雙方的無(wú)奈之舉。

溫曉東掌控的TWG是家?jiàn)蕵?lè)公司，它與易到的業(yè)務(wù)相關(guān)性不大，業(yè)務(wù)操作模式也截然不同。要將易到并入娛樂(lè)公司并以此發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，整合難度無(wú)異于登天。可想而知，接手易到未必明智，但這總比投資回報(bào)無(wú)望來(lái)的強(qiáng)。

“我會(huì)承擔(dān)全部的責(zé)任”

除了銀行、供應(yīng)商，在樂(lè)視債權(quán)人里面，還有一個(gè)不容忽視的重要成員——信托。

樂(lè)視在發(fā)展過(guò)程中為了不斷融資，幾乎窮盡了辦法。其中股權(quán)質(zhì)押更是相當(dāng)頻繁。截至2016年底，賈躍亭姐弟累計(jì)進(jìn)行超過(guò)38起股權(quán)質(zhì)押，質(zhì)押方多為證券和信托。

可以確定的是，中航信托、民生信托、北方國(guó)際信托手中還握有樂(lè)視部分股權(quán)。其中，樂(lè)視控股分別向中航信托、民生信托質(zhì)押樂(lè)視致新2618萬(wàn)元股權(quán)和3125萬(wàn)元股權(quán);樂(lè)視網(wǎng)向北方國(guó)際信托質(zhì)押樂(lè)視致新312萬(wàn)元股權(quán)。

此外，樂(lè)視網(wǎng)曾在2015年8月和9月發(fā)行過(guò)兩只公司債券，分別為10億元和9.3億元，期限3年，將于明年8、9月到期，利率分別高達(dá)8.5%和7.5%，但兩只債券的持有機(jī)構(gòu)目前尚不可知。

目前在主要投資領(lǐng)域明確表明將會(huì)投資樂(lè)視體系類(lèi)項(xiàng)目的私募基金產(chǎn)品共有44只，涉及相關(guān)的私募機(jī)構(gòu)則達(dá)到30家。不少產(chǎn)品在投資領(lǐng)域中均指出，將會(huì)投資樂(lè)視影業(yè)、樂(lè)視體育、樂(lè)視汽車(chē)、樂(lè)視移動(dòng)、樂(lè)視虛擬現(xiàn)實(shí)等大部分為非上市公司的樂(lè)視體系公司。

有私募機(jī)構(gòu)在樂(lè)視出事前已做好風(fēng)控措施。如恒天財(cái)富稱(chēng)樂(lè)視系列基金不是賈躍亭個(gè)人提供的連帶保證，而是有樂(lè)視大廈作為抵押;鉅派投資稱(chēng)旗下的鉅澎資產(chǎn)發(fā)行的3款投向樂(lè)視移動(dòng)可轉(zhuǎn)債的基金產(chǎn)品，已提前一年拿回了近93%的本金回款，同時(shí)保留相當(dāng)比例的份額收益權(quán)，兌付方面問(wèn)題不大。

但有些私募機(jī)構(gòu)風(fēng)控措施明顯不足。恒宇天澤發(fā)行的名為“盈泰盛世精選樂(lè)視移動(dòng)投資基金”的產(chǎn)品，抵押物僅為非上市公司樂(lè)視移動(dòng)股權(quán)，由賈躍亭及樂(lè)視控股提供連帶保證。如今賈躍亭資產(chǎn)悉數(shù)被銀行凍結(jié)，根本無(wú)力贖回。

7月6日，賈躍亭寫(xiě)了一封名為《我會(huì)盡責(zé)到底》的道歉信：“樂(lè)視至今日之巨大挑戰(zhàn)，我會(huì)承擔(dān)全部的責(zé)任，會(huì)對(duì)樂(lè)視的員工、用戶、客戶和投資者盡責(zé)到底?！?/p>

手握樂(lè)視大量股權(quán)和債券的金融機(jī)構(gòu)不可能對(duì)樂(lè)視的今日視而不見(jiàn)，他們最希望的，莫過(guò)于樂(lè)視能順利挺過(guò)這一關(guān)。然而賈躍亭在致歉信中“辭去上市公司CEO、甚至更多其他重要職務(wù)，就是為了全力以赴實(shí)現(xiàn)FF91最快量產(chǎn)上市”的表態(tài)，對(duì)大批債權(quán)人而言，恐怕不是一管強(qiáng)心劑而是催命符吧。