新美大：天價融資后的護城之戰(zhàn)

路北

美團與大眾點評共同成立的新公司—新美大，于2016年1月19日，發(fā)布官方消息稱，已完成首次融資，融資額超33億美元，融資后新公司估值超過180億美元。

新美大新一輪融資的消息瞬間被刷屏，而2016年O2O行業(yè)的大幕也就此拉開?；仡檮倓傔^去的2015年，對于O2O市場來說可謂血腥味十足。先是資本寒冬來襲，無數(shù)創(chuàng)業(yè)公司紛紛倒下，繼而各大勢力間合縱連橫，滴滴與快的、趕集與58同城開啟了O2O企業(yè)合并浪潮，而10月美團和大眾點評的閃電合并更是讓2016年的O2O市場進入了巨頭搏殺的時代。

新美大的此次融資由騰訊、DST、摯信資本領(lǐng)投，其他參與的投資方包括國開開元、今日資本、Baillie Gifford、淡馬錫、加拿大養(yǎng)老基金投資公司等國內(nèi)外知名創(chuàng)投公司。整合完成后新美大預(yù)計將在2017年底或2018年初上市。億舟資產(chǎn)推出的新美大股權(quán)投資基金對于新美大估值基礎(chǔ)為124.5億美元，騰訊、DST投資的估值基礎(chǔ)為150億美元。

新美大不僅僅是“1+1>2”。大眾點評的商戶資源和UGC內(nèi)容豐富，擁有完備數(shù)據(jù)，美團則有強大銷售及地推團隊，擁有海量高頻消費的用戶。內(nèi)容+數(shù)據(jù)+技術(shù)+執(zhí)行力，優(yōu)勢互補，協(xié)同效應(yīng)強大。此外，合并前的美團、大眾點評為了爭奪市場份額，營銷費用消耗多，合并后的新美大成為行業(yè)的絕對領(lǐng)導(dǎo)者，營銷費用增長率將有所降低，并且更為有效。新美大的管理團隊也屬國內(nèi)頂尖，可以保證新美大這只獨角獸的騰飛。

此外，新美大如此受資本市場垂青，與其市場表現(xiàn)是分不開的。新美大目前占據(jù)了整個中國團購市場超過80%的市場份額，正在形成一種絕對的市場優(yōu)勢。新美大在很多O2O細(xì)分領(lǐng)域都正在獲取絕對的優(yōu)勢地位，2015年上半年美團外賣的市場份額達到了41.24%，已經(jīng)超越餓了么成為第一大外賣平臺；而美團點評合并之后，美團貓眼電影與點評的電影業(yè)務(wù)市場份額占比也接近60%。而未來隨著中國O2O消費市場的發(fā)展，新美大在眾多垂直細(xì)分領(lǐng)域還將會獲得更大的突破，甚至?xí)诓痪玫膶頃_始其全球化擴張，這是資本市場看好其發(fā)展的一大原因。

新美大的價值

2016年1月才剛剛過半，王興的內(nèi)部講話就將新美大再次置于聚光燈下。王興在內(nèi)部講話中稱：“我想，33億美元是一份沉甸甸的信任，因為在當(dāng)前的市場環(huán)境下，投資人把這些錢交給我們，是對我們這個團隊、公司乃至所處行業(yè)的看好。美團大眾點評以連接人與商戶為使命，秉持開放合作的理念，堅持建平臺、建生態(tài)的發(fā)展戰(zhàn)略，和廣大商戶一起為消費者創(chuàng)造更美好的生活。”

33億美元是什么概念呢？這不僅是中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最高的一筆單筆私募融資，同時也是全球范圍內(nèi)最大的一起O2O融資項目。新美大的這次融資，無異于在整個O2O行業(yè)投下了一個重磅炸彈。

新美大到底價值幾何？新美大緣何吸引投資機構(gòu)？

不能否認(rèn)，萬億級O2O市場的崛起，使得新美大占據(jù)了天時。

人們一度懷疑O2O是否是一個偽命題，而近兩年O2O產(chǎn)業(yè)的快速崛起，則給出了答案。根據(jù)速途研究院預(yù)計，2015年中國O2O市場交易額突破5.99萬億元。騰訊本次投資新美大，表示了對這個行業(yè)的充分看好。而李彥宏將百度的戰(zhàn)略從“連接人與信息”調(diào)整到“連接人與服務(wù)”。就連當(dāng)初公開抨擊O2O是“偽概念”的馬云，在去年剛過去不久的“雙十二”中，也砸下了10億重金給自家的口碑平臺續(xù)命。從大佬們的反映就可以看出，O2O這塊領(lǐng)地在移動互聯(lián)網(wǎng)時代是多么的重要，甚至可能關(guān)系到巨頭們的興亡。

艾瑞咨詢發(fā)布的《2015年年度數(shù)據(jù)報告O2O篇》顯示，在2015年中，中國本地生活服務(wù)類O2O市場增長率為38.3%，網(wǎng)絡(luò)購物類O2O市場增長率為37.2%，成為拉動市場增長的重要力量。而在未來一年里，隨著O2O市場向三四線城市推進，餐飲、旅游、電影票、交通等滲透率還將在“小鎮(zhèn)青年”們的支持下越來越高。

可以說，“萬億級”這個詞用在O2O市場，的確實至名歸。

此外，新美大之所以能獲得33億美元的巨額融資，“人”的因素不可忽略。

王興的內(nèi)部講話中除了宣布超過33億美元融資，反復(fù)提及的另一個數(shù)字就是“34000”，這是美團大眾點評合并之后，整個公司的員工數(shù)。在高效整合之下，這支隊伍放在O2O行業(yè)之中，可謂當(dāng)仁不讓的“最強天團”。

從講話來看，雙方所有業(yè)務(wù)部門和絕大部分平臺部門已經(jīng)明確了從上自下的組織架構(gòu)，以驚人的高效完成了如此大規(guī)模團隊的整合。而在人事、財務(wù)等方面，也已經(jīng)完成了第一階段的各項政策、規(guī)則的對標(biāo)和統(tǒng)一，并完成初步的落地。

在業(yè)務(wù)線方面，新美大已經(jīng)實現(xiàn)了第一階段的融合目標(biāo)：餐飲、綜合品類、外賣、酒店、電影的庫存基本打通，實現(xiàn)了雙平臺售賣。

2015年末新美大進行了雙12和雙旦兩場大促，不得不提的是雙旦大促，更是被業(yè)界稱為史無前例的最大規(guī)模O2O餐飲大促。這兩場大促也側(cè)面檢閱了剛剛完成組織架構(gòu)調(diào)整的到店餐飲事業(yè)群的戰(zhàn)斗力。

這樣的成績，意外卻也在意料之中。風(fēng)格穩(wěn)健、有大局觀的張濤，和充滿活力、重視執(zhí)行的王興，兩個人的合作不失為一種優(yōu)勢互補。中國本就是全球最大的O2O市場，不僅三四線城市還存在大量的荒蕪之地等待開采，就連一二線城市中依然存在大量未被挖掘的利基市場。對于新美大來說，整合了這樣一套架構(gòu)和成員，在未來不管是攻還是守，勢必也會游刃有余。

投資人之一的騰訊，在不同場合多次肯定美團和大眾點評的價值。其認(rèn)為投資美團和大眾點評后，不但能將騰訊的移動支付系統(tǒng)和美團—點評的高頻用戶場景完美結(jié)合，而且能提振騰訊自身的廣告業(yè)務(wù)。

在騰訊發(fā)布2015年第三季財報后，騰訊總裁劉熾平在分析師電話會議上解釋了騰訊投資O2O應(yīng)用背后的理念。他認(rèn)為美團網(wǎng)和大眾點評網(wǎng)等O2O服務(wù)每天可以生成數(shù)百萬筆交易，騰訊可以將其移動支付系統(tǒng)整合到合作伙伴的應(yīng)用中，來處理這些交易。騰訊微信和移動QQ聊天應(yīng)用活躍用戶量均超過6億人，并提供了移動支付功能。

此外，劉熾平表示，使用他們的餐館、理發(fā)店、電影院以及提供其它多種線下業(yè)務(wù)的商戶，可能會成為騰訊微信和QQ社交媒體平臺的廣告商。劉熾平的依據(jù)是，去年，騰訊收購了京東15%的股份，與京東的結(jié)盟促進了騰訊廣告業(yè)務(wù)的發(fā)展。

而美團和大眾點評和京東一樣，都擁有開放平臺，也有大量商家入駐。美團年度活躍買家為1.3億，日均訂單量高達650萬，合作商家超過160萬戶，覆蓋中國2800多個縣。大眾點評月活躍用戶數(shù)超過1.7億，收錄商戶數(shù)量超過1000萬家。如此龐大的用戶群體也會為騰訊帶來大量的廣告客戶。

投資“新美大”之后，新興的高頻率大用戶基數(shù)場景能讓微信在線下支付場景上更加擁有優(yōu)勢。而此前，正是因為手中握有微信這個神器，騰訊所有的苦活累活都不用親自上場，投資交易場景就成了微信的主要戰(zhàn)略，投資京東滴滴都是這個邏輯。

不過，騰訊對新美大的期望遠(yuǎn)不止此。

2011年，騰訊強調(diào)要再造一個騰訊。這意味著，對合作伙伴的投資，騰訊一直在尋找高速成長的企業(yè)，新美大能夠讓騰訊拿出史上最高的一筆投資，除了行業(yè)的空間和成長性外，或許是認(rèn)為其具備成為下一個騰訊的潛力。

打造護城河

在中國，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者往往都要面對一個同樣的問題：如果BAT做出同類產(chǎn)品怎么辦？

事實上，從2014年開始，BAT在O2O領(lǐng)域就動作頻頻。既有阿里銀泰對壘“騰百萬（騰訊+百度+萬達）”，也有各個細(xì)分領(lǐng)域中的招兵買馬、排兵布陣。但回頭再看這些動作，除了阿里影業(yè)、百度糯米、以及騰訊投資的攜程和餓了么，似乎又并沒有太多稱得上“成功”的案例。

就當(dāng)前來說，O2O的主力市場依然以餐飲、娛樂、酒店旅游和生活服務(wù)為主，而在這其中，除了酒店旅游市場的信息化程度較高以外，餐飲、娛樂、生活服務(wù)可都是要實打?qū)嵉厝由虘舻目嗷睢⒗刍睢⑴K活。過去，BAT基本不會親自下場，習(xí)慣用砸錢的方式招兵買馬為自己打天下。現(xiàn)在，當(dāng)BAT終于醒悟過來的時候，卻發(fā)現(xiàn)這些“苦活、累活、臟活”已經(jīng)成為把自己擋在外的“護城河”，這也是為什么嘀嘀快的、58趕集和美團大眾點評等公司得以借助O2O的風(fēng)口快速成長的原因所在。

那么，在完成了第一階段“護城河”的構(gòu)建之后，剛獲得融資的新美大會向何處去？王興在內(nèi)部講話中數(shù)次提到了要帶動O2O真正“創(chuàng)造價值?！辈⒏嬲]員工要“少談一些顛覆，多談創(chuàng)新”?！拔矣X得我們應(yīng)該少談顛覆，多談一點創(chuàng)新，這里的創(chuàng)新并不是一個非常抽象意義的高大上的詞，最終我們是要創(chuàng)造價值～～我們應(yīng)該跟這個產(chǎn)業(yè)的上下游去結(jié)合，幫他們一起或者和他們一起來降低運作成本，提升運作效率，改進整體的用戶體驗。”

不過，新美大目前的體量和商戶覆蓋，只是完成了護城河建設(shè)的第一步，長期來看，能真正通過與產(chǎn)業(yè)鏈的上下游合作共贏，為商戶、用戶乃至行業(yè)創(chuàng)造增量的價值，這才是真正的護城河。王興已經(jīng)看到了這一點，相信這也是O2O在未來進行良性競爭的真正核心所在。

盈利為驅(qū)動因

就當(dāng)下來說，最讓人關(guān)心的問題，是這33億美金的融資會用在何處？

在講話中，王興將新美大未來的重中之重定位為“創(chuàng)造價值”。他強調(diào)：“我們真的擁有新技術(shù)、新模式，能夠降低成本、能夠提高效率、能夠改進體驗，能夠跟產(chǎn)業(yè)的上下游一起把‘蛋糕做大，這個事情才是有價值的，才是真正可持續(xù)的?！?/p>

“創(chuàng)造價值”在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中是有特殊含義的，說的明確一些，王興希望新美大依靠創(chuàng)新去為產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)造價值。在“做大蛋糕”的背后，另外兩個字也將是水到渠成—盈利。

一說到互聯(lián)網(wǎng)公司，似乎總會和“燒錢”、“不盈利”這些詞聯(lián)想到一塊。這一情況既是成立初期快速“圈地”的必然選擇，也有來自市場環(huán)境的無奈。但一味燒錢的企業(yè)，不僅面對著資金鏈緊張以及由此產(chǎn)生的一系列問題，更違背了企業(yè)盈利的天職。隨著人們對互聯(lián)網(wǎng)的認(rèn)識逐漸趨于理性，盈利終究會成為擺在所有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)CEO面前跨不過的難題。

作為互聯(lián)網(wǎng)老兵的王興，當(dāng)然不會不清楚。

從目前的業(yè)務(wù)來看，除了結(jié)婚事業(yè)部等此前就是“現(xiàn)金?！钡臉I(yè)務(wù)之外，餐飲O2O市場無疑是新美大最有機會實現(xiàn)從“燒錢”到“賺錢”的業(yè)務(wù)之一。雙方合并后，在餐飲O2O這個垂直市場內(nèi)的占有率已經(jīng)超過了85%，這不僅意味著新美大在同行業(yè)內(nèi)已經(jīng)掌握住絕對的話語權(quán)，也意味著新美大可以與線下商戶一起探索互惠互利的共贏之道，而不僅僅是補貼。如果這一目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)，不僅對新美大來說是一個重要的轉(zhuǎn)折，對整個餐飲O2O行業(yè)也是從無序競爭轉(zhuǎn)向良性發(fā)展的契機。

對于餐飲之外的業(yè)務(wù)來說，有了此次融資的幫助，在王興和線下團隊強大的戰(zhàn)略執(zhí)行力推動下，新美大也很有機會通過自我復(fù)制的方式迅速建立規(guī)模。目前，新美大旗下子公司貓眼電影已經(jīng)在電影市場站穩(wěn)腳跟，進入角力時代，剛剛推出的酒店旅游業(yè)務(wù)也正得到快速的發(fā)展。往更長遠(yuǎn)的方向來說美團和點評雙方過去在麗人、上門服務(wù)等領(lǐng)域各自建立的線上和先下優(yōu)勢，在兩個平臺的線上線下資源打通之后，也將有機會填補完整各自生態(tài)的最后一環(huán)，形成完整的O2O產(chǎn)業(yè)鏈。

眼下，而隨著新美大投入的加強，這些領(lǐng)域勢必也將再度掀起一番“白刃戰(zhàn)”。在2016年及接下來的兩年里，O2O領(lǐng)域或許會迎來一場聲勢浩大的“全面戰(zhàn)爭”。有些名字會從混戰(zhàn)中崛起，成為受人仰望的傳奇，有些名字則會消失，成為人們追溯這段戰(zhàn)爭的回憶。