中證解讀：老白干酒“混改”方案出爐

王錦

市場期待已久的老白干酒“混改”方案終于出爐，自10月20日起停牌的老白干酒于12月1日晚間同時公布非公開發(fā)行方案及員工持股計劃（草案），將通過定向增發(fā)的方式分別引入戰(zhàn)略投資者、經(jīng)銷商以及員工持股。

根據(jù)老白干酒定向增發(fā)方案，公司擬以23.58元/股的價格非公開發(fā)行股票不超過3500萬股，預(yù)計募集資金總額不超過82，530萬元，將用于償還銀行貸款及補充流動資金，其中償還銀行貸款不超過30，000萬元。

本次非公開發(fā)行的發(fā)行對象為北京航天產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）、北京泰宇德鴻投資中心（有限合伙）、鵬華基金增發(fā)精選1號資產(chǎn)管理計劃、匯添富-定增盛世添富牛37號資產(chǎn)管理計劃、匯添富-衡水老白干酒員工持股資產(chǎn)管理計劃5家投資者，均以現(xiàn)金認購。其中，航天基金和泰宇德鴻認購金額均為2.05億元，匯添富定增37號認購金額為1.477億元，鵬華增發(fā)1號認購1.4億元，其余1.276億元由匯添富資管計劃認購。

值得注意的是，匯添富定增37號由老白干酒公司部分優(yōu)秀經(jīng)銷商以自籌資金不超過14，770萬元認購，鵬華增發(fā)1號由公司部分優(yōu)秀經(jīng)銷商以自籌資金不超過14，000萬元認購，均全額用于認購本次非公開發(fā)行的股票。匯添富資管計劃則由公司員工持股計劃出資。

定增完成后，衡水老白干集團持股比例將由目前的36.11%稀釋至28.88%，但仍為控股股東，衡水市國資委仍為公司實際控制人。員工持股占比為3.09%，經(jīng)銷商持股共計6.97%，2名戰(zhàn)略投資者各占4.97%。

在定增的同時，老白干酒也推出針對830名員工的持股計劃，成為首家推行員工持股計劃的白酒上市公司。

根據(jù)公司員工持股計劃，計劃認購份額不超過12，760萬份，每份份額認購價格為1元，認購資金總額不超過12，760萬元，認購資金由員工通過自籌方式解決。

本持股計劃的參與對象為公司董事、監(jiān)事、高級管理人員和公司其他員工。參與對象共計830人，其中認購本持股計劃的公司董事、監(jiān)事和高級管理人員共計13人。

值得注意的是，包括董事長劉彥龍、總經(jīng)理王占剛、副董事長魏志民在內(nèi)的13名董監(jiān)高總計認購不超過2，395萬元，占本持股計劃總金額的18.77%；其余817名員工總計認購不超過10，365萬元，占本持股計劃總金額的81.23%。

此前曾有分析師指出，若老白干酒機制能夠理順，河北稱王、周邊擴張的潛力仍在。

對于本次混改，老白干酒也稱，面臨全新的發(fā)展機遇，公司將在本次非公開發(fā)行中引入投資者及優(yōu)秀經(jīng)銷商，提升公司資本實力，進一步優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量并提升營銷理念，借助與優(yōu)秀經(jīng)銷商的合作強化公司品牌運作，鞏固公司在我國北方市場的影響力，強化公司全國營銷網(wǎng)絡(luò)的市場推廣能力，以此加強和深化公司與行業(yè)各類資源的合作關(guān)系，多渠道、多手段提升公司的市場競爭力。

（來源：中證網(wǎng)）