企業(yè)生命周期對(duì)財(cái)務(wù)管理策略的影響淺析

石博文

摘 要：為了研究企業(yè)生命周期對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理策略的影響，本文將企業(yè)不同的四個(gè)發(fā)展階段與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特點(diǎn)進(jìn)行比較和融合，總結(jié)出不同的財(cái)務(wù)管理策略，即初創(chuàng)時(shí)期采用資本集聚、彈性靈活財(cái)務(wù)管理策略，成長(zhǎng)時(shí)期積極穩(wěn)健、適度分權(quán)財(cái)務(wù)管理策略，成熟時(shí)期加強(qiáng)投資、融資管理的企業(yè)財(cái)務(wù)策略，衰退時(shí)期的壓縮開支、股利分配的財(cái)務(wù)管理策略，以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：生命周期 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 管理策略

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2017）03（a）-121-02

企業(yè)在發(fā)展的歷史長(zhǎng)河，離不開財(cái)務(wù)的鼎力支持，企業(yè)發(fā)展不僅受外部環(huán)境的影響，也受企業(yè)內(nèi)部條件的制約。哥德納提出企業(yè)是有生命周期的，但與生物的生命卻有所不同。首先是企業(yè)的未來發(fā)展是不可預(yù)測(cè)的，發(fā)展的時(shí)間長(zhǎng)短不能做出明確估計(jì)。其次是企業(yè)在成長(zhǎng)的歷程中可能會(huì)出現(xiàn)短暫的瓶頸期，或稱之為發(fā)展的停滯階段。最后，企業(yè)發(fā)展必然面臨著消亡，或者倒閉破產(chǎn)，或許經(jīng)過發(fā)展過渡到新的生命周期。

1 企業(yè)的生命周期及財(cái)務(wù)特征

1.1 企業(yè)初創(chuàng)期的財(cái)務(wù)特征

企業(yè)剛剛成立階段，生產(chǎn)規(guī)模小，產(chǎn)品市場(chǎng)并沒有完全打開，固定資本投入比較大，資金不能在短期內(nèi)迅速回籠，企業(yè)組織的盈利點(diǎn)極少，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不暢，財(cái)政會(huì)出現(xiàn)以下幾種情況。

（1）企業(yè)在初創(chuàng)時(shí)期，資金主要來源兩部分。一部分是創(chuàng)業(yè)者的投入，另一部分是風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投入。初創(chuàng)時(shí)期企業(yè)依靠自己的資信水平、償債能力及資產(chǎn)抵押能力等，順利獲得銀行貸款的相助是非常困難的。（2）創(chuàng)業(yè)初期，企業(yè)的投入比較多，無論是固定資本還是非固定資本，對(duì)于初創(chuàng)時(shí)期的企業(yè)而言，都是高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)期。所以投資項(xiàng)目過程中選擇的投資項(xiàng)目類型也是高風(fēng)險(xiǎn)高收益的，最終的目的是為了加快現(xiàn)金流轉(zhuǎn)速度。值得肯定的是初創(chuàng)時(shí)期企業(yè)擁有的新發(fā)明、新技術(shù)，需要尋找正確的市場(chǎng)機(jī)遇，迎合市場(chǎng)需要，所以這個(gè)階段的投資項(xiàng)目基本上是具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特征。（3）創(chuàng)業(yè)者財(cái)務(wù)集權(quán)治理模式。創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)初期，創(chuàng)業(yè)者對(duì)籌資多少、投資方式以及日常財(cái)務(wù)管理等全面負(fù)責(zé)和開展，創(chuàng)業(yè)者的財(cái)政大權(quán)擁有著財(cái)務(wù)高度集權(quán)的治理模式。

1.2 企業(yè)成長(zhǎng)時(shí)期的財(cái)務(wù)特征

企業(yè)順利經(jīng)過初創(chuàng)時(shí)期，開始邁進(jìn)成長(zhǎng)階段。這個(gè)階段的特點(diǎn)是企業(yè)通過初期的成長(zhǎng)和積淀，擁有自己獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品，逐步擴(kuò)大市場(chǎng)，企業(yè)的市場(chǎng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度加快。這個(gè)階段的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越加激烈，所以市場(chǎng)的業(yè)績(jī)和份額增長(zhǎng)的速度有所緩慢，但是仍然呈現(xiàn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。企業(yè)組織在競(jìng)爭(zhēng)同行業(yè)中有了明確的市場(chǎng)定位，企業(yè)在尋找新的市場(chǎng)項(xiàng)目業(yè)務(wù)的同時(shí)，會(huì)出現(xiàn)以下幾個(gè)財(cái)務(wù)特征。

（1）企業(yè)籌資能力水平提升，融資方式多元化。企業(yè)的市場(chǎng)份額逐漸占領(lǐng)一部分市場(chǎng)，企業(yè)的資金籌集能力比起創(chuàng)業(yè)初期，顯然能力大大提升。擁有自己的新技術(shù)，并且不斷地走向成熟，生產(chǎn)、銷售、技術(shù)、財(cái)務(wù)等多個(gè)方面不斷地提高，相反的是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)逐步降低。企業(yè)需要的資金明顯增多，集資方式發(fā)生了變化，目標(biāo)主要是針對(duì)銀行的間接融資，也可以發(fā)行股票和債券等長(zhǎng)期激勵(lì)的方式進(jìn)行融資。（2）采用積極的財(cái)務(wù)政策。積極的財(cái)務(wù)政策和企業(yè)的規(guī)模呈現(xiàn)正相關(guān)的影響規(guī)律，企業(yè)從初創(chuàng)期到成長(zhǎng)期，企業(yè)的自身規(guī)模不斷地?cái)U(kuò)大，需要改變負(fù)債比率，進(jìn)而促使財(cái)務(wù)的杠桿發(fā)揮作用。針對(duì)營(yíng)銷策略，選擇集中的大客戶，占有并擴(kuò)大原來的市場(chǎng)銷售份額，提高信用，提高產(chǎn)品質(zhì)量，最終采用現(xiàn)金股利、配股等多種財(cái)政方式進(jìn)行調(diào)節(jié)，實(shí)現(xiàn)積極的財(cái)務(wù)政策。

1.3 企業(yè)的成熟時(shí)期財(cái)務(wù)特征

企業(yè)處在成熟期，組織的管理層級(jí)結(jié)構(gòu)還沒有完全形成，主要是企業(yè)家全權(quán)負(fù)責(zé)，缺乏經(jīng)理層級(jí)的系統(tǒng)體系。企業(yè)的成長(zhǎng)期邁進(jìn)成熟期之前，企業(yè)在資金上相對(duì)而言有了一定的基礎(chǔ)，技術(shù)設(shè)備得到了一定程度的更新，人才引進(jìn)，重視人力資源的開發(fā)和利用，所以企業(yè)成熟前期擁有較強(qiáng)的生存能力。與成熟期進(jìn)行比較，原有的產(chǎn)品占有一定市場(chǎng)，甚至產(chǎn)品的市場(chǎng)已經(jīng)飽和，生產(chǎn)能力出現(xiàn)過剩，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益出現(xiàn)下滑，財(cái)務(wù)政策開始出現(xiàn)調(diào)整，調(diào)整的方向總結(jié)為以下兩點(diǎn)。

（1）提高現(xiàn)有資金的利用效率，全面優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、根據(jù)企業(yè)的財(cái)政具體情況扭轉(zhuǎn)資金利用的方式和方向，經(jīng)過前期的沉淀企業(yè)的管理層逐步形成體系，職業(yè)經(jīng)理逐步形成，此時(shí)企業(yè)邁進(jìn)集團(tuán)化，需要根據(jù)外界的環(huán)境和公司內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)條件來提高自己的財(cái)務(wù)實(shí)力。（2）企業(yè)處在成熟時(shí)期，將資本長(zhǎng)期投資在外，因此需要對(duì)集團(tuán)公司的子公司或者附屬公司進(jìn)行財(cái)政集權(quán)的管理模式，來減少資金周轉(zhuǎn)周期長(zhǎng)、資金鏈條分散，加強(qiáng)成本管理、成本控制的財(cái)務(wù)模式，采取成本管理與控制模式，提高資金支配的控制權(quán)利和使用效率。

1.4 企業(yè)衰退時(shí)期的財(cái)務(wù)特征

當(dāng)企業(yè)組織邁進(jìn)衰退期，會(huì)出現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)份額下降，財(cái)務(wù)方面的特征總結(jié)起來呈現(xiàn)幾點(diǎn)：（1）企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生變化，產(chǎn)品市場(chǎng)的占有率開始出現(xiàn)下滑，產(chǎn)品在市場(chǎng)需求上一般呈現(xiàn)供大于求，產(chǎn)品過剩，加之金融環(huán)境的變化，企業(yè)通過采取產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)的方式，利用寬松的信用政策，力求保持以收抵相支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格大戰(zhàn)，造成企業(yè)的盈利下降；企業(yè)經(jīng)歷了初期、成長(zhǎng)期、及成熟期，商業(yè)的信用會(huì)隨著應(yīng)收款項(xiàng)余額增加，商業(yè)信用的政策放寬，但企業(yè)的壞賬損耗也會(huì)增加，股票的價(jià)格下跌，債券融資舉步維艱，企業(yè)現(xiàn)有的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)困難，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。（2）衰退時(shí)期企業(yè)財(cái)政會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)重組、企業(yè)被接管或兼并。通過業(yè)務(wù)縮少、資產(chǎn)重構(gòu)，甚至出現(xiàn)兼并等形式，來自企業(yè)內(nèi)部的業(yè)績(jī)壓力，加之來自企業(yè)外部的證券市場(chǎng)股票的影響，股票價(jià)格將要降低，組織的管理層需要調(diào)整組織架構(gòu)，扭轉(zhuǎn)財(cái)務(wù)出現(xiàn)的惡化結(jié)果，因此，迫切需要扭轉(zhuǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)惡化的局面。

2 企業(yè)生命周期階段的財(cái)務(wù)管理策略

2.1 初創(chuàng)時(shí)期財(cái)務(wù)管理策略——資本集聚、彈性靈活

初創(chuàng)時(shí)期，創(chuàng)業(yè)者采用資本集聚策略，對(duì)企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)劣、外部市場(chǎng)前景的預(yù)估、以及未來盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行充分調(diào)查、科學(xué)論證并將這一系列信息向資本所有者進(jìn)行及時(shí)報(bào)告、溝通，以吸引資本所有者追加投資。同時(shí)保持富有彈性的、靈活的財(cái)務(wù)策略。企業(yè)在初創(chuàng)時(shí)期，占有產(chǎn)品的銷售市場(chǎng)難度最大，企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品政策，一般采用直接占有市場(chǎng)份額，占有市場(chǎng)的方式采取多元化，包括建立網(wǎng)絡(luò)銷售、電子商務(wù)、采用定價(jià)策略。

2.2 成長(zhǎng)時(shí)期財(cái)務(wù)管理策略——積極穩(wěn)健、適度分權(quán)

企業(yè)成長(zhǎng)時(shí)期面臨的突發(fā)時(shí)期比較多，財(cái)政管理策略在選擇的過程中留有余地，避免初見資金周轉(zhuǎn)不開，資金周轉(zhuǎn)速度過慢，成長(zhǎng)時(shí)期的財(cái)務(wù)管理策略最終的目的是保證該階段的資金周轉(zhuǎn)速度，關(guān)注資產(chǎn)跌價(jià)準(zhǔn)備金率和應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備金率，將投資由長(zhǎng)期目標(biāo)的戰(zhàn)術(shù)性投資戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向未來長(zhǎng)遠(yuǎn)愿景的戰(zhàn)略性投資。根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方向，大幅度擴(kuò)充企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，開發(fā)重要產(chǎn)品等多方面進(jìn)行投資。

企業(yè)渡過成長(zhǎng)期，企業(yè)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，組織結(jié)構(gòu)出現(xiàn)臃腫膨脹，業(yè)務(wù)鏈條戰(zhàn)線拉長(zhǎng)，組織出現(xiàn)扁平化，財(cái)務(wù)管理的高度集權(quán)方式已不能與企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的現(xiàn)狀完全匹配，為了適應(yīng)企業(yè)組織規(guī)模的變化，財(cái)務(wù)的管理方式要發(fā)生變化，權(quán)利授權(quán)下放，財(cái)務(wù)權(quán)力下移，建立完善財(cái)務(wù)管理體制，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供財(cái)務(wù)體制的保障。

2.3 成熟時(shí)期企業(yè)的財(cái)務(wù)策略——加強(qiáng)投資、融資管理

企業(yè)邁進(jìn)成熟期，企業(yè)的財(cái)務(wù)相對(duì)于初期和成長(zhǎng)期，財(cái)務(wù)的狀態(tài)比較穩(wěn)定，在本階段可以繼續(xù)按照一定的資本成本貼現(xiàn)為現(xiàn)值，增加現(xiàn)金流量。企業(yè)在成熟期，會(huì)出現(xiàn)組織并購等活動(dòng)，只依賴企業(yè)的自有資金是很難滿足需要，因此需要大量的對(duì)外融資，企業(yè)需要考慮融資額能否及時(shí)足額的滿足并購活動(dòng)，是否擁有充足的現(xiàn)金流，從而降低資金的機(jī)會(huì)成本。企業(yè)在成熟期后期，銷售由正向增長(zhǎng)向負(fù)向增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變，銷售量的減少必然引起邊際成本的增加，因此應(yīng)采取加強(qiáng)投資、融資管理模式。

2.4 衰退時(shí)期的財(cái)務(wù)管理策略——壓縮開支、股利分配

由于企業(yè)發(fā)展周期進(jìn)入衰退階段，市場(chǎng)占有率降低，產(chǎn)品贏利額度下降，加劇了企業(yè)現(xiàn)金流的壓力。企業(yè)可以將所取得的產(chǎn)品銷售收入，用于擴(kuò)大積累，彌補(bǔ)虧損，其余利潤(rùn)作為投資收益分配，或者企業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型的貨幣積累。企業(yè)資金用以分配的投資收益和還本利息的資金，從企業(yè)資金活動(dòng)的過程中退出。

在企業(yè)衰退時(shí)期，企業(yè)必須提高優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的資源和一般產(chǎn)業(yè)資源的配置比例，逐步將衰退產(chǎn)業(yè)的資源進(jìn)行優(yōu)化重組，這樣一方面可以通過進(jìn)入另一產(chǎn)業(yè)獲得生機(jī)，另一方面可以等待原有產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇度過困難時(shí)期。

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