P2P監(jiān)管政策解讀和投資者篩選建議

洪雪 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學

P2P監(jiān)管政策解讀和投資者篩選建議

洪雪 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學

P2P即點對點網(wǎng)絡借款的簡稱，自2007年進入我國之后，經(jīng)過近十年的發(fā)展，P2P利用其自身的優(yōu)勢，獲得了越來越多的認可。但是由于監(jiān)管的缺失，使得P2P網(wǎng)貸平臺在我國的出現(xiàn)了野蠻式增長，各種“跑路”“卷款”等丑聞屢見不鮮。P2P網(wǎng)貸平臺野蠻式增長帶來的惡果也引進了國家監(jiān)管層的關注，近幾年出臺了多部法規(guī)，規(guī)范網(wǎng)貸行業(yè)的經(jīng)營。此時，分析政策對網(wǎng)貸平臺的影響并為投資者篩選合規(guī)平臺提出建議就顯得尤為重要。

網(wǎng)貸 監(jiān)管 資金池 篩選

P2P（peer to peer），即點對點網(wǎng)絡借款的英文簡寫，是一種互聯(lián)網(wǎng)金融。自2007年開始，經(jīng)過近十年的發(fā)展， P2P借貸平臺利用互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢，有效地突破地域限制和實物傳輸?shù)木窒?，一方面出借人實現(xiàn)了資產(chǎn)的收益增值，另一方面借款人則可以用這種方便快捷地方式滿足自己的資金需求，解決了實體經(jīng)濟中融資難的問題，獲得了俞多人認可。特別是在2016年1月，國務院印發(fā)《推進普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016-2020）》，奠定了普惠金融已經(jīng)成為國家戰(zhàn)略的頂層設計。

然而，伴隨著P2P平臺數(shù)量增長的卻是P2P平臺的經(jīng)營亂象層出不窮，負面新聞不斷，這與行業(yè)沒有明確的金融監(jiān)管有關。特別是單月累計成交額冠軍e租寶涉嫌非法經(jīng)營，“百億級”的中晉資產(chǎn)涉嫌非法集資被公安機關依法查處，導致網(wǎng)貸行業(yè)的聲譽被重創(chuàng)。時間推移至2016年8月24日，銀監(jiān)會出臺了《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》，標志著P2P網(wǎng)貸平臺被正式納入到銀監(jiān)會的監(jiān)管體系，既是監(jiān)管層對P2P網(wǎng)貸平臺的認可，也為網(wǎng)貸行業(yè)的健康發(fā)展提供了方向指引。隨著監(jiān)管的逐步完善，網(wǎng)貸行業(yè)進入了洗牌期，此時對政策進行解讀，對現(xiàn)有P2P平臺進行分析，利用政策，篩選出優(yōu)質的P2P網(wǎng)貸平臺就顯得尤為重要。

一、P2P平臺現(xiàn)狀

P2P起源于英國，2007年進入我國。隨后幾年，特別是在2012年后P2P平臺在我國發(fā)展十分迅速，出現(xiàn)了井噴式增長，每個月均會新增加數(shù)百個平臺。經(jīng)過近幾年的發(fā)展，現(xiàn)階段，在我國運行的的P2P主要有三種模式。第一種即“中介模式”此類平臺作為中介，平臺不參與吸儲，放貸，只提供金融信息服務的線上模式，擔保服務由合作的小貸公司和擔保機構提供。我國第一家P2P平臺“拍拍貸”即為這種模式。因為此類平臺不涉入到借貸雙方的交易中，只是實施信息匹配、工具支持和服務等功能，因此，這種模式的平臺也是最為安全的。在P2P業(yè)務發(fā)展相對完善的英美發(fā)達國家，P2P平臺也多以此種模式存在。第二種為債權轉讓模式，是非典型的線下P2P模式。在這種模式中借貸雙方不直接簽訂債權債務合同，而是由P2P平臺通過線下線上的審核，先行放款給借款人，之后，平臺再將這些債權打包成理財產(chǎn)品，把債權轉讓給投資者。這種模式的代表平臺就是宜信公司，宜信的運作方式是將借款需求和投資雙向打散，然后由宜信公司作為債權人向借款人發(fā)放貸款。由于通過公司的形式發(fā)放貸款容易涉及合規(guī)問題，為了避開法律的紅線，宜信公司采用用其CEO唐寧的個人名義發(fā)放債權的方式發(fā)放貸款，因為個人發(fā)放貸款是受到法律保護的。第三種是小貸公司線上模式，這種模式可以看作是線下小貸公司的線上業(yè)務平臺。P2P平臺從小貸公司推薦的項目中篩選出優(yōu)秀的項目銷售給投資者，并由提供項目的小貸公司為項目提供擔保服務。因為小貸行業(yè)有嚴格的監(jiān)管政策，最多放貸不能超過其注冊資本的1.5倍，而P2P平臺沒有這類限制，所以這種模式為很多在小貸公司無法獲得融資的項目提供了便利，從而給投資者帶來了較高的風險。有利網(wǎng)目前使用這種運行方式。

在我國，P2P平臺發(fā)展至今，非法集資這個詞始卻始終如影隨形，成為平臺運行的最大的金融風險，可謂是網(wǎng)貸平臺的風險源頭。為了明確P2P與非法集資的區(qū)別，2013年央行曾給出清晰的界定，為甄別以開展P2P網(wǎng)絡借貸業(yè)務為名實施非法集資的行為提供了依據(jù)。P2P領域主要有三種情形可能導致非法集資：1、資金池模式2、不合格借款人導致的非法集資風險3、“龐氏騙局”。

二、P2P網(wǎng)絡監(jiān)管政策解讀

P2P網(wǎng)絡借貸平臺做為新興金融產(chǎn)物，政府在鼓勵其發(fā)展的同時，也為其設立了合理的業(yè)務邊線。2016年由銀監(jiān)會出臺的《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》為P2P平臺的監(jiān)管提供了政策依據(jù)。銀監(jiān)會的專項治理可以歸納為十大監(jiān)管原則。1，合規(guī)重點；2，無資金池；3，無虛假標的；4，不得非法銷售證券保險期貨；5，投資人資金直接進入到銀行監(jiān)管賬戶；6，需申請對應的電信業(yè)務經(jīng)營許可證；7，個人在平臺借款限額20萬元，公司100萬元；8，禁止不當?shù)氖袌鲂麄骱蛷V告；9，禁止線下理財業(yè)務；10，禁止首付貸，股票配置，校園貸及房地產(chǎn)金融。這些政策特別為P2P網(wǎng)貸平臺劃出四條紅線，即明確指出P2P平臺要落實信息中介性質，平臺本身不得提供擔保，不得歸集資金設立資金池，不得非法吸收公眾資金。

在此次出臺的監(jiān)管政策將P2P網(wǎng)絡借貸平臺定位為金融信息中介機構，在賦予P2P合規(guī)合法的法律地位同時,明確了P2P平臺是以互聯(lián)網(wǎng)為主要渠道，為借款人與出借人（即貸款人）實現(xiàn)直接借貸提供信息搜集、信息公布、資信評估、信息交互、借貸撮合等服務的金融信息中介。同時，政策明令禁止線下理財業(yè)務，因為相較于線上平臺，那些所謂線下的P2P平臺，監(jiān)管更不到位，不透明。廣大投資人應該提高警惕，拒絕利用銷售員發(fā)傳單等形式的線下營銷。

銀監(jiān)會出臺的專項治理明確禁止網(wǎng)貸平臺設立資金池，主要是因為資金池形成后牽涉到期限錯配，即資金集中歸入網(wǎng)貸平臺的一個賬戶，而平臺通過新項目進行募集資金，然后將新募集的資金用于償還老項目的本息，而如果在這一過程中發(fā)生意外，由于資金不分割，所以意外不僅會對本項目產(chǎn)生影響，還會對其他項目產(chǎn)生不良的影響，進而增加了平臺卷款跑路的可能性。

三、P2P平臺篩選三大指標

P2P網(wǎng)貸平臺是將出借人和借款人撮合到一起，雙方在約定時間按約定利率，到期還本付息，就像我們平時親朋間的借貸，是用信用連接交易。但是，在現(xiàn)實的交易中，由于近幾年的野蠻式增長和監(jiān)管缺失，市場上的P2P平臺魚龍混雜，投資者很難從中篩選出合格的P2P網(wǎng)貸平臺。而近幾年出臺的監(jiān)管辦法，在規(guī)范P2P網(wǎng)貸平臺的同時，也為投資者提供了三個指標，幫助投資者篩選出“靠譜”的網(wǎng)貸平臺。

（一）銀行存管

2015年出臺的人民銀行等十部門發(fā)布《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》中第十四條“客戶資金第三方存管制度”中要求，“除另有規(guī)定外，從業(yè)機構應當選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構作為資金存管機構，對客戶資金進行管理和監(jiān)督，實現(xiàn)客戶資金與從業(yè)機構自身資金分賬管理。”采用第三方存管制度，是從根本上杜絕平臺觸碰投資人資金。開通存管后，平臺本身的運營資金，和借款人的投資資金嚴格分開，資金存管在銀行，平臺只可以看到數(shù)據(jù)，無法運用資金。投資按約定的條件，按存管銀行認可的路徑劃到借款人賬戶，還款同樣。平臺對資金沒有掌控力杜絕了銀行跑路現(xiàn)象的發(fā)生。平臺在銀行設立存管賬號，通過身份驗證和銀行卡驗證后，為用戶開立一對一的子賬號。用戶在平臺的充值，投資，提現(xiàn)等等交易，均需要跳轉到存管銀行界面，確認交易密碼。每個賬戶的資金交易情況也均由銀行系統(tǒng)地記錄在案，并監(jiān)管。而目前由于正在政策執(zhí)行的整改期，因而大多數(shù)的平臺正在尋找第三方銀行進行對接，而投資者在投資中應盡量選擇有第三方存管的P2P平臺進行投資。投資者的驗證驗證的具體方法是，注冊時需要開通銀行存管，開通后可找到對應銀行存管系統(tǒng)中的專屬賬號。也可以在對應存管銀行可以直接登錄這個專屬賬號進行查詢。

（二）ICP許可證

按近期出臺的政策要求，P2P網(wǎng)貸平臺必須擁有ICP許可證，即電信與信息服務經(jīng)營許可證，經(jīng)營性網(wǎng)站必須辦理ICP許可證，否則就屬于非法經(jīng)營。但目前大部分平臺只有備案而無許可證。而這個指標也為投資者選擇“靠譜”平臺提供了有力依據(jù)。持有ICP許可證的平臺，投資者可在P2P網(wǎng)頁平臺首頁最底端找到ICP證加編號字樣。需要提醒投資者的是，雖然利用手機APP進行投資更加方便快捷，但一般APP不會將完整信息上傳，像ICP許可證標號信息就無法通過APP進行查詢。因此為了自身資金的安全，建議投資者一定要在投資之前利用網(wǎng)頁確認平臺的安全性。

（三）小額分散

2016年出臺的《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》中第十七條明確網(wǎng)絡借貸應以小額為主，防范信貸的集中風險。同一自然人在同一網(wǎng)絡借貸信息中介機構平臺的借款余額上限不超過人民幣20萬元，在不同網(wǎng)絡借貸信息中介機構平臺借款總余額不超過人民幣100萬元；同一法人或其他組織在同一網(wǎng)絡借貸信息中介機構平臺的借款余額上限不超過人民幣100萬元，在不同網(wǎng)絡借貸信息中介機構平臺借款總余額不超過人民幣500萬元。根據(jù)這項要求，P2P平臺的投資項目多為小額借貸，投資者甚至會發(fā)現(xiàn)僅幾百元的投資項目。一些平臺為了方便投資人投資項目，會開發(fā)整合小額項目的集合投標工具，將投資資金分散地投資到各個小項目中。但與資金池不同，因為有銀行存管，所以底層借貸關系是清晰的在存管系統(tǒng)中可以明確查出債權明細，因此合規(guī)的P2P平臺會呈現(xiàn)項目多，金額小的特點。

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[2]單寶迪,我國P2P行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與問題探析[J],中國市場,2016(51):22-24.

[3]熊建宇,論新時期下P2P的風險及監(jiān)管[J],時代金融,2016(35):30-32.

[4]王德凡,王昕,網(wǎng)絡借貸的法律審視[J],重慶行政(公共論壇),2015(2):44-47.

[5]歐陽潔,P2P亂象，這回有法管了[N],人民日報,2016-08-25(10).