社會網(wǎng)絡(luò)、民間借出款與農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇
——基于中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)的實證分析

王曉青

(南京農(nóng)業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院, 江蘇 南京 210095；南京審計大學(xué) 經(jīng)濟與貿(mào)易學(xué)院，江蘇 南京 211815)

社會網(wǎng)絡(luò)、民間借出款與農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇
——基于中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)的實證分析

王曉青

(南京農(nóng)業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院, 江蘇 南京 210095；南京審計大學(xué) 經(jīng)濟與貿(mào)易學(xué)院，江蘇 南京 211815)

基于中國家庭金融調(diào)查(CHFS)數(shù)據(jù)，考察社會網(wǎng)絡(luò)對農(nóng)村家庭民間借出這一金融資產(chǎn)選擇行為的影響。研究發(fā)現(xiàn)：家庭社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系越強，越有助于降低借出風(fēng)險，農(nóng)村家庭民間借出參與率和借出款比例越高，并且使用不同代理變量結(jié)論仍保持穩(wěn)??；收入越低的農(nóng)村家庭，社會網(wǎng)絡(luò)對其民間借出行為的正向效應(yīng)越顯著；社會網(wǎng)絡(luò)對農(nóng)村家庭民間借出行為的作用隨著收入的提高、正規(guī)金融的發(fā)展而逐步減弱。

社會網(wǎng)絡(luò)；民間借出款；農(nóng)村家庭；金融資產(chǎn)選擇

一、引言及相關(guān)文獻(xiàn)回顧

家庭是社會經(jīng)濟活動的微觀主體，資產(chǎn)是家庭存在和發(fā)展的重要物質(zhì)保障?！笆舜蟆碧岢龅淖尲彝ベY產(chǎn)保值增值以實現(xiàn)“中國夢”，對居民家庭的資產(chǎn)合理配置提出了新的研究課題。農(nóng)村家庭是中國農(nóng)村地區(qū)的基本單位，在社會經(jīng)濟中有著重要而特殊的地位，因此其經(jīng)濟行為特征始終備受關(guān)注，尤其是從家庭負(fù)債角度展開的農(nóng)戶正規(guī)信貸與非正規(guī)信貸行為等方面研究，已形成較多共識，為農(nóng)村金融改革提供了重要參考(王定祥 等，2011；劉西川 等，2014)。隨著中國農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟金融的發(fā)展，農(nóng)村居民家庭收入資產(chǎn)水平逐步提高*自20世紀(jì)90年代以來，我國農(nóng)村居民人均純收入、住房資產(chǎn)和消費支出均出現(xiàn)顯著增長(《中國住戶調(diào)查年鑒2013》)。國家統(tǒng)計局《2015年國民經(jīng)濟運行情況》數(shù)據(jù)顯示，2015年全國居民人均可支配收入21966元，比上年實際增長7.4%。城鎮(zhèn)居民人均可支配收入31195元，比上年實際增長6.6%；農(nóng)村居民人均可支配收入11422元，比上年實際增長7.5%。城鄉(xiāng)居民人均收入倍差2.73，比上年縮小0.02。，因此有必要從資產(chǎn)這一角度關(guān)注農(nóng)村家庭金融行為，這有助于促進(jìn)家庭的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和資產(chǎn)財富積累，進(jìn)而提升家庭效用水平。

根據(jù)中國家庭金融調(diào)查(CHFS 2013)結(jié)果：中國農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)表現(xiàn)為以儲蓄存款為主的單一資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，其占比為56.8%，現(xiàn)金資產(chǎn)占比15.8%；農(nóng)村正規(guī)金融風(fēng)險市場參與率極低，股票、債券、基金等占比僅為2.8%，其中股票市場參與率為1.9%，遠(yuǎn)低于全國和城市水平；農(nóng)村家庭風(fēng)險金融資產(chǎn)以民間借出款為主，占比13.9%，民間借貸較為活躍(盧建新，2015)。需要指出的是，民間借貸作為一種操作簡便快捷、獲取條件相對較低的融資手段，雖然在一定程度上緩解了農(nóng)村金融市場正規(guī)信貸資金不足的矛盾，但通常借貸雙方僅靠信譽維持，借貸手續(xù)不完備，缺乏有效的抵押擔(dān)保和法律保障，可能會導(dǎo)致債權(quán)人經(jīng)濟利益受損。鑒于此，哪些因素會影響到農(nóng)村家庭資金借出行為？其可能的作用機制是什么？這些問題的研究有助于為農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇決策提供一種合理的解釋。

受限于建模困難和數(shù)據(jù)局限，家庭資產(chǎn)配置在理論和實證方面均未取得一致結(jié)論。已有研究主要涵蓋：(1)家庭資產(chǎn)配置的統(tǒng)計特征。描述農(nóng)村家庭實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)總量、內(nèi)部結(jié)構(gòu)分布及收益率，揭示住房資產(chǎn)占比最大、金融資產(chǎn)以儲蓄為主的單一資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的原因(柴曼瑩，2003)，以及多樣化投資組合的資產(chǎn)配置傾向(甘犁 等，2013)。(2)家庭資產(chǎn)配置的影響因素。從家庭資源稟賦、投資機會、生命周期、背景風(fēng)險、社會保障、社會資本等方面和家庭資產(chǎn)決策建立起聯(lián)系(雷曉燕 等，2010；吳衛(wèi)星 等，2015)，包括家庭金融市場參與決策(尹志超 等，2015)、家庭風(fēng)險投資組合決策(王聰 等，2015)以及家庭資產(chǎn)選擇(Rosen et al.，2004)，多角度解釋了現(xiàn)實中家庭資產(chǎn)配置的“有限參與”。(3)家庭資產(chǎn)配置的經(jīng)濟效應(yīng)。檢驗家庭資產(chǎn)對農(nóng)村家庭借貸行為、消費需求的影響(冉光和 等，2015)。

社會網(wǎng)絡(luò)是由某些個體間的社會關(guān)系構(gòu)成的相對穩(wěn)定的系統(tǒng)，其中，網(wǎng)絡(luò)是聯(lián)結(jié)行動者的一系列社會聯(lián)系或社會關(guān)系(Wellman et al.，1988)。鑒于家庭往往替代市場在其內(nèi)部擔(dān)負(fù)配置資源的作用，因而以家庭為單位的行動者在社會網(wǎng)絡(luò)中的資源配置問題成為研究聚焦點，突出表現(xiàn)在信貸、儲蓄和保險等領(lǐng)域。在農(nóng)村正規(guī)金融市場發(fā)展緩慢的情況下，家庭社會網(wǎng)絡(luò)維系和“關(guān)系”有助于改善信貸約束困境，提高農(nóng)戶的借貸能力(申云，2016)。農(nóng)村家庭社會網(wǎng)絡(luò)涵蓋其所在社區(qū)的生產(chǎn)生活領(lǐng)域，同時作用于家庭的投資和融資行為，在很大程度上決定農(nóng)村家庭獲得外部資源的能力，有助于農(nóng)民的自主創(chuàng)業(yè)(郭云南 等，2013)，也會對農(nóng)村家庭儲蓄行為產(chǎn)生影響(易行健 等，2012)。以上研究豐富了農(nóng)村家庭金融行為理論，肯定了社會網(wǎng)絡(luò)的保障作用和激勵效果。

通過對既有文獻(xiàn)的梳理，本文發(fā)現(xiàn)：首先，對農(nóng)村家庭金融行為的研究多是從家庭負(fù)債的角度展開，而從資產(chǎn)角度展開的討論尚不多見，尤其是從社會網(wǎng)絡(luò)視角入手識別農(nóng)村家庭不同金融資產(chǎn)特質(zhì)的更為不足，其政策含義也有待于進(jìn)一步挖掘；其次，對城市居民家庭金融資產(chǎn)選擇行為的關(guān)注遠(yuǎn)甚于農(nóng)村家庭，而隨著農(nóng)村家庭收入水平逐步提高和基于中國居民家庭金融調(diào)查的微觀數(shù)據(jù)不斷豐富，農(nóng)村家庭的金融資產(chǎn)配置必然是一個可深入探究的課題。與以往研究視角不同，本文基于中國農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)配置的現(xiàn)實情況，考察社會網(wǎng)絡(luò)對農(nóng)村家庭民間借出行為的影響。

二、理論分析及研究假說

中國是一個傳統(tǒng)關(guān)系型社會，費孝通(1998)提出“差序格局”的圈層概念，認(rèn)為以血緣為紐帶的宗族或親屬關(guān)系成為中國農(nóng)村最主要和最穩(wěn)定的社會網(wǎng)絡(luò)之一。由于農(nóng)村社會保障體系、商業(yè)保險市場以及金融市場還不完善，農(nóng)村家庭戶往往采用基于社會網(wǎng)絡(luò)的非正式風(fēng)險分擔(dān)機制來緩沖可能的損失。對于物質(zhì)資本和人力資本相對匱乏的農(nóng)村家庭而言，基于“血緣、親緣、地緣”所形成的社會網(wǎng)絡(luò)作為一種重要的資源配置替代機制(李樹 等，2012)，涵蓋其生產(chǎn)生活領(lǐng)域，并作用于其投資和融資行為，緩沖了生產(chǎn)收入風(fēng)險對家庭生產(chǎn)生活的臨時性沖擊(許承明 等，2012)。因而，在農(nóng)村正規(guī)金融市場發(fā)展緩慢的情況下，社會網(wǎng)絡(luò)維系在農(nóng)村信貸市場上發(fā)揮著重要作用(李銳 等，2007；楊汝岱 等，2011)，扮演著“軟墊”的角色并表現(xiàn)出一定的“門檻”效應(yīng)(嚴(yán)太華，2015)，這在一定程度上形成對正規(guī)借貸的替代，同時又對農(nóng)村家庭資產(chǎn)選擇配置產(chǎn)生影響(Kast et al.，2012)。對借出資金家庭來說，社會網(wǎng)絡(luò)提供了非正規(guī)金融資產(chǎn)的配置渠道，一定程度上能夠彌補農(nóng)村正規(guī)金融資產(chǎn)供給受限和農(nóng)村金融市場發(fā)展相對滯后的不足，同時在未來面臨流動性約束或不確定事件時也能得到同等援助。對于借入家庭而言，其緩解了當(dāng)期面臨的流動性約束以及可能受到的正規(guī)信貸約束，有助于提升家庭效用水平。因而，家庭社會網(wǎng)絡(luò)這一非正式制度因素對借貸雙方農(nóng)村家庭生產(chǎn)生活都具有較大的現(xiàn)實作用。

社會網(wǎng)絡(luò)在獲取信息和社會資源等方面具有優(yōu)勢，同時在網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)內(nèi)部亦起到擴散信息的作用。家庭的社會網(wǎng)絡(luò)越廣，社會網(wǎng)絡(luò)的支付能力就越強，越有利于增加對借入家庭的了解，從而降低雙方的信息不對稱，使民間借貸的風(fēng)險最小化?，F(xiàn)實中，農(nóng)村家庭在傳統(tǒng)節(jié)假日或辦紅白喜事時會相互贈送禮品禮金，并以此作為維系親友之間情感的紐帶，這在一定程度上反映了家庭社會網(wǎng)絡(luò)所強調(diào)的結(jié)構(gòu)關(guān)系，也可以看作是維持社會網(wǎng)絡(luò)的必要投資。農(nóng)村家庭的資金借出行為多為口頭約定，且基本沒有受法律保護(hù)的紙質(zhì)借款契約或抵押擔(dān)保物，通過電話、網(wǎng)絡(luò)和直接見面等方式的往來聯(lián)系可較為及時充分地了解借款家庭生產(chǎn)經(jīng)營活動和生活消費情況，降低借貸雙方信息不對稱程度，緩解了借出款違約的風(fēng)險。此外，至親血緣的基本特征決定了農(nóng)村家庭在其網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)中的親友家庭面臨流動性約束時，借出自有資金實施援助，而血濃于水的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系使得借出資金家庭從主觀和客觀上都會基本忽略這一金融行為的風(fēng)險性。因而，家庭社會網(wǎng)絡(luò)為民間借貸提供了還款履約保證，降低了出借資金的風(fēng)險，作為一種償債擔(dān)保能力更多地影響了借出家庭的金融資產(chǎn)選擇決策和借貸規(guī)模?；诖?，本文提出：

假說1：農(nóng)村家庭所處的社會網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)有助于降低民間借貸契約執(zhí)行過程中的信息不對稱程度，進(jìn)而減少其配置非正規(guī)風(fēng)險金融資產(chǎn)的風(fēng)險，促使農(nóng)村家庭參與民間借出。

收入較高的農(nóng)村家庭能夠較好地應(yīng)對各種收支風(fēng)險和不確定的流動性沖擊，因此對社會網(wǎng)絡(luò)的依賴性不強(易行健 等，2012)。這也間接表明社會網(wǎng)絡(luò)在收入較高的家庭中對民間借出款參與率和借出款比例的作用較小。隨著農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展，農(nóng)村家庭總體收入增加并產(chǎn)生一定分化，部分家庭能夠較為便利地通過正規(guī)金融市場進(jìn)行資產(chǎn)配置和借貸交易，而對基于血緣親緣的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的高度依賴將趨于弱化。由于家庭借出款是民間借貸的主要供給方，因而，隨著農(nóng)村正規(guī)金融發(fā)展，金融服務(wù)可得性的提高會影響家庭民間借貸行為，對借貸雙方產(chǎn)生抑制和替代，社會網(wǎng)絡(luò)的非市場力量的作用可能會趨于下降(馬小勇 等，2009)。基于此，本文提出：

假說2：收入水平不同的家庭，社會網(wǎng)絡(luò)對其民間借出款參與率和借出比例的影響存在差異，在中低收入家庭中作用較大且顯著。

假說3：隨著農(nóng)村家庭收入增加、正規(guī)金融發(fā)展，社會網(wǎng)絡(luò)對借出款的作用將逐步減弱。

三、計量模型與數(shù)據(jù)說明

(一)計量模型

綜合以上分析，本文運用Probit和Tobit計量回歸模型，解釋社會網(wǎng)絡(luò)對農(nóng)村家庭民間借出款參與率和參與程度的影響。 Probit模型具體形式可表示如下：

(1)

其中：y是啞變量，y=1表示農(nóng)村家庭持有民間借出款，y=0表示未持有借出款；Xi為各層面解釋變量，包括社會網(wǎng)絡(luò)特征、家庭人口特征、家庭經(jīng)濟特征和地區(qū)經(jīng)濟環(huán)境變量；β0為回歸截距項，βi表示各解釋變量待估系數(shù)。本文采用極大似然法對式(1)進(jìn)行估計。

考慮到農(nóng)村家庭民間借出款參與程度涉及數(shù)據(jù)截斷問題，而Tobit模型可用一個基本潛變量y*來表示被觀察到的響應(yīng)Y。因此，本文使用Tobit模型進(jìn)一步估計社會網(wǎng)絡(luò)對農(nóng)村家庭借出款參與程度的影響，設(shè)定為：

(2)

同時有：

(3)

其中，y*是無法觀測變量或潛變量；y表示農(nóng)村家庭持有的借出款，是一個非負(fù)數(shù)。即：如果y*≥0，則y=y*；如果y*<0，則y=0。同樣，Xi為上述四個層面解釋變量。

(二)變量設(shè)定及數(shù)據(jù)說明

本文數(shù)據(jù)來自西南財經(jīng)大學(xué)2011年進(jìn)行的中國家庭金融調(diào)查(CHFS)，樣本覆蓋中國25個省市自治區(qū)80個縣的3244戶農(nóng)村家庭。調(diào)查問卷內(nèi)容主要包括家庭人口統(tǒng)計學(xué)特征、資產(chǎn)與負(fù)債、保險與保障、支出與收入四大部分，具體內(nèi)容還包括受訪者主觀風(fēng)險態(tài)度、家庭非金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)、家庭社會保障和商業(yè)保險、消費性支出與轉(zhuǎn)移性支出、收入狀況等方面，涵蓋詳細(xì)的中國農(nóng)村家庭各項金融資產(chǎn)信息。此外，樣本地區(qū)經(jīng)濟水平的數(shù)據(jù)來源于各省市自治區(qū)統(tǒng)計年鑒。

本文解釋變量包括民間借出款參與率和借出款占比兩類，前者通過“1=有借出款，0=無借出款”兩個選擇進(jìn)行測度，后者為農(nóng)村家庭借出款與金融資產(chǎn)總量之比。統(tǒng)計顯示，有借出款家庭占比為10%，說明農(nóng)村民間借貸較為活躍。本文主要關(guān)注的解釋變量是農(nóng)村家庭社會網(wǎng)絡(luò)，借鑒易行健等(2012)的方法，將家庭過去一年中與親友來往的貨幣或非貨幣形式的禮品收支總額的對數(shù)作為社會網(wǎng)絡(luò)的代理變量。通常情況下，與親友及其他社會網(wǎng)絡(luò)之間的互動可直接體現(xiàn)在禮品收支上，禮品收支被看作是農(nóng)村家庭因維護(hù)血緣、親緣和地緣等各種關(guān)系而使用的資金規(guī)模；同時這也符合Granovetter(1973)、馬小勇等(2009)關(guān)于社會網(wǎng)絡(luò)衡量的三個標(biāo)準(zhǔn)：親友網(wǎng)絡(luò)的廣度、親友交往的緊密程度以及親友網(wǎng)絡(luò)的支持能力。根據(jù)本文假說1，預(yù)期社會網(wǎng)絡(luò)變量符號為正，即較強的社會網(wǎng)絡(luò)會提高農(nóng)村家庭借出率。

依據(jù)已有文獻(xiàn)，本文設(shè)置的控制變量主要包括人口特征、經(jīng)濟特征、地區(qū)特征三個維度變量。其中：家庭人口特征包括戶主年齡、文化程度、家庭人口以及風(fēng)險態(tài)度四個變量，其中風(fēng)險態(tài)度反映戶主對金融資產(chǎn)的選擇偏好；家庭經(jīng)濟特征包括家庭收入、實物資產(chǎn)、保險與保障三個變量；地區(qū)經(jīng)濟金融環(huán)境包括區(qū)域虛擬變量、地區(qū)經(jīng)濟金融水平等變量。主要變量設(shè)置、取值說明及描述性統(tǒng)計詳見表1。

表1 主要變量說明和統(tǒng)計描述

在對農(nóng)村家庭借出款對象的調(diào)查中，基于血緣、親緣的民間借出比例為63.43%，而城鎮(zhèn)家庭中這一比例則為47.03%，遠(yuǎn)低于農(nóng)村家庭。城鎮(zhèn)家庭借出款中，50.07%借給朋友或同事，其更傾向于契約型借出，而農(nóng)村家庭中這一比例僅為33.33%(表2)。對“是否擔(dān)心借款不能收回”的回答中，有86.13%的農(nóng)村家庭表示不擔(dān)心，而城鎮(zhèn)家庭則為81.19%，由此可見，基于血緣、親緣的民間借出款更有還款保證，農(nóng)村家庭民間借出款風(fēng)險程度低于城鎮(zhèn)家庭。關(guān)于借出款利率，94.1%的家庭表示為零利率，即無息借出。對“預(yù)計多長時間收回該借款”的回答中，預(yù)計還款期限在一年以內(nèi)的短期借款占66.67%，一至兩年的占18.22%，兩至三年的約占8%，總體來看，農(nóng)村家庭借出款主要為短期臨時借款。

表2 農(nóng)村家庭和城鎮(zhèn)家庭借出款對象統(tǒng)計(%)

四、 實證結(jié)果及分析

(一)全樣本回歸分析

為了詳細(xì)檢驗社會網(wǎng)絡(luò)對農(nóng)村家庭民間借出款參與率和參與程度的影響并驗證其穩(wěn)健性，本文在實證回歸模型采取逐一添加各個維度影響變量的方法(表3)?；貧w前，考慮到禮金收支額、通訊交通費與家庭收入，兄弟姐妹數(shù)與家庭人口等變量之間可能存在多重共線性問題，本文首先進(jìn)行了多重共線性診斷。VIF檢驗結(jié)果顯示小于3，故可認(rèn)為各解釋變量之間不存在多重共線性。模型回歸時，在模型(1)和(5)中僅控制家庭經(jīng)濟特征變量，模型(2)和(6)中加入社會網(wǎng)絡(luò)變量禮金收支對數(shù)，模型(3)和(7)中繼續(xù)加入家庭人口特征變量，模型(4)和(8)中再加入地區(qū)經(jīng)濟金融環(huán)境變量。逐步加入其他控制變量后，可以看出回歸結(jié)果依然穩(wěn)定，社會網(wǎng)絡(luò)始終顯著正向影響農(nóng)村家庭民間借出款參與率和借出款占比。具體而言，農(nóng)村家庭所處的社會網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)提供了履約保證和信息擴散的有利條件，降低了民間借貸契約執(zhí)行過程中的信息不對稱程度和出借風(fēng)險，從而促使農(nóng)村家庭參與民間借出。由此，假說1得到驗證。

表3 全樣本基本回歸結(jié)果

注:***、**和*分別表示在1%、5%和10%水平顯著；括號內(nèi)的值為標(biāo)準(zhǔn)差。

從模型(1)—(8)的其他回歸結(jié)果還可以看出：經(jīng)濟特征方面，家庭收入和實物資產(chǎn)變量的影響均顯著為正，收入水平較高、擁有較多實物資產(chǎn)的農(nóng)村家庭，無論是用于生產(chǎn)經(jīng)營的固定投資，還是用于生活消費的家產(chǎn)，往往與較多的家庭財富相對應(yīng)，從而提高了其資金借出的能力和可能性，這與李鳳等(2016)的觀點一致；家庭參與社會保險保障也會提高民間借出，但并不顯著。人口特征方面，年齡變量的影響顯著為負(fù)，隨年齡增長用于各項消費的支出會相繼增加，如子女教育、修建住房、娶親婚嫁等，家庭流動性較強的金融資產(chǎn)更傾向于自用以平滑消費；文化程度和家庭人口影響為負(fù)，文化程度較高、人口較多的家庭，資金出借率會減少，但均不顯著；風(fēng)險態(tài)度顯著負(fù)向影響民間借出，這與尹志超等(2015)的研究結(jié)果一致。地區(qū)經(jīng)濟環(huán)境變量方面，東部地區(qū)虛擬變量對民間借出的影響顯著為負(fù)，中西部地區(qū)虛擬變量的影響為正但不顯著，這表明東部省份農(nóng)村家庭更傾向于通過正規(guī)渠道配置金融資產(chǎn)，中西部農(nóng)村家庭更偏好民間借貸；地區(qū)經(jīng)濟水平變量的影響顯著為負(fù)，表明地區(qū)經(jīng)濟越發(fā)達(dá)，越有利于降低農(nóng)村家庭民間借出率；距最近金融機構(gòu)的距離對家庭民間借出影響為正；開戶銀行數(shù)越多家庭民間借出率越低，表明較好的正規(guī)金融環(huán)境有利于降低農(nóng)村家庭借出率。

(二)穩(wěn)健性檢驗

為防止只使用禮金收支總額作為農(nóng)村家庭社會網(wǎng)絡(luò)代理變量可能存在測量誤差，進(jìn)而導(dǎo)致實證結(jié)果不穩(wěn)健，本文借鑒馬小勇等(2009)的社會網(wǎng)絡(luò)衡量標(biāo)準(zhǔn)，選取通信聯(lián)絡(luò)關(guān)系、直系親屬關(guān)系、家族關(guān)系分別作為社會網(wǎng)絡(luò)的替代變量，進(jìn)一步驗證結(jié)論的穩(wěn)健性。通信聯(lián)絡(luò)關(guān)系主要指農(nóng)村家庭與外界通過電話、網(wǎng)絡(luò)等通訊工具進(jìn)行聯(lián)絡(luò)交往，或者與外界因地緣關(guān)系而形成的交際往來，用家庭的通訊費和本地交通費(txjt)來測度，反映網(wǎng)絡(luò)緊密程度。直系親屬關(guān)系和家族關(guān)系主要指因血緣、親緣、地緣關(guān)系所形成的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)資本，分別用戶主及其配偶的兄弟姐妹人數(shù)(xdjm)和是否為本地大姓(bddx)這兩個變量來測度，反映網(wǎng)絡(luò)廣度。表4中，模型(1)—(3)分別為加入三種不同社會網(wǎng)絡(luò)替代變量的回歸結(jié)果，從中可見，所有社會網(wǎng)絡(luò)替代變量的系數(shù)均顯著為正，其余解釋控制變量的系數(shù)與基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本一致。因而，進(jìn)一步表明假說1的檢驗結(jié)果較為穩(wěn)健。

表4 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

注:***、**和*分別表示在1%、5%和10%水平顯著;括號內(nèi)的值為標(biāo)準(zhǔn)差。表中估計結(jié)果包含了表3中所包括的控制變量，根據(jù)本文研究目標(biāo)需要，僅列出關(guān)注變量社會網(wǎng)絡(luò)替代變量的估計結(jié)果。

(三)分組回歸分析

為驗證社會網(wǎng)絡(luò)是否對較低收入農(nóng)村家庭民間借出的影響更顯著，本文將樣本家庭按年收入1萬元以下、1～5萬元和5萬元以上的標(biāo)準(zhǔn)，劃分為較低、中等、較高三個層次，然后分別對不同收入階層家庭樣本進(jìn)行回歸，以考察不同收入階層家庭的社會網(wǎng)絡(luò)對其民間借出款參與率和借出款占比的影響差異?；貧w結(jié)果如表5所示，模型(1)的社會網(wǎng)絡(luò)變量系數(shù)顯著為正，模型(2)中該系數(shù)雖為正但不顯著，而模型(3)中這一系數(shù)顯著為負(fù)。這說明，相對于收入較高的家庭，社會網(wǎng)絡(luò)對中低收入家庭民間借出的作用更有效，假說2得以證實。

注:***、**和*分別表示在1%、5%和10%水平顯著;括號內(nèi)的值為標(biāo)準(zhǔn)差。表中估計結(jié)果包含了表3中所包括的控制變量，根據(jù)本文研究目標(biāo)需要，僅列出關(guān)注變量社會網(wǎng)絡(luò)變量的估計結(jié)果。

(四)進(jìn)一步討論

為驗證收入增加是否會減弱社會網(wǎng)絡(luò)對農(nóng)村家庭民間借出的影響，本文在基準(zhǔn)回歸中加入了社會網(wǎng)絡(luò)和家庭收入的交互項，結(jié)果見表6。模型(1)顯示，交互項系數(shù)顯著為負(fù)，即隨著收入水平上升，社會網(wǎng)絡(luò)對農(nóng)村家庭借出的正效應(yīng)逐步下降。進(jìn)而，為探討正規(guī)金融發(fā)展是否對基于社會網(wǎng)絡(luò)的農(nóng)村民間借出有擠出效應(yīng)，在模型(2)和模型(3)中，分別加入社會網(wǎng)絡(luò)與金融機構(gòu)最近距離的交互項，以及社會網(wǎng)絡(luò)與樣本家庭開戶銀行數(shù)的交互項，結(jié)果顯示交互項系數(shù)分別為正和負(fù)，但前者不顯著。這表明家庭離正規(guī)金融機構(gòu)距離越近，金融服務(wù)覆蓋面越廣，越是會降低社會網(wǎng)絡(luò)對農(nóng)村家庭民間借出的正效應(yīng)。因而，假說3得到驗證。

表6 經(jīng)濟金融發(fā)展下社會網(wǎng)絡(luò)對農(nóng)村家庭民間借出款的影響

注:***、**和*分別表示在1%、5%和10%水平顯著；括號內(nèi)的值為標(biāo)準(zhǔn)差。表中估計結(jié)果包含了表3中所包括的控制變量，根據(jù)本文研究目標(biāo)需要，僅列出關(guān)注變量社會網(wǎng)絡(luò)交互項的估計結(jié)果。

五、結(jié)論與政策含義

本文利用CHFS數(shù)據(jù)，針對社會網(wǎng)絡(luò)對農(nóng)村家庭民間借出這一金融資產(chǎn)選擇行為的影響做了較為規(guī)范的實證檢驗，得到以下結(jié)論：(1)較強的家庭社會網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)能降低借貸雙方信息不對稱程度，減少借出風(fēng)險，顯著提高農(nóng)村家庭民間借出款參與率和借出款比例，并且在考慮測量偏誤而使用不同代理變量后，結(jié)論仍保持穩(wěn)??；(2)通過對不同收入家庭的分層考察，社會網(wǎng)絡(luò)只對中低收入家庭民間借出行為具有正向效應(yīng)，并且對收入越低的家庭作用越顯著；(3)隨著收入水平的提高、正規(guī)金融的發(fā)展，社會網(wǎng)絡(luò)對農(nóng)村家庭民間借出行為的正向效應(yīng)將逐步減弱。

本文結(jié)論的政策含義是：首先，社會網(wǎng)絡(luò)作為一種非正式制度能起到信息甄別的作用，有助于降低資金借出風(fēng)險，緩解借入家庭的流動性約束，對借貸雙方家庭都具有現(xiàn)實作用，因此，我們需重視農(nóng)村和諧社區(qū)建設(shè)，充分發(fā)揮農(nóng)村家庭社會網(wǎng)絡(luò)的保障作用；其次，針對社會網(wǎng)絡(luò)對低收入家庭民間借出行為的較強作用，需要加強農(nóng)村金融機構(gòu)的支農(nóng)職能，尤其是提高農(nóng)村貧困家庭的正規(guī)信貸比例，推進(jìn)基于親緣的關(guān)系型借貸逐步向市場化的契約型借貸過渡；最后，隨著農(nóng)村社會經(jīng)濟的發(fā)展，家庭社會網(wǎng)絡(luò)功能趨于弱化，政府管理部門應(yīng)根據(jù)農(nóng)村地區(qū)的特殊性提供相應(yīng)的配套措施，引導(dǎo)和鼓勵金融機構(gòu)積極創(chuàng)新適合農(nóng)村家庭特點的金融資產(chǎn)服務(wù)和產(chǎn)品，促進(jìn)農(nóng)村家庭更多地參與正規(guī)金融市場和進(jìn)行資產(chǎn)配置。

柴曼瑩. 2003. 中國居民金融資產(chǎn)增長因素貢獻(xiàn)率測算[J]. 華南理工大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版)(1):63-67.

費孝通. 1998. 鄉(xiāng)土中國生育制度[M]. 北京:北京大學(xué)出版社.

甘犁,尹志超,賈男,等. 2013. 中國家庭資產(chǎn)狀況及住房需求分析[J]. 金融研究(4):1-14.

郭云南,張琳弋,姚洋. 2013. 宗族網(wǎng)絡(luò)、融資與農(nóng)民自主創(chuàng)業(yè)[J]. 金融研究(9):136-149.

雷曉燕,周月剛. 2010. 中國家庭的資產(chǎn)組合選擇:健康狀況與風(fēng)險偏好[J]. 金融研究(1):31-45.

李鳳,羅建東,路曉蒙,等. 2016. 中國家庭資產(chǎn)狀況、變動趨勢及其影響因素[J]. 管理世界(2):45-56.

李銳,朱喜. 2007. 農(nóng)戶金融抑制及其福利損失的計量分析[J]. 經(jīng)濟研究(2):130-138.

李樹,陳剛. 2012. “關(guān)系”能否帶來幸福？來自中國農(nóng)村的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 中國農(nóng)村經(jīng)濟(8):66-78.

劉西川,楊奇,陳立輝. 2014. 農(nóng)戶信貸市場的正規(guī)部門與非正規(guī)部門:替代還是互補[J]. 經(jīng)濟研究(11):145-158.

盧建新. 2015. 農(nóng)村家庭資產(chǎn)與消費:來自微觀調(diào)查數(shù)據(jù)的證據(jù)[J]. 農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(1):84-92.

馬小勇,白永秀. 2009. 中國農(nóng)戶的收入風(fēng)險應(yīng)對機制與消費波動：來自陜西的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 經(jīng)濟學(xué)(季刊)(4):1221-1238.

冉光和,田慶剛. 2015. 家庭資產(chǎn)對農(nóng)戶借貸行為影響的實證研究:基于重慶市1046戶農(nóng)戶的調(diào)查數(shù)據(jù)[J]. 農(nóng)村經(jīng)濟(12):62-67.

申云. 2016. 社會資本、二元金融與農(nóng)戶借貸行為[J]. 經(jīng)濟評論(1):80-146.

王聰,柴時軍,田存志. 2015. 家庭社會網(wǎng)絡(luò)與股市參與[J]. 世界經(jīng)濟(5):105-124.

王定祥,田慶剛,李伶俐,等. 2011. 貧困型農(nóng)戶信貸需求與信貸行為實證研究[J]. 金融研究(5):124-138.

吳衛(wèi)星,丘艷春,張琳琬. 2015. 中國居民家庭投資組合有效性:基于夏普率的研究[J]. 世界經(jīng)濟(1):154-172.

許承明,張建軍. 2012. 利率市場化影響農(nóng)業(yè)信貸配置效率研究[J]. 金融研究(10):111-124.

嚴(yán)太華. 2015. 信貸需求、借貸行為與農(nóng)戶社會網(wǎng)絡(luò)的關(guān)聯(lián)度[J]. 改革(9):151-159.

楊汝岱,陳斌開,朱詩娥. 2011. 基于社會網(wǎng)絡(luò)視角的農(nóng)戶民間借貸行為研究[J]. 經(jīng)濟研究(11):116-129.

易行健,張波,楊汝岱,等. 2012. 家庭社會網(wǎng)絡(luò)與農(nóng)戶儲蓄行為:基于中國農(nóng)村的實證研究[J]. 管理世界(5):43-51.

尹志超,吳雨,甘犁. 2015. 金融可得性、金融市場參與和家庭資產(chǎn)選擇[J]. 經(jīng)濟研究(3):87-99.

GRANOVETTER M. 1973. The strength of weak ties [J]. American Journal of Sociology, 78(6):1360-1380.

KAST F, MEIER S, POMERANZ D. 2012. Under-savers anonymous: evidence on self-help groups and peer pressure as a savings commitment device [R]. NEBR Working Paper， No.18417.

ROSEN H S, WU S. 2004. Portfolio choice and health status [J]. Journal of Financial Economics, 72(3)：457-484.

WELLMAN B, BERKOWITZ S D. 1988. Social structure: a network approach [M]. London: Cambridge University Press.

(責(zé)任編輯 彭 江)

Social Network, Private Lending and Financial Asset Selection of Rural Families：On Household Finance Survey in China

WANG XiaoQing

(Nanjing Agricultural University, Nanjing 210095; Nanjing Audit University, Nanjing 211815)

Based on the data of CHFS, this paper probes into the impact of social network on private lending behavior of rural families. The results are as follows. (1) The stronger the family social network, which helps to reduce lending risk, the higher the participation rate and degree of the private lending of rural families, and the conclusion is still robust even if different proxy variables are used. (2) The lower the income of rural families, the more significant the impact of social network. (3) With the increase of income and the development of formal finance, the effect of social network on the private lending behavior of rural families will decrease.

social network; the private lending; rural family; financial assets selection

2017-04-25

王曉青(1973--)，女，江蘇南京人，南京農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院博士生，南京審計大學(xué)經(jīng)濟與貿(mào)易學(xué)院講師。

江蘇省高校哲學(xué)社會科學(xué)研究基金項目“新型城鎮(zhèn)化背景下江蘇農(nóng)村金融創(chuàng)新發(fā)展研究”(2015SJB192)；教育部人文社會科學(xué)研究規(guī)劃基金項目“土地流轉(zhuǎn)與人口流動的城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展機制與政策研究”(15YJAZH015)；江蘇省優(yōu)勢學(xué)科重點序列學(xué)科——應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)(蘇政辦發(fā)[2014]37號)的階段性成果。

F832.43;F32

A

1001-6260(2017)05-0047-08

10.19337/j.cnki.34-1093/f.2017.05.005