供應(yīng)鏈融資運(yùn)行模式分析

吳鈺

長期以來，供應(yīng)鏈核心企業(yè)主要把目光集中在物流和信息流的管理上，忽視了資金流的管理。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，企業(yè)面對(duì)更多的稅費(fèi)、生產(chǎn)中斷風(fēng)險(xiǎn)，金融監(jiān)管成本等問題。核心企業(yè)為了使自身財(cái)務(wù)成本達(dá)到最小化，經(jīng)常采用提前購買、給與價(jià)格折扣或者延長賬款支付期限等方式，但這有悖于供應(yīng)鏈的整體戰(zhàn)略。隨后，金融機(jī)構(gòu)以核心企業(yè)的信用為參考，以供應(yīng)鏈上某一節(jié)點(diǎn)為切入點(diǎn)，為供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)提供資金支持。

通過觀察制造業(yè)企業(yè)在不同生產(chǎn)周期中對(duì)資金的需求。前期，在接受定單時(shí)，可能產(chǎn)生預(yù)付賬款，如果預(yù)付賬款超過企業(yè)的自由資金，那么將會(huì)產(chǎn)生融資需要。在隨后的生產(chǎn)階段中，企業(yè)增加庫存的同時(shí)還要支付貨款給原材料供應(yīng)商，資金需求不斷上升，一直到達(dá)整個(gè)周期的一個(gè)峰值。在經(jīng)歷了高潮以后，隨著企業(yè)將貨物發(fā)給銷售方，并受到由此產(chǎn)生的應(yīng)收賬款的回款，企業(yè)的資金需求也慢慢降低。根據(jù)企業(yè)融資需求變化的整個(gè)過程，可以把企業(yè)的融資分為分三個(gè)階段。即采購階段的預(yù)付款融資，生產(chǎn)階段的存貨融資，及銷售階段的應(yīng)收賬款融資。

預(yù)付款融資可以理解為把未來的提貨券進(jìn)行質(zhì)押的一種融資模式。在預(yù)付款融資模式下，銀行根據(jù)核心企業(yè)的信譽(yù)，替下游企業(yè)支付全額貨款，從而獲得商品的提貨權(quán)。下游企業(yè)在隨后的銷售過程中不斷向銀行支付貨款，然后分批得到貨物。

存貨融資模式下，核心企業(yè)向銀行擔(dān)保會(huì)回作為質(zhì)押的購存，銀行基于核心企業(yè)的信用和物流企業(yè)的監(jiān)管，向中小企業(yè)發(fā)放貸款的一種融資業(yè)務(wù)模式。

在應(yīng)收賬款融資中，銀行等金融機(jī)構(gòu)基于核心企業(yè)的信用評(píng)價(jià)接受中小企業(yè)的應(yīng)收賬款作為融資的擔(dān)保，發(fā)放中小企業(yè)開展生產(chǎn)或銷售活動(dòng)所需的資金。以應(yīng)收賬款作為抵押物，以核心企業(yè)信用作為擔(dān)保，企業(yè)能以獲得的貸款利率不高，又沒有其他抵押物或是擔(dān)保要求。企業(yè)可以優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，使應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)變短，還可以轉(zhuǎn)架商業(yè)信用的風(fēng)險(xiǎn)。

在傳統(tǒng)的信貸融資模式中，銀行只是靜態(tài)的關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，風(fēng)險(xiǎn)主要集中在被貸企業(yè)上。在供應(yīng)鏈融資的基本模式中，銀行結(jié)合物流公司、擔(dān)保公司、保險(xiǎn)公司、第三方電子平臺(tái)對(duì)貸款企業(yè)經(jīng)營各環(huán)節(jié)的現(xiàn)金流進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤，融資風(fēng)險(xiǎn)被核心企業(yè)分散于整個(gè)供應(yīng)鏈的貿(mào)易中。與傳統(tǒng)金融相比，供應(yīng)鏈融資有以下區(qū)別：

由上圖可以看出供應(yīng)鏈融資有以下特點(diǎn)：

（1）以核心企業(yè)為依托建立風(fēng)險(xiǎn)控制體系

供應(yīng)鏈金融中的核心企業(yè)一般在供應(yīng)鏈中占主導(dǎo)地位，能夠靠自己的競爭優(yōu)勢(shì)吸引其他中小企業(yè)向他靠近。在整個(gè)供應(yīng)鏈的融資過程中，中小企業(yè)自身的信用等級(jí)并不是唯一的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈所處的發(fā)展周期，核心企業(yè)自身的信用等級(jí)等都是重要的評(píng)價(jià)指標(biāo)。也就是說，銀行以真實(shí)的貿(mào)易為依托，把對(duì)單個(gè)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估轉(zhuǎn)為對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。

（2）以供應(yīng)鏈整體為服務(wù)對(duì)象達(dá)到多方共贏

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)既可以為核心企業(yè)提供各種金融服務(wù)，如融資、現(xiàn)金管理等，還可以為供應(yīng)量上下游的中小企業(yè)提供金融服務(wù)。既滿足了中小企業(yè)對(duì)資金的需求，也間接的提高了供應(yīng)鏈的整體競爭力，使供應(yīng)鏈上的所有企業(yè)都獲得更大的利益。

實(shí)際上，上下游的企業(yè)得到銀行的貸款，可以擴(kuò)大自己的生產(chǎn)規(guī)模，加大對(duì)核心企業(yè)的供貨或采購，這樣就擴(kuò)大了核心企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模。中小企業(yè)和核心企業(yè)之間建立長期的穩(wěn)定的合作關(guān)系，使整個(gè)供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)增值。同時(shí)，銀行可以通過供應(yīng)鏈融資可以對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行跟蹤、調(diào)查，便于銀行了解供應(yīng)鏈上各企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，降低了交易中信息不對(duì)稱帶來的影響。銀行為供應(yīng)鏈上各企業(yè)提供更好的金融服務(wù)時(shí)，一方面降低了企業(yè)的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也降低了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

（3）以動(dòng)產(chǎn)為抵押物為中小企業(yè)服務(wù)

中小企業(yè)普遍缺乏較強(qiáng)的抵押物，而供應(yīng)鏈金融通過利用企業(yè)的存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)付款解決了這一問題。幫助中小企業(yè)化解了自身信用弱、抵押擔(dān)保難等障礙，打開了中小企業(yè)融資的局面。一般情況下，中小企業(yè)的固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例較小，流動(dòng)資產(chǎn)比例較大，在供應(yīng)鏈金融環(huán)境下可以積極發(fā)揮優(yōu)勢(shì)。所以說，供應(yīng)鏈金融是為中小企業(yè)融資量身定做的服務(wù)平臺(tái)。

由此可見，既能有效的幫助產(chǎn)業(yè)鏈上處于相對(duì)弱勢(shì)的上、下游企業(yè)，為中小企業(yè)提供新的融資方式，同時(shí)解決了供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш獾膯栴}。又能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)與核心企業(yè)建立平等的協(xié)商關(guān)系和長期的戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，從而提升供應(yīng)鏈整體的競爭能力，使供應(yīng)鏈持續(xù)穩(wěn)定，健康發(fā)展。

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