薦讀|空空狐創(chuàng)始人被罵心機女，早期創(chuàng)業(yè)者如何看透投資人的心機

2017-05-09 職場

羅小黑引導(dǎo)關(guān)注動圖

創(chuàng)業(yè)者和投資人，誰是狐貍？

這兩天創(chuàng)投圈里一出鬧劇，讓資本和創(chuàng)業(yè)者之間原本陽光與種子之間的和諧畫面，露出“陰暗面”。在去年年底就上演的“空空狐CEO在病中被股東踢出局“事件再次升級。

空空狐創(chuàng)始人余小丹近日在微博上控訴投資人，稱昆侖萬維CEO周亞輝接手空空狐，如今要關(guān)閉，但她本人作為創(chuàng)始人且擁有10%股份的股東，并沒有收到要關(guān)閉空空狐的通知，并稱繼續(xù)用其他項目來保住自己創(chuàng)立的公司。

周亞輝終于發(fā)聲，怒斥其“一個89年的年輕人在不到一年半的時間里面，就幾十個人，卻花光了投資人5000萬左右的現(xiàn)金投資款，對自己的業(yè)務(wù)、管理沒有一點點反思，面對投資人沒有一點點羞愧（雖然投資人也不需要你這樣，但虧光了這么多錢總會有些愧意這是人之常情），把全部責(zé)任都推到投資人身上，來進行自我包裝炒作。”

雖然，二人之間的互撕并不代表大部分創(chuàng)業(yè)者和投資人之間的關(guān)系，但是，對于創(chuàng)業(yè)者來說，拿投資這件事，確實是要慎之又慎的事情。

本期薦書，為大家推薦的是資深投資人、創(chuàng)業(yè)家、曲速資本創(chuàng)始合伙人，大微@土匪大大——楊軒的新書《創(chuàng)業(yè)時，不可不知的細節(jié)》。

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獲贈該書

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PS：文章摘選內(nèi)容，請勿與本次事件當(dāng)事人對號入座。

內(nèi)容簡介：

創(chuàng)業(yè)的路上，總有一些坑，在等著創(chuàng)業(yè)者。

如何將創(chuàng)業(yè)想法落到實地？如何找到一個靠譜的合伙人？如何制作商業(yè)計劃書？如何找到第一筆融資？如何分配股權(quán)、期權(quán)？如何維持運用一家初創(chuàng)公司……一旦開始創(chuàng)業(yè)，這些紛紛擾擾的問題，將會如潮水一般涌進創(chuàng)業(yè)者的腦袋里，一旦招架不住，稍有不慎掉進坑里，就有可能落得個創(chuàng)業(yè)失敗的下場。

本書從實戰(zhàn)出發(fā)，結(jié)合大量的實際案例和豐富的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗，為創(chuàng)業(yè)者提供了從企業(yè)注冊到團隊建設(shè)、從融資找錢到分股分權(quán)等全方位的創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)，指明創(chuàng)業(yè)誤區(qū)，提示創(chuàng)業(yè)風(fēng)險，為廣大創(chuàng)業(yè)青年提供借鑒，幫助有創(chuàng)業(yè)夢想的讀者實現(xiàn)理想。

文摘：關(guān)于拿投資的那些事

雖然最近處于資本寒冬，但是創(chuàng)業(yè)熱潮依舊，創(chuàng)業(yè)投資變成現(xiàn)在所有會議和聊天都繞不開的話題。

不過，也有很多創(chuàng)業(yè)公司在這期間出現(xiàn)了問題。我最近碰到不少創(chuàng)業(yè)者，大多是在2015 年的時候拿了所謂的天使投資，結(jié)果發(fā)現(xiàn)出事了，現(xiàn)在進退兩難，焦慮得失眠。在這里，我抽象出來一個案例，供大家借鑒。

先說下背景，從2014 年年底開始，以股市為代表的資本市場熱鬧非凡，很多公司和個人都在那段時間經(jīng)歷了資產(chǎn)飛速增長的過程，于是有很多資金流向了一級市場，也就是所謂的股權(quán)投資或者天使投資，但其實很多人并不是專業(yè)的投資者。

隔壁小王2015 年第一次創(chuàng)業(yè)，有個傳統(tǒng)行業(yè)老板老劉很看好小王，投資小王100 萬元，這個本來是好事，唯一的問題是老劉占了70% 的股份。一開始小王沒在意，覺得自己是初次創(chuàng)業(yè)，沒有經(jīng)驗，也沒有資源，有人愿意出錢，還愿意讓自己占股份，覺得也不錯，這個最起碼比上班強。

一年以后，當(dāng)小王的公司做得稍有起色，團隊成員信心滿滿，覺得美好前程盡在掌握，準(zhǔn)備去資本市場融資的時候，才發(fā)現(xiàn)這個股權(quán)結(jié)構(gòu)有問題，根本不可能融到錢。于是嘗試去和老劉溝通，希望其能出讓股份，或者給團隊股份。但溝通的結(jié)果并不理想。老劉提出一個方案，小王可以出500 萬元把這70% 的股份買回去，其他方式都不考慮。目前，公司資金鏈緊張，馬上就要斷糧。這樣的局面真是愁死小王了。

這是個很典型的例子，創(chuàng)業(yè)公司在開始的時候就拿了可能不該拿的錢，導(dǎo)致了整個項目推進都陷入一個非常被動的情況，甚至可能會導(dǎo)致公司的沒落和倒閉。

那到底哪些錢不能拿呢？下文簡單總結(jié)了一下，不一定完全，只是拋磚引玉。

第一，不平等條款。

如果在投資協(xié)議中，出現(xiàn)超額股份、不正常對賭、各種嚴(yán)厲監(jiān)管等條款，要么就去和投資方進行協(xié)商，要么就要考慮這個投資方是否合適。

這種不平等條款可能會在中后期對企業(yè)產(chǎn)生非常致命的傷害。早期創(chuàng)業(yè)者必須對公司擁有徹底的控制權(quán)，才能把握公司的發(fā)展方向。

通常，早期投資占有超過30% 的股份，對賭收入、利潤，如果有委派財務(wù)等這些不平等條款，可能就需要特別當(dāng)心了。

第二，借資源之名占便宜。

有些投資方可能會在投資前許諾種種資源，比如“和××× 領(lǐng)導(dǎo)很熟”“和某某公司CEO 很熟”“××× 流量肯定能幫你導(dǎo)”等等，然后希望估值打折，甚至以極低的價格進入。

可能這些資源非?？孔V，公司非常需要這些資源，但是建議寧可在這些資源兌現(xiàn)之時再打折，否則一旦完成融資流程，就會處于很被動的位置。

所謂的資源，除非是這個承諾的人自己個人的資源， 如果只是公司的資源，十有八九這些承諾都不太好操作。

第三，小股東的身份，大股東的權(quán)利。

有些投資方是小股東的身份，但是在公司決策、資金使用、人員任用等方面都在行使大股東權(quán)利，甚至有一票否決權(quán)。這樣創(chuàng)業(yè)者可能就是一個類似打工者的角色，對公司而言毫無益處。

在很多投資協(xié)議里，會隱藏著很多這樣的條款，再加上有些投資方就是以強勢和霸道著稱，可能表面上是個小股東，但因為這些條款，可能會使整個團隊受到很多約束。

第四，戰(zhàn)略意圖太明顯。

有些大公司甚至行業(yè)領(lǐng)先公司在進行一些早期投資時，經(jīng)常會有非常明顯的戰(zhàn)略意圖，比如不能和幾個競爭對手合作，在某些業(yè)務(wù)上又必須和他們進行緊密合作。

對于這種投資，決策起來比較難，主要考慮的還是自己公司的業(yè)務(wù)是否真的需要這么一個“干爹”。

但我覺得，在創(chuàng)業(yè)企業(yè)早期還是不建議引入戰(zhàn)略投資，真的需要一些戰(zhàn)略資源的時候，寧可用現(xiàn)金去購買，可能會更合算。舉個例子，某知名搜索網(wǎng)站在投資公司時，都是簽訂框架協(xié)議，保證在未來的多少年帶來多少流量，并將流量折價成為投資款，或者要求投出去的現(xiàn)金，必須有多少用來購買該搜索平臺的廣告。為了一些在市場上就能購買到的資源而去拿了戰(zhàn)略投資的錢，從而使自己的公司失去了很多可能性和合作機會，是得不償失的，過早站隊會給早期創(chuàng)業(yè)公司帶來發(fā)展上的掣肘。

第五，官僚機構(gòu)。

如果是想做件大事的創(chuàng)業(yè)者，建議直接過濾掉它們，因為各種官僚的流程十分煩瑣，非常耗費早期創(chuàng)業(yè)團隊原本就很緊張的人力和精力。

這里還需要補充一下，不僅有些錢拿了燙手，有些投資意向書也需要經(jīng)過思考和判斷才能接受，否則也會有不少陷阱等著你。

第一類：項莊舞劍型。

某些機構(gòu)的投資人或者入駐企業(yè)家（EIR）本身也處在一個相對機動、隨時可能參與創(chuàng)業(yè)的狀態(tài)，他們待在投資機構(gòu)工作的目的就是為了尋找好的創(chuàng)業(yè)方向或者解決方案。他們可能會用投資意向書來獲取創(chuàng)業(yè)者的信任，接著利用盡職調(diào)查獲取創(chuàng)業(yè)公司的底層邏輯、核心數(shù)據(jù)、重要商業(yè)伙伴等信息，圖謀復(fù)制新業(yè)務(wù)或者改進原有業(yè)務(wù)，甚至挖走聯(lián)合創(chuàng)始人。對于這種人，創(chuàng)業(yè)者的確很難分辨，所以盡可能去尋找有信任背書的機構(gòu)或者投資人，是規(guī)避這種情況的最好辦法。

第二類：趁火打劫型

故意使用高報價擠走對手—拖延盡調(diào)時間—壓低報價的手段，讓創(chuàng)始人錯失最佳融資時機。

舉個例子：對于某項目，A 機構(gòu)估值報價7000 萬元，B 機構(gòu)突然殺出，估值報價1 億元，給的投資意向書條件也十分優(yōu)厚，承諾股票購買協(xié)議（SPA）簽完立即打款。但是在簽完投資意向書后，B機構(gòu)的盡職調(diào)查環(huán)節(jié)一直拖到了排他期結(jié)束，接著便壓低報價，只給5000 萬元的估值，且SPA 條款變得嚴(yán)苛很多。

一旦出現(xiàn)這樣的情況，創(chuàng)業(yè)者就會非常被動，即使去尋找之前給過投資意向書的機構(gòu)，對方也有可能因為投資了同賽道的公司而不會繼續(xù)推進，或者因為一些其他的顧慮而猶豫，致使創(chuàng)業(yè)者白白浪費了最好的融資時機。最后的結(jié)局可能只能委身于這家善于在競價環(huán)境中制造信息煙幕彈的趁火打劫型機構(gòu)，價值遭到一定程度的低估。

第三類：無賴占坑型。

某些機構(gòu)或投資人出投資意向書會很“隨意”，可能見了創(chuàng)業(yè)者之后，會很快甚至當(dāng)天晚上就直接發(fā)出投資意向書，而且他們給出的投資意向書條款非常簡單（其本身也不具備法律效力），甚至價格都沒填，只填了排他期。這也正是他們想要的東西——排他。通過排他期限制創(chuàng)業(yè)者與其他機構(gòu)接觸，這么隨意的發(fā)投資意向書只是為了“占坑”而已。

如果他們不喜歡，卻可以隨時終止投資流程。

這樣的行為其實是非常不負責(zé)任且不嚴(yán)肅的，也被行業(yè)內(nèi)人士所唾棄。當(dāng)然在商言商，我們也要謹(jǐn)防這樣的投資人，事先通過朋友或者關(guān)系網(wǎng)打聽一下投資人的口碑，做一下功課也是有必要的。

創(chuàng)業(yè)初期千萬不要以為， 我是小創(chuàng)業(yè)者，有人愿意簽投資意向書給錢就不錯啦，哪還想得了這么多。切記，拿到正確的錢才能幫助公司在資本的催化下快速發(fā)展，所以一定要甄別是否是正確的錢，否則之后帶來的一系列麻煩反而會拖累公司的發(fā)展腳步。

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羅馬非一日建成，顛覆也非一日功，

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作者：楊軒 著

出版社：浙江大學(xué)出版社

出版時間：2017年4月

圖書品牌：藍獅子財經(jīng)

出版社：浙江大學(xué)出版社

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